美国不可能实施第三次量化宽松(2011-09-18 18:31:09)
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最近美国经济数据又再次开始明显下滑，高盛也不断鼓吹美国必将实行第三次量化宽松。难道美国这次真的有要再次印发美元了吗？
要探讨这个问题，首先要分析美国前两次实行量化宽松的原因。
第一次量化宽松的目的是：
1、救助美国的金融机构，防止金融危机蔓延，美联储大量购买银行的有毒资产，把金融机构大量难以流通的有毒资产变成金融机构紧缺的现金，增加金融机构的现金流；
2、美联储大量购买美国政府发行的国债，而美国政府利用这些国债，大量购买金融机构的股份，为金融机构注入现金；
3、美国政府把部分资金用于发放失业补助，稳定个人消费和减轻个人债务；
4、用于银行和企业、个人破产清理，减少和消化国内债务矛盾，防止国内的债务危机蔓延。
5、只用少量资金轻微刺激经济，比如用了不到30亿美元资金，不到一个月左右的时间刺激汽车消费，目的仅仅是减少汽车行业的库存，防止汽车行业因为高库存导致的现金枯竭，突然休克倒闭；另外发放购房补贴8000美元，目的是防止房价过度恶性循环下跌；
6、实行企业和个人税收减免，减少企业负担，目的是阻止个人消费大幅下滑和企业裁员；
第二次量化宽松的目的：
1、继续发放失业救济金；
2、继续减免企业和个人税收；
3、用少量资金推出部分经济刺激政策；
4、弥补政府因为经济危机引起的税收大幅下降，进而导致的赤字大量增加；
以上分析可以看出，美国在第二次量化宽松的时候需要解决的问题，已经从第一次的金融危机紧急救助变成了维持经济正常运转。
美国为什么要实行量化宽松呢？原因主要是：
1、美国政府需要大量的钱救助金融和稳定经济，当时美国政府手中没有钱，必须发行大量国债。而且美国不愿意让美国国债收益率大幅提高，高成本发行国债。但是在当时的情况下却找不到相应的大量的国债购买者，最后只能由美联储购买；
2、美国金融机构持有大量的难以流通的有毒资产，在金融恐慌的时候根本无法变现。只能由美联储出面购买，增加这些金融机构的现金流，防止金融危机蔓延；
3、通过量化宽松，美国变现印发大量美元。这些美国通过美国的贸易赤字，跨国企业、金融机构、个人对外投资，同时让很多外国套利投资在美国超低利率下不得不回撤等手段。让美元大量流入其它国家。导致这些国家外汇快速增加，并引导大量热钱进入这些国家。后果是：让这些国家资金泛滥，再诱导这些国家大规模经济刺激。最后导致这些国家资产和信贷、债务泡沫不断增加；
以上分析可以看出美国当时实行量化宽松的原因是：
1、美国政府缺钱，又想成本发行国债。因为美国当时处于金融危急中，所以找不到足够的购买者；
2、美国可以通过量化宽松加上诱导其它国家经济刺激，推高其它国家的资产和信贷、债务泡沫；
实际上量化宽松是给其它国家“送钱”，因为大量的美元流入，可以增加这些国家银行的存款。让这些国家银行可贷款资金大幅增加；
而诱导经济刺激是让这些国家“花钱”，美国诱导大家经济刺激实际是给这些国家找到花钱的项目；
这样就既有钱，又有花钱的项目。加上当时美国突然金融危机引起的世界经济下滑，特别是出口依赖国出口突然大幅下降。当时的情况不上当都难。当时我只是感觉有问题，却没有完整的思路。所以我后来一直不断的寻找其中的破绽。
至于美国是否会实行第三次量化宽松，主要看美国的上面两个条件否发生变化。
首先我们看现在美国的国债是否能发行出去：
在美国最近提高国债2万多亿美元上限以后，美国国债收益率却大幅降低，美国国债价格大幅走高。美国10年期国债收益率现在居然低于2%，达到60多年的最低水平。什么概念？意思是美国现在的国债收益率已经达到二战以后的水平。美国二战以后当时是什么概念？当时美国是全世界最大的债权国，其它国家却负债累累。而且当时的美元和黄金挂钩。现在的国债收益率居然和美国最有钱的时候国债收益率一样了。为什么美国提高国债上限却导致美国国债收益率下跌呢？原因很简单；
