顶尖文案topys:《走进我的交易室》

中文版前言

    成功交易的必要知识：心理，技术分析，资金管理，以及记录保存。与此同时，你必须做到自律，避免在市场交易忠出现赌博倾向。

介绍

    需要多少个心里医生才能改变一个人的头脑？只要一个就够了——但前提是那个头脑得愿意去改变。

    想要交易成功，你需要有一些内在得特质。在不具备这些特质之前，你最好不要急于开始。这些特质包括有纪律，有风险承受力，以及对数字有亲和力。除了这些，成功得交易还需具备三个M——心智（Mind）、方法（Method）和资金(Money)。心智是指在市场噪音忠能保持心如止水得心理素质；方法是指能开发出一套价格分析系统和交易时用于决策得程序（即决策树）；资金是指资金管理，即在任何一笔交易中只用你交易资本金得一小部分去冒险。

    交易心理，交易策略，资金管理——这些技巧你都可以通过学习获得。

本书的架构

    这期间，我开发了心得交易指标和系统，我的资金管理变得更加简明扼要，我设计了一套新的保存交易记录得方法。与数百名交易者一起工作得经历使我明白，应如何有效地去指导人们彻底改变他们得交易生涯——从随心所欲地跳进跳出到像职业交易者一样冷静行事。

    打开你得图表软件，翻开你得交易记录，在你自己得数据上验证作者的理论。只有通过验证才能将这些思想变成你自己的财富。

第一部分  丛林里得雏儿金融交易指南

    交易者是天生的还是后天塑造得？没有简单得答案。天分和学习都很重要，只不过不同得任需要两者得比例不同而已。

第一章   投资？交易？赌博？

    初入市场的新手就像是面临一座充满财富和危险得森林，他有三条道路可以选择。第一条，投资之道，这是一条阳关大道。大多数选择这条道路的人，就算没有致富，也都能活着走出森林。另一条，交易之道，这条道路一直通向森林深处，有很多人会在半道上迷失，但那些能够走出来得人看上去都找到了财富。第三条，赌徒之道，它貌似捷径，但却直接将人引入沼泽。

    怎样才能区分这三条道路呢？这是一个必须认真对待得问题，因为不然的话，你很容易走上赌徒之道，特别迷惑人的是赌徒之道和交易之道有着交叉的轨迹。

    精明的投资者

    投资者靠发现新的经济趋势，并在大多数觉察到机会来临之前买入而获利。一个博学的投资者可以静静地持有大量头寸，不用忙于在市场上进进出出，就能获得巨额利润。

    这样的投资之道有何不足之处？做投资要求有极大的耐心和坚定的自信心。你得对你自己解读社会经济趋势的能力有高度的自信。我们大多数都是事后诸葛亮；只有极少数人能够做到先知先觉。而敢于对自己的预期下大赌注并且坚持到底的人更是凤毛麟角。那些能够十年如一日坚持这样做的人，像沃伦。巴菲特或彼得。林奇，将会受到超级明星般的追捧。

    精明的交易者

    交易者通过对价格的短期波动投机获利。它的要点是当我们的市场研判告诉我们价格将要上升时买入，在上升动力即将枯竭时卖出。或者，当我们的分析发现一个下降趋势即将到来时卖空，在价格触底时回补。从概念上讲这很简单，但实施起来却非常困难。

    想要做一个好的分析师就已经很难了，但要成为一个好的交易者更是难上加难。

    交易心理，市场分析，和资金管理——你必须全面掌握这三个要素才能取得梦寐以求的成功。

    有两个主要的方法可以从群体行为中获利。第一种是动量交易——在羊群效应扩散之初，市场开始被推高时买入，在羊群效应开始减弱时卖出。捕捉一个新启动的趋势是一个富有挑战的工作。当趋势开始加速，人群开始变得亢奋，业务玩家们会恋上他们手中的头寸。职业玩家们却冷静地监控趋势行进的速度，一旦他们发现群体兴奋度开始下降，他们立刻获利了结而不是等到趋势反转。另一个方法是逆势操作策略。它的做法是断定离散的价格必将回归正常。反趋势交易者们在向上突破的行情减速时卖出，在下降走势趋于平缓时回补。初学者最喜欢做反趋势交易（“咱们买吧，市场不可能跌得更低了！”）但他们中大多数人遇到飙升得价格不再回撤时变得六神无主。一个总喜欢顶风撒尿得家伙，无权抱怨他高额得洗衣店账单。职业玩家们敢于逆势操作全是因为他们时刻准备着在见到第一个预示麻烦来临得信号时就撒腿。在你决定赌一波回调行情之前，请你务必确保逆得出场策略和资金管理方案已校正到位。

    动量交易者和反趋势交易者通过抓住群体行为中得两个极端情形来获利。在你下单交易之前必须明确之道你是在做投资，还是在做动量交易，还是在做反趋势交易。一旦你得指令成交，武清继续按计划执行！不要在交易当中改变你得策略，因为那样做的话，你是在给赢家们得福利基金添砖加瓦。

    业余玩家们总是想着怎样买入，而职业玩家们则要花上同样多得时间来选择他们得卖出点。他们同时关注资金管理措施，计算在当前市场条件下他们可以承受的头寸规模，是否做金字塔加码，什么时候将部分头寸获利了结等等。他们还要花上大量得时间来做好交易记录。

    有效市场理论

    绝大多数交易者都能够在收市后的一个天气晴朗得周末保持他们的理性。他们冷静地研究图表，决定买什么，卖什么，在什么位置获利了结，在什么时候止损。一旦周一开盘，哪怕是再好的行动计划也常常会在交易者们汗津津的手掌中被揉成碎片。

    交易和投资都是部分理性部分情绪化的行为。尽管人们之道会受到伤害，还是会经常忍不住冲动行事。

    情绪化的交易者不是追求他们最佳的长期利益。他们总是忙于感受肾上腺素大量分泌带来的刺激，或因恐惧而心慌意乱，迫不及待的想从困境中脱身。价格反映了理性投资者和交易者的理智行为，但它同时也反映了甚嚣尘上时大众的歇斯底里。市场越是活跃就会有越多的交易者变得情绪化。这时理性的个体会成为少数派，周围到处是手掌汗湿，心跳过速，神志迷乱的人们。

    市场在处于窄幅的区间震荡时会变得较为有效，这时人们倾向于使用他们的头脑。市场在处于趋势中时显得没有效率，此时的人们变得非常情绪化。在平缓的市场中较难赚到钱，因为你的对手们都相对冷静。冷静的人们常常是危险的敌人。当交易者们在快速运动的趋势中变得激动时就比较容易从他们手中赚到钱，因为情绪化的行为比较原始，也比较容易预测。要成为一个成功的交易者你必须时刻保持冷静以赚取那些容易冲动的业余玩家们手中的钞票。

    一般说来，人们总是在独处的时候比较理性，而一旦加入群体就变得容易冲动。

    市场中的情绪越强烈它的效率就越低下，而市场中的低效率则为冷静自律的交易者创造了交易机会。

    一个理性的交易者是通过冷静地按照他的交易规则采取行动来赚钱。他抑或是选用一套机械的交易系统，抑或是像一个主观判断型交易者一样采取行动，在研判他关注的市场之后果断出手。不管选择哪种方法，他只听从他的规则而不是他的感觉——这使他拥有一个巨大的优势。

    价格是什么？

    在屏幕上你看到的每一个闪烁的成交价，代表的都是市场参与者们对价值达成的某个瞬间共识。

    公司和股票的价值变化很缓慢，但价格波动却可以很剧烈，因为达成的共识可以在短期内快速改变。我的一个客户曾说过，价格与价值的关系就像一条可以拉长一英里的橡皮筋，使得市场老是在过高和过低的价格之间摆荡。

    价格和技术指标反映的就是群体心里变化的轨迹。

当横向盘整的市场没有给出清晰的多空信号时，初出茅庐的交易者便开始眯起眼睛硬要去找出买卖点。一个好的交易信号总是从图表中直接跳出向你扑面而来——你根本不会错过它！当市场没有提供你机会时就老老实实地等待而不要强迫自己去交易，能做到这一点到头来定会获益匪浅。门外汉们找机会到处叫板；行家们则等着轻松获利的机会不期而至。

    快速波动的市场提供最好的交易信号。当群体被情绪左右的时候，冷静的交易者却找到了最佳的活力机会。当市场横盘时，很多成功的交易者都从中撤离，留下来的是赌徒和经纪人。

    精明的赌徒？

    职业赌徒们对待赌博的态度就像对待工作一样。他们不停地计算概率，只有胜券在握时才下注。相反，输家们总是忍不住手痒痒，从一场牌局玩到另一场牌局，朝三暮四地选择一些半吊子系统。

第二章  选择什么样的市场交易？

    成功的交易者是善于作理性思考的人。赢家们为赚钱而交易，而输家们则在追求游戏的刺激的过程中损失惨重。

    在选择交易市场时，头脑中必须有这样一个概念：每一种交易工具，不管它是一只股票还是一份期货合约或是一种期权，他们必须具备两个条件：流动性和波动幅度。流动性指的是相对于同类别中其他交易工具的平均日成交量。成交量越大就越容易进出。你或许能在一只成交量很小的股票上建立一个盈利仓位，却会在获利平仓时被卡在盘口，吃尽成交价差的苦头。波动性是指交易工具的波动范围。波动范围越大，获利空间越大。

    有一些低成交量，低波动性的股票也许是可以收入你的投资组合中的好的投资对象，但不能用来交易。请记住，并非所有的市场都可以用来交易，仅仅因为你对它们未来的走势有一个强烈的看法。他们必须有好的成交量和波动性。

    股票

    上市公司总是试图推高他们的股价，这样可以使他们更加容易进行股权融资或发债。公司高管们的奖金通常也与股票价格挂钩。

    市场反映的是每个参与者对某只股票所知所想和所感的总和，一只下跌的股票意味着持仓大户们正在抛售。在任何市场中最根本的一条是：“可以买贱但不可以买跌。”不要买一只正处在下跌走势中的股票，不管它看起来有多便宜。如果你喜欢某只股票的基本面，一定要用技术分析来确认它的价格走势是向上的。

    什么样的股票适合交易？新手们喜欢蜻蜓点水般地从一只股票跳到另一只股票，而不是将精力集中于某几支，学会如何好好地交易它们。选择一只赢钱的股票或基金比在派对上听些小道消息或浏览报纸的头版头条要困难的多。交易者必须建立一套基本面的或技术面的搜索参数，有足够的纪律去遵守他的系统，并用资金管理在他的资金账户下张开一道安全网。

    期货

    乍一看，期货是个危险的东西——十个交易者中有九个在他们开始交易后的第一年里赔个精光。但只要你仔细观察，危险并不来自期货本身，而是在于交易者自己。一个有良好的资金管理技巧的交易者却用不着害怕期货。

    赌博者们梦想着高额利润（期货保证金交易可以用较小的资金博取最大的收益），撑足了他们的资金来作保证金交易，结果第一轮对他们不利的小波动出现时就被踢出游戏。他们对长期走势的分析或许正确，而金价最终也确实到达了他们的目标价位，但这个新手却注定要万万，因为他们动用了太多的资本金，以至于使他的后备资金非常薄弱。期货本身并不是交易者杀手——不良的资金管理才是断送交易者的罪魁祸首。

    对那些有很强的资金管理能力的人来说，期货极具魅力。期货能产生高额的汇报，但要求有铁的纪律。当你初次接触交易，交易波动速度相对较慢的股票对你来说更为有利。当你成长为一个老练的交易者时，再去接触期货。如果你能很好地自律，它可能会很适合你。

    期权

    被市场重创的期货交易者有时也会转而去做以期货为标的的期权。失败者乞灵于期权，而不去认真对待他们缺乏交易能力这一事实。用投机取巧的办法逃避问题而不是勇敢地去直面它，永远不是正确的解决之道。

    成功的股票和期货交易者们有时会用期权来降低风险或保护利润。严肃的交易者们只会在少数几种特殊情况下购买期权。对于那些没有足够资金操作股票而用期权作为替代品的人来讲，期权不会对他们有任何帮助。

    “你的损失不会高于你为买进期权所付出的价格”这一说法意味着你可以损失投入资金的100％！这样一种会让你损失掉全部投入的游戏又有什么值得夸耀呢？

    市场就像一台泵，从缺少信息的大多数人口袋中把钱吸走并把他们输送到消息灵通反映敏捷的少数人的口袋中。那些为泵提供维护保养的人们，比如说经纪人，出售系统的商贩，管理者甚至为交易所扫地的看门人，也从流经市场的钱中分得一杯羹。正因为市场是从多数人那里拿走钱，支付运行费用后把剩下的转给灵活机敏的少数人，所以根据定义大多数人必定亏损。你可以肯定的是大多数交易者所做的，所说的，所相信的都不值得去做，去说，去相信。为了成功你必须与公众保持距离。聪明的交易者专门寻找这样一种情形，即大多数人对某个事情趋之若骛，而少数实力雄厚的玩家刚好背道而驰。

    职业玩家们运用他们的头脑，不像门外汉们那样被贪婪和恐惧驱使。

    你需要有一年以上在股票市场和期货市场上成功交易的经验才能去碰期权。

第三章  准备步骤

在你义无反顾地加入这个激动人心的冒险之旅前，请记住：除了你的热情，你还需要对交易的现实有一个清醒的认识。

交易会让你备感压力。为了生存和成功，你需要有强大的心里准备。

交易会挑战你的头脑。为了确保在市场中拥有一份优势，你需要掌握好的分析方法。

交易需要一定的数学功底。一个对数字运算一窍不通的人没有能力管理他的风险的，也就难保不会爆仓。

交易心理，技术分析，资金管理——如果你掌握了这三件武器，你就可以在交易领域中一展身手。

成功的外部障碍

一个投资者可以从很小的资金开始，买上几千美元的股票。如果他采用买入并长期持有，他所承担的佣金和其他费用对他的成败来说微不足道。交易者们面对的任务则要困难的多。那些表面上看来零星的费用能对结果带来很大的危害，尤其是当他们的交易资金很少的时候。

交易费用？！

新手们很少会想到它，然而交易费用却是导致交易失败的主要因素。调整你的计划以降低各种成本会使你拥有大多数市场交易者们所不具备的优势。

业余玩家总是倾向于不顾交易成本，而职业玩家则对交易成本非常关注并想尽办法来使之降低——除非他们能将其转嫁到你头上，在这种情况下他们会任其毫无节制地增长。

交易成本包括三种：佣金，成交价差和杂费

佣金

你的资金越大，用于支付佣金部分的比例就越少，那样你赢得交易的障碍就越低。有充足的交易资本金是一个巨大的优势，但是不管你的资金规模是多大，都不要过于频繁地交易。每一单交易和每一笔看上去不高的交易佣金实际上都增加了你成功的障碍。务必设计一个不需要频繁交易的系统。

成交价差

成交价差是你的指令价格和成交价格的差异。成交价差可是那些市场高手们主要的收入来源之一。成交价差的大小取决于市场参与者们的情绪状态。

杂费

把你的各种杂费控制的尽可能的低很重要。新加入的业余玩家有一个可爱的习惯，他们总喜欢拿他的信用卡来支付这些费用，而不是从交易场中扣除。这使得他们无法知道真实得开支。

优秀的交易者们增加他们的盈利头寸并在接连亏损的时候减小交易规模。我们可以用同样的原则来对待开销。输家们喜欢朝着出麻烦的地方扔钱，而赢家们总是将利润的一部分再投入到操作中。成功的交易者只有在赢到足够的利润之后才会犒赏自己一台新的电脑或一套新的软件。

避开你无法搞懂的服务和特别昂贵的服务。

欲善其事，先利其器

一个成功的交易者，就像一条逆流而上的鱼。佣金，成交价差，和各种杂费不断地把你往下游冲。你必须有足够的获利空间来跨越这三者给你的障碍才能赚到钱。

资金的规模的影响

小额账户的问题是它没有余地来承受哪怕是短时间的连续交易失利。盈利的交易总是与失利的交易交替出现，而一串短短的连续亏损就会将小资金交易者们扫地出门。

大多数新手们的起始资金都太小。而市场中又有太多的噪音——那些干扰交易系统的随机走势。小资金交易者遇到噪音期出现时缺少一个防护垫。他的分析从长远来看也许聪明绝顶，但市场已经将他吞没，因为他没有足够的忍持力来承受一连串的失利。

小资金的交易者太在意钱的输赢，结果会影响他的思考和竞技获胜的能力。

而另外一些新手拿出太多的钱来参与，那也不合适。账户太充裕的新手会分散精力，四处出击；或变得麻痹大意，搞不清楚手中握有哪些头寸，以至于到头来赔钱。

一个成功的交易者需要建立一个好的习惯，那就是慎重地安排资金。

你是在进行一场战斗，你的资本就是你的剑，你需要一件足够长的武器来与那些全副武装的对手较量。

硬件和软件

（容易理解）

数据

你应该跟踪几个市场？新手们共同的错误是企图同时追踪太多的市场。想认真开始的新手应该选择不超过30只左右的股票，并且日复一日地跟踪它们。你需要实实在在地搞懂它们，对它们如何运动培养出良好的感觉。你知道你买的公司什么时候公布它们的盈利报告吗？你知道去年的最高价和最低价吗？你对一只股票知道得越多，操作起来就越有信心，同时你就越不会被意外得事件搞得不知所措。很多行家们只关注几只甚至一只股票。

你研究时间得跨度应该是多长？仅用日线图是不够的，你还需要至少能显示两年数据得周线图。学习历史能帮助你更好地为未来做准备，因此扫一眼十年来得图表，关心一下市场在长期得时间框架里是处于高位或地位将会很有帮助。

跨度为20年或更长期的图表对期货交易者来讲特别有用。期货，不像股票，它一般有自然形成的底部和顶部。那些位置虽都不是绝对的，但你买卖以前应该试图搞明白当前的位置是接近底部还是顶部。

期货价格的底部是它的生产成本。当市场价格掉到这个位置以下，生产商们就开始关闭生产线，供应将减少因而价格就会上升。绝大多数期货的顶部价格就是它们的替代品的成本。当价格合适时，一种商品可以由另外一种商品来代替。

学习历史能帮你做到在别人失去理智时保持头脑清醒。

你是否需要实时数据？实时数据是把市场上价格的每档变化实时地传输到你的屏幕上。一个实时屏幕是地球上最吸引眼球的东西之一，就像男女同校的学生们举行裸体排球比赛或像高速公路上的一连串汽车相撞事故。看着你的股票在你眼前跳舞可以帮你抓到最佳的买卖点位——或使你忘记现实而沉浸在肾上腺素带来的冲动中。

实时数据能改进你的交易吗？答案对少部分人来说是的，对有些人来说是也许，对绝大多数人来说是不。

新手们不需要实时数据，因为他们必须集中精力学习用日线图和周线图来交易。一旦你开始从市场上不断地赚钱，把你新得技术在日内图标上试用一下也许是个好主意。当长期图表给了你一个买卖信号时，用实时数据来选择进场或出场点而不要去做即日交易。

分析与交易

面对这么多数据（年报、季报、图表、盈利预期。。。。。。），你会很快认识到你的分析永远不可能做到全面和完整。

有些交易者经理国亏损后变得分析过度而不敢行动。他们形成了一个古怪的想法：如果他们分析更多的数据，他们就能停止亏损转败为胜。你能从他们漂亮的图表和塞满股市报告的书架上发现他们这一特点。他们能够在任何一张图表上向你指出指标信号，但当你问他们当下该怎么做时，他们会嗫懦地说他们不做交易。

分析人士通过猜对行情来谋生；交易者通过获利来谋生。这是两个截然不同的目标，要求的是不同的素质。

分析所能做的是有限的。它的目的不是做得越全越好而是提供一个决策程序并以资金管理作为保证。你需要做到将大量的市场信息压缩到几个分析屏幕以便于掌握。

基本分析

基本分析是根据供求关系来预测价格的走势。在股市中，基本分析师们研究公司产品的供求关系。在期货中，他们研究商品本身的供求关系。

对于一个长线的交易者来讲，如果他想抓住那些历时数年或数月的大趋势的话，研究基本面因素师非常重要的。基本分析与即日交易者关系不大。

如果我们能从基本分析里面找到思路，再通过技术分析来筛选，我们就已远远地超过那些只会做技术分析的人。牛市基本面必须得到上升的技术指标的确认，否则它们就值得怀疑。熊市基本面则必须得到下降技术指标的确认。而当基本面和技术面相互验证，老练的交易者就找到了大显身手的机会。

技术分析

金融市场里上演的是一出牛熊双人舞。牛们将价格推高，熊们将价格压低，而图表显示的是两者的脚印。技术分析师研究图表来发现什么时候一方会压倒另一方。他们寻找不断重复的价格形态，要试图再早期阶段就发现那些上升或下降的趋势，并找出熊市和牛市的信号。

技术分析分两种，古典方法和计算机方法。

古典技术分析师寻找上升趋势和下降趋势，支撑区和阻挡区，以及反复出现的价格形态，例如三角形和矩形。它比较容易入门，但缺点是比较主观。当一个古典派技术分析师主观感觉是牛市时，他的尺子会不由自主地向上倾斜；而当他感觉是熊市时，他的尺子又会向下倾斜。

现代技术分析依靠的是客观的电脑化的指标。两个主要的指标种类是趋势跟踪指标和摆动指标。趋势跟踪指标如移动平均线、动向指标（DMI）和MACD（平滑异同平均线），用来帮助认定趋势。摆动指标，如随即指数、力度指数和相对强弱指数是用来判断反转的。使用指标的要点是：从这两类中各取数个指标，设定好它们的参数并长期地跟踪它们。业余玩家们经常错误地将指标用来显示他们自己想看到的东西。

技术分析一半是科学一半是艺术——一半客观一半主观。它靠的是电脑化的方法，但它追踪的是永远不能做到客观的大众心理。技术分析类似于调查公众意见的民意测验。民意调查者采用的是科学方法，但却需要有敏锐的心理洞察力来设计调查问卷，并要选择恰当的收集问卷的技术。我们电脑屏幕上的价格形态反应是群体行为。技术分析是相当于一种应用社会心理学，一种通过分析群体行为来获利的技能。

什么时候买和卖

交易的最大秘密就是它没有秘密。没有通向获利的密码。交易需要投入地工作——外加一定的洞察力。成功的条件都必定归结到：懂得规则，学会自律，投入工作，再加上一点灵感。

一个明智的交易者会关注基本面。他对影响经济的各种主要因素都有所了解。他把主要的时间用来做技术分析，来确定趋势和反转。

市场总是处于不断地变化之中，保持灵活性是赢得这场游戏的关键。

市场总是处于一种不确定的氛围中。从图表上看起来交易信号都很清晰，但当你处在交易的当口，就会发现自己处在著名的军事史学家约翰。基冈（John Keegan）所说的“战争的迷雾”之中。确定性是不存在的，能得到的只是胜率。

在这里你需要确定两个目标——赢钱和学习。不管是赢是输，你都要从每一笔交易中学到知识，使你明天能够成为更好的交易者。

浏览基本面信息，解读交易信号，执行资金管理规则，控制好风险。

低买高卖听起来简单易行，但贪婪和恐惧的情绪会淹没所有的美好意愿。

职业玩家等待的是自己熟悉的形态从市场中浮现出来。他也许注意到一个新的趋势带着上升的动能出现，预示着后市还有更多的上升空间。或者他可能觉察到一波上升行情已成强弩之末，预示着将要来临的弱市。一旦他识别出一个形态，他就果断地入市。对于何时入场，何时获利了结，以及何时市场走势对他不利都有明确的盘算。

精明的交易者寻找有效市场理论中的漏洞。他扫视市场以发现那些短期的低效率现象。当群体被贪婪所摄住时，就有新的参与者大量地涌入市场，拼命地买入股票。当成千上万的买家们受到价格下跌的压力时，他们会在恐惧中抛掉所有的持股而不管他们的股票的核心价值。这一幕一幕的情绪化行为冲淡了市场的有效性，为自律的交易者们制造出机会。当市场平静而有效时，交易就成了掷骰子游戏，而佣金和成交价差又使得本来就已经是随即得获胜概率雪上加霜。

群体得思维方式变化缓慢，因此价格形态会一再重复，尽管每次出现时都有小小得差异。情绪波动提供交易机会，而有效市场中的随机震荡不仅不能给交易者提供高胜率机会，反而会增加他们得成本。只有当你能沉的住气来等待想要得形态出现时，技术分析的工具才能为你所用。交易高手只会在市场给他们提供特别好的机会时才会进场交易。

成功的交易取决于三大要素（3M）：心智（Mind），方法(Method)和资金(Money)。新手们拘泥于分析，而职业玩家们却行走于三维空间。他们通晓交易心理——他们自己的感觉和市场中的群体心理。每个交易者都需要有选择特定的股票，期权或期货的方法，同时也要有指导他们扣动扳机的铁律，用它来决定何时买和卖。资金指的是怎样管理你的交易资本。

第四章    心智——自律的交易者

一个成功的交易者必须 要不断地努力，越过一个又一个高高的障碍。仅仅好于平均水平是不够的——你必须成为群体中的翘楚。只有同时拥有知识和纪律，你才可能做到这一点。

每个职业玩家都知道自己的优势，但如果问一个业余玩家他的优势在哪里时，他会显露出一脸的茫然。

一个不知道自己优势在哪里的人，其实就是没有优势，玩起游戏来必会输。

要想成为一个成功的交易者，你必须培养出铁一般的纪律（心智），获得一个相对于市场的优势（方法），以及控制你账户的风险（资金）。

在市场中梦游

理性的交易目的只有一个——那就是盈利。一旦一个交易者失去了对于赢钱的专注，他就成了别人的盘中餐。

很多聪明人在市场中梦游。他们的眼镜是张开的，但他们的头脑已关闭。他们被情绪驱使，以至于一次一次地重复他们的错误。犯错误是允许的，但重复地犯同样的错误是不可原谅的。当你第一次犯错误时，它表明你在活跃地探索和试验。不断地重复一个错误则是一种神经系统的病症。

输家们往往不分性别、年龄和肤色，但有几句典型的话语时他们所共有的。埋怨经纪人、埋怨大师、埋怨突发的新闻事件、侥幸的想法。

想成为一个成功的交易者你必须对你所做的决定和所采取的行动承担全部的责任。

每当我听到关于交易的小道消息，我把它放到自己的电脑屏幕上运行一下。最后到底是做多，做空或是不做，完全由我自己决定。平均下来20个小道消息中最终被接纳往往只有一个。小道消息有时候会把我的注意力带到我忽略的机会中，但是没有什么东西可以让你省去自己做交易的努力。

消息也许来得很突然，但是你还是要靠自己来想办法面对任何挑战。

绝大多数公司都定时发布消息。如果交易某支股票，你事先应该清楚地知道那家公司何时发布它的盈利报告，并且准备好市场对此消息可能作出的任何反应。如果你不确定消息可能产生的影响，那就应减少你的持仓。如果你交易的是债券，外汇或股指期货，你必须知道那些关键的经济统计数据会在什么时间公布，那些领先指标或失业率会如何影响你的市场。在重大新闻公布前，收紧你的止损点或减少你的头寸，应该是明智的举动。

如果碰上一个完全不能预料的突发事件该怎么办——如总统遇刺，一个有名的分析师作出了一个十分悲观的盈利预期，等等？你必须研究自己所在的市场，搞清楚过去类似事件发生后它是怎么反映的。你必须在此类事件波及到你之前做好家庭作业。有了这样的知识，你就能够毫不迟疑地采取行动。比如股票市场对总统遇刺的反应总是一个向下的急挫，紧接着就是全部拉回，因此明智之举就是在跳空下跌后买进。

对突发事件的不利影响做好应急预案，应是你交易计划中不可或缺的组成部分。你必须设好止损，你的头寸规模应保证市场突然反转时不会对你造成致命的损失。市场上总有这样那样的风险时刻准备着跳出来袭击交易者——你必须独立承担控制它所造成的破坏。

当人的痛苦一点一点地增加，自然而然的行为趋向是变得什么也不做而等待情况自己改观。赢家们接受偶尔的损失，斩掉头寸继续往前走。输家们总是推迟让损失变成现实。职业玩家们对何时离场有着确凿的计划，要么以获利了结的方式离场，要么以小小的损失离场。职业玩家和业余玩家们之间的一个最重要的区别是有没有离场的计划。

一个梦游交易者会在35元买进，将止损点设在32元。当股票跌到33元时，他会说，“我要再给它一点空间。”他把他的止损点下移到30元，这是一个致命的错误——他违反了纪律，也破坏了自己的计划。

你只可以向一个方向移动你的止损点——那就是你交易的方向。

做决定最佳的时机是在你下单交易之前。你的钱没有面临风险，这时你能权衡盈利和损失的比率。你一旦进入了交易，你就开始受它的影响。市场将你催眠，诱导你做出情绪化的决定。有鉴于此，你必须写下你的离场计划然后遵守它。

对机构或大资金来讲，当缺少监管的交易者在短线交易中赔了钱而把这些交易转入长线账户，希望事件来拯救他们——银行和大金融机构的灾难往往就是这样引发的。

如果你开始时输了，那你在最后也会输。不要推迟你做决断的时间。第一时间的损失是最佳损失——这就是我们这些睁着眼睛交易的人的行为法则。

（2008年6月2日晚上7点30分）

一种针对自我毁坏行为的疗法

（2008年6月3日上午10点14分）

你正在自我毁坏吗？找到答案的唯一途径是做好交易记录，特别是交易日记和资本金曲线。资本金曲线的斜率是一个反映你行为的一个客观的指标。如果它向上倾斜，当中只有少数几个下挫，这说明你干得不赖。如果资本金曲线向下，它表明你没有跟市场保持一致，而很可能出在自我毁坏的状态中。当你看到这样的情形，马上减小你交易的规模，花更多的时间去检查你的交易日记，看看你的问题到底出在哪里。

你需到成为一个充分了解自我的交易者。保持良好的记录，从过去的错误中学习以便在将来做的更好。赔钱的交易者们容易感到羞愧。一笔大的亏损看起来像一条恶毒的评语——很多人只是像把它掩盖起来，离它越远越好，最好永远不要再见到它。逃避不能解决任何问题，要善于利用损失的痛苦来使自己成为一个纪律严明的赢家。

匿名的输家

良好的记录保存表明的是自我了解和自我约束的努力。做得很差的或者是缺损的记录代表的是冲动的交易行为。当我见到一本保存良好的交易记录，我就知道遇上了一个优秀的交易者。