1、世界和美国经济下滑预期和大宗商品最近的下跌导致的低利率预期。加上美国说将长时间维持低利率更加强了低利率的预期；
2、由于欧洲债务危机导致欧洲债券被大量抛售，这些资金部分转而购买他们认为更加安全的美国国债，进而导致美国国债收益率下跌；
以上分析可以看出，只要欧洲债务危机继续恶化。美国短期内发行的国债根本不愁销售。大家再想想，如果欧洲债务危机引发日本债务危机爆发，进而引发新兴国家泡沫破灭。资本大量去美国寻求庇护。那么美国2万亿的国债销售就是小菜一碟了。所以，只要世界经济二次探底，美国国债就根本不会销售不出去。
很多中国的经济学家说，美国必须实行量化宽松，理由无非都是美国必须发行巨额国债，同时美国国债没有人购买。所以只能由美联储购买。但是今天在美联储没有购买的情况下，美国国债收益率创60多年的新低，给这种自欺欺人的天真想法一记响亮的耳光。可惜很多人居然还是没有被打醒！
另外，他们认为美国的金融机构将面临再次的金融危机。原因是美国国内金融机构持有的有毒资产并没有被解决，所以最终必定要出问题，并要美联储再次出手。实际上很多人并没有真正仔细去分析，只是人云亦云。原因如下：
1、美联储以前购买的有毒资产，到期以后美联储可以再次购买，但这种到期以后再次购买的行为。不能算是量化宽松。因为这种行为并没有增加美元。只是维持了以前的宽松而已。如果到期以后美联储不再购买，等于美联储回收以前注入金融中的货币，实际是货币紧缩。美联储继续持有这些所谓的有毒资产，只是维持以前的量化宽松而已，并非新的量化宽松。但这居然被高盛故意说成什么QE2.5。
2、美国房价如果按租售比、房价收入比计算已经是世界几乎最低水平。几乎跌无可跌。只要美国房价不大幅下跌，美国就不会大量新增加资产坏账。美国房价已经如此之低，而且在次贷危机前几年，美国平均每年新建房屋250万套，2007年次贷危机以后美国每年新建房屋大约50万套左右。美国这4年时间因为房价下跌少新建了800万套房屋，有效的缓解了房屋供过于求。几年供应的大幅减少必将阻止房价的大幅下跌。所以美国房价继续大幅下跌的可能性几乎没有了。如果美国的房价不大幅下跌，那么美国金融机构的房屋抵押贷款就很难再大幅增加有毒资产。
3、最近数据显示，美国金融机构已经回购了美国政、府在次贷危机时候购买的绝大部分金融股份。而且是高于当初政府购买价格回购的。如果美国金融机构真的酝酿新的巨大的金融危机，美国金融机构自己难道没有感觉吗？居然在这时候高价回购政府手中的股份。很显然，这些金融机构已经度过口难关，至少不存在新的巨大的金融危机。否者他们不可能回购政府手中的股份；
4、次贷危机以后不久，美国的大型银行很多已经开始盈利，而且部分金融机构盈利水平还很高；
5、最近一年，美国金融机构倒闭的数量已经开始明显下降。涉及倒闭的金融机构总的亏损资金更是大幅减少，可见美国金融问题已经明显得到控制；
6、如果美国金融机构真的有严重的问题，巴菲特也不可能购买50亿美元的美国银行优先股。还有如果美国金融机构存在新的金融危机，美国政府也不可能在2011年9月初因为2000亿美元的问题抵押贷款证券事情，同时起诉美国17家大型银行。既然美国政府几年以后的今天开始起诉这些金融机构，说明这些金融机构已经能承受这些起诉打击。说明美国金融已经比较健康了。至少不存在马上要出现金融危机的问题了。这就是美国为什么在次贷危机发生以后不立即起诉的主要原因，因为以前美国的金融机构很脆弱，美国政、府如果在那时候起诉这些金融机构，可能会加深金融危机。而今天明显已经不存在这种担忧了。
7、美国财政部3月21日发布声明称，将逐步出售其在金融危机期间购买的住房抵押贷款证券。这些证券规模总计1420亿美元，由房利美和房地美提供担保。财政部预计从本月开始出售，每月出售规模为100亿美元。美国财政部一位官员透露，出售这些证券有望给美国纳税人带来150亿-200亿美元的利润。既然美国财政部已经能出售这些住房抵押证劵，并获利超过10%以上，说明了这些以前的有毒资产毒性已经大幅下降了，市场已经出现购买者，并且价格远高于当时美国财政部的购买价格。
以上分析可以得出3个结论：
1、美联储可以继续长期持有美国金融机构的有毒资产，但并不意味美国实行了量化宽松。如果美联储继续持有这些有毒资产，那么对美国有毒资产将再次引发美国金融危机的担忧是多余的；
2、美国资产价格不会再大幅下跌，美国金融机构的坏账也不可能大幅增加了；
3、美国金融机构不存在什么新的巨大的金融危机；
以上分析可以看出，美国的金融机构不需要新的注资和援助，所以美联储不必再大规模增加购买这些金融机构的资产或债券，意思是美联储至少没有必要为了美国的金融机构实行第三次量化宽松。
那么，美国如果要继续实施第三次量化宽松就只剩下2个理由了：
1、美国国债找不到市场购买，只能由美联储购买，而美联储的购买行为实际是为市场注入更多的美元；
2、美国故意通过大量发行美元，并诱导这些美元大量流出美国，并诱导其它国家再次经济刺激和增加信贷规模。再次推高其他国家的资产、信贷泡沫，并让这些国家国内债务大幅增加。并最终让这些国家经济崩溃；
从这次美国国债创60多年的低收益率来看，只要欧洲债务危机不能真正化解，美国的国债是不愁销售的。所以美联储不必因为无人购买美国国债而实行量化宽松。因为我以前分析过，欧洲债务危机不可能很快化解。如果华尔街将来引爆日本的债务危机，同时刺破新兴国家的泡沫，美国国债将成为世界资本主要的避险投资。那时候美国国债根本不愁销售。所以，只要世界经济二次探底，并引发各国的经济、金融问题。美国国债将不愁销售。所以美联储也会因为美国国债发行无人购买而实行量化宽松。
那么美国就只剩下最后一个可能的理由实行第三次量化宽松了。就是再次故意滥发美元，再次推高全世界的泡沫和债务，但是从现在的迹象显示，美国既不会、也不能再次推高世界债务和泡沫了，原因是：
上次美国之所以能推高全世界的泡沫，不仅仅是因为美国释放出大量的美元，主要是各国配合美国的经济刺激倡议。所以，推高各国泡沫和债务仅仅释放美元是不够的，如果没有当初G20峰会以后的全世界各国主动的经济刺激和宽松的货币政策推动。世界各国的债务也不会增加的那么快，资产和信贷泡沫也不会达到今天这种地步。现在全世界的形式已经发生了深刻的变化，这时候各国根本不可能再次实施当初的经济刺激政策配合美元的外流，原因如下：
a、现在欧洲已经发生可怕的债务危机，并开始实行严格的财政紧缩政策。所以欧洲再也不可能、也没有能力实行大规模的经济刺激。加上现在欧洲已经出现美元短缺，如果这时候美元的泛滥反而对欧元有利。当然不符合美国攻击欧元的计划；
b、 以前其它国家在美国的诱导下实施大规模的经济刺激，导致这些国家经济快速复苏。美国的经济却因为美国根本没有真正刺激而一蹶不振。所以美国才能通过美国的贸易逆差、对外投资、套利资本回流等手段让美元大量外流。但是现在新兴国家的内部债务问题，加上资产和信贷泡沫已经骇人听闻了。同时因为经济过热导致的严重的、难以抑制的通货膨胀。加上各国已经开始出现经济刺激后遗症，经济刺激的副作用已经越来越明显了。这些国家已经被迫开始大幅加息和提高存款准备金，美国这时候即使滥发美元也不可能让这些国家主动配合再次大规模进行经济刺激了；