一个赔钱的交易者处于自我逃避中，他的资金在缩水，但他还是不断地下单交易，不去分析问题出在哪里。他不停地在一个市场里转到另一个市场，就像一个酒鬼在威士忌和廉价葡萄酒之间换来换去。一个业务玩家，如果他没有坚定的意志接受那些小的亏损的话，他最终会不得不接受所有亏损之母。

那些生存下来的人可以分成两类。有些人回到从前，就像酒鬼精力一阵酒瘾复发后的狂乱，又再一次回到酒吧。他们在账户中打进更多的钱并且成为那些贩卖神奇交易系统的商贩们的猎物。他们继续赌博，只不过现在当他们试图扣动扳机的时候，他们的手因焦虑和恐惧而变得颤抖起来。

一小部分交易者在重重坠地后决定改变。康复是一个缓慢而孤独的过程。在群体中的人们很快变得疯狂，而恢复理智的过程却独自而漫长。

经营者风险和损失

当我自己试图从损失中恢复时，每天早晨我会为自己举行一个称为匿名输家协会的聚会。我对自己说，我今天唯一的目标就是不带一笔损失回家。当屏幕启动后，我就遵照前一天晚上市场关闭后写下的交易计划开始交易。这时我耳边立刻就会听到一个反对的声音——你什么意思，不带一笔损失回家？要想每天都赚钱是不可能的。如果你买进后价格立马下跌——言下之意，你卖在了当日的高点，你该怎么办呢？要是你卖空后，价格又立马上涨，那又怎么办呢？

必须在严重亏损和经营者风险之间画出明确的界限。经营者风险是资本金遭受的小小的损失。大亏则大大超过这个损失限度。作为一个交易者，我是在经营交易活动，我必须要接受正常的经营风险，但是我承受不了大亏。

资金管理规则明确界定了经营者风险和大亏。

市场是世界上最宽容的地方。你可以做任何你想做的事情，只要你能有足够的本金来做上一笔交易。这就使人很容易迷失于兴奋之中，这就使为什么你学要规则。重要的是确保你有一套自己的原则在市场中告诉你该做什么和不该做什么。

交战中的自制力

交易是一场战斗。当你拿起武器舍身投入时，你希望自己处于酩酊大醉的状态还是保持头脑清醒？你必须做好准备，选择对你有利的战斗，只有做好了充分的准备时才上场，完成了你计划要做的事情后马上撤离。一个冷静而清醒的人会从容地选择适合他的战斗。他上场和撤离的时机都出自他自己选择而不是因为受到恶棍的挑衅。一个自律的玩家在几百种可供选择的游戏中选择他最擅长的那一种。

绝大多数业余玩家们不愿意承认它们交易是为了娱乐，他们共同借口是想在市场中赚钱。而事实上，绝大多数交易者在为那些没有经过深思熟虑的念头投下赌注时感受到了巨大的刺激。虽然从中得到的快感都是相同的，但比起赌马来，在金融市场交易让人肃然起敬。

成熟的交易者

成功的交易者敏锐，好奇，不自以为是。他们中的绝大多数都经历过亏损的阶段。他们承受住了沉重的打击并磨掉了身上的毛躁脾气。

成功的交易者自信而不自大。从市场中存活下来的人都时刻保持警惕。他们信任自己的技巧和交易方法，同时对这个行业中新的进展保持开放的心态。自信而审慎，冷静而灵活，成功的交易者都是些挺有意思的人。

成功的交易者不墨守成规，有些人甚至相当怪异。市场的存在为的是让大多数人赔钱，而属于少数派的赢家们则是踩着与众不同的鼓点，在市场中来去自如。

市场中的群体思维效应并不表现为一起哭笑，而是寻找每个交易者内心深处的弱点，穷追猛打。

市场引诱贪婪的交易者买下他们的账户无法承受的大量头寸，接着走出一波来势凶猛的回撤行情，将他们的账户摧毁。市场总是用短暂的反趋势波动将那些不坚定的交易者从盈利的头寸中震出，然后朝着原来的方向飞驰而去。懒惰的交易者是市场最喜欢作弄的对象，它最喜欢做的事是让那些没有准备好的人措手不及。不管你有什么样的心理缺陷和恐惧，不管你的内心有什么样的魔障，不管你有什么样隐藏的弱点和迷惑，市场都会将他们找出来并利用它们来对你发起攻击，就像一个有经验的摔跤手，会利用对手的重量来将他摔倒。

成功的交易者们都已超越了他们内心的魔障。他们能够保持自己的平衡，不会被市场摔倒在地。反而会寻找群体中的弱点，以便搅乱盘势来为自己获利。他们也许看上去行为怪异，但是一旦进入交易，他们比大多数都来得心态健康。

做交易是一个自我发现的旅程。只要交易足够长的时间，你就会发现你所有的心里缺陷——焦虑，贪婪，恐惧，愤怒，和懒惰。记住，你在市场中的目的不是心理治疗；自我发现只是一个副产品，不是交易的目的。成功交易者的首要目标就是要积累资本。健康的交易最后都可以归结为你在做每一笔交易时都要问到的两个问题：“我的利润目标是什么？”和“我应该怎样来保护我的资本？”

一个好的交易者完全承担对每一笔交易成果所负有的责任。你不能责怪别人拿走了你的钱，你要做的是不断改进你的交易计划和资金管理的方法，这需要时间，同时也需要纪律。

纪律

对大多数事业来说，成功都需要纪律，而市场交易则尤其如此，因为在市场中做交易不会有来自外部的控制。你必须自己管住自己，因为除了向你追讨保证金的工作人员外，没有别的人会来管你。你可以做上一笔愚蠢透顶，彻底自我毁灭的交易，但只要你的账户中有足够的前，就不会有人来阻止你。没有人会说，停下，等等，想想你这是在做什么！

绝大多数人类的活动都有规则，准绳，以及以强化纪律为己任的专业团体。市场不会强加任何限制，只要你有足够的交易资本。在损失的头寸上加仓如同使用过量的麻醉剂，但没有人会阻止你。事实上，其他市场参与者希望你变得冲动和没有纪律性，那将使他们更容易赚走你的钱。你用来防范自我毁灭的武器就是纪律，你得建立自己的规则，然后遵守它们以防止自我毁坏。

纪律意味着去设计，去检验，并且去遵守你的交易系统。它意味着去学会根据事先定义好的信号进场和离场，而不是随心所欲地跳进跳出。它意味着做正确的事情而不是做容易的事情。通往自律交易道路上的第一个障碍就是建立一个记录保存系统。

记录保存

优秀的交易者完好地保存记录。他们这样做不仅仅是为了他们的会计好做账，而更是为了用它来作为学习和自律的工具。如果没有保存好记录，你怎样来衡量自己的表现呢，评估你的进步，从你的错误中学习呢？那些不能从过去中学习的人注定要重倒覆辙。

每当你想在生活中的任何一个领域提高你的表现时，保存记录总是能够帮助你。做好详细的记录能暴露出问题，因而可以帮助你有的放矢地去改进。

想成为一个优秀的交易者意味着要学习多重课程——心理学，技术分析，以及资金管理。每门课程都要求有一套自己的记录。你必须在上述3门功课都拿高分才能毕业。

你的第一份最重要的记录是一张记有你所有交易记录的电子表格。你必须记录下入场点和出场点，成交价差和手续费，以及盈利和损失。（书中118页中讲述了怎样评估每笔交易的质量，使你能够在不同的市场和条件下比较交易业绩）

另一个重要的记录显示的是你在每月底你的交易资金账户余额。把它画成图表，制作成一条资本金曲线，它的角度会表明你是否与市场保持一致。这条曲线的目标角度应该是持续地上升，偶尔地被浅浅的回撤打断。如果你的曲线呈下降趋势，它显示出你没有跟市场步调一致，这时你就必须要减小你的交易规模。一条锯齿状的资本金曲线反映的多半是冲动的交易轨迹。

你的交易日记是第三个必不可少的记录。每当你做下一笔交易，就应当将那张促使你做出买卖决定的图表打印出来。把他们粘贴到大笔记本左边的页面上，同时写下几句评语解释你为什么要买或卖，说出目标价位及止损位。当你将该笔交易平仓后，再次将图表打印出来，把它们粘贴到大笔记本右边的页面上，并且写下你从完成整笔交易的过程中学到了什么。

多数交易者失败就是因为缺少耐心和纪律。良好的记录保存将你与市场中的群体区分开，帮你走上成功之路。

养兵千日，用兵一时

在交易中，你必须设定你自己的规则，并自己来保证它的实施。个人交易者不会有外部的系统来对它们进行教学，测试，和强化纪律。我们的工作使艰苦卓绝的，因为我们必须自己学习，自己培养纪律，并在市场中一次一次地测试自己。

1.逐渐地增加所赋予的责任

在交易学习中，很少见到循序渐进这一说。初学者们总是急不可耐，仿佛怕资金会在他们的口袋中烧出一个大洞来。临时抱佛脚的办法对于从事复杂的事业无济于事。鲁莽行事的确很刺激，科室优秀的交易者工作的目的不是为了找刺激。如果你入市时没有一个特别制定的交易计划，还不如带着钱去拉斯维加斯玩一把。

如果你想认真地学习交易，就从较小的账户开始，把目标设定为学习交易而不是快速地发财致富。做好交易记录，并对每笔交易的表现给予评分。

2.不间断地进行测试和评估

市场一直在测试我们，但只有少数人会引起注意。市场给每一笔交易打分，并公布排名表，但是很少有人知道哪里去查询这些信息。另一个高度客观的测试是我们的资本金曲线。如果你同时交易几个市场，你可以针对每一个市场画出资本金曲线，还可以对你所有账户的总额画出资本金曲线。我们中绝大多数人都在作这样的测试吗？不。接受测试是交易纪律中最重要的一个部分，对你在市场中能否取得成功至关重要。保持和回顾那些记录使你遥遥领先于那些缺少纪律的竞争对手们。

3.不停地训练知道能自动采取行动

训练的目的就是要做到能够自动采取行动，这样做使得我们能够把注意力集中在策略上。

如果你的股票价格顺着你的方向跳了5点，你该怎么办？逆着你的方向跳了5点，你又应该怎么办？如果你的期货合约涨停板了该怎么办？跌停板了呢？如果在交易的时候需要停下来思考，那你就完了。你需要花时间准备好交易计划并事先做好决策，知道市场出现任何可能想得到的情况该如何行动。在脑子里反复演练那些情景，用你的电脑帮助你大道这样一种状态：当市场跳跃时你不需要反复思考该怎么办。

第五章    方法——技术分析（P83）

没有人能掌握所有的分析方法，没有一个交易员能够知道市场里发生的一切。你必须找到一个你喜欢的专项并成为其中的专家。

市场散发出超大量的信息。我们用工具帮助我们把这些信息流转换成便于掌控的形式。选择你能够理解的分析工具和技术，把他们整合成一套系统，以便将关注点集中在资金管理上，这一点至关重要。

当我们根据实时图标作出交易决策时，我们处理的对象是可能性（概率），而不是确定性。

选择自己喜爱的工具，而不是根据书中内容刻板地套用它。用你自己的数据来检验各种方法，因为只有通过自己的检验，才能将信息转化为知识，并将这些方法变成你自己的东西。

做好分析以属不易，成功交易则更加艰难。图表反映的是已经发生过的事情，指标反映的是多空力量的平衡。你不能为了分析而分析，作为交易者我们的工作是根据我们的分析作出买、卖或是观望的决定。

在查看过每张图表后，你应该能当机立断的决定是将赌注下在多头一方，还是空头一方，或是不介入。你必须通过图表分析来确定利润目标，设定止损位以及应用资金管理规则。

基本图标解读技能（P84）

交易者的工作就是对未来的价格打赌。价格是我们事业的中心。

每笔交易代表的是整个市场群体中当前的情绪状态。价格是所有市场参与者用交易行为表达出来的对于价值所达成的一个瞬间共识。

个人的行为很难预测。群体相比之下就要简单得多，他们的行为更有重复性和可预测性。我们的工作不是要跟群体争吵，告诉他什么是合理的，什么是不合理的。我们要能够辨别群体的行为并判断出它大概会怎样继续。如果趋势向上，同时我们又发现群体正在变得越来越乐观，我们应该以多头方式介入市场。当我们发现群体开始变得悲观，那就是卖出的时间。如果群体表现的迷惑，我们就应该站在一边等着市场自己拿定主意。

价格的含义（P86）

高点和低点，开盘价和收盘价，当日的波段和几个星期以来的波动范围，反映的都是群体行为。我们的图表，指标和技术工具都是观察市场大众心理的窗口。如果你想了解事实的真相，就必须清楚你要学习什么。

开盘价    开盘价即当天产生的第一个价格。开盘价反映的是隔夜指令的涌入。开盘价反映的是那些信息不足的市场参与者的意见。

如果场内交易商看到有更多的买单涌入，他们就会让市场离开，迫使外行们付出更高的价格。职业玩家们此有空单，这时市场轻微下跌他们就有盈利。如果市场大众由于恐慌而在开盘前涌出一边倒的卖盘，场内交易商就会将市场低开。他们乘低吸纳大众的抛单，因此只要有轻微的反弹就能使他们的短线获利。

开盘价在局外人和业内人士之间，在业余玩家和职业玩家之间建立了一天当中的第一个平衡。如果你是一个短线炒手，就应该关注开盘时段的波动范围，也就是在前15分钟到20分钟交易时段内的最高价和最低价。很多开盘波动区间确立后，紧随其后的就是突破，这一点非常重要，因为它表明了是谁在控制市场。

最佳的入场机会之一是逆着你看准的大方向跳空开盘。设想你在前一晚仔细分析了某个市场，你的系统告诉你要买入某支股票。一条坏消息冲击了隔夜市场，大量的卖盘涌入，使得该股票大幅低开。一旦价格在开盘时段企稳，而这时你依然看好这只股票，并且该开盘波动区间在你的止损点上方，你就可以将你的买入指令设定在开盘波动区间上方几个点，并在下面设好止损。你有机会以大甩卖的价格成交你的买单。

最高价    价格为什么上升？标准答案是因为买家多与卖家。这种说法真是很可笑，因为每一笔成交都有一个买家对应一个卖家。价格上涨是因为买家们拥有更充足的资金，同时又比卖家又更高的热情积极参与。

价格上升，多头赚钱。价格上涨一个点，他们的利润就增加一个点。他们因此感到成功的欣喜，就会继续买进，并告诉他们的朋友说某某东西的价格正在上涨，让他们也赶快来买！最终，价格会涨到做多的人不再有钱买入，其中一部分人开始获利了结。空头们看到市场价格已经过高，抛出卖单打压市场。市场经过一段时间的多空对峙，开始掉头向下，脱离当日的最高价。当日最高价记录的是多头力量达到的最高极限。它显示的是多头在该时间段内能够把市场推到多高。

最低价    最低点反映的是在经历的时间段内空头力量达到的最大极限。

几年前我设计了一个指标，叫做“艾尔德射线”。它是通过计算每支条形图上的最高点和最低点与平均价格的距离来跟踪多头和空头的力量对比。

收盘价    它反映的是当天的市场对价值达成的最后共识。当价格达到一个新高并停滞不前时，职业玩家们开始卖出，将市场压力。等价格下跌后企稳，他们再次买入，为市场的上涨加一把力。

在开盘阶段由于业余玩家们的买卖产生的波动，会随着时间的推移而慢慢地趋于平缓。外行们做了他们想要做的事情，当市场接近于收盘时，它已被职业玩家们牢牢控制。

蜡烛图和点状图    使用蜡烛图的图表分析师们相信开盘价和收盘价之间的关系是每天交易数据中的最重要信息。蜡烛图实体部分的高度以及两条影线的长度，反映的是多空之间的搏杀。它的形态以及它与相邻蜡烛图一起构成的形态，能帮助我们洞悉市场力量斗争的态势，以便决定做多还是做空。

点状图纯粹只关注价格，忽略成交量。它与条形图和蜡烛图的区别在于它没有水平的时间坐标。点状图突出了价格盘整区域，帮助交易者找到支撑和阻挡位置并提供反转和获利了结的目标位置。

图表的真相（P90）

一个上升趋势是这样一种形态：它每一轮上涨后达到的高点都高于前一轮上涨的高点；每一波下跌后的低点都高于前一波下跌的低点。

一个下跌趋势是这样一种形态：它每一轮下跌后达到的低点都低于前一波下跌后的低点；绝大多数上涨后达到的高点都低于前一轮上涨的高点。

一条上涨趋势线由两个或多个相邻的低点连接而成，它的倾斜方向向上；如果我们画一条它的平行线将高点连接起来，就得到了一个上升的交易通道。

一条下降趋势线由两个或两个相邻的高点连接而成，它的倾斜方向向下；我们可以画一条它的平行线将低点连接起来，就得到了一个下降的交易通道。

支撑线是一条连接两个或多个相邻低点的水平线。可以在高点处作一条它的平行线来获得一个交易区间。

阻挡线是一条连接两个或多个相邻高点的水平线。可以在低点处作一条它的平行线来标出一个交易区间。

顶部和底部    上涨的顶部标示出的区域代表了多头的最大力量。多头们总想将价格抬得更高以赚取更多利润，但是在这些顶部位置，他们的力量被空头压倒。另一个方面，下跌的底部标示出的区域代表空头们的最大力量。空头们总想把价格压得更低，以获得更多的做空利润，但他们最终被多头的力量压倒。

当高点之间的连线和低点之间的连线都接近于水平时，表明市场处于区间震荡中。我们应该等待突破的到来，或在箱体中做短线波段交易。

画出的趋势线以及支撑线阻挡线应与密集成交区的边缘相切，而不是与极端价格相切，这样做的效果更好。密集成交区反映的是市场中的群体行为，而极端价格位置仅仅显示群体中最容易受惊吓的那一部分成员的行为。

你应该顺着趋势线的走向建立头寸，进场时要寻找靠近趋势线的恰当位置。等到趋势线达到了新高或新低，就意味着远离趋势线的摆动已接近尾声——好戏快要收场了。

袋鼠尾形态    尾部形态并不能预测运动的幅度，但是尾部形态后的第一跳通常会持续数日，提供一个不错的交易机会。

交易所中的会员们时通过交易量而不是趋势来获利。市场总是上下起伏地寻找那些价格位置，这些位置激发出的交易指令能够带来最大的交易量。会员们并不知道这些价格位置在哪里，但他们会不断地上下测试，尾部形态表明的是市场已经测试了某个价格位置，并且将它否定。

如果市场探底回升，它表明在这个价位上不能吸引成交量。市场接下来要做的事情就是上涨以测试那些较高的价格位置，看着较高的价格能不能带来更多的成交量。如果市场冲高回落，留下一条向上的尾巴，它表明高价位不能吸引成交量。那些会员们就会抛空来打压市场看看较低的价位能否寻找最大收益。每当你看到一条很长的条形图（最近几个月平均值的数倍）指向当前的趋势方向，就要警惕出现尾部形态的可能性。

当市场出现一条下垂的尾巴，应在尾部的顶端附近买入。在尾巴的中点下方设立保护性止损。如果市场开始吞食自己的尾巴，就应毫不犹豫地离场。这些多单的获利目标最好用移动平均线和通道技术来确立。

当市场出现一条向上的尾巴，应该在尾巴的低点附近卖出。一旦建好空头仓位，在尾巴的中点上方设置保护性止损。如果价格开始顺着尾巴上涨，即刻离场，不要等到整条尾巴都被吞噬。采用移动平均线和通道技术来确立获利目标。

你可以在任何时间框架内逆着尾部形态交易。市场波动的幅度取决于时间框架，在周线图上出现的尾部形态所产生的运动幅度要比5分钟图表上的大得多。

支撑、阻挡和假突破    市场价格在某个位置上交易越久，就有越多的人在该位置上买进或卖出。（这些人心理情绪的变化而反映的交易行为是支撑或阻力转换的原因）

懊悔是隐藏在支撑和阻挡后的另一种心理力量。

支撑和阻挡的有效期可以持续数月甚至数年，因为投资者有着长久的记忆。当价格返回到旧时的水准，一些人就会迫不及待地增加他们的持仓，而另外一些人则把它看成是一个解套的机会。

在使用图表时，要把支撑线画在最近的顶部和底部。趋势线行进到这些区域时通常会放缓，利用这些位置来建仓或获利了结。要认识到支撑线和阻挡线是有弹性的。市场在支撑位置下方和阻挡位置上方会出现很多次假突破，往往是价格短时间突破这些位置后返回到支撑线和阻挡线构成的区间里面。

向上的假突破是指价格冲到支撑线以上，吸引了买家拥入后又掉头下跌。向下的假突破是指价格跌破支撑线吸引人做空后又掉头上涨。

假突破的产生是由于职业玩家们组织起一轮触发止损盘的行情。例如，当一只股票处于它的阻挡位置60元的稍下方，这时场内交易商可能会在58.85元的位置开始吸纳筹码。当卖家们纷纷撤离，价格会急冲到60元以上，出发空头的止损卖盘。当价格达到60.50元时，场内交易商们开始在上冲过程中出货。当他们看到公众的卖盘开始减少时，立刻转而卖空，价格又回落到60元以下。这一过程在你的图表上就显示出来，就是一轮在60元上方出现的假突破。

一些绝好的交易机会是在假突破之后产生的。当价格完成一次向上的假突破，又跌回原来的波动区间时，你应该有强大的信心来做空。将假突破的高点作为你的止损点。一旦价格从一个向下的假突破涨回到原来的波动区间，你就应该有强大的信心来做多。用假突破的低点来作为你的止损点。

如果你手里有持仓，你可以通过减少你的仓位并放宽你的止损位置来防范假突破。如果被止损出局，就应时刻准备着再重新建仓。

如果你在一次假突破中被震出局后，不要不好意思再重新进场。初学者们倾向于只建一次仓位。如果他们被震出局，就不再考虑重新入场。相反，职业玩家们毫不在意经过多次尝试来捕捉到他们想要的交易。

双重顶和双重底    多头因市场上涨而获利。他们中的一些人在上升的途中就获利了结，同时，也会有新的多头继续加入，上涨趋势因此得以继续。

每一波上涨到了一定阶段后都会出现这样的情景：大多数多头们会看着行情说，真不错，也许后面还有好戏，但我觉得还是将先进落贷为安更稳妥。当有足够多的多头获利了结，而新加入的多头所带来的资金不足以填补提走的利润时，市场就涨到了头。

当市场从高点下跌时，那些早就获利了结的精明的多头，是感觉最轻松的一群人。另外那些手中还握有头寸的多头，特别是当他们入场较晚的话，会感觉到种了圈套。他们的利润迅速融化，有的甚至已出现了亏损。他们应该继续持有呢还是应该趁早卖出？

如果那些已经获利了结的多头们判断下跌过了头，他们会再次进场买入。当上涨恢复后，会有更多的多头加入。现在价格又接近了前期的高点，在这里你可以预期有许多卖盘砸向市场。很多在前一轮下跌中就套牢的交易者们发誓当市场给他们第二次机会的时候，他们一定坚决离场。

当市场涨到了前期的高点时，一个重要的问题是，它会继续上涨创出新高呢，还是在形成双重顶后下跌？要回答这个问题，就需要来自技术指标的帮助。当技术指标达到新高，那就等于告诉你要继续持有；而当它们形成看跌背离，就等于告诉你应该在双重顶出现时获利了结。

当市场在底部时，与上述情况则刚好相反。市场跌到新低，有足够精的空头开始回补，导致市场上涨。一旦上涨结束，价格重返跌势，所有的眼镜都关注着前期的低点，看它是否会被突破？如果空头强大而多头惊惶，价格就会穿越前期低点而形成新低，预示下跌趋势继续。如果空头很弱而多头强大，跌势就会在前期低点附近停止，形成双重底。技术指标能够帮助解答那一种情况更有可能出现。

三角形    三角形代表的是一个盘整区，是赢家获利离场而新的趋势追随者加入的时期，此时他们的交易对手正在对行进中的趋势作逆向操作。这就像一个火车站，火车靠站让一些老乘客下车，同时让新的乘客上车，但总有这样一种可能存在：这一站已是它的终点站，接下去火车就会往回开，三角形的顶边显示的是卖方力量压倒买方力量而使上涨受阻的区域，三角形的底边代表的是买方力量压倒卖方力量而使下跌受阻的区域。两条边开始汇合后，你便知道突破即将到来。

总的原则是，三角形形成以前的趋势继续下去的可能性较大。三角形每条边的角度反映的是多空力量的平衡，它暗示着突破的可能方向。

上升三角形有一条水平的顶边，和一个上升的底边。水平的顶边好比是空头在沙盘上画了一条线，每当价格接近它时，他们就卖出。他们必定是相当有实力的一群人，很冷静地等着价格接近他们所在的位置就抛售。同一时间，多头们正变得越来越有进攻性，他们争抢空头抛出的单子，不断地将市场的底部抬高。

你应该选择哪一方呢？没有人知道这场选举的结果，但是精明的交易者会稍稍地偏向多头一方。因为卖家们处于防守的地位，一旦处于进攻位置的多头取得成功，接下来的突破很可能非常陡峭。这就是在上升三角形中要做向上突破的逻辑。

下降三角形有一条水平的底边和一条下降的顶边。水平的底边显示多头们很有决心，冷静地等待着在某一水平上买入。与此同时，卖家们变得越来越有攻击性。他们在越来越的的位置上卖出，将市场价格推向离买家们越来越近的位置。

作为一个交易者，你应该选择那一方呢？多头还是空头？有经验的交易者倾向于将他们的卖出指令放在下降三角形的底边稍下的位置，让买家们去防御他们的展现。但经历了查过那时间的防御后，多头的阵地一旦失守，突破将会来势凶猛。这就是为什么在下降三角形中要做空的逻辑。

对称三角形表明多头和空头势均力敌。多头们越买越高，空头们越卖越低。没有一方向后退缩，它们战斗的结果必须在价格到达三角形的顶点时见分晓。突破的方向更可能是沿着原趋势方向发生。

成交量    上升的成交量往往验证趋势，下跌的成交量往往质疑趋势。成交量反映的是市场参与者的痛苦程度。必须有足够多的新输家加入为赢家们提供利润，市场才得以维持。如果市场处于下跌之中，只有那些很有勇气的或无知无畏的人才敢进来买入，如果没有这样的人交易量就不会增加。在向上的趋势中，只有那些非常勇敢或无知无畏的人才敢进来做空。成交量增加显示有输家持续的加入进来，使得趋势能够继续。当输家们开始放弃，成交量就会减少，趋势也就因此失去了动力。成交量给交易者提供以下几方面的线索。

如果某天的成交量伴随价格的突破呈突然放大态势，这常常预示着一个趋势的开始。同样的成交量放大，如果发生在已形成的趋势中的某一天，它可能预示着趋势的终结。格外高的成交量通常是指平均成交量的3倍以上，它反映的是市场中的歇斯底里情绪。它往往是由于犹豫不决的多头们最终断定上升的趋势是真实的而开始大量买入；或摇摆不定的空头们确信价格的下跌已没有底部而跳进去大量卖空。

价格和成交量的背离往往在市场反转时刻出现。价格创出新高而成交量萎缩，它表明上升的趋势没有吸引太多的注意力。价格创出新低的同时成交量也下降，它表明较低的价格没能引发多少兴趣，价格很可能由此反弹。价格比成交量更重要，但优秀的交易者总会分析成交量的变化来测试群体的参与程度。通过一个叫力度指数的指标我们能够给成交量作一个客观的评估。力度指数监测到的成交量变化能给交易者提供重要的信息。

指标——一个弹夹中的5发子弹（P102）

简捷和纪律是一对孪生姐妹。想要成为成功的交易者，你就应该选择少数几个市场，少数几样工具，然后学会很好地掌握它们。

特别要注意的是选择指标的基本原则，不同类别的指标关注的是群体行为的不同方面。最重要的一点是要选择几件核心的工具来配合你分析和交易的风格。

没有一种指标具有神奇魔力；它们都有各自的优点和缺点。了结每个指标的优点和缺点非常重要，这样的话你就能通过结合不同的指标来整合它们的优点，抵消它们的缺点。

选择工具（P103）

我们必须选择若干个工具来了解市场行为的各个侧面，在使用指标以前，我们必须理解它是怎样建立起来的以及它测量的对象是什么。我们必须用立时数据来检测它，以了解它在不同的条件下如何表现。一旦你开始测试某个指标，你要不停地调整它的参数设置把它变成你能了如指掌的交易工具。

工具箱和黑箱的比较    指标越复杂，它就离价格越远，也就是离现实越远。价格永远是第一性的，指标是第二性的，简单的指标才是最好用的。

趋势指标和摆动指标    我们可以将技术指标分成3大类：趋型指标，摆动指标，以及其他类型指标。每当我们使用一个指标时，我们必须清楚它属于那一类。每一类指标都有它的优势和不足之处。

趋势指标包括移动平均线，MACD（平滑异同移动平均线），动向指标，以及其他。这些指标有一种内在的惰性来锁定一个趋势并一直跟踪它。同时，这种惰性也使得它们在市场处于反转点时反应滞后。它们的优势和缺陷同属于一个实物的两个方面，你无法只要其中的一个而抛弃另一个。

摆动指标包括力度指数，变动力指标，随即指标，以及其他。它们通过反映市场的超卖（涨的太高而准备下跌）和超卖（跌得太低而准备上涨）情况来捕捉市场的拐点。摆动指标在操作区间震荡行情时表现出色，因为它们能够抓住反弹和回撤行情。当价格波动幅度很小时，采用摆动指数提供的信号就像在收银机中取钱——你总会有所收获，但不会太多。摆动指标的缺陷在于它们常常在上升趋势中过早地给出卖出信号，在下降趋势中过早地给出买入信号。

不同种类的指标常常相互矛盾。例如，市场上升时，趋势指标随之走强，告诉我们应该买入。而在同时，摆动指标却逐渐显示超买，因而开始给出卖出信号。反过来，下降趋势也一样，当趋势指标下降给出做空信号，而摆动指标逐渐显示超卖，亮出买入信号。我们应该听谁的呢？在面对图表的时候答案也许很清楚，但是当我们处在交易市场的盘口，必须马上做出决定时一切又会变得迷雾重重。有些初学者完全不顾这个问题的复杂性，选上一个指标后就一直使用它，直到市场出现突然转向倍搞得不知所措。另外一些人则自行其是地选用一组指标并将它们的信号平均后使用。这是一种毫无意义的努力，因为这样一来，结果取决于你选用了那些指标：采用不同的选项你就会得到不同的结果。

(2008年6月3日晚7点40)

时间因子——5的乘数    每个时间框架都通过乘数5与上一级或下一级时间框架相关联。三屏系统最重要的原则就是选择你喜欢的时间框架，然后找到它的上一级时间框架。选择你喜欢的是将按框架再加上一个它上一级的时间框架，以此作为你分析的起点。

移动平均线（P107）

它能帮助确认趋势并找出入场位置。一条上升的移动平均线显示大众正在变得愈来愈乐观，愈来愈牛气十足。一条下降的移动平均线显示大众正变得日益悲观，越来越不看好后市。

我们必须通过几个步骤来将移动平均线要告诉我们的真实信息与计算机引起的误差区分开来。第一，我们需要决定用什么样的数据。第二，我们需要选择时间窗口的大小——大的时间窗口用来捕捉较大的趋势；小的时间窗口用来捕捉较小的趋势。最后，我们需要选择移动平均线的种类。

用什么数据来计算平均值？    那些使用日线图和周线图的交易者通常用收盘价来计算移动平均值。这是有道理的，因为收盘价反映的是对价值达成的最后共识，它是一天中最重要的价格。

5分钟图或一小时条形图上的收盘价就没有这个特殊的含义。即日操盘者最好是选用每支条形图上的平均价格而不是收盘价来取平均值。例如，交易者们可以将每支条形图上开盘价，最高价，最低价，收盘价加起来除以4或者将最高价，最低价，收盘价加起来除以3来取平均值。

我们也可以将指标例如力度指数的读数计算平均值。一个初始的力度指数，反映的是价格变化和当天的成交量。将它平均后我们就得到一条更加平滑的曲线，它显示的是力度指数较长期的趋势。

移动平均线的时间跨度    那些时间跨度小于10支条形图的移动平均线就失去了作为趋势跟踪工具的目的。

不管决定采取什么样的长度，你都一定要用自己的数据来测试。如果你只跟踪三五个市场，你就有足够的时间来测试各种周期长度的移动平均线，直到你得到一条即光滑而又贴近价格走势的移动平均线。

任何一种指标，其时间窗口的跨度最好是用条形图的数目而不是用天数来表达。

采用什么种类的移动平均线？    简单移动平均线是将时间跨度内所有的价格加起来除以时间跨度内的条形图数。例如，10天收盘价简单移动平均线就是将过去10天的收盘机之和除以10。简单移动平均线的问题是每个价格会影响结果两次，一次是在被它纳入算式时，另一次是被剔出算式时。一个很高的新价格会将移动平均线推高，从而给出一个买入信号。这没什么错，因为我们学要移动平均线对新价格做出反应。问题是，10天之后，当这个很高的价格不再计入时，移动平均线就会重重下挫，从而给出一个卖出信号。这很不合逻辑，因为假如我们把简单移动平均线的时间跨度缩短一天的话，我们就会提前一天获得卖出信号。这样一来，就变成了我们可以通过操纵移动平均线的时间跨度来自己制造交易信号。

指数移动平均线（EMA）能够解决这个问题。它只会对新出现的价格做出反应，因为它给新出现的价格较大的权重。它不是将旧的价格直接剔出算式而是慢慢地随时间将它们的影响一点一点地排除出去。

EMA＝P今×K＋EMA昨×（1-K）

其中，K＝2/（N＋1）

N＝EMA中所用的天数（由交易者自己选择）

P今＝当天的价格

EMA昨=前一天的EMA值

绝大多数指标需要你输入一到两个月的数据后，它才能给出有价值的信号。

交易信号    当它上行时，它禁止你做空，只允许你做多或离场观望。当它下行时，它禁止你买进，只允许你寻找做空机会或离场观望。当一条指数移动平均线出现上下摇摆时，说明当前所处的是一个趋势不明的横盘市场。这时最好停止使用趋势跟踪法来交易。要继续观察EMA，但在新的趋势出现前，谨慎地对待它给出的信号。

只有采用MACD直柱和价格之间的看涨背离来寻找抄底机会时，才可以完全忽略移动平均线给出的信号。如果你那样做，务必要在紧贴入场价的位置设立止损点。一旦成功，立即将利润落袋为安，而不要认为游戏规则已经改变。一个认为自己能凌驾于规则之上的交易者会变得无所顾忌，从而损金折银。

在上升的移动平均线附近开仓买入，在下降的移动平均线附近开仓卖出。用移动平均线来区别价值交易和博傻交易。绝大多数上升趋势都有回撤，这时价格返回到移动平均线附近。每当我们在移动平均线附近买入，我们买到的是价值，这时可以在紧贴移动平均线的下方设置止损。如果上涨恢复，我们就能赚钱，但如果市场与我们作对，损失也会很小。在移动平均线附近买入，能使收益最大化，风险最小化。

如果我们在指数移动平均线上方买入，我们的行为等于在说，“我是个傻瓜，我以高价买入，希望能在此后碰上一个愿意以更高价从我手中接单的超级傻瓜。”用博傻理论来打赌不是一个好主意。市场中傻瓜并不多。

有时候一些长疯了的股票似乎证明博傻理论是对的。那些没有资产或盈利的股票可以在火爆的气氛中飙升。因错过火爆行情而心有不甘的价值交易者可以做如下选择：他可以坚持以自己的交易方式，冷静地说,“我不可能逮住所有机会。”他也可以决定去“与狼共舞，与狼共嗷”，在向上的行情中买进。如果那样做的话，就要记住，你现在实在用博傻理论进行交易，这时唯一能将你与狂热的群体区分开的是你控制风险的方法，也就是你的止损和资金管理。

同样的阿规则也适用于下跌趋势中的空头交易。

你可以选择一条EMA来密切跟踪你的市场，但有时行情快速发展时，价格不再回到那条EMA附近，你似乎要失去做价值交易的机会。为了解决这个问题，你可以加上第二条移动平均线，用较长期的EMA来显示趋势，用较短期的EMA来发现入场位置。

移动平均线帮助我们确认趋势以决定做多还是做空。它们帮我们标出价值区域作为进场位置。为了寻找出场位置，我们得转到下一个工具——围绕移动平均线得通道。

价格通道（P114）

你怎么知道市场在什么时候被低估因而可以买进，什么时候被高估而可以卖出呢？技术分析能够运用价格通道来发现这些位置。通道，又叫包络线，由两条线组成，分别位于移动平均线得上方和下方。通道可分成两大类：直线通道和标准偏差通道，后者又叫做布林带。

在布林带中，上轨和下轨之间得距离随着市场震荡幅度得变化而变化。当震荡幅度上升，布林带变宽，但市场交投清淡时，布林带就会在移动线平均线周围收窄。这一性质使它对于期权交易者来讲特别有用，因为震荡幅度得变化导致期权价格得波动。一般地来说，当布林带开始收窄时，震荡幅度较低，这时可以买进期权。当布林带得上下轨分开很远时，震荡幅度很高，这时就应该卖出期权。

对股票和期货的交易者来说，直线通道更为有用。直线通道在运行中，它的上下轨道移动平均线的距离保持不变，因此能提供更为稳定的价格目标。它的做法是以某个比例在EMA上方和下方画两条线。如果你使用双移动平均线，就用时间跨度较长的那一条为基准来作通道。

移动平均线反映的是对价值达成的平均共识。那么通道意味着什么呢？通道的上轨意味着多头的力量能将价格推到平均共识上方多远。它标定的是正常情况下市场乐观程度的极限。通道的下轨反映的是空头们的力量能将价格推到平均共识的下方多远。一个绘制得当的通道能帮我们诊断狂躁和抑郁的程度。绝大多数软件程序用以下公式来绘制通道：

通道上轨＝EMA+EMA ×通道系数

通道下轨＝EMA-EMA ×通道系数

一条绘制得恰到好处得通道应将绝大多数价格包含在内，只有少数极端价格落在它外面。绘制通道得时候，不断地调节它得系数大小直到通道能将过去几个月中95％得价格都包含在内。数学家们将其成为二级标准偏差通道。

通过不断的试错来找到适合各个市场的通道系数。不断调节系数值以便让通道能涵盖95％的数据，只让那些最高的高点和最低的低点伸出通道之外。

（此小节还需认真研究）

怎样给你的表现打分    通道能帮助我们为交易打分。

你有了一笔成交后，计算一下从上轨到下轨的通道高度。如果你的交易机会是在日线图上发现的，就计算日线图的通道；如果你用的是10分钟图，就计算10分钟图上的通道；依此类推。当你结束这笔交易时，计算一下你获利的点数相对于通道高度的百分比。这就使你这笔交易的得分。

如果股票交易价是80，我们用的是10％的通道，那么通道上轨就是88，通道下轨就是72。设想你在80买进那只股票，在84卖出。在16点的通道中捕捉了4个点，你的得分就是4/16或25％。这个成绩属于怎样的一个水平呢？

任何一笔抓住了通道30％或以上的交易的得分为A。如果你抓住了通道高度的20％到30％，你的得分为B。如果你抓到的通道高度位于10％或赔了钱，你的得分就是D。

优秀的交易员有保存记录的良好习惯。你的第一项重要记录就是一张记录所有交易的电子表格。在你的电子表格中再加入两列。第一列用来记录你坐下每笔交易的通道高度。第二列用来记录平仓后，你的获利相对于通道高度的百分比。跟踪观察你的得分来看你的表现实在进步还是退步，是稳定还是起伏不定。

在什么市场交易？    作为一个交易者，你的任务是从短期波动中获利。这就是为什么你不应该将精力浪费在那些通道狭窄的股票上。

即日操盘的报偿    成为成功的即日操盘手的机会非常小，因为即日图表中的通道高度很有限。

MACD——直柱（P123）

它是技术分析中用来捕捉反转的最佳的工具之一。

MACD中的快线反映的是某个较小的时间段内的平均共识，而慢线则代表较长的时间段内的平均共识。MACD直柱是通过测量快线和慢线之间的距离，来跟踪这两种共识之间的变化。

阿佩尔采用下列三条指数移动平均线创建了MACD：

1.以收盘价计算12日EMA；

2.以收盘价计算26日EMA;

3.用12日的EMA减掉26天日EMA，求得两者之间的离差值，这就使MACD，即快线；

4.计算离差值的9日EMA，即得到慢线，又叫信号线。

我通过自己的测试发现改变这些参数对MACD的信号影响微弱，除非你对它们之间的比例关系作重大调整，如将其中的一个值加大一倍而其他两个值保持不变。如果你同时跟踪多个市场，而没有时间不断地调整你的指标参数，你可以采纳MACD的默认值。

MACD快线反映的是对关于价值的短期共识，而它的慢线及信号线反映的是长期共识。当快线向上穿越慢线，它显示市场参与者们开始变得更加看好后市。而当对后市看好的人越来越多时，就是做多的好时机。当MACD快线向下穿越慢线时，显示市场参与者正变得不看好后市。对后市不看好的人越来越多时，就是做空的好时机。MACD线能够跟踪趋势，而它们两者形成的交叉能确认趋势的反转。就像所有的趋势跟踪指标一样，MACD在做趋势运动的市场中表现出色，而当市场处于横盘时，却会让人左右挨巴掌。可以通过绘制MACD直柱来使这个指标变得更加有效。

MACD直柱＝快速MACD线-慢速信号线

MACD直柱计算的是短期移动平均线和长期移动平均线之间的离差，并以柱状图的形式表达。它反映的是对价值的短期共识和长期公式之间的差异。

MACD柱状图显示的斜率能反应究竟是多头还是空头正在积蓄力量。这个斜率由最新的两根直柱之间的关系来定义。当MACD柱状图中的直柱走强，它们显示大众正变得越来越看好后市，这正是做多的大好机会。当MACD直柱形成的斜率下降，它显示大众正变得越来越不看好后市，这正是做空的大好时机。

当2到3种技术工具发出相同信号时，就说明它们相互验证。

最强的信号    MACD直柱能给出两种信号。一种是普通信号，我们可以从每条直柱上看出，它就是MACD直柱形成走势的变化。每一根上升的直柱都代表多头们正在比前一直柱强大，每一条下降的直柱都代表空头正变得强大，这些直柱的升降提供的只是次级的买卖信号，因而我们不必太在意它们。市场并不沿直线运行，因此MACD直柱出现忽上忽下的走势亦属正常。

另一种信号不常出现，在许多市场的日线图上，一年只出现两三次，但它们值得等待，因为它是技术分析能提供的最强信号。这个信号就是价格的顶和底与MACD直柱之间出现的背离。背离是这样产生的：价格的高点和低点向上一个方向做趋势运动，而此时MACD直柱形成的顶和底却向另一个方向做趋势运动。这种形态往往需要用几个星期甚至超过一个月才能在日线图上完成。

看涨背离是这样产生的，价格先形成一个底部，然后反弹，接着又下跌创出新低；与此同时，MACD直柱却形成了一个截然不同的形态。当价格从第一个底部反弹时，将直柱推到了零线上方，“将熊腰折断。”当价格创出新低后，MACD柱状图的底部却抬高了，显示做空的力量正在消弱，下跌趋势已准备好反转。当MACD直柱从第二个底部位置开始回升时，一个买入信号便生成了。

偶尔的，第二个底部后面会出现第三个底部。这就是为什么必须使用止损和恰当的资金管理。在市场中没有确定性，只有概率。就像MACD直柱背离这样的形态偶尔也会失灵，这就是为什么当价格跌破它的第二个底部时，我们必须斩仓离场。我们必须保护好我们的资本以便等到MACD直柱从它的第三个底部开始回升时再次入场，当然，前提条件是第三个底部高于第一个底部。

看跌背离是这样产生的：价格上升产生新高，回撤，接着再次上升创出新高。当价格从第一个新高回撤时，MACD直柱就跌到了零线以下，这种情况应当引起我们的警惕。当价格再次创出更高的新高，MACD直柱却出现较低的新高，这就表明做多的力量正在消弱，价格上升仅仅是市场惯性，此时它已经准备好反转。

巴斯克维尔的猎犬    当MACD直柱与价格背离，即当价格创出新低而直柱指标却从没有创出新低的底部上升时，做多。MACD直柱从第二个底部开始上升时就可以买入。一个底部比前一个底部浅说明空头力量开始衰弱，直柱的上升高所我们多头开始控盘。将一个保护性止损设置在最近的底部下方。看涨背离产生的上涨通常非常强劲，但为了防止信号失灵，你必须总是采取保护措施。

一个激进的交易者可以采用“止损并反转”这样一种止损方式，它的意思是如果多头头寸被止损出局，他立即将反转头寸改为做空。当一个超强的信号失灵时，它说明在市场的表层下面有什么东西正在发生根本性改变。如果你根据技术分析种最强劲的信号买入后却被止损出局，它意味着空头力量特别强劲，那么此时做空就显得合情合理。通常情况下，将头寸从多头翻成空头不是一个最好的做法，但当MACD直柱背离信号失灵时是一个例外。

当MACD直柱形成看跌背离时，即当价格创出新高而直柱指标却从没有创出新高的顶部下降时，做空。当群体变得狂躁时，想要保持冷静是很难的，但此时精明的交易者就会去寻找MACD直柱背离。当价格上涨，回撤，接着又上涨，但直到达到较低的高度，它就形成了一个看跌背离。它显示多头已经开始变得虚弱，股票只是依靠惯性在上升，一旦失去惯性，股票就可能崩跌。

当MACD直柱从第二个顶开始回缩时，等于亮出一个做空信号。一旦建好空仓，就在最近的顶部上方设置止损。为在顶部卖空的头寸设置止损是一个众所周知的难题，因为此时的市场大幅震荡。只用交易较小的额头寸介入允许你将止损设得较宽。

在日线图上出现得MACD直柱与价格之间得背离通常都很有交易价值，周线图上得背离通常标志着牛市和熊市之间得转换。

当MACD直柱达到数月内得一个新高，它显示多头极为强势，因此相对应得价格高点很可能被重新测试，甚至刷新。当MACD直柱形成数月以来得新低，它显示空头力量极其强劲，因此相对应得价格低点很可能被重新测试，甚至刷新。

当MACD直柱达到一个新的纪录高点，它显示多头们热情四溅。就算多头们需要停下来喘口气，上升得惯性是如此地强，以至于它在暂停后极有可能再次上涨。当MACD直柱跌到新低，它表明空头达到前所未有得强大。就算多头能发动一波上涨，仅仅下跌得惯性就可能将市场推到原来的低位，甚至更低。

P130图5.10巴斯克维尔猎犬信号中的要点

看涨背离结合尾部形态给出一个买入信号，但市场却并没有反转而是恢复了它得跌势。从中要记住，不管信号有多强，严肃认真得交易者都要设定止损。

同时，也可据此反手做空。因为表明潜伏在市场中得基本面力量一定特别强大，所以才能将背离信号否定，一旦交易者得止损被触及，他就有足够得理由来顺着突破得方向操作。

当背离信号被否定时，如果你有足够得纪律来止损并反转头寸，下次你见到背离时就不会害怕操作。

在该图得右端，一个小型得看涨背离正在形成，给出了一个买入信号。同时，EMA停止下跌，并开始走平。从这里开始，应该用多头思维来交易，将止损设在前期得低点下方。

从中可以看到，最强信号得给出也最好参照EMA或其他指标进行验证。

力度指数（P131）

力度指数是由作者开发得摆动指数。

力度指数将三种重要的信息结合在一起来帮助确认市场得转折点。这三种重要信息就是价格运动的方向，运动的幅度，以及成交量。价格代表市场参与者对市场的共识。成交量反映他们的决心，财务状况，以及情绪水平。价格反映人们是怎么想的，而成交量反映他们是怎么感觉的。力度指数通常询问以下三个问题将大众的意见和大众的情感联系在一起：价格是涨还是跌？变化有多大？需要多大的成交量才能达到此种价格变化？

度量行情的力度是很重要的，因为强劲的市场行情比微弱的市场行情更有可能持续下去。价格与力度指数的顶背离和底背离能帮助我们抓住重要的市场转折点。力度指数的突刺反映的是大众处于歇斯底里的区域，此时恰好是趋势变成强弩之末的时候。以下是力度指数的公式：

力度指数＝（收盘价今-收盘价昨）×成交量

如果市场今天的收盘价较昨天的高，力度指数就是正值。而如果它收的比昨天低，力度指数的值就是负数。今天的收盘价与昨天的收盘价之间的差异越大，力度就越大。成交量越大，市场运动的力度就越大。

当市场以大成交量做大幅收高或收低时，力度指数就越大，而市场以小成交量小幅收高或收低时，力度指数就较小。当市场以开盘价报收时，力度指数等于零。

平滑后更好    我们可以将力度指数绘制成柱状图，正的读数在零线上方，负的读数在零线下方。原始的力度指数看上去起伏很大，一天上冲，一天下探。如果我们用指数移动平均法（EMA）将其平滑后绘制成一条曲线，效果就会更好。

假如我们用一个长期的EMA，比如13日或更久，对力度指数做平滑处理后，它就能反映出多头和空头力量平衡的长期变化。为了找到精确的入场和出场位置，我们应该取更短的移动平均值，比如2日EMA，来对力度指数做平滑处理。

当我们的股票或者期货合约价格正在上升，而力度指数的2日EMA跌到零线下方，这是一个买入信号。当趋势下降而力度指数的2日EMA升到零线上方，这是一个卖出信号。

使用短期力度指数的关键在于将它与某个趋势指标联合使用。例如，当价格的22日EMA处于上升之中，而此时力度指数的2日EMA出现负值，它揭示的是一个上升趋势中，短期的做空力量已达到极限，此时是个买入机会。一旦多头建仓，你有几个出场策略可以选择。如果你作的是很短的短线，救灾力度指数变正的那一个交易日卖出平仓，但如果你的持仓时间可以更长一些，那就等价格触及它的通道上轨或等到EMA走平后再平仓。

当价格的22日EMA走势向下，而力度指数的2日EMA上冲到零线以上，它显示再下降趋势中的短期做多力量已达到极限，是一个做空的机会。如果你是一个很短的短线交易者，在力度指数值变成负数后的那一天，快速平仓获利。如果你是一个较长线的投资者，用通道的下轨作为利润目标。

当力度指数的2日EMA突然上升或下降，超过它原来正常的高点和低点几倍，表明这是一个衰竭的行情，一个将现有头寸获利平仓的信号。

当趋势向上，而力度指数的2日EMA向上形成一个尖锐的突刺，超出过去两个月正常高度的8倍甚至更多，它标志着一个恐慌性的买入。多头们唯恐错失了买入机会，而空头们感到被套而想不顾成本地想要回补。此类突刺一般预示着牛市行情到了它的最后阶段。它告诉你这是将多头头寸获利了结的好时机。价格常常还会涨回去再次测试波峰日的高点。到那时，上涨的内在动力已一去不复返，而其他指标此刻也开始出现看跌背离，发出趋势反转的警告。

当力度指数的2日EMA向下形成一个尖锐的突刺，较过去两个月的正常值腰身4倍或更多，它标志着下跌哈国内情达到了歇斯底里的地步。它反映的是多头们正在疯狂地卖出，在任何价格上不惜血本地清空他们的所有持仓。这样的突刺多半是在熊市的最后阶段出现。它告诉我们这是一个将空头头寸获利回补的好时机。价格有时会再次测试突刺日的地位，但到那时多数指标已开始出现看涨背离，预示着向上的反转即将来临。

突刺有点像袋鼠尾形态。它们之间的区别是袋鼠尾形态是纯粹以价格为基础，而力度指数既反映价格又反映成交量。袋鼠尾形态和力度指数的突刺都来自于最不坚定的市场参与者的恐慌情绪。一但他们被震出局，趋势就作好了反转的准备。

反转已经来临   趋势反转并非都是以意外的形式出现；力度指数与价格之间的背离通常要先于反转出现。如果市场试图上涨但力度指数的高点正变得越来越低，这是一个多方力量变弱的信号。如果某只股票或某个期货合约试图下跌，但力度指数的底部却变得越来越浅，这是空方力量变弱的信号。

力度指数的EMA与价格之间的背离表明趋势即将反转。力度指数的头部和底部形态与价格之间的背离表明趋势正在变弱。这一信息的力度取决于我们用来平滑力度指数的EMA的时间跨度。如果力度指数的EMA采用的时间跨度很短，比如说2日，那么它的背离就能揭示一个延续一个星期左右的短期趋势的终结。如果力度指数的EMA采用的时间跨度为13日或更长，那么它的背离就能够确认一个延续了数个月的长期趋势的终结。

如果你在上升趋势中做多，就要在力度指数的2日EMA形成看跌背离，即价格在盘中创出新高但指数未能创出新高时，获利了结。如果你做空，就要在力度指数的2日EMA形成看涨背离，即价格在盘中创出新低但指数未能创出新低时，获利了结。

将力度指标与趋势指标结合起来使用至关重要。如果你单独使用这个摆动指标，他会导致过度交易，因为它非常灵敏。短期摆动指数的信号必须用一个长期的趋势跟踪指标来过滤。这是三屏交易系统最重要的原则。

（2008年6月4日下午5点37分）

第5发子弹（P135）

（2008年6月5日下午1点51分）

到目前为止，我们已选了4发子弹：指数移动平均线，通道，MACD直柱，以及力度指数。移动平均线和MACD是跟踪趋势指标。通道，力度指数和MACD直柱是摆动指标。

你可以自由地选择这份菜单以外的工具，但一定要理解每个指标是怎样建立的，以及它计量的是什么。测试你选用的指标以培养信心来使用它们产生的信号。

质量和理解的深度比数量更重要。

老练的交易者只选用几个有效的工具，通过深入学习来完全掌握它们，随后就将注意力集中在系统开发和资金管理上。

市场中不存在魔术弹，也没有完美而终极的指标。正确的做法是选好你的工具后，马上前进，将注意力投入到真正能帮助你获利的工作中区——系统开发和风险管理。

艾尔德射线    是由本书作者开发的另一个指标。它反映的是市场表层下面多空力量的结构。艾尔德射线将一个趋势指标即移动平均线与两个摆动指标结合在一起来寻找买卖机会。

在绘制艾尔德射线时，首先将你的屏幕水平地分成3个部分。在最上面的部分显示你要分析的那只股票的价格图表，同时加上一条指数移动平均线。第二和第三部分将分别显示牛市力度和熊市力度值，以柱状图表示。以下是艾尔德射线的公式：

牛市力度值＝最高价－EMA

熊市力度值＝最低价－EMA

移动平均线反映的是对价值达成的平均共识。每支条形图上的最高价反映的是那支条形图上多头力量的最大极限。最低价反映的是那支条形图上空头力量最大极限。

艾尔德射线所作的工作是将每支条形图上的多头和空头力量与价值的平均共识做比较。牛实力度值反映的是相对于平均共识的最大多头力量，熊市力度值反映的是相对于平均共识的最大空头力量。

我们将牛实力度值以柱状图的形式绘制在屏幕的第二部分。每根直柱的高度显示的是从条形图上的最高价到达EMA的距离，即最大的多头力量。我们将熊市力度值以柱状图的形式绘制在屏幕的第三部分。每根直柱的高度显示的是从条形上的最低价到达EMA的距离，即最大的空头力量。

当条形图上的最高价位于EMA上方时，牛市力度值为正。当整支条形图都浸没在EMA下方时（这种情况发生在严重的下跌行情中），牛市力度值为负数。当条形图上的最低价位于EMA 下方时，熊市力度值为负数。当整支条形图都抬升到EMA上方时(这种情况发生在疯狂的上涨行情中)，熊市力度值就变为正数。

移动平均线的倾斜方向反映当前市场的趋势。当它上升时，说明大众看好后市，这是做多的好时机。当它下降时，说明大众看跌后市，这是做空的好时机。价格总是会偏离移动平均线，但之后又会折返回来，就像有一根橡皮筋拉着它似的。牛实力度值和熊市力度值显示的是那根橡皮筋的长度。了解正常状态下的牛市或熊市力度值就能事先知道价格在返回移动平均线之前会走得多远。艾尔德射线提供了寻找获利平仓点的最佳机会之一，那就是牛市力度值或熊市力度值达到平均水平时价格距离移动平均线的位置。

在上升趋势中，当熊市力度值先变成负数然后又开始上升时，艾尔德射线给出的是一个买入信号。上升趋势中，熊市力度值为，意味着条形图骑跨在EMA上，它的低点位于平均价格的下方。必须等到熊市力度值出现负值时再买入，这样做迫使你去寻找再低价位买入的时机而不是去追逐单边上涨行情。确切的买入信号出现再熊市力度值开始上升时，这说明空头开始失掉了它对盘势的控制能力，原来的上涨趋势将得到恢复。当价格达到通道上轨时，或等到某个趋势指标停止上升时，获利了结。如果你一直等到上升趋势结束时再平仓，利润也许更可观，但相比之下，还是在通道的上轨处平仓获利来得更加安全可靠。

下降趋势中，当牛市力度值先变成正数然后又开始减弱时，艾尔德射线就给出一个卖出信号。我们可以通过日线图或周线图上EMA的走低来确认下降趋势。下降趋势中，牛市力度值为正，表明条形图骑跨在EMA上，它的高点位于平均价格的上方。必须等到牛实力度值出现在正值时再做空，这样能迫使你去寻找再高价位做空的时机而不是去追逐瀑布式下跌行情。确切的卖出信号出现再牛实力度值开始减弱时（这取决于你的交易风格），就获利了结。等到下跌趋势结束时再平仓，也许能让你获利更丰，但在通道的下轨处平仓获利却能使你的表现更稳定。一个处于初学阶段的交易者，应先学会如何抓住短期波段而将交易长期趋势留待以后再掌握，更有好处。

（2008年6月5日14点25分）

（2008年6月6日13点15分）随机指标    它是一个用来确认超买和超卖的摆动指标，以使我们能够低买或高卖。同样重要的是它能帮助我们避免在高位买入，或在低位卖出。

随机指标计量的是多头将交易价报收在近期价格波动范围内的高点的能力。它把代表多头最大力量的区域高价，与代表空头最大力量的区域低价，以及代表精明的交易行为和市场的最终平衡的收盘价，全部糅合在一起。

在交易日中，多头们可能将价格推得很高，或是空头们可能将价格打压的很低，但随机指标衡量的是收盘时的表现，那是市场中最关键的结算时间。假如多头们在盘中将价格抬高，但却不能在收盘时将价格保持在近期高点附近，随机指标就会下降，确认其为弱市并给出卖出信号。加入空头们在盘中将价格压低，但却不能在收盘时将价格保持在近期低点附近，随机指标就会上升，确认其为强市并给出买入信号。

随机指标分快慢两种。两者都有两条线组成。快线叫％K，慢线叫％D。我们通过以下两步和三步来分别计算快速和慢速随机指标。

1.由此来计算快线％K：

％K＝收盘价今－最低价n/最高价n－最低价n×100

其中：收盘价今＝今天的收盘价

最低价n＝n日内最低价

最高价n＝n日内最高价

n＝由交易者选定的参数，即n个交易日或n支条形图

如果我们选用一个小于10的较低数值，随机指标就会着重反映近期的条形图信息，遇到次要的反转就会做出回应。如果我们选择较宽的时间窗口，随机指标就会检验更多的数字，仅对重要的反转做出回应，而忽略那些次要的反转点。

我们应该为随机指标设置多宽的窗口呢？由于我们是用摆动指数来捕捉回撤，短期时间窗口效果更佳；我们应该将较长的时间窗口留给趋势指标。我们可以先用5到7日作为初始设置，通常你会在比这稍长的参数上找到最适合你的市场的随机指标。

2.计算慢％D。对快线％K进行平滑处理我们就能得到％D线，但是所用的条形图数目（即期数）不能超过％K中的n值。例如，我们决定绘制一条5日的随机指标，在上述计算％K的共识中，n值就等于5，而在以下计算％D的公式中，n取值就应该是3（应小于5）：