c、最近国际资本开始大肆唱衰中国和日本的经济，同时说中国地方债务和金融信贷问题，并威胁下调日本和中国的评级。可见美国现在并不打算继续推升中国和日本的泡沫。因为如果要骗中国和日本实施经济刺激，他们就该像前2年一样唱多中国，给中国灌迷魂汤。而不是提醒中国的债务和信贷问题。这样只会让中国对经济刺激更加谨慎。从这个现象可以看出，美国根本没有打算再次推高各国的泡沫，而是想刺破这些国家的泡沫；
d、在欧洲债务危机不可能短期解决的情况下，欧元必将趋势性下跌。因为欧元占美元指数权重高达57.6%，所以一旦欧元大幅下跌，美元将不可避免的上涨。而美元的走强也不利于美元的外流。因为美元的走强反而会吸引资金购入美元，即使美国大量发行美元，也不能像以前一样导致美元从美国大量流出。还有，一旦欧洲金融危机爆发，世界经济必将二次探底。各国经济将大幅下滑，而世界经济的下滑，也不利于美元大量流出美国。因为资金是逐利的，在新兴国家被唱衰、贸易顺差下降、经济下滑、通胀不断升高的情况下，资金也不会像以前一样放心大胆的进入这些新兴国家。所以即使美国滥发美元，美元也不可能像以前一样大量从美国流出；还有，如果要再次大幅推高泡沫，就必须需要更多的资金才能办到。因为资产和信贷泡沫都是庞氏骗局，而旁氏骗局最大的特点是越到后面需要的资金就越多。所以如果要再次大幅推高其它国家的资产泡沫，就需要比以前更多的美元流入这些国家。在现在这种情况下，这个难度非常大；
e、奥巴马在2011年9月已经推出了4000多亿美元的经济刺激计划，这些措施将在12月左右开始使美国的经济数据好转，那时候美国的经济开始好转，美国反而将没有借口实施新的量化宽松。如果美国真的要实行量化宽松，还不如现在就开始实行，这时候实行反而名正言顺。如果现在不实行，那么将来实行第三次量化宽松的可能性就更小。所以高盛说今年年底美国必将实行第三次量化宽松非常值得怀疑；
f、在欧洲债务危机爆发和世界经济出现二次探底的预期下，美国国债收益率创60多年的新低，这时候正好是美国低成本发行国债的最佳时机。美国当然希望是别人购买美国的国债，而不是美联储自己购买。既然要借钱，当然是借外国的钱最好。而且现在美国国债价格最高，当然是高价卖给别人最好，而不是美联储在高价的时候自己去购买。大家都知道，投资的诀窍是高抛低吸，现在美国国债价格这么高，傻子都知道这时候抛售更划算了。美联储会不知道吗？
以上分析可以看出，即使美国实行第三次量化宽松。也很难再次大幅推高各国的泡沫。而且从种种迹象显示，美国不是要推高各国的泡沫，而是在准备让资金大量回流美国，否者国际资本就不会这段时间开始唱衰欧洲、日本、中国了。
但是，高盛最近几个月为什么不懈余力的鼓吹美国要实行第三次量化宽松呢？
大家在看看高盛最近的一系列言行：
1、高盛在中国股市下跌以前就大肆唱多中国股市，甚至说中国股市将在下半年意外大涨；
2、高盛大肆鼓吹美国在今年年底以前必将实行第三次量化宽松；
3、在欧洲已经出现债务危机以后，高盛最近依然一直看涨石油、铜等；
大家还记得否，2010年5月，国际资本疯狂唱空中国的房地产，结果呢？高盛、摩根、瑞银却在二季度同时抄底中国的万科。可见国际资本真正想抄底我们股票的时候，他们要做的是唱衰中国经济和股市。现在高盛居然大肆唱多中国股票，可见他们根本不想购买中国的股票，如果的真想购买，他们完全会在这时候唱空中国股市，然后自己偷偷去抄底。这次高盛唱多中国股市不久，中国及全世界股票就开始大跌。很明显，他们唱多的目的是逃跑，想让中国政府和股民托市，他们才能高位出逃，他们绝对不是想抄底。
那么高盛为什么不遗余力的鼓吹美国一定会实行第三次量化宽松呢？我想目的不外乎以下几点：
1、美国评级机构故意下调美国评级，高盛大肆鼓吹美国将实行量化宽松。这样会给市场一个美国经济恶化、美元将要泛滥并贬值预期，这样可以骗部分外国资金流出美国，置换美国在外的资金安全回流美国；
2、故意制造美元贬值预期，在美元趋势上涨中骗投资者做空美元，而华尔街却做多美元。这样可以为华尔街做多美元制造大量的对手盘。当然最后这些对手盘会亏损巨大；
3、制造美元贬值预期，让期货投资者以为美元指数将大跌，大宗商品会上涨。这样就可以在经济下滑的过程中，骗其他投资者做多大宗商品，而华尔街当然是做空大宗商品。诱骗其他投资者成为华尔街的对手盘。所以大家看见高盛在鼓吹第三次量化宽松的时候，居然还不忘唱多石油和铜。
在高盛的唱多声中，最近中国股市却意外下跌，石油和铜也欧洲债危机中开始下跌。相信高盛的投资者估计很多已经亏损不少了。
大家很多可能还没有忘记，高盛在2008年下半年唱多石油，却和中国企业对赌石油下跌的事情。当时中国企业全部巨亏，无一幸免。还有高盛在美国次贷危机以后被美国政、府起诉，原因是高盛欺骗自己的投资者。高盛做为帮希腊做假账的同伙，最后却出卖了希腊，并从做空希腊国债中大肆盈利。一个毫无信用可言的高盛，今天又开始大肆鼓吹第三次量化宽松。背后的真正目的实际就是帮助华尔街从股市、汇市、期货中赚钱，他们要欺骗的是全世界的投资者。
根据我的分析，美国这时候不仅不会实行量化宽松，他们完全有可能已经可能正在计划实行货币紧缩方案，计划步骤可能如下：
1、通过欧洲危机让美元进入升值趋势，而美元升值趋势加上欧元危机，必定导致资金大量回流美国。
2、资金回流美国，加上世界经济衰退，购买美国国债的需求大增，美国不仅可以高价发行新的国债，而且美联储抛售也可以高价抛售手中的美国国债回收美元。而美联储的这种行为，必将导致美元货币大幅减少，同时推高美元汇率，而美元的升值又反过来导致美元回流美国；
3、美元的大量回流，必定导致世界范围内美元的短缺。同时让各国出现外汇短缺，本币被迫紧缩，让各国被动进行信贷紧缩，而贷款突然大幅下滑，在配合欧洲债务危机爆发，国际资本的唱衰等多种手段，很多国家的泡沫必将被刺破，最后经济硬着陆。而泡沫的破灭将加速这些国家的资本外流，而资本外流将让这些国家外汇快速减少。最后导致全世界大范围爆发金融、经济危机；
4、金融、经济危机又反过来推高美元汇率。美元汇率的上升必定加速美元的回流，进而再次反过来加剧这些过国家的金融、经济危机。
5、美元的升值和世界经济的衰退，必将导致大宗商品、其它各国股市、汇市大幅的下滑。华尔街将在做空期货、股市、汇市中大肆盈利。当然，在这过程中他们需要不断的欺骗其他投资者。所以，高盛就出来鼓吹量化宽松，而美国政、府故意不置可否。所以大家才会看见高盛不断鼓吹美国将实行量化宽松，并唱多中国股市，同时唱多石油和铜两种主要大宗商品。但是国际资本居然同时唱衰中国债务和信贷，甚至威胁要下调中国评级。大家想想如果中国经济真的出问题了，中国股市能上涨吗？石油和铜能上涨吗？国际资本现在为了达到目的，已经到了不择手段，信口开河、不讲逻辑的地步了；
以上分析可以看出，在现在这种情况下，美国实行量化宽松对美国反而不利。而美联储回收美元，实行货币紧缩对美国的利益却无比巨大。而且正好能配合美国的长远金融战略。所以我认为美国实行第三次量化宽松的可能性微乎其微。而高盛大肆的鼓吹，很可能是对全世界撒下的弥天大谎。
高盛鼓吹美国第三次量化宽松也就算了，可惜，中国无数的经济学家也不加分析的跟随高盛鼓吹美国必将实行第三次量化宽松，好像美国已经无药可救了，说什么美国经济、金融将再次陷入危机，说什么美国国债无人购买。他们居然对巴菲特一天内就能决定购买美国银行50亿美元的优先股、对美国国债收益率创60多年的新低的现象视而不见。唯一欣慰的是，中国民间独立思考经济问题的人越来越多了。也许这是我们将来唯一的收获！
（再次申明:我所有的文章只是个人对经济的看法，绝无建议投资的意图，按此投资，风险自担）
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