％D＝（收盘价今－最低价n）3期之和（最高价n－最低价n）3期之和×100

快速随机指标对价格的变化反应很灵敏，使得它的曲线看起来跌宕起伏。因此有必要在再做一步工作将它变成一个更加平滑的慢速随机指标。

3.将快速随机指标变成慢速随机指标。快速随机指标中的慢线现在就变成了慢速随机指标中的快线。重复上述的第二步就得到了慢速随机指标中的慢线％D。

根据它的设计，随机指标会在0到100之间摆动。数值处于低位时标志着市场超卖，而数值处于高位时标志着市场超买。超买意味着价格涨的太高，随时会下跌。超卖意味着价格跌得太低，随时准备上涨。再先前的顶部和底部位置画上水平参照线，从位于低位附近的15和高位附近的85开始寻找这样的位置。

当随机指标处于低位参照线附近时，寻找买入机会。当随机指标处于高位的参照线附近时，选着卖出机会。再随机指标处于的卫士买入从情绪上来说是一件非常艰难的事情，因为市场处于底部时的情景往往看上去很可怕，而这恰恰是买入的良机。当随机指标涨到高位参照线附近，它告诉你应该寻找卖出机会。这同样也是与情绪作对的事情。当随机指标涨到顶部时，市场常常看上去好的难以置信，而这恰恰是卖出的良机。

我们不应该机械而孤立地使用随机指标。当一个强劲的上涨趋势开始发力，随机指标会很快到达超买区域并发出卖出信号。在强劲的熊市中，随机指标也会过早的显示超卖，并发出买入信号。只有当你将随机指标与趋势指标联合使用，并只采用它发出的与主要趋势方向一致的信号时，它才会为你很好地工作。

交易者是否应当等随机指标开始上升时才能确认一个买入信号？或等随机指标开始下降时才能确认一个卖出指标？大案是：不必，因为当随机指标转向时，一波新的行情早已上路了。如果你寻找入场机会，仅凭随机指标达到极限位置这个事实，就可以将其认定为入场信号。

当随机指标出现看涨背离，也就是当价格创出新低而指标却没有创出新低时，做多。当随机指标出现看跌背离，也就是当价格创出新高而指标的底部位于低位参照线之下，而第二个底部位于低位参照线之上，在一个最佳的卖出信号中，第一个随机指标的头部位于高位参照线之上，而第二个头部位于高位参照线之下。

当随机指标处于高位参照线之上时不做多，当随机指标处于低位参照线之下时不做空。这些“不做”原则可能时随机指标能给我们的最佳建议。在认定趋势时，移动平均线比随机指标更有效；在认定反转时，MACD柱状图更有效，在确认获利目标时通道更有效，在确认入场点和出场点时力度指数更精确。可问题是它们大多数时间给出的都是行动信号。随机指数则能界定危险区域，就像一排插在滑道上的小红旗，为滑雪者标出那些不安全的区域。正当你受到诱惑取追逐某个趋势时，他对你说“不”。

准备出猎？    一定要将用于确认趋势的趋势指标与用于确认反转的摆动指标结合使用。

时刻牢记，没有一个指标能够保证你在交易这个游戏中保持常胜。趋势指标，如移动平均线，能抓住趋势，但在横盘交易中却会让你两边挨巴掌。摆动指标能在区间波动时发现头部和底部，但市场开始单边运行时会过早地发出反趋势的操作信号。在面对历史图表时交易信号容易辨认，而在实时交易中，要想捕捉它们就难多了。

所有的指标只是用来构筑交易系统的材料。一个好的系统应该采用几种工具，把它们结合在一起，以使它们的弱点相互抵消而保持它们的优点不受影响。

第六章   交易（P145）

新手们在交易时容易受到情绪的左右，如果你想在这一行生存和发展，就必须培养纪律。一旦你发现自己在交易中感到害怕或欣喜，就要把它当作一个你需要加强纪律的信号，严格遵照你的系统来操作。你是在收市后处于平静状态时开发出的这套系统，现在它是你在市场中生存和成功的唯一依靠。

市场是一个由人形成的巨大群体，它的行为遵照的是不完美的大众心理法则。物理和数学能对交易有所帮助，但它交易策略必须将心理规律考虑在内。

自主判断型交易者吸纳了市场信息后，用几个技术工具对其做出分析。他很有可能处于不同时间的不同市场采用不同的分析工具。它的决策树上由很多分枝，他在不同的时间随市场条件的变化而灵活选用它们。所有的分枝都连接道强大的树干上，即一整套不可侵犯的风险控制规则。

系统型交易者开发出一套入场和出场的机械规则。他用历史数据对它们进行检验，然后依靠它们来自动巡航。正是在这一点上，业余玩家和职业玩家开始分道扬镳。业余玩家印在市场中遭受恐惧，而期望一套系统，不管是自己开发的还是从别人那儿买来的，用它来使自己高枕无忧。市场情况总是在编，因此所有的系统都会慢慢失灵，这就使为什么使用机械交易系统的业余玩家都以赔钱告终。一个职业玩家将他的交易系统切换到自动巡航档上后，会向鹰一样继续监控他。他知道什么时候时正常的盈利回吐期以及什么时候系统已失效，应该被封存和替换。一个职业的系统型交易高手敢于用机械系统来交易，恰恰是因为他有能力做自主判断型交易！

交易系统是一份针对市场的行动计划，但计划往往赶不上变化。不管你拥有了多好多可靠的计划，一定程度的主观判断总是需要的。

你要一个系统来确保你每次都以同样的顺序来完成同样的动作，不必分心于日常事务而将注意力集中到防范危险之类的重要事情上。系统用来自动地实时不断重复的常规行动，使得你能在需要的时候能腾出注意力来兑付意外。

这就是你在市场上所需要的——一个用于发现交易，设置止损和拟定交易目标的系统。

一个高明的交易系统是一份关于市场中进出的行动计划，它的目的是用来实现几个具体的功能，如发现交易机会或保护资本金。绝大多数行动，如进场、出场和调整止损点，都能被部分而不是全部地自动实施。思考是一项艰苦的劳动。要想成为成功的交易者，你需要学会自己判断。交易系统不过是交易的风格，不是一个自动的交钥匙操作。

（2008年6月6日14点55分）

系统测试（P148）

(2008年6月9日17点20分)

在将它们纳入你的交易系统前，你必须测试每一指标、规则和方法。

只有一种系统回测值得做。它作起来很慢，很费时间，也不能一次测试上百个市场，但它是唯一帮助你准备交易的方法。它的步骤如下：每次查看一天的历史数据，详细地记录下一天的交易信号，然后让图表走到下一天再记录第二天的交易和信号。

开始时，下载你关心的股票和期货至少两年的历史数据。然后返回到屏幕的最左边，不要去看后面发生了什么。打开你的技术分析程序，同时打开一张电子表格。在你的分析软件中打开两个窗口——一个是长期图表和它的指标，另外一个是短期图表。打开一张工作表，在页面上方写下你的系统规则，并建立以下这些：记录日期，进场日期和价格，出场日期和价格。

切换到周线图并标出可能有的信号。如果它给出买入或卖出信号，就走到同一天的日线图上去观察它是否也给了你一个买入或卖出信号。如果是的话，在工作表上记下你的指令。现在回到日线图上，再向前行进一天。看看是否你的买入或卖出指令已被触发。如果是的话，回到工作表上记下结果。一天一天地跟踪你的交易，计算止损并决定在哪里获利了解。

当你向前点击鼠标时，一次走一天，市场的历史慢慢地展开并向你提出挑战。每点击一次鼠标就有一个买入信号跳入眼帘。你是否采用它？在你的工作表上写下你的决定。你会根据设定的目标位置，还是卖出信号或基于价格的变化来获利了结？你所做的远远不只是测试一套死板的规则。一天一天地向前行进，你就培养出了作决定的能力。这样一只一只条形图地向前测试，效果会远远好于你用软件来做回测。

手工测试将增进你的思考能力，认知能力，以及在不明朗的市场环境中采取行动的能力。你的交易计划必须包含一些雷打不动的规则，它们中的绝大多数应与资金管理有关。只要你不破坏这些规则，你就有足够的自由在市场中交易。你不断成长的知识水平，成熟度，判断力和技能是远比电脑测试重要得多的资产。

纸上交易（P150）   

对于我得理解是，类似于数据测试。不再过多记录。

三屏系统更新(P151)

赢家们总是有纪律去掌握所学的知识并用它来创造成功。赢得胜利需要自律，自律来自自信，而唯一你可以信任的系统是已经用自己的数据来进行过测试，并根据你自己的风格做过调整的系统。

什么是交易系统？交易方法，交易系统，和交易技术三者之间的区别在哪里？

交易方法是对交易的一个总的指导原则。例如，顺势交易，趋势上升时买入，并在见顶时卖出或者买入被低估的市场，在历史的支撑位附近做多，在到达阻挡区后卖出。

系统是一套用来执行某个方法的规则。例如，如果我们的方法是跟踪趋势，那么系统就可能会在数周的移动平均线转向上行时买入，在日移动平均线转向下行时卖出（慢进快出）。或者，当周MACD直柱开始走强时买入，并在它走弱时卖出。

交易技术是指一条位交易入场或出场设定明细规则。例如，当系统给出买入信号时，交易技术可以规定当价格超过前两天新高时，或是价格当天创了新低但却收在高位附近时买入。

三屏系统的方法是在几个不同的时间框架中分析市场，并同时将趋势指标或摆动指标结合起来使用。我们通过使用长期图表中的趋势指标来做出是做多还是做空的战略决策。我们通过使用短期图表中的摆动指标来做出在什么位置进场或出场的战术决策。最初的方法没有改变，但系统中对具体指标和技术的选择在这么多年中一直都在不断的演化。

三屏系统用三个屏幕或者说三个视角来对一个潜在的交易机会做出检验。每一屏都使用不同的时间框架和指标。它们合在一起能将许多粗看起来很诱人的交易进行筛选。三屏系统提倡的是仔细和谨慎的交易方式。

指标之间的冲突（P152）

技术指标较图表形态能更客观地确定趋势或反转。

我们可以将指标分成三类：

趋势性指标用来确认趋势。移动平均线、MACD线、动向系统以及其他趋势指标都是随着市场的上升而上升，随着市场的下跌而下跌，并在市场横盘时走平。

摆动指标通过发现超买或超卖的情形来抓住市场的转折点。包络线或通道，力度指数，随机指标，艾尔德射线以及其他摆动指标能显示上涨和下跌已接近尾声而反转即将到来。

其他指标能够测试在市场中群体的情绪。一致性看涨指标，持仓兴趣，新高新低指数，以及其他指标反映的是市场中看涨和看跌的总体水平。

不同种类的指标常常会给出相互冲突的信号。趋势指标可能在向上走，告诉我们要买，而摆动指标变成超买，告诉我们要卖。趋势指标可能在向下走，给出卖出指标，而摆动指标变成了超卖，给出买入指标。这就很容易使我们落入主观愿望的陷阱，根据我们喜好来选用信号。交易者必须建立一套系统，将所有种类的指标都考虑在内并能够消除它们之间的矛盾之处。

时间框架之间的冲突（P153）

一个指标可能在同一天将同一只股票认定为既处于上升趋势又处于下降趋势。为什么会这样呢？某条移动平均线可能在周线图中上行，发出买入信号，但却在日线图中下行，发出卖出信号。它可能在小时图中上扬，告诉我们要做多，但却在10分钟图上下沉，告诉我们要做空。在以上诸多信号种，我们应该选哪个呢？

业余玩家们总是选最显而易见的。它们只抓住一个单一的时间框架，绝大多数时候是日线图，使用它上面的各种指标而忽略其他时间框架。这样做也许有些效果，但如果一个主要的行情从周线图上异军突起，或是一个突然的变盘在小时图上爆发，就会将它们的交易彻底逆转。如果认为傻人有傻福，那他就不是一个真正的交易者。

那些用日线图交易而赔钱的人们常常以为，要是用上更快的实时数据来交易，他们就能改善他们的境况。如果你不能根据日线图来交易赚钱，对这实时报价屏幕来操作只会让你输的更快。

输家们的问题不是他们的数据太慢，而是他们的决策过程太乱。为了解决不同时间框架间的冲突，你不应该将你的脸凑得离市场更近，而是应该把你自己推得离市场更远，在更宽阔得视野中观察眼前发生得一切，先做出一个到底看多还是看空得战略决策，然后再回到市场中寻找进场和出场位置。这就是三屏系统所要做得全部。

选择好你最喜欢得时间框架，将它定义为中期框架，并即刻向上走一级找出它得长期图表。在那里做出你的战略决策，然后再回到中期图表上来寻找入场点和出场点。

三屏交易系统最重要得原则是从市场中退后一步来开始你得分析，在大画面上找出战略决策。用长期图表来决策定你是做多还是做空，然后再回到市场中来做出关于进场和出场得战术选择。

三屏系统得原理（P155）

一开始就选择你最喜欢得时间框架，也就是你最喜欢得工作图表，将其称为中期框架。把中期框架得时间长度乘以5就得到了你的长期时间框架。在长期图表上运用趋势指标来做出战略决策——是做多，做空，还是作壁上观。旁观也是一种完全合情合理得选择。如果长期图表是看涨或看跌，就回到中期图表上，用摆动指标来寻找与长期图表中得趋势一致得入场点和出场点。如果还要采用短期图表来对入场点和出场点进行微调得话，那在切换到这个短期框架上去之前要先设好止损位和利润目标。

第一屏（P155）

让我们假定你最喜欢在日线图上工作。那样的话，你应该首先进入到周线图。在这以前，不要允许自己到日线图上去先睹为快，因为那样会影响你在周线图上的分析。技术分析是门技艺，不是精确的科学。

在长期图表上采用趋势型指标，制定出做多、做空、还是旁观的战略决策。三屏系统最初的版本采用的是周线图上MACD直柱的走向来作为趋势跟踪指标。现在我喜欢用的是周线图上的指数移动平均线的走向以作为我主要的长期趋势跟踪指标。当周线图上的EMA上升，它确认的是牛市行情，告诉我们应该买入或旁观。我使用26周的EMA，它大致代表了半年的交易历史。你可以用几个不同的时间长度来作测试，看哪一个跟踪市场的效果最佳，在使用其他指标时也要这样做。

我还是继续绘制周线图上的MACD直柱图。当EMA和MACD直柱相互验证，就说明这是一个强有力的趋势，可以采用较大的仓位来操作。周线图上的MACD直柱与价格背离，是技术分析中最强劲的信号，它能否定EMA发出的信号。

第二屏（P157）

回到中期图表上，运用摆动指数来寻找与长期趋势方向一致的交易入场机会。当周线图上的趋势上升，就等着日线图上的摆动指标下降后给出买入信号。在低位买进要比在波动的顶部买进更安全。当周线图上的趋势上升，而日线图上的摆动指标发出卖出信号，就可以以此来作为多头的平仓信号，但却不能以此抛空。（摆动指标还有待于仔细研究对照，不太明白）

当周线图上的趋势下降，就等着日线图上的摆动指标上升后发出卖出信号。在高位做空比创出新低时做空要来得安全。当日线图上的摆动指标给出买入信号时，可以用它来对空头进行获利了结但却不能用它来开仓买入。选用哪种摆动指标取决于你的交易风格。

保守的交易者在第二屏上应选用相对慢速的摆动指标，如日线图上的MACD柱状图或随机指标。当周线图上的趋势向上时，要在日线图上寻找MACD直柱跌到零线位置下方又开始走强，或随机指标跌到它的低位参照线以下的买入信号。

在下跌的市场中做空时将上述规则到过来使用。当周线图上的趋势指标向下，但日线图上MACD直柱在零线以上走弱，或随机指标冲到它的参考上线之上，它们发出的是卖出信号。

保守的操作法在大行情产生的早期表现最优，那时的市场处于启动后慢慢加速阶段。当趋势加速运行时，回撤就变得越来越浅。为了跳上一波快速运行的趋势，你需要较快速的摆动指标。

活跃的交易者应使用力度指数的2日指数移动平均线(可根据市场研究结论作延长周期)。当周线图上的趋势向上，而日线图上的力度指数跌到零线以下是，它显示的是一个买入机会。

在市场上做空时，将上述规则倒过来使用。当周线图上的趋势下降，而力度指数的2日指数移动平均线冲到零线上方时，它提供的是一个卖出机会。

还有其他更多的指标可以与三屏系统一起工作。第一屏中还可以使用动向指标或趋势线。第二个屏幕可以使用动能指标，相对强度指数，艾尔德射线，或是其他指标。

我们在第二个屏幕中设定利润目标和止损点，并在衡量潜在获利与风险的比例后，决定每笔交易最终是做还是不做。

设定止损。止损是一张安全网，它限制了任何一笔失败的交易所产生的损失。你必须以这样的方式来建构你的交易，也就是要做到没有一笔单笔的亏损或一连串亏损可以真正伤害到你的账户资金。止损对成功至关重要，但很多交易者却可以回避。新手们老是抱怨在市场中两边挨巴掌，发现那些止损出场的交易原来可以为他们带来盈利。有人说设定止损就意味着自找麻烦，因为不管你将它设在哪里，它总是会被触发。

第一，你需要将止损设在不容易被触发的地方，也就是在市场噪音范围之外。第二，偶尔地两边挨巴掌是为长期安全付出的一个代价。不管你的分析水平有多高，止损总是必须的。

你只能朝着一个方向调整你的止损位置，那就是那笔交易下单时的方向。当一笔交易开始顺着你的意愿发展，就将你的止损位置调整到盈亏平衡点之上。随着行情持续发展，继续调整你的止损点，以保护你以取得的账面利润。一个专业高手永远不会让利润转变为亏损。

一笔设定好止损的交易应该不会让你有超过2％的资本金暴露于风险中。如果三屏系统捕捉到一个交易机会，但同时你发现要想给它设一个合理的止损，必须让你损失2％的资本金暴露在风险中，那么你就应该放弃那笔交易。

设定利润目标。设定利润目标可以很灵活，它取决于你的目标和资金实力。如果你是一个资金雄厚，目光长远的交易者，你有可能在牛市的早期阶段就建立了较大的头寸，只要周线图上的趋势还在上升，就在日线图上不断地响应买入信号加仓操作。直到周线图上的EMA走平后才获利了结。对下降趋势来讲，反过来做就行。

另一个选择是每当日线图上的价格触及到通道的上轨，就获利平仓。如果你做多，就在价格碰到上轨时卖出平仓，当价格再次回撤到日线图上的移动平均线附近时，再伺机买入。如果你做空，当价格跌到通道下轨时，回补。当价格再次反弹到EMA附近时再伺机重新建立空头仓位。

一个短线交易者可以利用力度指数2日EMA发出的信号来作离场交易。如果你因为力度指数的2日EMA走弱而买进，那么就在它走强时卖出。如果你印力度指数的2日移动平均线走强而卖空，那么就在当它走弱时回补。

当你发现自己花在出场交易上的时间与进场交易一样多时，你就知道自己正在成为一个职业玩家。

第三屏（P160）

第三屏帮助我们精确地定位入场点。实时报价能使精明的交易者得益，却使新手们受害。最终导致他们去做即日操盘。

在没有实时报价的情况下，利用日内突破或回撤的机会来作为入场的机会。如果前两个屏幕给了你买入信号（周线图显示上升，日线图却显示下降），在前日高点或高于其一个点位处设置买入指令。一个点位是指各个市场允许的最低的价格波动幅度。接下来，我们期待主要的上涨趋势能够恢复运行，并抓住与它方向一致的突破行情。设置的买入指令应该是当天有效。如果价格突破前一日高点，你将自动成交。

如果前两个屏幕告诉你要做空（周线图显示下降，日线图却显示上升），在前日低点或低于其一个点位处设置卖出指令。接着，我们期待下降趋势能够恢复运行，并抓住与它方向一致的突破行情。如果价格突破前一日低点，你将自动成交。

每天的波动幅度可能会很宽，设置一个顶部买入的指令可能建仓成本过高。另一个选择实在市场低位中买进。如果你打算在价格回撤到EMA时买入，就要计算下一个交易日EMA大致的位置，并将你的指令设在那个水准上。或者，你可以用安全地带法确定市场可能下探到离作提最低点多远处，以此来设置你的停损指令。将上述的操作反转就可在下降趋势中做卖空交易。

在向上突破时买入的好处时你顺应了一轮脉冲式的趋势行情。它的不足之处是你买入的位置较高，距离你的止损位较远。操底的好处是你买入的价位较低，离你的止损位较近。它的不足之处是有被抓进一波反转趋势的可能。“突破式进场”比较可靠，但利润相对较小；“操底式进场”风险较大，但利润较丰厚。一定要在你交易的市场中比较这两种方法的优劣。

在有实时报价的情况下，用实时图表来选择进场机会。如果前两个屏幕给出一个买入信号（周线图显示上升，日线图却显示下降），采用实时报价来做多时，你可以在开盘时段形成的区间被突破后跟进，也就是当价格突破第一个15——30分钟形成的最高价位时买入，或通过对即日图表的技术分析来校验你的入场点。当你打算做空时，你可以在开盘时段形成的区间下限突破后跟进。你还可以跟踪日内盘势并通过对实时图表的技术分析来选择做空的入场点。

实时图表中买卖信号的技术与使用日线图一样，只不过它的速度更快。如果你使用周线图和日线图来入场，那么也要根据同一幅图表来出场。一旦一个实时图表给出了一个入场信号，要避免根据盘中数据来出场的诱惑。不要忘记你是根据周线图和日线图来作的入场交易，期望的是能持仓数日。如果你做的是延续数日的波段交易，就不要被当天盘中的震荡打乱了计划。

（2008年6月9日19点37分）

即日操盘交易（P162）

（2008年6月10日9点34分）

即日操盘对它的操盘提出以下几个苛刻的要求：

你必须立即行动——如果需要停下来思考，那就必死无疑。用日线图交易你会有充足的时间，但日内图表则要求即刻采取行动。

即日操盘需要大量的时间。你必须问自己它的每小时收益是否比做长线交易好。

即日操盘容易诱发人们的赌博倾向。如果你的纪律还不够严明，即日操盘很快就会让你明白这一点。

即日操盘分三大类：场内交易商，机构操盘手，以及个人交易者。他们有着不同的日常表并使用不同的工具。可以想象有三个人来到海滩——一个是为了去有用，另一个是要在太阳底下做伸展运动，第三个则朝着前面的树慢跑。场内交易商和机构操盘手往往表现要优于个人交易者。

从场内交易商哪里学到的一课（P163）

场内交易商站在池中，互相交易，但更多的是以公众为对手做交易。他们既做抢帽子交易，又做套利交易，也做趋势交易。抢帽子依据的是每种股票和期货都有两种竞价。一种叫出家——它是职业交易者愿意买入的价格。另一种是要加——它是职业交易者愿意卖出的价格。

我们可以从场内交易中学到什么呢？如果你是一个头寸交易者，你无论在任何情况下要尽可能地使用限制性指令来下单。以规定的价格来买和卖，而不要让场内交易商来剥掉你一层皮。让这些场内交易商们也减减肥。另一课是要原理抢帽子交易。当一大群有着运动员体格的年轻人在那里上窜下调，唾沫横飞，高声尖叫着争抢几个点时，你最好不要扎进去凑热闹，也想着为自己去争抢几个点，因为这些家伙会掰断你的手指。如果你远离场内做即日操盘，不要想着去抢帽子。寻找较长线的即日操盘机会，那里的竞争会小一些。一边是追逐几个点的抢帽子交易者，另一边是收盘后才看图表的头寸交易者，两者之间有一个中间地带，可以找到那些时间框架长于抢帽子交易，而短于头寸交易的每天出现一两次的交易机会。

从机构中即日操盘手那里学到的一课（P165）

机构操盘手为银行，经纪公司，诸如此类的公司工作。

我们能从这些机构操盘手那里学到的最重要的一点是他们严格的纪律执行系统，由经理们来迫使他们截断损失。个人交易者没有经理，这就是为什么他需要设计和执行结合了资金管理规则的严格系统。机构操盘手们得益于只关注某个单个市场。这与那些今天交易可可，明天交易IBM股票的个人交易者大相径庭。只选择几个交易工具并学习好好地掌握它们定会获益匪浅。

你的时间框架越长，你受到来自机构的竞争就越少。

记住，你的目标是好好交易，不是频频交易。

获得报价信息（P167）

（2008年6月14日17点55分）

此部分，作者的主导意思是要想即日交易，一定要用最快的数据。

心理（P168）

即日操盘最大的悖论是，它需要最强的自律，但它吸引是最冲动，最容易上瘾，最有赌博倾向的人们。

成功的即日操盘者会测试形态和系统，测算风险收益比，并始终专注于资本金的增长。赢家总是能保持情绪冷静。如果即日操盘吸引你,动手前你必须先回答下列问题：

你是否能用每日收盘后的图表成功交易？如果回答是不，就不要去做即日操盘。在受到即日操盘的诱惑之前，你需要至少一年的成功交易经验。

你是否有上瘾的嗜好？如果你有酗酒，滥用药物，暴饮暴食或赌博的历史，就应该离即日操盘越远越好，因为它会引发你上瘾的倾向，以至于毁掉你的交易账户。

你是否有一个书面的交易计划？你将用多少钱来交易？在哪些市场交易？你会怎样来选择进场点和出场点？你将如何管理风险，使用止损，分配资金？如果你没有一份数书面的计划最好不要去碰即日操盘。把即日操盘的纪录和头寸交易的记录分开保存。比较它们中哪一个对你来说更能获利。

选择市场（P169）

即日操盘要求全神贯注地注意单个市场。对即日操盘来说，一个好的市场具有两个最关键的特点，即流动性高和波动幅度大。

流动性是指交易对象的平均日成交量——流动性越高越好。在高流动性市场，进场和出场都不会引起注意，价格也不会因为你的指令而受到扭曲，就像一个很容易消失在一个群体中一样。

波动性是指你交易对象每天的平均交易区间。每天最高价和最低价之间的距离越大，你的目标就越大。

你能够在领头的股票，期货，和外汇中发现高流动性和高波动性。

另一个即日操盘市场重要的特点是它的个性。有些市场波动起来更加平缓，而另一些则喜欢上窜下跳。

你该在什么样的市场交易？对股票来说，应该去找那些常常出现在媒体上最活跃名单上的那些个股。那是市场的焦点所在。这些股票的流动性很高，同时它们的波动幅度也较大。查看一下每天涨幅和跌幅居前的股票名单。如果同一个名字一天天重复出现在名单上，它毫无疑问就是最活跃的股票，具有极大的即日操盘潜力。

分析和决策（P171）

在成功地进行头寸交易后一年，再来做即日操盘就会使你拥有很大的优势。你可以用同样的方法，唯一的区别就是加快速度。你可以运用三屏系统的原则在长期图表上做出战略决策，在短期图表上做出战术决策。

第一屏（P171）

在长期图表（25分钟图）上用趋势指标来分析你的市场，以此来做出是做多，做空，还是旁观的战略决策。

在长期图标上使用一个趋势型指标，根据它显示的方向来做出买卖或旁观的战略决策。选择时间来构建EMA，并不断调整周期长度直到它能以最贴近市场走势。

成功的即日操盘手通常较少依靠指标，而更多地依靠图表形态。交易日之间的跳空会扭曲日内图表上的指标。不过，有些指标，如平均移动线和包络线（又叫通道）就算在日内图表上，也照样有用。

P172图中：该图星期一出现了一个下跌趋势，到了星期二就触底到了底部，星期三开始反弹，一直涨到星期五，在尾盘因多头们在周末前获利了结才开始回撤。

星期三一开盘就出现强劲的买入信号，因为此时EMA开始上升，同时又受到MACD直柱走强的验证。随着EMA的不断上升，它告诉我们要站在多头的一方来交易；三屏系统中的第一屏处于牛市当中。这个信号比MACD的走强或走弱要重要得多。当MACD与EMA一起上升，它告诉我们可以重仓介入，它下跌时可以看成是一个完全正常得喘息行为，只要没有看跌背离出现。

第二屏（P173）

回到中期时框（5分钟）图表去寻找与趋势一致得进场点。

在5分钟图上绘制一条22支条形图EMA，并在构筑一个包含了95％价格行为的通道。移动平均线反映的是对价值达成的平均共识，而通道显示的是多空双方力量的正常极限。我们想要在上升趋势中做多，就在5分钟的EMA下方买入，想要在下降趋势中卖空时,则在EMA上访抛出。不要在通道的上方做多，因为在那里市场价被高估，也不要在通道下轨下方做空，因为那时的市场价被低估。

使用摆动指标，例如MACD柱状图，和力度指数来发现超买和超卖区域。顺着大潮的方向交易，在逆着潮水的浪头中进场。当25分钟图趋势向上，5分钟图表上的价格下跌和摆动指标反映的是暂时的回跌过度——这是一个买入的机会。当25分钟图趋势向下，5分钟图表上的价格上涨和摆动指标反映的是暂时的反弹过度——这是一个做空的机会。

即日操盘手有时会问他们是否要分析周线图和日线图。周线图上的趋势对即日操盘手来说基本没有意义，甚至日线图的价值也很有限。参考太多的时间框架会导致“分析性瘫痪”。

设置安全地带止损点。一笔交易成交后，使用安全地带法来设置保护性止损。考虑采用“收盘价基准”来设定止损；看着屏幕发生的每一个指令，仅当5分钟图的收盘价超出你的止损位置才出场。这样一来，由市场噪音引起的价格短暂穿越止损位不会引发斩仓行为。同样，也不可以纵容自己，去等待下一个价格变化。要做一个即日操盘手，你必须有铁的纪律。

P174图中：长期时框的25分钟图告诉♂要用多头的思路来交易。中级时框中的趋势转弱，为我们提供买入机会。星期四的5分钟图显示开盘后就不断下跌，跌到了EMA心爱反过这时候要等着MACD直柱走强，确认一个买入信号(A)。它表明下跌已接近尾声，在接下去的半小时里，股价涨到了它价格通道的上轨B，一个错的获利了结位置。它随后又跌回到EMA附近，给出了多个建立多头仓位的机会，就算你错过了第一个信号也没有关系。在区域C出现的MACD底部显得很浅，表明空头正在变弱，这强化了买入信号。价格尝试了四次来触及通道上轨的位置，你可以选择其中任何一个卖出，但如果你没有在前三次机会中卖出，到了第四次时你就必须这么做。这时候已越来越接近交易日的收盘时间，你已经知道了当今的阿价格似乎不能够到达通道上轨位置，作为一个即日操盘手，你不会想持有头寸过夜。果不其然，在最后的半个小时里出现了一波下冲，这是因为在上升趋势中停留太旧的即日操盘手们开始争先恐后底出货。

星期五一开盘就出现了一个买入信号，接着价格快速地上冲到通道上轨，这是获利了结的机会，随后又跌回到EMA附近D。随后的多次上涨再也没能触及通道上轨，但在E点价格回撤到EMA时又出现一个买入机会。下午晚些时候又两轮较弱的涨势，加入你不利用这个机会来获利的话，就只剩下最后的以此提醒，那就是当EMA开始往下走的时候。日内图表常常会在交易日最后时段出现反趋势行情，那时因为握着纸上利润的交易者们开始平掉他们手中的头寸。

第三屏（P175）

这一屏使用来确认进场点和出场点。

在5分钟图上的移动平均线附近入场。如果25分钟图上的趋势向上，就在价格回撤到5分钟图上的EMA附近买入，特别是当摆动指标显示超卖时。在下降趋势的操作中，将上述步骤反过来操作。

在通道上下轨附近获利了结。如果你在移动平均线附近买入，就应在接近通道上轨附近卖出。如果你5分钟图上的摆动指标如MACD直柱创出新高而相对应的价格正在上涨，你可以等着价格触碰到或者穿越通道再卖出。如果指标很弱，就要赶快实现你的利润而不要等到价格接触到通道。

用你获利相对于通道宽度的百分比来评定你的交易表现。你必须是一个A级交易者，才可以去做即日操盘。就算那样，你也必须证明你通过即日操盘赚到的钱比做头寸交易更多。尝试着每天只交易几分钟，目标至少抓住当天波动幅度的三分之一。进场时要小心，出场时要快。不要在盘后时段交易，因为那时的市场成交量很小。

（2008年6月14日19时17分）

持有即日操盘的头寸过夜（P176）

（2008年6月16日10点51分）

如果你在某天较早的时候下了一个单子，接下来市场一直顺着你的方向运行，你是否应该握着头寸过夜呢？如果这恰好又是周末呢？当然，这些问题仅仅适用于盈利的交易。握着潜亏的头寸过夜绝对是输家才作的事情。

新手必须将他的即日仓位再交易结束前全部轧平，但有经验的职业操盘手可选择拿着单子过夜。如果市场收报于离当日最高价仅几个点的地方，那么第二天的价格通常会超越这个高点。一个以最低价报收的市场第二天很可能会跌落到更低的位置。这种趋势的延续并不是百分之百出现，因为市场可能以最高价报收，但受到隔夜坏消息的打击而在第二天大幅低开。这就是为什么有经验的即日操盘手才能选择握着头寸过夜。

研究、知识和纪律使你的交易变得更加冷静而理性。你必须研究过往的交易，计算概率，以便在将来作决定时有备无患。

想办法获得你即日操盘市场的一年的历史数据，将它记录在电子表格上，并开始提问。每当市场收报在距离最高价5点之间，有多少次它会在第二天创出新高？第二天创出新高后能走多远？当市场收报在距离最低价5个点之内，情况又如何？第二天它能走多元？等到你得到了这些答案，再看看市场收在距离最高价10点之内，隔天的情况，以此类推。

职业操盘手往往是经年累月的在同一个市场中操作，尽管在那个市场中有很多的业余玩家们来了又去，职业操盘手已习惯于用某种特定的方式来交易，要做到像他们这样，就必须发现那些形态，并用量化的形式表达出来。你必须将你的交易根植于事实和概率之上，而不是预感和希望之上。你必须作自己的研究。你无法买到答案，因为只有你自己发现它们，你才有信心来用它们交易。

对开盘时段区间的冲突（P177）

绝大多数隔夜的交易指令都来自偶尔参与市场的投资者，追逐热门消息的赌徒，以及那些想早点离开办公室去打高尔夫球或需要对客户作电话拜访的经纪人。

职业交易者最忙的两个时段是每场交易的开盘和收盘阶段，特别是最初和最后的半个小时。蜂拥而入的隔夜指令给了职业玩家们一个服务公众的机会，那就是帮助那些急跃在开盘时段入场的人们成交。它们在接近收盘时，即输家们纷纷放弃持仓的时候，将这些头寸轧平。很多职业高手在中午时段外出用餐，这就是为什么多数市场在12点到1：30之间都进入盘整而方向不明。日间的成交量通常是U形的，峰值出现在开盘和收盘阶段，波谷则在当中。严谨的交易者会关注开盘时的情况，因为他定下了当天平衡的基调。如果买入指令的总量高出卖出指令，场内交易商们就会在高位开盘迫使人群出高价。职业玩家们在这样的高位上建立空头，使得盘中的第一波下跌就能使他们盈利。如果卖出指令量较大，场内交易商就会将价格低开，并在低价买进，当盘中出现第一波反弹时就卖出获利。

在考盘时第一个15到30分钟之间，很多股票和期货就会以大成交量呈波段式上升或下降。随着大批隔夜指令的成交，成交量开始萎缩，波段行情开始减速，从开盘时段区间的高点和低点回落。接下来会怎样波动多半取决于开盘时段区间的宽度。

当开盘时段区间很宽，虽比如达到过去一个月平均日波动幅度的80％，那么很可能当天的最高价和最低价已经出现。场内交易商们喜欢开盘时段区间很宽，因为它的两端提供了很好的支撑和阻挡区。职业玩家们会一直在接近低点时买进，接近高点时卖出，然后在剩下的时间里倒空他们的仓位来获利。一个窄幅的开盘区间意味着市场会在当天突破并形成一个新的趋势。

开盘区间的高点和低点就像拳击手的两只脚。当他们分得很开时，拳手就能控制住重心，站得很稳，而当他们很近时，就很容易让他市区平衡或迫使他移动。

场外交易者喜欢趋势，热衷于操作突破，但是场内交易商们往往反其道而行之，在高点卖，在低点买。他们更喜欢区间波动，而不是单边行情。场内交易商们通常是赢家，但间或场外交易者的风头会盖过场内交易者，将市场推入趋势运动。当这样的情况出现时，精明的场内交易商会斩掉他们的损失，迅速离场，剩下那些呆板固执的家伙来充当炮灰。

开盘区间对几日操盘手来讲有以下启示：

它的开盘价和收盘价往往处于当天条形图的两端，如果市场开盘价位于较宽开盘区间的低位，可以期待价格会收在当天的高位，并以此来寻找买入机会。如果市场开盘价位于较宽开盘区间的高位，可以期待价格会收在当天的低位，并以此来寻找卖空机会。

在较宽的开盘区间里发生的突破往往是假突破。当价格突破宽阔的开盘区间中的高点和低点时，要警惕突破衰竭，并时刻准备抓住它回撤到原有区间时出现的交易机会。

当开盘区间狭窄，可以期待会有突破发生并准备着想着突破的方向交易。

成功的交易者测试一切。大多数日子中市场有很多个小时没有方向，既不能买入也不能卖出，用这些时间来研究开盘区间——你的股票或期货用了多长时间来形成开盘区间，它们一般有多宽等等。制作出一个图表，把开盘区间的高度于突破发生的可能性连接起来，这样你就获得了一个独特的工具，为你带来在市场中真正的优势。

P179图中：用来做即日操盘的股票应该是成交量大，波动幅度大并且最好是高价股而不是低价股，这样的话它们就会有可观的当日波动幅度区间。

图中该股一直上涨，从近期形成的底部上升，收盘于39.44美元。今天上午9：30它以39.26美元开盘A点，并在10分钟内涨到了40.25美元B点，确立了开盘区间的高点。接下去它开始走低，在10：10触及了低点38.93美元，这就是开盘区间的低点C点。在接下去的一个半小时里，股价在相当狭窄的开盘区间里蜿蜒波动，到了11：35它冲到了区间的顶部并穿越了3个点D点。接下去的条形图又向上走了7个点——这可不是一个假突破，这是货真价实的开盘区间突破，趋势向上，所以我们一定要做多。13个周期的EMA正在稳步地上升，任何时候只要空头力度指数回到零线以下，就表明空头又一次露出了疲态，这是在上升趋势中增加头寸持仓的好机会点E,F,G,和H。到了12：25点I，EMA开始下降，给出了一个卖出信号——多头获利了结的时间到了。

外汇交易——24小时开放的市场    劫后余生的交易者指导了要去找基差较小，佣金合理以及不收取持仓利息的外汇期货。如果交易外汇，你应该要么建立一个很长线的观点而不去管每天的波动，要么就做即日操盘交易，避免持有隔夜头寸。如果你交易外汇期货，务必用两套数据。用现汇报价或银行间报价来绘制你的周线图，用期货市场的数据来绘制日线图以确定进场点和出场点。外汇期货的日线图上充满了隔夜跳空，因为这些市场每天只开几个小时，但是现汇报价的图表是很平滑的。

标准普尔期货    标准普尔期货一起操作难度高而出名。对于这个高价合约来讲，绝大多数交易者其实都资金不足。难以想象那些资金不足25万美元的人怎么能够在这个高度震荡市场中，哪怕只是交易一张合约，它经常会在几分钟内跳动几个点，每一个点的价值是250美元。

绝大多数参赌者没有足够的资金来持有隔夜头寸，设置合理的止损点或扛住小波不利的行情。在这当中，那些场内交易商们赚尽了便宜。场内交易商们将没有经验的交易者振出局，他们把这一操作从一种技艺提升到了科学的高度，他们采用假突破迫使输家们向巴甫洛夫的狗一样跳上跳下，高买，低卖。

在多数交易日里，场内交易商们总是试图推动价格，击穿几个大众瞩目的关键位置，将不坚定的持仓者洗出盘中。总是有大量的卖出指令设置在开盘区间和当日低点下方。将价格打穿这些价位会引发恐慌性的卖盘，接下来，职业玩家们以便宜的价格将空头回补。总是有大量的买入指令设置在开盘区间和当日和前一交易日高点的上方。将价格推过这些高位就会引发恐慌性买盘。而这是，场内交易商就趁势卖出，持有头寸等着下一波跌势。这样的游戏并没有什么特别之处，只不过它在标普指数期货市场中表现的格外淋漓尽致，因为在那里有太多的业余玩家而这个合约的定价又是如此之高，使他们根本没有可能握住手中的头寸。

认识到标普期货市场此种特别的挑战性，即日操盘手可以得出下列的结论：

这不是一个适合新手的市场；它的合约价格太昂贵，波动也太快。

想要在这个市场中交易，先要有一个足够大的资金账户。

出现假突破时，在标普市场做逆势操作，采用摆动指标来发现什么时候假突破已经失去动力，然后在它回归当日交易区间的重点时顺势而为。

每日计划    职业高手们通常会严格遵守他们的时间表来强化纪律。

你的交易日应从开盘前就开始。给自己至少半给小时来收集和分析隔夜的数据。在开盘后的第一个半小时内，连续地看盘，连电话都不要接。如果你下了单，那就好好地管理它，否则，应将你坐在屏幕前的时间挤出连两个小时，来作研究，维护数据库，阅读交易杂志或书籍，或者浏览网页来发现新的思路。

如果市场看上去快要给出买入卖出信号时，就应停下手中所有的事情。如果你手中有头寸需要照料，那就在你的办公桌边用午餐。在网络上阅读与交易有关的链接和文章，并花更多的时间做研究。可以考虑在交易工作室放上健身器材，如固定自行车，或划船器。有健康的体魄才有健康的头脑。接近收盘时段时，再一次集中注意力顶盯盘，尤其当你有头寸需要平仓时。

做好每天的计划有两大好处。第一是能保证你每天完成必须的做的工作，如发现交易机会，下达指令，出场，做记录和做研究。第二是提醒自己即日操盘是你赖以谋生的事业，它的成败与否对你来说事关重大，它不是一项娱乐消闲。

要记住，你的感受、愿望和焦虑是游戏的一部分。一个了不起的系统只是整个游戏的一半；交易心理是它的另一半。成功交易者的目标是让资本金增长。除此之外的一切，包括爱，尊重等等，都应该在市场之外去争取。

脉冲交易系统（P183）

20世纪90年代中的牛市中出现的高波动性使得动量交易非常流行。它的做法是在一只股票快速运行之初加入做多行列，在行情放慢时迅速离场。动量交易者不关心公司的基本面状况，他们甚至不必知道那家公司做什么。他们所关心的是股票运行的方向和速度。他们在股票上涨时买入（他们很少做空），并希望在这波脉冲结束后兑取现金。

成功的动量交易要求有过人的自制力。你必须在认准一波行情后毫不犹豫地进场，而不去等待更好的确认，一旦发现行情减速，就坚决离场。花在确认动量上的时间越多，你赚的钱就会越少。获利了结是一件很有压力的事情，因为通常的人类本性是要你再持有一小会儿，接着又不停地为出场太早深感懊悔。动量交易者需要一套技术规则，一套资金管理系统，以及铁的纪律赖保证他再价格合适时果断地进场，再价格达到目标利润或止损的时候无怨无悔地出场。

入场点（P185）

我设计这个系统为的是确定趋势运动由快到慢的转折点。这个脉冲系统能在包括日间图表的任何时间框架内工作。它提供买入和卖出信号，但如何选择合适的市场，矫正参数，以及遵守纪律，要靠你自己。

脉冲系统结合了两个简单但强大的指标。一个是用来检测市场的惯性，另一个是用来测算它的动量。当它们同时指向一个方向时，就说明出现了一个值得跟进的脉冲行情。两个指标同步运行我们就得到了一个入场信号，但一旦它们停止相互验证，我们就应该将其看成是一个出场信号。

脉冲系统通过一条指数移动平均线赖发现上升趋势和下降趋势。当EMA上行，它显示市场处于牛市惯性中。当EMA下行，市场处于熊市惯性中。第二个成分是MACD直柱，它是一个反应多空力量变化的摆动指标。当MACD直柱走强，它显示多头队伍正日益壮大。当它走弱时，它表明空头的力量正在得到加强。

当市场惯性和动量都指向同一个方向时，脉冲系统就会自动将相关的条形图显示出来。当EMA和MACD直柱都上升，就表明牛市行情正在发力，上升趋势正在加速。当这两个指标一起向下走，就说明盘势正处于熊市的崩跌当中。这两个指标也许只能保持同步运行几支条形图的时间，但也正是这样的时候，市场处于快速也就是脉冲式行情当中。

在急于用这个脉冲交易系统赖交易你喜欢的市场之前，先回忆一下三屏系统是怎样通过几个时间框架来分析市场的。选好你喜欢的时间框架作为中期框架，将其乘以5就是你的长期框架。如果你喜欢的图表是日线图，那就通过分析周线图来做出做多还是做空的战略决定。在周线图上标出一条26周的EMA或者MACD直柱的斜率，也可以将两者同时标出。

一旦你定义好长期趋势，就返回到你的日线图上去寻找那些与周线图显示的方向一致的交易机会。脉冲系统在这里使用的是13天EMA和12-26-9MACD直柱。这条用来跟踪市场方向的EMA比我们通常使用的22周期要小，使得系统更加灵敏。

当周线图上的趋势上升，就转回到日线图上，等待13天EMA和MACD直柱走强。当趋势和动量两者同时走强，你就获得了一个强劲的买入信号，告诉你应该做多，并持有多单直到买入信号消失。

当周线图上的趋势下降，就转回到日线图上等13天EMA和MACD直柱同时走弱。它们会给你一个做空的信号。但随时要准备着在信号消失回补。

出场点（P188）

疯狂的动量交易也不会持续太旧，趁你还有盈利的时候，就要做好出场的打算。

动量交易买入时机应该是所有的条件都已齐备，那就是周期图表上的趋势向上，同时日线图上的EMA和MACD直柱都在走强。一旦只要有一个指标走弱就出场。通常，上升动量开始减弱时MACD直柱第一个下降。当买入信号消失时，不必等着卖出信号的出现就要赶紧卖出。

在下降趋势中，将上述程序用来做反向操作。当周线图上的趋势转而向下并伴随着日线图上的EMA和MACD同时下降，显示下降的动量正在加速。一旦其中一个指标不再给出卖出信号时，就立即回补。最强有力的那部分下跌已经结束，你的动量交易已经完成了它的目标。

这套脉冲系统鼓励你小心翼翼地进场，迅雷不及掩耳地离场。这正是专业高手交易的方法，它正好跟业余玩家的风格截然相反。新手们不假思索地就跳进交易，但却要化肥永恒的时间来退出，不停地希望和等待市场来顺应他们的交易方向。

这套脉冲系统与三屏系统一样，是一种交易的方法而不是一套机械系统。

用你自己的市场数据来测试这套脉冲系统，以此来找到一些重要问题的答案。头天晚上看到交易信号后，应该在第二天一开盘就进场和出场，还是你应该去检验一下这些信号？是否可以在收盘前15分钟就做好研究后及时进场，而无需等到第二天？用各种参数对EMA和MACD指数做测试。

你必须非常有纪律才能操作这套系统，因为在飞速运转的市场中，下达交易指令是很困难的，而当你有潜在利润时，无需等待反转就出场更是难上加难。如果你出场后趋势又继续往前运行，千万不要生自己的气。如果你有哪怕一丝一毫的纪律问题，就不要去碰这套系统。

这套脉冲系统还能够帮助你交易其他系统。当三品系统给了你一个买入信号时，你可以用脉冲系统来对它检验。如果脉冲系统发出卖出信号，就暂缓买入；不要与它对着干。你要买入的机会应是一个下探而不是一个瀑布般的下跌行情。在下跌趋势中只作反向操作。如果脉冲系统发出一个买入信号，就要暂缓做空。设计这种“否决规则”，为的是让你远离麻烦，它是严谨的交易者最有用的工具之一。

（2008年6月16日18点56分）

市场热度表（P189）

（2008年6月18日10点35分）

好的指标都能够反映现实市场中的某个侧面。市场热度表用来区分市场中的沉睡期，平静期和整个群体都变得兴奋的火爆期。它能帮助你根据当前的环境来调整交易策略。

平静的市场具有典型的短小的条形图，而且这些条形图的价格区间相互重叠。进入沸腾状态的火爆市场通常会有长长的条形图，它们的高点和低点远远超出前一交易日的波动范围。新手们迫不及待地加入这些长条形图的交易中，唯恐错失单边行情。如果你在市场还很安静时进入，你的成交价差就可能很低。火爆的市场适合用来获利了结，因为此时的成交价差可能对你有利。

市场热度表计量的是近提那的极端高点或低点，超出昨天的交易范围有多远。今天的高点或低点离昨天的高点或低点越远，市场热度就越高，以下是市场热度表的公式：

热度＝（最高价今－最高价昨）与（最低价昨－最低价今）两者之间取较大值

市场热度总是一个正数，代表的是向上或是向下（取两者中较大值）超出昨天价格区间的绝对值。将热度值以直柱的形式绘制在零线上访，计算出市场热度值移动平均值，并在同一图表上把它绘制成一条移动平均线。我用22天EMA，因为一个月中有22个交易日，但如果你想让这个指标对短期波动更加灵敏的话，可以自由地选用更短期的EMA值来进行试验。

市场风平浪静时，临近的直柱常常相互重叠。对价值已达成了很好的共识，大众很少在前一个交易日区间的之外买和卖。就算高点和低点超出它们前一交易日，差额也很小。市场热度表指针指示下跌，它的EMA也向下倾斜，显示市场正在沉睡。

当市场开始起跑，不论是向上还是向下，它的日条形图开始超出以前的范围。市场热度表上的直柱升的很高，并向上穿越它的EMA，EMA本身也马上转而向上证实一个趋势。

基于直柱和它的移动平均线的关系，市场热度表给出四种交易信号：

最佳的建仓点是当市场热度表跌到它的移动平均线以下。当市场热度表掉到它的EMA之下时，它显示市场很平静。如果你的系统发出一个入场信号，你就应该在市场比较冷清的时候试着入场。当市场热度表升到它的移动平均线之上，它等于在发出警告，市场已经火爆，成交价差很容易产生。

当市场热度表升高达到它移动平均线的3倍时，将仓位出尽。市场热度表出现峰值，表明的是一个单边行情。当群体受到一条突发消息的刺激而过于亢奋时，正事获利了结的好时机。恐慌通常很快就会过去，它提供的是一个兑取现金的短暂机会。如果市场热度表的移动平均值是5美分，而热度表本身却冲到15美分，获利了解。使用前，请在你交易的市场中校验以上参数的值。

如果热度表在它的移动平均线下面已呆了5到7天，这时要做好准备操作一波爆发性的行情。平静的市场让业余玩家们昏昏欲睡，它们变得漫不经心，不再关注价格。波动幅度和成交量下降，这正是职业玩家们等待的与市场共赴一个单边行情的机会。爆发式的行情通常是从那些死气沉沉的盘整阶段喷涌出来。

市场热度表可以帮助你设定下一个交易日的利润目标。如果你是一个做多的短线交易者，将今天的热度表EMA值加到昨天的最高价上就得到一个卖出指令。如果你做空，将前一天的最低价减掉当日热度表EMA值，就得到一个设置回补指令的价位。

我在这里公布市场热度表的目的有两个。我想告诉你一个指标，但更重要的是我想以此说明怎样通过对市场的理解来设计你自己的分析工具。一旦你明白了市场分析的原则，你就可以创建自己的指标。使用你对自己的知识、悟性，以及纪律来站在市场正确的一边。

P192图中：热度表的EMA告诉我们今天的最高点和最低点大约距离昨天的极端位置多远。这对于那些想低买高卖的人来讲是一条重要的情报；你可以将今天的出场指令设置在预期的极端价格附近。

出场交易（P193）

每当你下单时，有三个位置在你脑子里必须像水晶般清晰——在哪里进场，在哪里获利了结，发生紧急情况时，在哪里全身而退。对这利润做白日梦不会让你变得富有。你必须事先决定什么时候从桌上拿走你赢得的筹码，什么时候遇上风向不对的时候斩仓撤离。

新手们四处寻找进场的机会，而职业玩家们要花相当多的时间和精力计划他们的出场点。他们总是问自己该在哪里获利平仓或哪里斩仓止损。经历了九死一生后的交易者明白一个最要紧的事实——你不会因为入场而得到报酬，你是在出场时才获得报酬。

为什么在入场前就要想到出场呢？难道入场后，跟踪这笔单子，然后看着价格运动而决定出场点不是更好吗？在你入场前就考虑好出场点有两条主要的理由。

第一，知道你的目标位和止损位，使你能够计算出回报与风险的比例。如果你得到一个很明确的买入信号，获利目标位在上方2美元处，止损位在下方4美元处，这笔交易值得做吗？你会愿意冒4美元的风险来获得2美元的收益吗？目标位和止损位促使你将注意力集中在那些潜在的回报远远大于风险的交易上。有能力从一个潜在的交易机会中抽身而退，就像有能力抵制一杯美酒的诱惑一样重要。

第二，在进场前确定好利润目标和止损位置，能够帮助你摆脱有害的“拥有效应”。

我们会对拥有的东西产生依附感，从而失掉客观性。那件挂在你衣柜里的破烂夹克，多年以前就该捐赠给拯救军（基督教会的一个分支）。上星期你做下的那笔交易已经开始遇到麻烦。你为什么不放弃它呢?你拥有那件夹克和那笔交易；它们让你觉得熟悉，感到舒服。这就是为什么你需要在进场前设置好出场点，因为在那时，这笔交易还本属于你。

在下单之前，你应该设定好两个特别的价格位置，一个是目标位，一个是止损位，一个在当前价之上，一个在当前价之下。这就是你操作短线时所要做的一切，使你又一个清晰可见的设计目标。

如果你计划要做的是一个持续数天甚至数周的相对长线的交易，又该怎么办呢？利润目标应随着时间的流逝而变动，当交易对你有利时，保护性止损位需要设得更紧。你必须将你的出场规则写在书面上，并且不折不扣地遵守它，而不要去想得到更好的价格。例如，你可能决定当价格触及到通道上轨，或连续两天市场创出新低时出场。不管你的规则是什么，将它们写下来，只要当价格一触及到你的利润目标或是止损位置，就坚决地依照你的规则执行。

经验老道的交易者知道怎样去识别那些格外强劲的走势，这时候他们会稍稍改变出场战略，将部分头寸活力平仓，并按照一个修正过的出场战略来继续持有剩余头寸，以便继续从单边趋势中获利。随着你经验的增长，你可以稍稍灵活地对待你的计划，但作为一个新手或一个中级交易者，你必须严格自律。选择入场点是容易的，因为任何一个家伙都可以去买上一张六合彩，而出场点则是赢家和输家的分水岭。

通道目标（P195）

全世界的交易者都眯起眼睛瞄着他们的图表，尽情地发挥想象，试图从中认定各种形态。然而统计研究则始终如一地表明只存在一种形态——价格不断围绕价值上下波动的趋势。市场也许在大多数时候都是混沌的，但是超买和超卖的情形却在市场中创造出秩序的岛屿，从而提供了最佳的交易机会。市场在得意忘形和被关绝望之间摆动，因此我们可以从这些情绪中获得利润。

通道就是帮助我们从市场摆动中获利的工具。我们在中期时框，通常是日线图上绘制与移动平均线平行的通道。一个绘制得当的通道能涵盖当前价格的95％。它的上轨代表的是市场中的狂躁情绪，它的下轨代表的是抑郁情绪。

如果我们在上升的移动平均线附近依价值而买入，我们就可以在通道上轨附近依照狂躁而卖出。如果我们在下降的移动平均线附近做空，我们就可以在通道下轨附近以倍抑制的价格回补。通道为获利了结提供了诱人的目标位置。

人们常说：神经过敏的人建造空中楼阁，精神分裂者会搬到里面去住，而精神病医生则是收取房租的人。市场无休止的摆动，让绝大多数投资者几近疯狂，而通道则帮助我们从中收取租金。正确的思路实在价格正常是买入，价格疯狂时卖出。或是在正常是做空，在抑郁时回补。

直线通道或是包络线用作获利工具时优于标准偏差通道，又叫布林带。布林带会在震荡加剧时扩张，而在震荡减弱时收窄。它能帮助高度依赖震荡幅度的期权交易者，但我们这些股票和期货的交易者最好使用直线通道。

通道是为交易者而不是为投资者设置的。如果你想投资一只10美元的股票，等它涨到50美元，通道就不是你应选择的工具。投资或者非常长线的交易的出场应基于基本面分析或是像26周移动平均线的反转这样的长线技术信号。包络线或通道的最佳工作环境是在超低价和超高价之间做短期的波段交易。

如果你在EMA附近买进，就在你期望第二天能达到的通道上轨设置卖出指令。如果通道上轨在过去几天里每天上升半个点，并在今天收报在88，那你可以将第二天的卖出指令设置在88.50处。随着通道上升和下降，每天都要更新这一数据。

每当我教一班人学习用通道来获利了结时，总会有人举手指出图表中那些价格冲出通道的区域。在那个通道上轨获利了结会使我们错过上涨行情中相当大的一部分利润。我该怎么说呢？这套系统很好，但不可能做到完美。除了事后诸葛亮，没有一种方法可以抓顶抄底。罗伯特。普莱切特（Robert Prechter）曾经是一名著名的分析师，他对这个问题说得很好，“交易者们拿到一个好的系统后，总是用尽办法想把它变得十全十美，结果终于将它毁掉。”

如果趋势很强，你也许想趁着波段走得更远一点。那就在价格触及通道上轨的时候卖出你一半的头寸，而用你的判断来巧妙处理剩下的一半。你也许可以跟踪日间价格，如果价格不能创出新高，就在随后的第一天将其卖出。使用你的判断和技巧，但给自己留一点余地——放弃那种想要抓顶抄底的念头。贪婪是一种很昂贵的情绪。

如果上涨很弱，价格会在没有达到它通道的上轨时就开始下落。没有法律规定市场必须达到狂躁的地步才回归价值。力度指数能够帮助测算上涨的力度。当2日力度指数上升到新高，它证实了牛市的力量因此鼓励你把仓位一直持有到价格触及通道上轨。如果2日力度指数走出了一个看跌背离，它显示上涨很弱，你最好赶快套现。

A级交易员能够抓住通道高度的30%以上。这刚好超过从移动平均线到通道上下轨距离的50％。如果你能够在移动平均线上方不远处买入，并在通道上轨稍下方卖出，你就能成为一个A级交易者并获取相当不俗的利润。通道帮我们抓住正常的高位和底位，只要你能持续地赢得正常的利润，你就会变得非常富有。通道帮我们建立切合实际的利润目标。

保护性止损（P197）

业余玩家们在梦幻和现实之间摇摆，在处于梦幻中的时候做出大部分的决定。他们对利润梦寐以求，却避免去想可能遭受损失这种让人不愉快的念头。因为止损逼着我们去关注损失，所以绝大多数交易者排斥使用它。

人们很容易陷入梦境，而对眼前的事实采取眼不见心不烦的态度。

你必须在下完一笔单子后立即设定一个止损，并且当交易顺利发展时，开始将止损位沿着交易的方向移动。止损是一条单向行驶车道。当你做多时，你可以将它上移，但绝对不可以将它下移。当你做空时，你可以把它降低但绝对不能将它抬高。只有输家才会说“我要给这笔交易再多一点空间”。在你设置这个止损位时，你早已经给了它应有的空间！
如果某支股票的行情对你不利，千万别改动你的止损。在你设置这个止损的时候，远比你今天，也就是价格在止损位上盘旋并时刻要触发它的时候，要理性。

投资者必须每隔几星期就重新评估他们的止损点，交易者的工作则更加辛苦。我们必须每天重新评估我们的止损点，并要经常地移动它们。

致命的幻觉    许多交易者认为只要凭借于它们高超的分析技能，不用止损也可以保证不出麻烦。交易就像高空走钢丝表演。你也许可以不用安全网在钢丝上走上100回，但只要率下来一回，就可以让你变成跛脚鸭。你付不起心存侥幸的代价。如果你放弃止损，不管多么聪明的脑袋都帮不了你。

一个交易者如果不使用止损，最终将不得不变本加厉地接受损失。那些相信凭着自己敏锐的头脑加上出色的系统就可以不需要止损的人最终会招致巨大的灾祸。一个不用止损的粗心的交易者也许能躲过一时，但只要他交易足够长的时间就一定会被市场扫地出门。

如果你交易不止损，不管有多少才智，学识，或电脑技术，都救不了你。止损对你的生存喝成功可为是不可或缺。

可不可以用心理止损——在心里设想好你的出场点后再盯盘？如果价格冲破你的心理止损位，你就试着以最好的价格撤出你的仓位。这是那些有着丰富经验和铁一般纪律的职业玩家们常常使用的策略。与此相反，新手们看盘的情景就像兔子遭遇到蛇——被恐惧笼罩而不能动弹。所以新手必须设定好实实在在的止损位置。

止损并不能提供完全的保护因为价格并不总是连续的，而是可能跳空越过止损位置。你可以再40处买入一只股票，并将止损设在37，但不良的盈利报告或公告能迫使股票第二天以34开盘，以比预期糟糕得多的价格成交你的指令。然而这不能成为你不置设止损的理由。一把有洞的雨伞总要胜过没有雨伞。况且资金管理规则还能为你提供另一层额外的保护。

二维止损    设置止损是交易中最大的挑战之一，比寻找好的交易机会要困难的多。为了保护你的资本，你会想要把它设置的离入场点尽量的近；但为了避免被毫无意义的噪音震出局，你又想将它设置的尽量的远，。这是一个微妙的平衡关系。

大多数交易书籍都会重复同样的忠告：做多时将止损设在先前的低点，做空时将止损设在先前的高点。这个方法过于简单化和大众化，以至于会有数不清的止损指令集结在明显相同的位置。职业玩家们可不是睁眼瞎；它们一看图表就知道那些止损设在哪里。它们会有意地袭击它们，用假突破来印发这些止损的执行。

如果一只股票停留在支撑线的上方，新的买单开始枯竭，此刻那些在支撑位下方设置了止损单的交易者都屏住呼吸等待。那些职业交易者们开始抛空，起到推波助澜的作用。它跌跌撞撞地冲到支撑线的下方，引发出一波慌乱的卖出止损单。那些在较高位置做空的职业交易者们开始回补，以低价从慌忙斩仓的业余玩家们手中接下单子。一旦下跌开始减缓，他们又开始双倍买入，将仓位反转改为做多。市场接着就上涨，那些在支撑线以下做多的职业交易者们现在开始在上涨中抛出。绝大多数交易区间的突破都是假突破——它们都是职业交易者们为袭击设在常规位置上的止损而放出的诱饵。一旦这些止损单被清洗掉后，市场已准备好了反转。大多数交易者在被假突破耍弄了几次后，对它感到深恶痛绝，并不再使用止损。这样一来他们刚好又成了一波真正的反转行情的俘虏。此时，无论有无止损，他们都要亏损并被清晰出局。

将止损设在那些明显的位置不是一个好主意。如果将它设得稍稍近一点，以更好地保护你的资本或稍稍远一点来减少被触发的机会，情况就会好的多。要尽量避免去做每个人都在做的事情。最好将你的止损设在你不期望市场会到达的位置。如果你预期价格会跌到某个位置，为什么还要将止损设在那里呢？你最好直接平掉你的头寸，反而省去了等待麻烦。

设置止损的依据来自两个方面：技术分析和资金管理。你可以将它们两者结合起来以找到恰当的交易规模，以及恰当的入场位置。如果你交易时还不十分自信，更应该将风险控制在更小的比例内。一旦你确定了最大风险的金额，就通过技术分析来设置你的止损。基于技术分析设定的止损更加严格，比起基于资金管理做出的止损更接近于当前的市场价。你的资金现在看起来像一艘双层外壳的潜艇——外层柔软而里层坚硬。

根据资金管理设置的止损位取决于市场。它代表的是你能够容许的最大风险水平，你在任何情况下都不可以违反。如果你的技术分析止损位更加接近于市场价，你可以在看盘时将其默记在心里，一旦价格触及那些位置，就准备撤出头寸。

（2008年6月18日19点）

安全地带止损法（P202）

一旦某笔交易成交，你应该在那里设置止损呢？这是技术分析中最难解答的问题之一。回答了这个问题以后，你将面临一个更大的难题——什么时候随着时间将止损位推进到什么地方。如果将止损设得太近，它就会收到那些毫无意义的日内杂波的干扰。如果将它设得太远，你又得不到足够得保护。

区分信号和噪音得原则是，预示趋势运动的是信号，预示非趋势运动的是噪音。我开发了安全地带来跟踪价格，就是将止损设置的不远不近，恰到好处，既保护资本又不受大多数随即波动的干扰。

工程师们设计的过滤器能抑制噪音但允许信号通过。如果想要得到信号是趋势行为，那么反趋势的价格行为就是噪音。如果趋势向上，我们可以将噪音定义为每天交易范围中超过前一日低点的那一段。如果趋势向下，我们可以将噪音定义为每天交易范围中超过前一日高点的那一段。安全地带计量市场噪音并将止损位置设置在远离当前市场价的多重噪音位置附近。

你可以用22日EMA的倾斜方向来定义趋势。你需要定义好回溯周期的长度来计量噪音水平。该回溯周期需要长到足以能跟踪最新的价格行为，但同时又要短的足以与当前的交易保持关联。一个位于10到20日之间的周期长度就差不多够用了，当然如果我们想要将市场的长期行为作一个平均的话，也可以将回溯周期定为100日左右。

如果趋势向上，将回溯周期内所有向下的穿越标注出来，将它们的长度相加，然后把总数除以穿越的次数，这样你就得到选定的回溯周期内的向下穿越均值。它反映的是当前上升趋势中噪音的平均水平。把你的止损设在比这个值更近的地方，那就等于跟自己过不去。我们总是应该试着把止损设在与当前市场价的距离恰好稍大于平均噪音值的地方。用向下穿越均值乘以一个系数——我们可以先假定为2——调试时可以逐步加大。用前一天的最低价减去所得的结果，把你的止损设在计算结果指出的位置，因为在做多的时候，你只能将止损向上推移而不是向下推移。

在下降趋势中，将上述规则到过来使用。当22日EMA发现了一个下降趋势，找出回溯周期中所有的向上穿越，并算出向上穿越均值。乘以一个系数，先假定为2。如果你做空，将一个止损设在离前一日高点两倍的向上穿越均值处。每当市场形成一个较低的顶部时，下移你的止损位，但永远不要让它上升。

在向上趋势中做多的规则    一旦趋势向上，我们根据最低价来计算安全地带，因为最低价的形态决定止损的设置。（详见P205具体表格及录入方式）

在向下趋势中做空的规则    在向下的趋势中，我们根据最高价来计算安全地带，因为最高价的形态决定止损的设置。（详见P206录入方式）

吊灯式出场（P209）

当趋势加速时，你也许想要切换档位，继续地持有头寸而不是做波段交易。抓波段需要设置较紧的止损点，而长线头寸则要求更大的喘息余地。吊灯式出场系统就是为保护这样的头寸而设计的。

做多的一方在设置止损时，他们通常会回过去看那些最低价并将止损位置设在最近形成的重要底部下方。每当交易者做空，他们通常会回过去那些最高价并将出场点设在最近形成的顶部上方。吊灯式出场系统采用的是不同的方案。当交易者做多，它就将止损悬挂在趋势达到过得最高点之上，就像一盏吊灯挂在屋内的最高点上一样。当价格继续上升，悬挂在趋势最高点上的吊灯式出场位置随着震荡的加剧而升高。

吊灯式出场系统是从怀勒士。威尔德（Welles Wilder）于1966年推出的平均真实波幅的概念中演绎出来的。真实波动幅度是指以下三个差值中最大的一个：当天的最高价与当天的最低价之差，今天最高价与昨天收盘价之差，今天最低价与昨天收盘价之差。真实波动幅度通过比较今天和昨天的价格来反映隔夜市场的波动幅度。

（对这两个止损方法还需要细看）

选择哪种交易工具（P213）

新手们老是担心错过机会，因此会去查看尽可能多的市场。新手们最好还是将注意力集中在少数几个市场中，学习有关它们的全部知识，并全神贯注地交易它们。

股票（P214）

处在焦虑中的交易者操作更容易出问题。最好是根据你的经济能力来买卖，同时在技艺上精益求精，获利是水到渠成的事。

交易股票的数目太多就会分散人的注意力。新手们张开双臂祈求有一大把的股票来让他们跟踪。纪律严明的交易者只选择几个以此来让自己集中注意力。他总是先选好一两个行业板块，然后再将范围缩小到个股。

新手应该从只选一两个行业板块开始，中级交易者可以增加到四到五个板块，而专家级交易者则自己知道能应付几个——他往往会始终如一地将注意力集中再少数几个他非常了解的板块上。开始的时候，你可以先选一个你自己感兴趣或认为有发展前途的板块。

选择行业板块时，视野要尽量开阔而不要太狭窄（2008年6月19日18点30分）。（2008年6月20日9点42分）比如，如果你决定来跟踪汽车行业，就不要仅仅跟踪汽车制造商，而且要关注那些制造汽车零配件，轮胎等诸如此类的公司。只关注一个行业的不利之处在于你会错失另外行业中的大行情，但它也有几个好处。你会了解到哪些个股是领头股，哪些个股习惯于跟进。当领头羊的股票开始启动时，它们就给了你一个动手的信号来交易那些尚未启动的个股。你可以采用相对强弱指标，也就是当整个板块上升时买入那些最强势的个股，并当整个板块下降时做空那些最弱的个股。你可以将那个板块中你跟踪的所有股票做成一个指数，然后来分析这个指数。这样的分析工具是其他交易者所没有的。如果你采用基本分析，你就要紧紧跟某一行业的脉搏，比方说，软件行业，这样做能使你远远地领先于那些今天交易微软，明天操作麦当劳的竞争对手。

一个定义宽泛的行业板块可能涵盖了超过100支个股，但一个明智的初学者应该只跟踪其中不超过一打的个股。我们可以将所有的股票分成蓝筹股和投机性很强的“阿猫阿狗”股。蓝筹股是指那些根基雄厚的大公司的股票，被很多机构投资者持有，并由很多研究者对它做跟踪研究。投资者对它们的价值已形成了相当成熟的共识，而它们的价格就在其上下温和的摆动。如果你设计出一套系统，能够每年抓住几个这样的波动，那你的潜在获利将会相当诱人。不要忽略那些大的道氏类股票，它们从移动平均线道通道上下轨之间的有次序的波动能提供相当不错的交易机会。

那些所谓的“阿猫阿狗”股，它们可能在几个月，甚至几年位于价格底部无人问津，直到它的基本面出现改变或只是出现一个关于此类改变的谣言，推动它的股价产生突破，形成新的趋势。另外一些“阿猫阿狗”股可能走投无路或被摘牌。这些股票能提供的比蓝筹股更高的百分比回报，但风险也高得多，而且你必须要花费大量的时间等待它们的价格启动。合理的做法是将你资金中的一大部分用来交易蓝筹股，用其中的一小部分铺在长线的投机仓位上。

要是你付出了应有的劳动，已学会了如何交易在某几个行业板块中的某几只股票，现在想拓宽你的视野，该怎么做呢？说到底，技术形态和信号不会因市场的不同而产生太大的改变。要是你想浏览更多数目的股票来寻找MACD背离，脉冲式突破或者其他那些你已经学会确认、信任和交易的形态，你该怎么做？

对飘过你眼前的每一只股票都要留意。看到报纸上的某篇文章提到了某几个公司，你就要去查看它们的图表。据会上人们会谈论股票，将它们速记下来，随后放到你的系统中测试一下它们在屏幕上的表现如何。很多小道消息实际上需要用逆向思维的观点来看待。人们在聚会中推荐的股票往往是做空的好题材。等到门外汉们都开始感兴趣时，上升趋势往往已接近尾声。正确的思路应该是保持你的好奇心，不要把小道消息当作操作的依据，而是把它看成是关注那支股票的一个邀请。

周转率    周转率（TRO）是用来预测某支股票的波动幅度期望值；它的做法是将平均每天的成交量与可流通的数量作比较。这个公式是由The Rightline Report(www.rightline.net )的罗杰。佩瑞（Roger Perry）告诉我的：

TRO＝每月成交量除以可流动数量

你可以将每日的成交量乘以22日来获得平均月成交量。用每天的成交量来计算TRO使它对因交易者买卖股票而引起的成交量变化反应更加灵敏。

TRO显示的是那些流通股每月交易的次数。例如，如果某支股票每个月的成交量为2亿股，而它的可流通股数是1亿股，那么它的TRO就是2。如果另一只股票的月成交量是2亿，但它的可流通股数量为5000万，那么它的TRO就是4。

如果平均成交量远远低于可流动股数，那只股票的周转率就很低，因此一批买家的涌入就不太可能引发价格的大幅波动。然而，如果成交量相对于可流通股数很高，那就说明有很多人争相购买少量的可流通股，买家数量的突然增加就会引起价格的戏剧性波动。

高TRO股票往往震荡较剧烈。想要买这些股票的人必须支付更高价格来从相对少数的持有者手中撬得。当一波卖压袭击市场，有着高TRO得股票就会跌得更加厉害，因为它没有机构投资者趁低吸纳更多的筹码。其他因素相同得情况下，有着较高得TRO得个股会有更大的百分比波动幅度。

股权分割会导致TRO减少，因为它增加了流通股的数量。

你应该密切关注你所关心股票的TRO。每当市场很活跃并快速运行时，就转到高TRO的股票。而当市场进入区间盘整阶段，就切换道低TRO股票去交易它们的波段。TRO可以帮助你在进攻和防守两种态势之间左右逢源。

交易波段还是交易趋势    每当你扫视一副图表，你的目光就会立刻被那些主要的上涨和下跌吸引过去。大行情吸引我们是因为它能够带来巨大的收益。但由谁来提供这笔收益这个问题却很少划过新手们的脑际。要抓住大的上涨和下跌行情的困难在于，你在看图表时总是一幕了然，但是越接近实际交易，它们就会变得越迷雾重重。

在大的上涨趋势中也会遭遇下跌，而下跌趋势也会被反弹所打断。从情绪上来讲，想要在与趋势相逆的折返行情中抱住一个头寸是十分困难的。随着利润渐渐融化，我们开始怀疑究竟是一个暂时的回撤还是一个整体的反转。这是就会产生一种抓住所剩的利润赶紧离场的强烈的冲动。较短的波段行情相对来说比较容易捕捉，因为利润比较近，而止损也可以设得比较紧。

你是应该交易长期趋势呢？还是短期波段？你务必在下单前做好决定；没有赔钱风险的时候人比较容易做到客观。每只股票所具有的股性也不同，这就是为什么趋势交易者和波段交易者往往会选择跟踪不同的股票。

交易者有3个选择。趋势交易者确认那些运行数月的主要趋势。波段交易者捕捉那些运行往返于乐观与悲观之间的波段，它们通常持续数日到数周。即日操盘者在同一天中进出，他们的交易常常持续几分钟或几小时。

成功的趋势交易因其捕捉大的行情而每笔获利更丰。其他的优点包括有更多的时间来决定什么时候进或出，不用整天坐在报价屏幕前，以及在捕捉到主要行情时的满足感。然而趋势交易也有它的不足只会促。止损点离市场成交价很远——一旦它被触发时，你的损失更大。同时你必须要忍耐长时间的不活跃时期，这对很多人来讲，难以忍受。除此之外，你还会错过很多短期的交易机会。

波段交易者比趋势交易者有更多的操作机会，通过频度较高的交易来获得更多经验。这要归功于止损点设得比较紧，所以绝对损失也较小，快速的回报给人带来情绪上的满足感。波段交易也有它的局限性。因为频繁的交易，手续费和成交价差的费用较高。你还不许每天工作，积极地管理头寸。同时你有可能错失主要行情——你无法用小鱼钩来钓大鱼。

大趋势的诱惑，使处于前景看好的新产业中的那些小公司的股票颇受趋势交易者的青睐。波段交易者则应该从那些主要的交易所中选择最活跃的股票来交易。要寻找那些在宽阔而稳定的通道中波动的大市值股票。

一旦选中某支个股，不要认为它永远会继续它当前的行为模式。公司是会改变得，你必须不断地筛选你的交易对象。

对于初学者来说，最好先学习捕捉波段，因为利润目标和止损位都更加清晰，能得到较快的反馈，而且资金管理也相对容易。在趋势交易和波段交易之间的选择部分取决于客观，部分取决于主观。你应该交易趋势还是交易波段？在见过了数以千计的交易者和投资者后，我的印象是，最精英的那部分业内人士往往是交易大行情，乘坐大趋势，但能成功做到这一点的人少之又少。又更多的交易者通过波段交易挣到了钱，有时甚至是大笔的钱。三屏系统的原则对两者中都适用，尽管他们的进场点和出场点（尤其是后者）会很不同。

趋势交易    趋势交易意味着在很长一段时间内紧握你的头寸，有时是几个月。它要求当你的股票从它的主要趋势中折返时，要坚决持有。市场处于牛市还是熊市由基本面决定。基本面因素时牛市和熊市的北京，而价格的变化取决于交易者和投资者的欣慰。当你的基本面信息预测了一波主要行情，你需要通过图表分析来看看技术面的情况是否验证基本面的变化。

市场在启动之前不会给你发出一封邀请信。当一轮趋势刚刚从低位开始爬升时，很少有人会注意到它。业余玩家们都在沉沉入睡，而只有职业玩家们才会紧盯市场并搜索突破和背离情形。活跃的市场会出现在新闻中，因为那些最低价和最高价（尤其是后者）会吸引记者的注意。职业玩家和外行的一大区别在于，职业玩家总是跟踪他们的市场，而业余玩家们总是要等到市场出现在新闻里以后，才会幡然醒悟去查看他们的图表，而这个时候火车早已离站。

确认一轮新的突破比较容易，但要在突破的当下交易却很难，能够坚决持仓更是难上加难。随着趋势的加速，越来越多的人诉求一波回撤的出现。趋势越强，它就越少有可能来满足那些想捡便宜的人。在趋势中坚决持仓是一件需要高度的耐心和信心的事情。交易者常常是那些活泼好动的人，他们往往都持有这样一种态度，“别只是坐在那里，做点什么。”学习被动地等待对他们来说很艰难。女性们能够在交易中表现更好的一个原因是她们相对来说更有耐心。

你应该怎样来自学做趋势交易呢？你可以从学习历史图表开始，但要记住，没有什么东西能够代替得了实际经验。正确的做法实在干中学。一开始，将你的头寸放得尽量得笑，使得你能够完全放松，而不至于把你的头脑弄成一锅粥。在学习阶段，只去交易几百股股票和一张期货合约。

将三屏系统运用到趋势交易中，通过长期图表来监视突破得发生或通过周线图上的EMA来发现已确立的趋势运动。等到周线图告诉你应做多或是做空后，回到日线图上用摆动指标来寻找入场点。当价格触及日线图中上升的EMA时，就在这个上升趋势中建立多头仓位，并在回撤时不断地加仓。你也可以在日线图上的摆动指标如MACD直柱或力度指数给出买入信号时加仓，尤其是当它们与回撤同时发生。在下跌趋势中，将上述程序反过来操作，即当周线图上的趋势下降，而日线图上的摆动指标上涨并叨叨超买区域，它们显示应该做空，尤其是当它们与价格向EMA反弹同时发生时。（截至日忘记录）

（2008年6月30日15点5分）

总的思路是你建立的头寸应与市场中的大潮方向一致，利用那些与大潮走向相反的波浪来建立你的初始头寸。

将你的初始止损位设置在新趋势从旧的区间中迸发出来的突破位置。不要急于移动你的初始止损位。等到一波折返行情和随后的一波新趋势运动出现后，再将你的止损位移到折返行情的底部。安全地带止损位置在波段交易中完全适用，但用在大的趋势行情中却显得太紧。在一轮大潮中乘势前行时，你必须要预见到有波浪冲你袭来，在这个时候要抱紧你的头寸。

趋势交易意味着在市场的潮起潮落中紧握你的初始头寸。能够从大趋势中赚到大钱的人寥寥无几，原因是在这期间大多数人会变得焦虑而多动，从而忘掉了要将持仓进行到底的原则。趋势交易与波段交易不同，在后者中你获利后必须迅速撤离，但在前者中你应该一直追随趋势，除非周线图上的趋势指标开始走平或反转。

可以考虑建立一个核心头寸和一些补充头寸，你可以给核心头寸设置一个很宽的止损位并不要给它定义利润目标，除此之外，你还可以用一些额外的头寸来操作波段——在跌回到EMA附近时买入或在上涨到通道上轨处卖出。为方便于记录保存，可以用两个不同的账户来分别作以上操作。

波段交易    市场在绝大多数时间里没有明确方向。它上升几天，暂停，下降几天，又再一次上升。小型的波段行情——无论是周线图上，日线图上，小时图上——都要比大的趋势频繁得多。到了某个月底，市场也许会比月初高一些或低一些，但是这中间它已经上升和下降了好多次。新手们被震出局，而职业玩家们则在这些短期波动中津津有味地操作。

波段交易意味着在正常价格买进，并在涨到疯狂地步时卖出（在上升的移动平均线附近买入，在通道上轨附近卖出），或者在正常价格做空，在它跌到心灰意冷时回补（在下降的移动平均线附近做空，在通道下轨附近回补）。最好的波段交易对象是那些最活跃的个股和某些蓝筹股；这些蓝筹股通常喜欢在它们的通道中，时不时有规律地来回摇摆。阿猫阿狗最好留作趋势交易时用。想要列出一份交易对象的候选清单，就先选出20支最活跃的股票和三五支又名的蓝筹股，从中选出通道最宽，波段起伏最有规律的那几支。

选择的交易对象，一定要满足以下条件，即它们的通道宽度足以让C级交易者在每笔交易中至少能获利一个点。C级交易者通常是至少能抓住通道高度10%的人。想要证明你是B级甚至A级交易者，唯一办法是保持在该级水平上交易至少6个月。A级交易者当然也能从较宽的通道中获得更丰厚的利润，因为那里的潜在利润空间较大。初学者除了采用“做好C级交易者，保证获利一个点”这一规则外，别无选择。这就要求通道应有10点的高度。如果通道高度小于10个点，就算交易信号很漂亮，你也必须点击鼠标跳到下一只股票上去。

寻找一些表现有规律的个股来操作；要做到这一点，你需要跟踪6到7只股票，但无论如何不能超过10只股票。坚持跟踪一小撮股票使你能养成每日做功课的习惯，而不会变得三天打鱼两天晒网，甚至是完全拉下。学习你操作的股票的股性，给你自己做的每一笔交易打分，一旦你成了稳定的B级交易者，就可以加大交易规模。

当周线图上的趋势向上，就等着日线图上的摆动指标在价格回落到EMA后出现超卖。当周线图上趋势下降，就去寻找当价格涨回EMA时摆动指标给出的卖出信号。如果摆动指标跌到了数月来的一个新低，而此时价格正在回归EMA时，它显示空头格外强大，此时最好推迟买入直到底部出现。将这条规则反过来也适用于做空。

在周线图显示出的上升趋势中，日线图上出现的底部应该是一个很抢眼的信号。最佳的买入时间是当价格窜到了日线图中EMA的下方。最佳的做空时机是当市场冲到了日线图中EMA的上方。估算出明天EMA的位置，以便在它的附近设置指令。计算方法很简单。你知道昨天EMA的位置以及今天收盘时EMA的位置，假如它已经上升了半个点，那就期待明天它也会上升半个点，并将这半个点加到今天的EMA上。

观察最近一次趋势发生时，你的股票是如何表现的。如果当前的趋势是上升，就去查看一下前一次的下跌。如果股票已经3此折返到它的EMA，并且每次都以平均一个半点的幅度穿越它，就在移动平均线下方大约一个点处设置一个买入指令，较前一波下跌时出现的距离要稍稍浅一点。每天都要估算下一交易日EMA的位置并以此来调节你的买入指令。

波段交易就像钓鱼，要求注意力高度集中并有超强的耐心。你应该做好每日功课，计算并估算明天的EMA，并设置指令。你同时必须计算你的利润目标和止损位置。

建立一个波段交易后，运用安全地带来设置一个保护性止损。波段交易类似于高空走钢丝表演，它需要一个安全网。对你的生存和成功来说，止损和资金管理不可或缺。

在通道上下轨附近获利了结。确切的位置取决于波段的强度。如果MACD直柱和力度指数正在创出新高，说明市场很强，你可以等着通道的上轨被触及再平仓。如果它们表现疲弱，就趁你的初始利润还没有消失时就赶紧将其落袋为安。如果一个很强的波段运动超出了通道之外怎么办？有经验的交易者会调整他的策略，将持有头寸的时间稍稍延长，可以等到市场未能创出新的极端价格那一天再出场。交易新手必须训练自己在通道上下轨附近获利了结，因为他不具备在飞速发展的行情中转换策略的技能。能够接受有限的利润，而不责怪自己错过了行情中的一大块，是情感成熟的表现。只拿你想要的而不贪得无厌是一种洒脱。利润目标帮你在杂乱的环境中建立起一个有序的架构。用通道宽度的百分比来评估你的表现。一定要给自己打分，以便了解自己的水平。

在你交易生涯的早期，专注于波段交易相对来说更安全。随着你技艺的提高，将你资本的一部分分配出来做趋势交易。重大的趋势行情能提供让人叹为观止的获利机会——大钱都藏在大的行情中。有没有能力交易它们取决于你自己的努力学习。专心致志于交易的质量，利润就会如水到渠成般地到来。

第七章   资金管理公式（P250）

（2008年7月1日17点05分）

如果你保存记录，那么你的资本金曲线的斜率就显示了你对待交易是否认真严肃。

成功的交易基于三个要素（3M）：心智，方法和资金。心智就是交易心理，方法就是市场分析，资金也就是风险管理。这最后一个要素是你通向成功的最后也是最重要的一把钥匙。作为风险管理过程中的一个环节，你必须认真绘制你的资本金曲线，它的斜率反映的是你心智所处的状态，以及你分析水平的高低。

在市场上，几乎每个人都可以做出一笔漂亮的交易，但很少有人能让资本金持续地增长。

资金管理的目标是通过降低亏损交易中的损失，并使盈利交易中的回报最大化来累计资本金。

一套好的交易系统能给你在市场中带来优势。用技术术语来讲，它为一长串的测试样本提供了一个正的期望值。一套好的系统能确保在连续多笔交易后盈利的可能性大于亏损。如果你的系统能够做到这一点，你所需要的就只剩下资金管理。但如果你的系统还没有获得正的期望值，不管有多少资金管理办法都无法挽救你亏损的命运。

一旦你有了正期望值的交易系统，你必须建立资金管理规则。就象你的生活要全靠它们一样来遵守它们，因为事实上的确如此。当我们输光了钱，我们的交易生涯就结束了。

不管你损失了多少比例的资本金，你必须要挣回更多比例的资本金。我过去常常用一张租车公司的收据来说明这一点。那张收据显示收费为70美元，有10%的折扣，外加10%的税收。最后的付款是多少？如果你说70美元，那就请你回去仔细算算！70*（1-10%）=63美元。63*（1+10%）=69.3美元。如果拿走10%之后又加回10%，结果是低于你的初始值。损失资本金就像掉进一个冰窟窿——溜下去很容易，但要爬出去却十分困难，因为边缘很滑。如果一个交易者将1万美元的账户赔成了6600美元怎么办？他的亏损是34%，而他必须在赚回50%才能回到盈亏平衡点。一个刚损失了1/3资本金的交易者要获得50%的回报可能性有多大？他已掉进了冰洞的底部。他要么放弃，要么从外部获得新的资源来重新开始。最重要的问题是他是否能从这个过程中学到经验。

资金管理有两个目标：生存和壮大。首要任务是生存，其次是获得稳定的收益，最后是得到可观的回报。新手们往往将这个秩序颠倒。他们一上来就想大赚一笔，却从未考虑过如何长期生存。将生存放在首位，就会使你专注于资金管理。严肃的交易者总是将精力集中于减少损失和积累资本金。

数学盲免入（P253）

经营风险和亏损（P254）

正常的经营风险和严重亏损之间的区别在于它相对于你资金所占的比重。

经营风险使你面临的是资本金的正常波动，而严重亏损则会威胁到你的生存和发展。你必须在两者之间划出一条界线并保证不越雷池半步。划出这条界线是资金管理的重要任务。

每当你买进一只股票，在买入价的下方设定了一个止损，你就限制了每股所承担的风险金额。资金管理规则限制你在每一笔交易上所冒风险的总金额，只允许你拿资金账户中很小比例的钱去冒险。如果你知道每一笔交易所允许的最大风险金额，以及每一只股票或合约所承担的风险，剩下的只是用简单的算术计算出你应该交易多少张股票或合约。

资金管理的规则对你的生存和成功来说必不可少，只有极少数交易者有足够的纪律来遵守它。

如果你想交易，你就得接受风险。一个斤斤计较的家伙常会纠缠于几毛钱的得失，因立场过于僵化而不能够下达指令。你愿意接受风险，但你可能不愿意接受严重亏损，那么严重亏损的定义是什么呢？

严重亏损是对2%或6%规则的触犯。   市场毁掉交易者的途径无外乎以下两种方式的一种。如果说资本金是你的生命的话，市场可以像鲨鱼一样一口将它吞吃，一个灾难性的损失可以立刻把你逐出游戏；亏损也可能想一群水虎鱼一样通过一系列的撕咬，虽然每一口并不致命，但加在一起，就能将你的资金账户咬得千疮百孔。

2%解决方案——你的防鲨网（P256）

交易者梦想着利润，但当面临某一笔亏损交易时，却常常表现得就像被车前灯照住的鹿一样，无法动弹。他们需要规则来告诉他们什么时候该逃离逃离火坑，而不是等在那里祈祷市场反转。

单单有出色的市场分析不足以使你成为赢家，发现好的交易机会的能力也不会保证你成功。除非你能保护自己不受鲨鱼的侵犯，否则不管做多少研究，都不会对你有益。

止损可以来防止大的亏损伤及资金账户。

技术分析能帮助你在哪里设置止损，限制你每股的损失。资金管理规则在总体上帮助你保护账户。最重要的一条规则是将你任何一个单笔交易的损失限制在一个很小的比例之内。

将你任何一笔损失控制在账户中自有资本金的2%以内。这条2%规则仅仅是针对你的交易账户而言。你的交易资本使你纯粹用于做交易的本钱，它是你真正的风险资本，是你在交易这个企业中的权益资本。它包括账户中的现金和现金等价物，加上当天所持仓位的市值。你的系统应该为你挣钱，而2%规则能让你在不可避免的利润回吐期中生存下来。

设想你交易一个5万美元的账户。你想去买XYZ股票，当前交易价为20美元。你的目标价位是26美元，止损位设在18美元。你应该被允许买多少股XYZ股票呢？5万美元的2%是1000美元，这是你可以接受的最大损失。在20美元处买入，止损设在18美元意味着你将在每股上冒2美元的风险，将最大可接受风险额初一每股风险就得到你可以买的股票数。在实际操作中，最好低于这个数字，因为你要付手续费和为成交价差做好准备。所有这些加起来都要在2%的限度以内。因此，你这笔交易数量的上线应该是400股而不是500股。

我注意到很有意思的是人们对待2%规则反映各有不同。涉世未深的新手会认为这个数字太低。职业玩家们反倒常说2%太高，它们只愿意冒比这更小的风险。当业务玩家和职业玩家在一场辩论中处于对立面时，你知道应该站在哪一方。不要尝试去冒高于2%的险——那已是最大的限度。

每当你看到一个潜在的交易机会时，计算一下是否一笔整数数量的交易或一张单张合约在合理位置止损时能满足2%规则。如果它要求拿更多的钱来冒险，就放弃那笔交易。

在每月的第一天，计算你的账户资本金。如果你的账户当月月初余额为10万美元，2%规则允许你每笔交易最多拿2000美元去冒险。如果你那个月干的不错，你的资本金升到10.5万美元，那么下个月2%的限额是多少？快！记住，优秀的交易者都精于计算！如果你的账户余额是10.5万美元，2%规则允许你每笔最大风险为2100美元，也就是交易规模可稍稍大一些。反过来讲，如果你那个月做得不好，以至于你的资本金降到了9.5万美元，2%的规则设定你下个月单笔最大风险为1900美元。2%规则让你在盈利时扩大交易量，让你在战绩不佳的时候收缩战线；它将你的交易规模同你的表现联系在一起。

期货——列表格法选择交易品种（P259）

6%规则——防水虎鱼（P259）

很多处在赔钱阶段的个人交易者想通过连续不断的交易，来从不利的局面中挣扎出来。输家们一位下一笔成功的交易就在拐角处，到那时他的运气就会转变。理性的做法是减小你的交易规模，然后停下来检验你的系统。当公司的交易员达到他的每月损失极限时，他的经理会迫使他停止交易，以此来打破他的赔钱周期。

每月的损失额保护了交易者不受水虎鱼式的吞噬，那时一连串的小损失，可加在一起，他们的后果是灾难性的。

交易者采用2%规则躲过了鲨鱼，但他仍然需要预防遭到水虎鱼的攻击。6%规则能保护你不被一口一口地活活吞吃掉。

一旦你的账户资金损失了上个月的余额的6%，在当月余下的日子里停下交易。   每天计算你的资本金总额，包括账户中的现金，现金等价物，以及所有开放头寸的当前市值。一旦发现你的资本金损失了相当于上个月余额的6%，就立刻停止交易，平掉所有还敞开的头寸。在那个月剩下的日子里，呆在一边。继续紧盯市场，跟踪你喜欢的股票和指标，如果愿意的话做一些纸上模拟交易，反思你的交易系统。想想这个一连串亏损知识偶然的还是暴露了你系统中的某个缺陷。

2%规则将保护你不受灾难性亏损的打击，而6%规则能保护你不受一连串损失的打击。6%规则迫使你去做大多数人自己做不到的事情——停止亏损周期。

采用了6%规则再加上2%规则，就像有了你自己的交易精力。让我们来看一个使用这些规则的例子（很有借鉴意义，但对于目前我的资金额度及能力来讲不用太在意P263）

6%规则保护你不受水虎鱼的上海。当它们开始撕咬你的时候，立即出水，别让这种可恨的鱼类将你活活地咬死。如果你每笔交易的风险小于2%，你可能同时拥有3笔头寸，如果你只拿1%的账户资金冒风险，你可以在达到6%的最大当月风险限度以前开上6个头寸。6%规则保护你的资本金，它的计算依据是上个月结束时你的资金余额，而不把你本月可能获取的额外利润计算在内。

如果你带着一笔较大的盈利进入一个新的月份，就必须重新计算你的止损和交易规模，以使你的单笔风险不超过新资本的2%。而所有持仓的总风险加在一起不可以超过6%。每当你表现不错，到了月底账户金额上升时，6%规则将允许你在下个月做更大的交易。如果你业绩不佳，而导致你的账户缩水，该规则就会要求你在下个月的交易中减小规模。

6%规则鼓励你处在盈利周期时加大交易规模，并在亏损周期时尽早停止交易。如果市场总是对你有利，你将可以把止损位移到高于盈亏平衡点之上，并可增持更多的头寸。如果你的股票或期货的走势开始对你不利，并触及亏损，你将会损失每月允许的最大金额，从而停止交易，留下你资金中的大部分在下个月交易。

2%规则和6%规则为金字塔加仓提供指导——在盈利的头村上追加仓位。如果你买下一直股票，它上涨，你约翰斯将止损点移到盈亏平衡点上方，接着你就可以买进更多的同一只股票，只要新的仓位不超过你账户资本金的2%，并且你全部资金冒的风险小于6%。就像一笔独立的交易雅漾，对待每一次加仓操作。

绝大多数交易者都会精力情绪起伏，在情绪高时感觉到自我膨胀，在情绪低时感觉到悲观失望。如果你想成为一个有纪律的交易者，2%和6%规则将把你的美好愿望转化成安全交易的现实。

(2008年7月1日19点)

设定头寸规模（P265）

（2008年7月2日10点39分）

某位交易员连续13天赔钱，通常情况下，公司允许他一次买卖700股股票，但在亏损周期，自动地降低到500股。我告诉他，把这个数量降到100股，直到他在两个星期中赢钱的日子，并且总体上获利。一旦他清除了障碍，他就可以增加到200股。接着，再过两个星期的获利期，他可以增加到300股，依此类推。两个星期的交易盈利后，他被允许每次增加100股。如果他某个星期是亏损的，他就不得不回到前一周期的水平，直到他又有了一个连续两周的新的获利期。换句话说，他必须从小量交易开始，慢慢地加大交易规模。一旦出现麻烦，就降低交易量。

为什么一个人交易500股时会赔钱，但交易200股时却是赚钱的。答案是，当风险水平提高时，我们的表现能力下降。

新手们常常在小笔交易上赚钱，他们获得了一些经验和自信后，就会增加他们的交易规模——然后就开始赔钱。他们的系统没有变，但较大的交易量使他们变得有些僵硬，有些不灵活。绝大多数新手都急于要想做到一剑封喉，但猜猜到头来被一剑封喉的人会是谁？

职业交易者都需要强大的资金管理能力。所有成功的交易者的成功和壮大都要归功于他们的纪律。2%规则保护你不受鲨鱼的袭击，6%规则保护你不受水虎鱼的伤害。做到了这一点，如果加上你有一个半个过得去的交易系统，就能在这个游戏中遥遥领先。

资金管理的步骤（P268）

过度交易——做的交易相对于你的账户来说太大——是一个致命的错误。初学者急于挣钱，而严肃的交易者总是先计算风险。如果你从小笔交易开始，注重决策质量，你就会变成一个越来越出色的交易者。一旦你学会了交易——发现交易机会，进场，设置止损和利润目标，以及出场——你就可以开始增加你的交易规模，一直达到你的账户开始产出可观的收入为止。

以下是正确的资金管理步骤：

（1）在每个月的月初，计算你的资金账户总金额——即现金，现金等价物以及开放头寸的总和。

（2）计算你资本金的2%，这就是你在任何一笔交易中可以用来冒风险的最大值。

（3）计算你资本金的6%，这是你任何一个月能被允许亏损的最大值，到了那时以后，你必须关掉所有的交易，并在当月余下的日子里停下交易。

（4）决定好你每一笔交易的进场点和止损点；用具体的美元金额来表达每只股票和每张合约的风险。

（5）用你资本金的2%除以你每只股票的风险来计算你可以交易多少股和多少合约。如果要取整数的话，向下取整。

（6）将入场点到当前的止损位之间的距离乘以股票或合约的数量来计算你所有敞口头寸的风险值。如果处于风险中的资产总量小于等于你资金帐户的4%，你就可以再开另一个头寸，因为你新开的头寸会带来额外2%的风险，使得总风险为6%。记住，你不必每笔交易都冒2%的风险；你可以少冒一些风险，这取决于你的风险偏好。

（7）当以上所有条件都得到满足时，才去做一笔交易。

确定交易规模的依据是你能拿出多少钱来冒风险，而不是你想赚多少钱。遵守2%和6%规则。如果你经历了一个不错的月份，大多数的交易都很顺你的心，你可以把你的止损位置挪到盈亏平衡点之上并允许自己建立更多的头寸。你甚至可以做保证金交易。这套资金管理体系的优点在于，它能在你表现低迷的时候帮你减少损失，而当你手气滚烫的时候让你全速前进。

在每月初，如果你没有敞口的头寸，2%和6%两个比例很容易计算。但你每个月月初如有敞口的头寸，你就应该这样计算你的账户资本金——以市场最新价计的所有敞口头寸的价值加上全部的现金或货币市场基金值。用这个数字为基准计算2%和6%比例。如果你已经把开放头寸的止损位移到了盈亏平衡点之上，你就没有资本暴露在风险中，因而可以寻找新的交易机会。如果你的止损还没有达到盈亏平衡点，计算暴露在风险中的资本金比例并用它来与6%进行对比。一旦你从6%中扣除了那个比例，它的差值就会让你指导你是否可以进行新的交易。

第三部分   走进我的交易室（P275）

从市场中滚打出来的人们认识到，心里因素，比如说乐观或是怀疑，贪婪或是害怕扣动扳机等等，要比技术指标重要得多。它们开始看重风险控制的观念。

一旦你有了对技术分析相当不错的理解，能遵守资金管理规则，也懂得交易心理的重要性，这时候你需要培养全新的组织能力，你应具备了构筑成功大厦的砖块——现在到了确立起成功交易框架结构的时候。

把一个严肃认真的业余玩家训练成一个职业交易者，这其中并没有什么魔法技巧。我下面要向你提供的是一个方案，帮助你做到能紧张而专注地工作。它促使你完成通向职业交易的最后阶段。

第八章  有条不紊的交易者（P275）

成功交易者最最重要的特质是什么？是高超智商？未必，尽管基本的智力水平是必要的。良好的教育？也不全是，因为很多最优秀的交易者连高中都没有毕业。所有赢家共有的特质是高水平的纪律。如何来测定你的纪律水平并使之提高呢？你可以通过坚持做几套交易记录来实现。

良好的记录保持习惯是对成功最重要的贡献。如果你一丝不苟地坚持做好一份的交易记录，时常回顾它们，从中学习，你的表现就会越来越好。如果你已有适当的资金管理手段来保证你学习期间的生存，你必能成功。

对你的成功来讲，交易记录比任何指标，系统，或技术工具都来得重要。就算最好的系统都必然会有一些漏洞，但好的交易记录能帮助你发现并弥补它们。一个保持详细记录的人，在他作为交易者的成长中，远远走在了其他人的前面。

糟糕的交易者做的记录也一团糟。那些不从过去的错误中学习的人注定要重蹈覆辙。

（2008年7月2日15点15分）

（2008年7月3日13点14分）

保持良好的记录能让你从过去的经历中学习，而不是一天一天地作重复的挣扎。当市场痛击了你，好的记录会显示那一击来自哪里。下一次，你就会选择不同的路径以避免麻烦。下一次你会遇到不同类型的麻烦，但只要坚持做记录，时间一长，你的错误就会一个一个被消灭。要保证你的资金管理必须到位，保证使你在学习阶段不会把钱用完。当你开始获利时，你的记录会显示那些利润是怎么来的，帮助你重复获利的经验。好的记录减少了胡乱猜测，使得交易更加像一个职业化的操作。

做记录很花时间，如果你不能承受其中的艰辛和繁琐而放弃记录，你应该把这一举动当作一个信号，表明你已在赌博而不是在交易。你的记录见证的是你作为一个交易者有多严肃。

交易者需要四种记录。三种往后看，一种往前看。交易者的电子表格，资本金曲线，以及交易日记能帮助评估过去的表现。电子表格对米一笔交易给予评分，资本金曲线全面地追踪你的资金账户变化，而日记则反映你的而决策过程。第四种记录是下一个交易日的交易计划。保持这四种记录使你走上通向有责任心的，职业化的成功交易之路。

交易者的电子表格（P276）

正确保持记录的第一步是建立一张电子表格，录下你所做的每一笔交易。每一横向的行都代表一笔新的交易，每一纵向的列记录的是每一笔交易的细节或者是评估你某一方面的表现。

以下是这些列常见于交易者的电子表格中：

1.交易序列号（根据进场顺序将所有的交易排列起来）

2.进场日期

3.多头还是空头

4.代号（股票代码）

5.头寸大小（多少股数）

6.进场价

7.手续费

8.其他杂费

9.总金额（进场价乘以股数+手续费+杂费）

10.通道（记录当天日线图或是任何你使用的中级时框图表上的通道高度；交易结束后，你将用它来为交易打分）

11.出场日期

12.出场价格

13.手续费

14.其他杂费

15.总金额（出场价乘以股数-手续费-杂费）

16.损益（盈利或损失——对多头来说等于第15列减去第9列），对空头来说则相反）

17.进场点得分（评估的是你进场交易的质量，他是用进场价与最低价的差除以当天波动范围得出的百分比来表达。例如，如果当天的最高点是80，最低点是76，而你买在77上，这样的话你的进场点得分是25，意思是你买在离最低点的位置相当于全天波动范围的25%。如果你买在78，你的得分就是50.对于买入来讲，百分比越小越好。如果你买入点的得分总是很高，就不是件好事。要争取保持你的进场点得分低于50。这看起来很简单，但要做到这一点却比想象的要难得多。）

18.出场点得分（评估的是你出场交易的质量，它是通过出场价于最低价的差初一当天波动范围得出的百分比来表达。例如，如果当天的最高点是88，最低点是84，而你卖在87上，你的得分是75，它意味着你抓住了当天波动范围的75%。如果你卖在86，你的得分就是50.百分比越高，卖得越好。卖出点得分高是件好事，得分低，则等于为慈善事业做贡献。努力工作以保持你的出场点得分高于50。）

17和18项目的评估对头寸交易者很重要，但对即日操盘手更重要。要记住的是当你做空是，你开出一个卖出头寸，随后买进将它平掉。相似的评级方法同样使用，只要你心里清除买卖的顺序已反了过来。

19.交易打分（是通过你的盈利占通道高度的百分比来表达。它对于一笔已完成的交易来讲是最重要的评级，比利润金额要重要得多。用第六列（进场点价格）减掉第12列（出场点价格），得到的结果去除以第10列（通道宽度），显示的是一个百分比形式的结果。当你做空时，将公式倒过来——第六列减去第12列再除以第10列。以通道的百分比来评估你的获利，提供了一个评判表现的客观尺度。你可能会在一笔表现平平的大额交易中赚到很多钱，或是在艰难的市场情况下通过精当地执行交易赚到了不多的钱。通过以通道为基准来评估每笔交易能反映出你作为交易者的技能。如果你能抓住通道的10%到20%，你的级别是C，如果你能抓住超过20%的通道宽度，你的得分是B。如果你能得到通道的30%或更多，你就做了一笔A级交易！）

你还可以再加几列，比方说你或许想记录实施这笔交易的系统名字，初始的止损位和成交价差，如果有的话。你可以做出一张电子表格来反映多个出场点，以及记录出场的原因，例如，触及价格目标或止损位，没有耐心等等。你可以将你的电子表格设计成能够快速地显示盈亏额，或是在每个市场和用每个系统盈亏的交易比数。你可以让它来显示在每个市场和每个系统中的每笔交易的平均，最小和最大盈亏金额。

在每一笔交易的评估后面，再多加一列来计算进场、出场和整笔交易的平均得分。将这些数字画成图表，然后千方百计地来让它们的趋势增长。一张精心维护的交易列表是一件积极学习的工具。它促使你与自己的成功和失败保持接触，在混乱的市场海洋中开辟出一个稳定的而富有责任感的岛屿。

资本金曲线（P279）

有一个东西可以作为测量计，读数表，来显示你作为一个交易者是在进步还是退步。这个测量计就是你的账户资金曲线。每当你表现得有责任感，它就会上升，但几乎每一次迷失判断，它就会下降。

绝大多数交易者都盯着图表看，但很少有人能反过来审视他们自己。这是一种疏忽，因为人格是交易中极其重要的一部分。资本金曲线为你举起一面镜子，使你能看清自己的表现。职业玩家们为他们自己同时也为他们的客户绘制资本金曲线图。当你开始跟踪你的资本金曲线，你就向职业玩家们靠近了一大步。

用电子表格来画出你的资本金曲线。每一条水平线代表一个单位的时间，在这个例子中是一个月。下面这些列将出现在电子表格中：

1.日期

2.账户账本

3.2%

4.6%

记下每个月的最后一天，并将它输入表格中。资本金账户总额等于账户中的全部现金和现金等价物加上全部开放头寸的市值。用市场价来标注你的账户；你的账户资本金是你账户的清算价值。每个月重复这一程序，等到累计了数个月这样的数据后，开始在图表上画出你的资本金曲线。每个专业交易者的目标是一条平滑上升的资本金曲线。左低右高，向上爬升，只是偶尔出现浅浅的下滑。

一旦你累计了一年关于资本金的数据，可在你的资本金曲线上再加一条平均线。一条六个月周期的简单移动平均线将反映出你资本金的趋势。它同时能回答一个重要的问题——何时往你的账户中增资。

很多人追加资本的时机要么是在几笔大的亏损后，要么是他们在一连串成功之后感到非常自信时。在你的资本金曲线达到新高后增资，从情感上讲可以理解，但它却不是一个加钱的好时机。我们都会精力周期，一个交易者的资本金刚刚达到新高，他的表现很可能即将出现停顿或回撤。如果你资本金的移动平均值正在上升，最好的加强时机是等到它撤回到上升的移动平均线附近。你资本金的移动平均线的上升趋势证明你是一个出色的交易者，而回撤则是对价值的回归。你在价格回撤到它们的EMA时买入股票或期货，那当你想拿更多的钱来交易时，为什么不采用相同的策略呢?

把你的电子表格设计好，使得你每次输入当月的资本金数额时，它就会自动显示两个重要的数字——2%和6%的值。它在下一个月为你的账户张起两张安全网。2%规则限制你任一单笔交易的风险。一旦你找到一个交易机会并决定将止损设在哪里，2%规则将告诉你最多可交易的股票数和合约数为多少（要尽量使实际风险低于这个数字）。如果你的账户市值降低到前一月底94%的水平，6%规则将取消你在当月剩余交易日中的交易权限。(2008年7月3日19点)

（2008年7月4日16点21分）

你的资本金曲线是衡量你表现的一个尺度。一个有序的上升趋势要好于陡峭的上升加上深度的回撤。你的资本金曲线应该保持上升势头，一旦它开始转而向下，你就必须在交易中多加防范。

交易日记（P281）

一个致力于进步的文明人不会忘掉他的过去。搞清楚以前发生过的事情，能帮助处理现在和面对未来。写交易日记的交易者能从过去的经历中学习，不至于老师没心没肺地重复错误。交易日记就像一面专门为你服务的镜子，也是一个有价值的反馈环。它也许是交易者能获得的最重要的学习工具。

交易日记是一份可视的书面交易记录。你可以将它卸载纸面上，也可以用电子版。我在很久前就开始在纸上写自己的交易日记，现在我还在这样做，用剪刀和双面胶将图表贴在上面。你可以照着我的方法做或适当地做出调整，将它们转变成电子版本。

交易日记是一本专辑，尺寸为11*14英寸或更大。在每展开后的两页上面记录一笔交易。每当你进场做完一笔交易，把那些促使你做纳比交易的图表打印出来，并把它们粘贴在左边的那页上。每张图表的大小约为3*5英寸，月线图贴在上方，下面是一幅或两幅日线图，有时是日内图表。写下股票的名字，日期，以及买或卖了多少股。如果的话，记录下相关的基本面因素。写下这只股票当初是如何引起你的注意的，如通过浏览数据，朋友的消息，杂志或业务通讯上的某篇文章，这使你能够追溯信息的来源。用笔标出促使你做下这笔交易的指标信号和图表上的形态。用几句话记录下你进场交易时的感受（焦虑、开心，自信，不确定）并记下任何反常的因素和情形。

我把日记保存在家里，如果我在办公室交易，我就把打印出来的图表带回家，晚上把它们粘贴起来。粘贴图表，将它们编成专辑，在上面做出标记，然后写下评论，是一项耗时的劳动。这样的纪律提醒我交易就是我的工作，因而交易相对于所有其他活动来说具有绝对优先的地位。

在比一比交易出场后再重复这个过程——打印出来图表并将它们粘贴在专辑中的正确度的页面上。通常右边的图表要少一些，因为周线图并不总是能提供出场的线索。标注处交易信号并写下你对出场的评论，包括你当时的感受。

随着你的日记的增厚，这套关于你交易的可视纪律变得越来越有价值。不断地回顾，一页一页地翻过你的日记。那些信号现在看起来怎样？你对那些地方感到满意，对那些地方你现在会有不同的做法，你学到了那些教训？大多数交易者从来不问这些问题，当他们赚钱时，他们引以为傲而自我膨胀，当他们赔钱时，他们感到愤怒和羞愧。沉迷于你自己的感受并不能使你变成更好的交易者。我们的亏损能比盈利教会我们更多的东西。交易日记帮助你放下自我惩罚或自我欣赏，将注意力集中在事实上，它帮助你学习和成功，帮助你获得自由。

没有人可以送你一本交易日记，你得自己把它做出来，你这种坚持记日记的能力是对你纪律的一个检验。每当你挣了一些钱，就去翻翻你的日记，用你刚刚学到的知识来看，过去的那些交易是否会有不同的做法。当你亏损的时候，不要责备自己，而是要好好写下关于那笔交易的反思，回到前面检查过去的交易，想想今后可以怎样去避免同样的损失。从你的利润和亏损中学习。

为了学到更多，每笔交易出场大约3个月后再回去复习它。打印出当前的图表，将它粘贴在纸上标注出来，并将这一页附到记录出场交易的那一页上去。这样你就可以在事后重新回顾你的交易以此来获得额外的教育。

要是你是一个非常活跃的交易这，或是一个即日操盘手，要做如此多的交易以至于在日记中记录下全部的交易是不现实的，那又该怎么办？那样的话，从你的交易列表上每5笔或10笔中选取一笔记录到交易日记中。你也可以将其他特别重要的交易记录到日记上，但要保证每5到10笔中记录一笔交易的纪律。

不断地做笔记并从你的交易者中学习，是你能够获得交易成功的最佳保证。要确保严格执行资金管理规则，以便在你还处于学习阶段的时候，不至于被一连串莫名其妙的损失赶出游戏。遵守规则，坚持做交易列表，资本金曲线以及交易日记，反复地回顾它们，从中学习，这样你就具备了成为成功交易者的一切条件。

行动计划（P283）

很重要的一点是当你面对每个交易时，指导交易什么，怎么交易。对于头寸交易来说，这尤其重要，因为几日操盘手必须对这报价屏幕随时做出反映。

职业玩家不会眯起眼睛拼命看图表。好的交易机会总是向你扑面而来，大声地尖叫——我在这里，赶快下手吧。如果你必须要眯起眼睛使劲看，就说明没有交易机会，你应该看看下一只股票。一个好的头寸交易这，或是任何一个成熟的交易者，不是寻找挑战，而是寻机赚钱。

你可以在平静的氛围中回顾和思考市场，查阅其他股票的行情和指标，再次基础上做出决定——做多，做空，或是旁观。写下你的决定，并在第二天早上开市前再查看它。

每当你下达指令时，最好用一张书面指令，来保护。（别忘记自己卖误操作成买的悲剧）

写下某一笔交易的一些北京情况是个好主意。我最喜欢的格式包括3行：周线图表现，日线图表现，以及行动菜单。下面是一个实例：

周线图：EMA上升，MACD直柱走弱，形势不容乐观

日线图：MACD直柱看跌背离，价格正在回撤到EMA附近

行动菜单：在７１.３０处卖空，止损点设在７３，目标获利价位在６５附近

或者

周线图：ＥＭＡ走平,MACD直柱形成看涨背离后走强

日线图：EMA上升，MACD直柱上升，一切都相互验证上行方向

行动菜单：在价格回撤到EMA附近的23.25处做多，止损点设在22，目标价位在28.29附近

我将这样的记录保持在Excel电子表格中。我跟踪的每只股票都占有一行，垂直的列中为日期。每当我见到一个交易机会，我就点击相应的股票和日期形成的单元格，然后进入到插入菜单，点击批注。一旦我写下了3行批注后，在单元格的右上方角上，就会出现一个红三角。每当你将光标点到它的上面，批注内容就会跳出来。这个记录保持系统使你能够轻易地横向回顾某只股票的全部分析历史，或纵向回顾某一天所做的全部批注。我在同一个电子表格中做下面将要讨论的ABC评估系统。

记住要用描述性语言来做注释。如果你写下“周线图给了我一个买入信号”之类的注释，它没有给出关于这只股票任何特别的东西，几天后你再看时它已毫无用处。先描述你在周线图上看到的东西，然后再到日线图上做同样的事情，完成这两步以后，才在你的行动菜单上写下交易思路。

第九章   交易为生（P286）

（2008年7月5日16点14分）

纪律和谦虚（P289）

要在交易中成功，你即需要自信，也需要谨慎。只具备其中之一是很危险的。如果你自信而不谨慎，你就会狂妄自大，那对交易者来说是一个致命的缺陷。如果反过来讲，你很小心但没有自信，你就不能扣动扳机。

你需要自信地说，“这只股票即将上升，我的指标告诉我它会继续往上走，我要做多来驾驭这波趋势。”同时，你又要有足够的谦卑来建立大小合适的头寸而不至于危及你的资金账户。你必须接受市场中的不确定性，并随时准备接受小额的损失而不去吹毛求疵。

当你在某笔交易中感到信心高涨，就很难去想到不利的风险，而如果不考虑风险，你就无法保护自己。一旦市场与你作对，触及你先前制定的出场水准，你必须要有足够的谦虚来认错出场，不管你对那笔交易多有信心。你必须同时具备自信和谦逊。能够同时兼容这两种相互冲突的感受是情感成熟的一个重要标志。

选好你的系统，建构好你的资金管理规则，测试过所有的参数。每天晚上都运行这套系统，记录下它的信号，第二天早晨把这些口信念给你的经纪人听，不要在报价屏幕在你眼前闪烁的时候做即兴发挥，因为屏幕会将你催眠，促使你做出冲动交易。

要是市场变化使你的系统开始措施好的行情，或是吞噬资本金怎么办？当然，这之前你应该已用了足够长的数据链来对它做过测试，使得你对他的长期表现有足够的信心。你的资金管理规则会在艰难的时候为你保驾护航。对待现有系统的态度要非常保守。如果你不甘寂寞，就设计一套新的系统并用一个不同的账户来交易它——不要去动那个已经证明有效的系统。

交易需要纪律，但矛盾的是，交易吸引的往往是那些冲动的人们。交易需要练习、谦虚和坚毅。成功的交易者都是刚毅而谦和的人，乐意接受新观念。新手们喜欢吹嘘，专家们则更乐于聆听。

十个要点（P291）

新手们总是过多的关注他们的情绪，而不是市场中的现实。

一旦你开始培养纪律，你就会越来越清晰地看到你小小的账户以外发生的事情，注意到在那里运转着巨大市场。当你剪刀市场僵持在横向盘整区间中，或者爆发出垂直的上涨行情，你会知道此时此刻大众交易者们的感受，因为你曾经是他们中的一员。当市场横盘时，业余玩家们失掉了兴趣，而你知道行情即将来临。你曾经就是那个业余玩家。你曾经错过了很多突破行情，因为你曾在此时变得百无聊赖，不再关注市场。现在，当市场横盘时，你已经认识到不能再重复过去的无知，而要时刻准备着去行动。

你怎么知道自己正在变成一个有纪律的交易着呢？

你保持精确的记录。你至少保持4种记录——一份交易清单，一条资本金曲线，一本交易日记，以及一份行动计划。你一丝不苟地做记录，时时更新，并研究它们，从自己的经验中学习。

你的资本金曲线显示出一个稳定的向上趋势，仅有一些浅浅的回撤。职业基金精力操作表现的标准是每年25%的投资回报，从资本金最高点回撤的幅度不超过10%。如果你能达到或超过这一标准，说明你已在比赛中遥遥领先。

你制定自己的交易计划。就算你从朋友哪里得到了一条十分可靠的小道消息，你也不会激动得喜出望外。你要么对它不加理会，要么用你自己的决策屏幕来检验它。

你不去与人谈论自己的交易。你也许会跟某个信得过的朋友讨论某个技术要点或某笔已经结束的交易，但你永远不会去问对一笔敞口头寸的处理意见。你不向外界披露你的头寸，为的是不讲自己暴露在不想听到的建议中，或让你的自我介入其中。

对于你交易的市场，尽一切努力来学习它。对主要的技术分析，基本分析，跨市场分析以及可能影响你股票或期货的政策面因素都了如指掌。

你根据执行书面计划的情况来给自己评分。想象你自己是一名雇员，老板离开办公室去度长假，留下你来根据他的计划管理他的基金。当他回来时，他将根据你是否忠实地执行他的计划来对你进行奖励或惩罚。

你每天都花固定的时间在市场上。你每天下载数据，用你的一整套的测试屏幕来分析它们，记录下分析结果或操作计划便于明天实施。你在每天的日程中分配出来时间来作交易准备，使交易变成一个正规的活动，而不是三天打鱼，两天晒网。

你每天盯视预先选好的市场，不管它们的行情如何。你避免新手们的典型错误，只盯视那些活跃和“有意思”的市场。你知道强大的行情是从相对平静的时期中喷涌出来。

你坚持学习并对新观点保持开放态度，但对包赚不赔的说法持怀疑态度。你阅读市场方面的书籍和杂志，参加交易员聚会，加入网上论坛，但你在没有用自己的数据检验之前，不会接受任何观点。

你遵守你的资金管理规则，就象你的生活要靠它们来维持一样——应为事实上你的经济生活的确要靠它们来维持。如果你有好的资金管理，从长远来看，大多数像样的交易系统都能为你赚钱。

你肯花时间吗？（P293）

（2008年7月6日17点30分）

你从键盘上抬起头来，认真思考两个目标——学习交易和赚钱。

你最好的学习方法就是去做很多小笔交易并分析你的业绩。你交易的越多，学到的东西就越多。用小额的赌注来玩为的是减少压力从而将注意力集中在操作质量上。你会有机会在今后加大操作规模。目标是要获得足够的经验，以使得大多数行动都接近于是自动反映。一个从经验中学到很多实际技能的交易者就能够将注意力集中在策略上——这正是他应该做的——而不是担心下一步如何操作。

如果你对待交易的态度是严肃的，就一定要把时间投入其中。你必须学习市场，剖析和评估交易方法，设计和应用系统，做出各种决定并把它们记录在案。所有这些加在一起具有相当的工作量。什么是适当的工作量呢？下面的两个例子时常出现在我的脑海里，它们分别代表工作量的上限和下限。

你每天要花多少时间来分析市场和做功课？新手们必须用他醒着的每一分钟来学习基本功。到了下一阶段，你已成了一个相当称职的半职业交易者又该花多少时间？我现在讨论的头寸交易而不是即日操盘，后者要求交易者整天呆在屏幕前。答案取决于你的工作速度有多快，以及你在多少个市场中交易。

你必须每天花固定的时间在市场。业余玩家和赌徒会犯典型的错误。当市场不活跃时，他们就会停止盯盘，对其毫不理会。他们总是要等听到单边行情的消息后才幡然醒悟。到了那时候，市场已呼啸而去——业余玩家们又错过了另一班列车。到了这时他们穷追不舍，希望能搭上一波单边的趋势。

一个有条不紊的交易者跟踪他的市场，不管他当时在不在其中交易。他会注意到处于区间波动的价格开始烦躁不安地冲撞阻力线的情况，早早地买进，等到业余玩家们开始趋之若鹜地来加入上涨行情时，他已开始获利了结，把头寸卖给懒散的迟到者。一个严肃的交易者总是在游戏中处于领先，因为他日复一日地做他的功课。

你需要多少时间？对于每一支股票，你必须抓住它的基本面，包括它所处的行业板块。对期货来说，要加上供应和需求，季节变化，和交割月份之间的基差这些额外的因素。你需要在日历上标出可能影响你所关注的市场的大事表，比如联储的公告或企业盈利报告。你需要研究过去几年的周线图以及上一年的日线图。你需要运用指标，学会知道哪一个指标在哪个市场中最管用，并测试它们的参数。

除非你是一个天才，或具有魔鬼般的快手，你很难在两个小时内做完这一切。而这只是想要参与任何一种市场交易工具的起步费。在这以后，每天的精雕细琢才正式开始。一个严谨的交易者每天要回顾周线图和日线图。你还必须把自己跟踪的市场与其他的市场做比较。你必须做好每天的笔记，并写下下一个交易日的计划。要完整地做好这一切，你需要在每只股票或期货上花15分钟。

而这只是针对于一个普通的交易日而言。要是你关注的市场中价格触及了支撑或阻挡位置，或是突破了原来的交椅区间，需要迫在眉睫地做出交易决定时，又会是什么情形呢？那时你也许要花近一个小时来分析它，计算风险和回报比例，并决定你的入场点和获利目标。

让我们把问题反过来问：如果你每天用一个小时来做分析，你应该跟踪几个市场？三个？也许四个？如果你有两个小时，你也许能跟踪六个？八个？甚至十个。用来管理每日功课的ABC系统也许可以让你跟踪市场的数目增加一倍。不管你做什么都得记住，质量要远比数量来得重要。

在你把某只股票加进你的清单之前，要想好你是否有足够的时间日复一日地对它做跟踪研究。你也许会在一段时间中错过一天，就算那样的话你至少也应该扫一眼你的市场。每日的功课是必不可少的，而你能够跟踪多少市场的数目取决于你每天有多少时间。当我们疏远市场，我们就会失去感觉。就算是职业玩家们在度假之后也需要几天的时间来重新找回对市场的感觉。以下是处于不同阶段的交易者的时间分配：

新手：起初跟踪大约六个最多但不超过十个交易工具。晚些时候你有机会再增加。以少数几个市场开始，紧密地跟踪它们，要好于一上来就跟踪好多个，搞得顾此失彼。

为了培养对市场的感觉，每日的功课至关重要。每天都分配出时间来研究市场。就算你因为工作和聚会回家很晚，你还是应该挤出十分钟来下载数据，浏览你的5到6只股票。就算你每天不打算交易，也可以在头脑中更新它们的图表。跟踪股票太多的新手们往往贪多嚼不烂，顾此失彼，最后失去斗志。最好是只跟踪少数几个，详细地了解它们，晚些时候再增加。

中级交易者：这一阶段，你可以跟踪20到30 只股票或期货。分析每一支股票所用的时间与你做新手时一样，不同的是你能够分析得更加的深入。严肃认真的业余交易者或是半职业交易者在ABC评级系统的帮助下，能更加有效地使用他的时间。

有一些优秀的交易者决定不再增加交易的股票和期货数量。有人也许将注意力只集中在大豆和它的加工产品上，或仅仅是外汇，或只是5到6支技术股。除了分析市场，每周至少要计划花5到6个小时来阅读书籍和文章以及在网上与其他交易者交流。

在这一阶段呆上一年或更长时间，你就会面临一个重要的选择(2008年7月6日18点42分)：（2008年7月7日18点26分）把交易当做是一个能适当获利的爱好还是进入到职业玩家的行列。如果你选择后者的话，你就需要花费更多的时间来交易。你必须牺牲生活中的其他方面，来花4到6个小时在市场中工作。

职业交易者：那些交易为生的人们往往会放弃其他职业兴趣。市场要求时间和精力的投入，资金管理变得更加挑战，因为用来交易的账户资金大了许多。

职业交易者几乎总会使用某种版本的ABC评级系统，除非他选择只在少数几个市场中交易。他要花更多的时间来研究市场。同时，由于具备了更高的专业水准，它能更快地温习市场。他每周要花数小时来阅读，深化他的分析，并且改善他的资金管理系统，同时通过互联网来跟踪最新的行业动态。

到了这一阶段，回报已相当丰厚，但花费了数年达到这一境界的职业交易者已不再被这样的结果陶醉。他过上了舒适的生活，但还是继续比绝大多数新手更努力地工作。达到这个水平的交易者热爱市场，并从中获得巨大的乐趣，就像滑雪者在高山上获得乐趣一样。

用ABC系统来管理时间（P297）

市场制造出的信息浩如烟海。没有一个人能够处理所有获得的数据。我们需要选择少数几个市场并设计出一套交易计划以便将流入的信息汇总成便于管理的程度。

交易的目的不是要变得聪明绝顶，不是要做预测，也不是要去扫描一大堆交易工具。交易其实就是管理——管理我们的资本，我们的时间，我们的分析，以及我们自己。如果我们管理得当，我们就会得到利润。

管理时间是成功的一个重要方面。根据你的个人风格，找出你需要多少时间来研究你的市场并每天跟踪它。ABC评级系统的目的就是要大大地节省时间，使你能够在同样的时间里可以跟踪更多的市场。这套系统为新手准备，但一个中级或专家级交易者也肯定能从中获益。

ABC评级系统是由迪。古培（D.Guppy）介绍给我的一套时间管理系统。他帮助我们将注意力集中在有交易机会来临的市场中，而在那些不太有机会的市场中花费较少的时间。ABC系统要求每周一次快速地回顾所有你跟踪的股票和期货并把它们变成三组：A组是那些你认为明天就可能要交易的市场，B组就是那些你认为本周稍晚时可能要交易的市场，而C组则是那些你认为在未来一周中不会交易的市场。

运行ABC系统最佳时间是在周末，在你下载了全部的数据之后。准备一份电子表格，水平的行列中列出你跟踪的每一只股票或期货。将它们的名字列在左边的列中垂直的列来记录你的ABC评级情况，每一列代表一天，在你的交易软件中准备好每周和每天的格式。将第一个市场放到每周的格式中。看上去你明天会交易那只股票吗？例如，你制作多，而周线图则显示明确的下降趋势，你就不会在下一周去交易它。这样的话，把它标为C，再进入下一个。将下面一个市场放到你的每周格式中。如果它看起来有机会交易，那就再把它放到你的每日格式中一看。看起来你想在星期一就交易它们？如果使得话，在你的电子表格中放进一个A。如果它看起来不像星期一就有交易，但可能在那一周更晚些才有交易，就在你的电子表格中录入一个B。现在接着看下一个市场，把它放到每周格式中。重复这一过程，指导走完你全部的清单。

保持好节奏，不要慢下来。你应该在每个市场花不超过一分钟的时间。要记住，好的交易机会应该是从屏幕中冲着你扑面而来——我在这里，交易我吧!如果你得眯起眼睛瞄图表，那就很可能没有交易机会。

在你填好ABC表格后，真正的工作才刚刚开始。现在你必须认真研究每一个标注A的股票或期货。应用你的交易系统，建立进场点，止损点，预定价格目标，并为下一个交易日写下你的交易指令。对每一个评为A的市场都要这样做一遍。星期一收盘后，从头到尾过一遍你的A类市场。如果你已建立了头寸，就把它填入你的交易日记，并继续根据你的计划来管理那些交易。如果你的进场指令没有被触发，就再次回顾那些市场，决定你是否要在星期二入场？过滤掉B和C这两组交易对象，能节省时间并是你将精力集中于那些最有可能赚到钱的交易机会。

在星期二交易结束后再重复这一过程，但现在你还要同时回顾周末被你分到B类中的市场。现在到了决定你是否会将它们的评级上调为A并开始每天盯视它们，或是给它们降格为C,放在一边，指导周末来临。

或者我们可以回顾行动计划，它是一份记录下一个交易指令的电子表格。它和ABC系统可以合并成一个电子表格。水平方向每一行记录的是一个交易工具，每一纵向的列代表的是一个交易日。每一个单元格里都填满了字母A，B或C，表明你对那只股票或期货下一个交易日的评级。位于每个单元格右上角的红色三角形使你插入的批注，说明你将怎样来交易这只股票。

百无聊赖是交易者的敌人。当市场没有方向的时候，一天一天地坚持关注它们是一件很难做到的事情，职业玩家必须跟踪他的市场，但是没有人愿意坐在那里看着油漆晾干。ABC系统提供了一个漂亮的解决方案。它让你能快速有效地监视你观察的所有市场，同时，将主要的时间和精力放在那些有潜在获利的机会上。一旦你习惯了使用ABC系统，你可以轻松地将你跟踪的市场数量加倍，这也就增加了你的交易机会。

决策树（P299）

职业交易者严肃认真地对待市场，留足足够的时间和精力来关注它们。如果你已经读到了这里，你可能比起那些平常的人已经更加投入。现在到了讨论行动计划的时候。

你需要每天花固定的时间在市场上，与市场做近距离的接触对成功来说至关重要。你必须决定能在哪些市场交易，并且为了成功需要专注于预先选择好的少数几个市场。你需要设计一个针对自己的教育计划。最后，同样重要的是，你需要设计好你的交易计划；一个书面的交易计划是严肃交易者的标志。

设计交易计划（P300）

一个交易者如果有了一份详尽的书面计划，说明他的发展水平正在稳步上升。

初学者永远不会写下一个计划，因为他没有东西可写。就算他想要来写，他也不见得知道从哪儿开始。等到严肃的业余玩家或半职业玩家开始写下一份包括资金管理交易的计划，就说明他正在向专家级水平靠拢。

交易计划和机械系统主要的区别在于它们给交易者提供的自由度不同。交易系统是死板的，而计划则是提出了那些主要的规则，但让你有自主判断的自由。

有些新手把大量的数据倾倒到机械交易系统中，或是找到一套过时的规则，以此来获得一种虚假的安全感。十常侍鲜活的社会生态系统，它会不断地发展、成长和变化。从历史数据中抽象出来的死板的规则不太可能在未来起作用。如果机械系统能够工作，那么最优秀的交易程序员就早已成了市场的主人。所有的机械系统，如果没有人去把握的话，都会随时间的流逝自我消亡。市场推广者之所以能持续地售出机械系统，是因为公众们容易被那些营销小把戏所打动。

交易计划包括一些不可逾越的规则，外加一些相对灵活的建议，要求交易者做出自主的判断。你的判断能力随着经验的增长而增长。交易计划包括选择市场的原则，定义交易的种类，发现买卖的信号，以及分配交易资本。当你书写交易计划时，要抵制想把它变成包罗万象的诱惑。指导该在说呢么地方打住，写下你的规则但要注明在哪些当口需要通过自己的判断来作决定。

你必须清楚说呢么种类的交易最能吸引你。一个泛泛的想法，如通过买进卖出来赚钱，显然不够具体。赢家们以不同的方式赚钱，而所有的输家都会陷入冲动交易的泥坑。像彼得。林奇那样一个寻找踪迹难觅的“十番股”（某只能上涨十倍的股票）的长线基本面投资者，他的所作所为，与将那只股票卖给林奇的成功的短线交易大相径庭。两者都可能成为长期的赢家，但是在30分钟时框内操作的场内交易者，会在当天收市前以微小的获利了结他的头寸，这一点就像长线投资者会紧握他的多头那样确凿无疑。

交易计划综合反映了你对特定的市场和技术的兴趣，你的经验以及你的资金规模。它同时还反映了你的性格以及你所在市场的行为模式。两个有着相同的资本和相似经历的朋友来交易同一个市场，他们写出的计划会有截然不同的大纲。如果你喜欢不同的交易类型，你就可以写出不同的计划。

如果你没有计划，就马上着手制定一份。编制一份聪明的计划需要做大量的工作。我第一次试着做计划是在从纽约飞往洛杉矶的航班上。我本以为在空中的5个小时就已足够了，一个月之后我还在做它。

以下是两份交易计划的相当粗略的大纲，用以展示计划的基本结构并为你在做自己的计划时提供参考。这两份大纲也许能为你打开一些眼界，但最终你必须根据你自己的气质和所面临的环境来制定计划，只有这样你才会得到满意的结果。（2008年7月7日19点42分）

交易计划A    甲交易者A账户中有5万美元，他对股票市场感兴趣。他已经观察了一段时间，他发现大市值股票（道琼斯类股票）往往会有持续的趋势行情，但价格每年都会围绕主要的趋势波动几次。（2008年7月8日10点25分）

交易计划是将关于市场行为的概念，即价格围绕着它的平均值上下摆动，转换成一个行动计划。它包括确定趋势和偏差，选择恰当的工具来抓住这些趋势和偏差，同时考虑到资金管理规则，利润目标位和止损位。

研究

（1）下载道琼斯工业平均指数所包含的30只股票的四年的数据。

（2）用带有26周EMA的周线图来确定它们的长期趋势。

一个严谨的交易者会测试其他的方法，例如较短或较长的EMA，对不同的股票采用不同的EMA，或另一种趋势跟踪工具，如最小回顾趋势线。寻找能跟踪你所在市场中平均价值共识的最佳工具会促使你在做第一笔交易之前做大量的研究工作。

（3）计算出你计划交易的每一只股票的平均偏离值。

计算一只股票会跌到它的周线图上的EMA下方多远才回撤。交易通道能提供帮助，除此之外你还可以将数据输入电子表格中。找出价格在离EMA多远处反转，用价格和百分比同时将它们表达出来，同时还要计算出这些偏差的平均持续时间。

每周的行动

回顾你跟踪的所有股票的周线图。标注出那些偏离中央趋势超过75%的平均偏离水平的股票并把它们放在每天的盯视清单上。

每天的行动

为了简化我们的讨论，我们只考虑买入的情形，尽管一份全面的交易计划也要想禁地叙述卖出的情形。

（1）用一条日线图上的22日EMA来发现你跟踪清单上的那些股票的短期趋势。研究一下是较长周期的EMA还是较短周期的EMA更管用。当一只股票在周线图上正出现偏离，但它的日线图EMA停止运行并开始走平时，它就成了买入的对象。

下面是另一个研究思路：是否当大盘上升时，买入更能获利？你怎样来定义大盘的趋势？是用某个指数的EMA如S&P或NASDAQ，还是借助于某一个指标，如新高新低指数（这是一个简单的指标，每个交易所都能轻而易举地提供，它是股票市场中多空力量对比的最佳计量表。新高是指那些创出当年最高价的股票，它们是多头力量的领导者。新低是指那些创出当年最低价的股票，它们是空头力量的领导者。如果你每天对比两者之间的数量，你就能看到上升和下降两支队伍中哪一只的领导力更强。这个指标告诉你那些居领导地位的股票们是如何表现的。通常你能够预知大众会追随这些领导者。）。如果你的股票有着自己的运行节奏，那就不要去管大盘；否则的话你就应该在大盘上升时多买一些，在大盘下降时少买一些。

（2）如果周线图上出现一个向下的偏离，就在日线图中的EMA第一次上升时买入。研究各种进场方法：在EMA之下、在它的附近、随行就市、或是在突破前日高点后。

（3）用日线图上的安全地带指标来设置止损，用周线图上的EMA来设置盈利目标。每天重新计算你的指令价位。

计算你每只股票的风险金额并决定在遵守2%规则的前提下能买多少股。账户资金为5万美元的交易者每笔交易的风险额不应超过1000美元，这其中包括成交价差和手续费。其他几笔交易已经使你总资金的6%暴露在风险后，不要再开另外一笔交易。

这个计划包括了几个不可违反的规则：只有当价格处于周线图中的EMA之下时才买入；只有当日线图上的EMA上升时才买入；做好你的功课，每天重新计算你的止损位，单笔风险永远不超过你资本金账户的2%；所有交易风险总和不超过账户资金的6%。这个计划同时又促使你练习自己的判断，比如在哪里入场，在哪里设立获利目标，交易规模为多大（在你满足2%和6%规则下）。无用赘述的是你的书面计划必须通过保持良好的记录习惯来强化。

你的计划会随着时间变得越来越详尽。市场会出现一些意想不到的情况，这会使你将计划调整得更加周到。上面这份把三屏系统的分析方法（包括了多个时间框架和指标）和资金管理，以及进场点，出场点的设置紧密地结合起来。

交易计划B    交易者B有3万美元的风险资金，他想要交易期货。他注意到那些市场会花很长时间做区间盘整，中间会爆发出相对短暂而快速的趋势。他想要利用那些短期的脉冲式行情来获利。

研究

这个交易者的而资金账户相对较小，但他却不像交易迷你合约。因此，他需要将注意力集中在那些合约定价不太高的市场中，那些市场的正常噪音水平不会干扰他执行资金管理规则。

比方说，标普500指数变化一个点，会导致标普期货合约价值变化250美元。出现在普通交易日中的一波5个点正常行情将会给资本金带来1250美元的变化，使得交易资金为3万美元的交易者承担损失4%的交易风险。2%规则将很多波动大而合约价格高的市场排除出小金额 者的考虑范围之内。像咖啡，大豆，外汇，还有很多其他市场，在你的资本金达到相当的规模之前都不能去考虑。

（1）下载玉米、白糖和期铜市场的两年历史数据。玉米是波动最小的谷物市场，而白糖是最不震荡的热带作物市场。两者都有很好的流动性，使得进场和出场都很容易，而其他便宜的品种，如橙汁市场则不然。它那很低的成交量使交易者要承受很大的长焦价差。铜有很好的流动性并且总体上来讲相对平静，例外的时候是经济告诉增长时期。E——迷你合约是一种电子交易的指数期货，适合于那些对股票市场感兴趣的期货交易者。每种合约下载两套数据，至少连续两年的周线图数据，以及6个月活跃交易月份的日线图数据。

（2）测试几种EMA，以决定哪一种能更好地追踪周线图上的趋势。在日线图上也做类似的工作。找出每个市场的最佳通道，特别是过去3个月日线图上的通道。这些通道必须囊括90%到95%的近期市场行为。过去3个月的数据与未来的关系最密切，但是用通道研究来回顾过去两年的数据，以此来为那些戏剧性的扩张和收缩行情做好准备也是一个不错的想法。很多交易者在市场节奏转变的时候变得无所适从。如果你知道它的历史，就不至于大惊小怪。

每周的行动

回顾你的市场周线图，确定它们的趋势。当周线图上的趋势向上，就进入到日线图上，寻找买入机会。当周线图上的趋势向下，就寻找卖出机会。如果周期图上的趋势不明朗，就要么不离场观望，要么直接进入到日线图上。

你可以通过EMA的斜率来定义周期上的趋势，或者你还可以做一些创造性的发挥，尤其是当你同时跟踪数个市场。比如说，你可以同时运用EMA和MACD直柱来发现趋势。当两个指标向同一个方向运行时，它们发出超强的行情信号。

每日的行动

为了简化我们的讨论，我们还是只关注买入情形，但同样的逻辑也适用于做空。每个期货交易者都必须能心安理得地做空。在这些市场里没有卖升规则，而做空的头寸数量总是等于做多的数量。

（1）采用脉冲交易系统。当EMA和MACD直柱同时上升时，它们给出一个强有力的买入信号。

（2）在第二天买入，但不要在通道上轨的上方买入。

这个激进的入场方法目的是为了抓住高速运行的脉冲行情。你必须在你目前想交易的市场中研究和检验这个思路。不要落入机械系统的窠臼，以避免市场变化后很久还在用过时的系统交易。

在你入场交易之前计算好在哪里设置你的止损，考虑好每一笔交易你愿意承担的风险占你资本的百分比有多少。要考虑你的资金管理规则是否允许你做这笔交易。6%规则是否允许你交易？例如，如果你已损失了当月账户资金的3.5%，而此时你已经有了一笔敞口的头寸，占用了资本金2%的风险，这时不应该开仓再做新的交易，因为那会使你的风险超出你资本金的6%。

（3）使用日线图上的安全地带指标来设定止损。

如果你的止损设置允许你做这笔交易，就下达买入指令。一旦确认成交立即下达好止损指令。每天重新计算你的止损位并更新止损指令，以防止在你没有盯盘的时候，一波突如其来的强劲回撤冲破你的心理止损位。

在每日收盘以前，买入信号在当天的报价屏幕消失时，获利了结。这意味着你在收市前几分钟必须用自己的公式作计算。把日线图上的通道上轨作为你用来捕捉脉冲式行情的获利目标过于保守。只要买入信号依然保持，你就应该继续持有。采用前无比要对这个方法进行验证。

这个计划既有不可逾越的规则，也鼓励你自我判断，两者结合在了一起。使用多个时间框架，遵守资金管理规则，采用止损，以及一丝不苟地保持记录是没得商量。选择市场，选择入场点和盈利目标并决定交易的规模，这一切取决于你的判断。

要做好思想准备，随着你的研究水平和操盘技艺持续增长，不断改进你的计划。记住写下任何的变化，记录你作为交易者的成长过程。要确保在你的计划中加入卖空的操作，因为这是期货交易不可分割的一部分。

到了一定的时候你可能会想要把你的决策过程设计成一幅流程图，它包括下面的步骤：

6%规则是否允许我交易？

如果不是，旁观；如果是：

周线图是否给出一个信号？

如果不是，继续浏览下一个市场；如果是：

日线图是否给出一个通向的交易信号？

如果不是，跳过这个市场；如果是：

我应该在哪里设置盈利目标和止损位；根据他的风险回报比，这笔交易是否值得做？

如果不是，跳过这个市场；如果是：

2%规则允许我交易多少量，并且我愿意交易多少量？

每笔交易都可以画出一幅长长的流程图，但其中的关键点是要遵守几个不可逾越的规则，它们大多数都与资金管理和多个时间框架的运用有关。只要你遵守那些规则，你就有很大的余地来选择分析和交易技术。重要的是要保持详尽的纪录，并且不断地从你的经验中学习，如果你想像一个职业玩家那样交易的话。

新手，半职业玩家，职业玩家（P307）

交易者问出来的问题反映了它们所处的发展阶段。初学者总是询问有关交易方法的问题：用那些指标，选择什么样的系统。他们想指导什么是恰当的随机指标参数，以及最佳的移动平均线周期长度。绝大多数新手狂热地追求获利，而对风险一无所知。在这种情况下，没有神奇的工具能把他们从灾难中拯救出来。

那些从最初的无知阶段生存下来的人，他们应该对自己在此期间拥有好的运气，努力付出以及他们与生俱来的小心谨慎新村感激。它们学会了选择交易机会，并发现在什么位置买卖。他们开始询问为什么既然他们知道了这么多，他们的获利还是这么不稳定。为什么他们的额账户能在一个月中上升20%，又在下一月中下降20%？为什么他们能够赚钱，却不能使资本金增长。

处于第二阶段的交易者常常急于抓住利润，并在它蒸发前把它花掉。它们对自己赚钱的能力缺乏信心。

停留在这个水平上的交易者就像插在冰洞里的花一样，不断地忽上忽下。要想进入到下一个阶段，交易者必须克服通向胜利的最大障碍——他在镜子中见到的那个人。他必须认识到自己在冲动交易，无纪律交易以及无止损交易中扮演的角色。不管他的方法有多聪明，只要他的心态没有到位，就不可能成为一个赢家。他的性格以及他性格中的所有弱点，比任何电脑都更强烈地影响他的操作结果。处于这个阶段的交易者会问：“我必须要设定止损吗？还是必须要设定心理止损？”“为什么我会害怕扣动扳机？”“为什么我没有做的那些交易都比我做的结果要好？”

一个通过生存，成功并一直上升到第三个阶段的交易者感到松弛而平静。当他问问题时，他感兴趣的是资金管理。他的交易系统已经到位，他的纪律已经很强，他把很多时间花在思考怎样分配他的交易资本和降低风险上。

这三个阶段形成一个金字塔，一个有着宽宽的基座和尖尖的顶部的结构。这个过程的淘汰率很高。我写这本书的目的是为了使你的旅程能变得平缓一些，快捷一些，痛苦少一些，利润多一些。

每一个阶段合理的获利目标是什么？我给出的数字可能会低得让你感到惊讶。你一定想赚得比这更多，并且你也应该力所能及地去争取做得更好，实现更高的目标。这些航标应该能帮助你检查你是否达到了最低的要求。它能帮助你认识到什么时候你处在麻烦之中，因此你应该停下来思考，调整你的方法。如果你为银行交易，并一直不能达到获利目标，你的经理会停止你的交易权。个人交易者没有经理，要靠他自己来执行纪律。如果本书能帮助你停下来，做些思考，重新开始，并且因为达到更高的目标，我算是没有浪费时间来把它写出来。

1.初学者

（1）一个初学者最低可接受的表现水平为一年中仅损失交易资本的10%。当我把这个数字讲出来时，交易者们都感到震惊。他们忘了绝大多数初学者快速爆仓的事实。很多人是在一个月中，如果不是在一周内话，就输掉了这10%。如果你能在学习交易的同时，把损失控制在10%以内并坚持一年，你就既获得了代价很低的教育，又远远地把那些大众甩在了身后。

（2）初学者的目标是赚回交易费用并为他的账户带来一定的年回报，相当于短期国债或相当的无风险金融工具当前回报率的1——1.5倍。你必须把软件，数据，听课，还有买书的成本，算在你的交易账户之内。初学者常常会把前扔在追逐那些大师们的身上，因为它们保证说要提供通向交易王国的钥匙。把与交易相关的费用从你的账户中扣除，相当于引入了一个对现实的审核机制。如果你能够赚回这些费用，并且回报超过短期国债，你已不再是一个初学者了。

2.中级交易者（严肃的业余玩家或半职业交易者）

（1）对严肃的业余玩家来说，最低可接受的表现水平为：他的回报达到短期国债的两倍。你的进步是渐进式的，而不是跳跃式的，有些时候在斩断损失时要更快一点，有时候在获利出场要更及时一点，再多学一点交易方面的道道。一旦你能够挣回交易费用，并赚出相当于无风险证券资产的两倍的回报时，你已经把那些所谓的有效市场理论家们远远地抛在了身后。

（2）严肃的业余玩家或是半职业交易者的目标是获得20%的年资产回报率。到了这个阶段，你的交易资金大小成了一个重要的因素。如果你是在交易100万美元，你也许能够开始用你的利润来生活。要是你交易的是相对较小的账户，比如说5万美元，该怎么办呢？你知道你能够交易，但是5万美元的20%不够过生活。绝大多数资金不足的交易者，于是就采取过度交易，以至于毁掉了它们的交易生涯，他们总想从微不足道的账户资金中榨出不切实际的回报。疯狂地冒险只会得到疯狂的结果——要么是一夜暴富，要么是被扫地出门。最好严格遵守你们的交易系统，通过交易别人的钱来提高你的技艺。

3.专家级交易者

（1）对专家来说最低表现的目标是很灵活的。他们的回报更稳定，但并一定高于那些严肃的业余玩家。你必须持续地超越短期政府债券的回报——低于这个回报是可笑的。一个专家级交易者可能在某个好的年度会达到100%的回报，但用大量的资金年复一年的交易高于20%已是一个相当不错的表现。像乔治。索罗斯这样公认的天才，一生中平均的年回报为30%。

（2）专家交易者的目标是将足够的钱房子啊无风险投资中，以确保能永久地维持他现在的生活水平，就算是他停止交易后也能保持。在这一阶段，交易变成了一个游戏，你会从持续的参与中获得乐趣。索罗斯当然不需要更多的钱来支付个人开销，但他继续交易是因为他喜欢为了政治和慈善的目的花费巨额财富。有趣的是，当你不再千方百计地去赚钱时，钱却会以更快的速度向你奔涌而来。

成为职业玩家（P310）

初学者最好是从相对较小的资金开始。那些确实已达到半职业水平的交易者需要通过扩大资金规模，以增加利润。一个有着大规模资金的专家交易者必须谨慎从事，以免他的交易单会影响成交量很小的市场。他还必须注意业绩的滑坡，这是一个大额账户常常会带来的一个副作用。

在这个阶段，最小的交际资金为2万美元。一旦你达到了严肃的业余玩家或半职业交易者的水平，8万美元将会使你有更多的自由来做分散化操作。一旦将你的资金提升到25万美元，你可以开始考虑进入职业化交易阶段。这绝对是最低要求，如果你能增加这个数字，你的生活将变得更加容易。以5万美元开始，在达到半职业水平时，拥有12万美元，等到达到职业交易水平时，达到50万美元，将会增加你成功的机会。

如果你没有那么多钱怎么办？用微不足道的资金来交易会产生致命的压力。资金很少的交易者无法实施必要的2%规则。如果他只有5000美元，他每笔交易允许损失为100美元，这几乎可以肯定他会被市场中的噪音震出局。一个绝望的初学者勉为其难地去尝试不设止损的交易，他极有可能失败，但要是他赢了，资金达到7000美元，然后又做上另一笔交易，资金达到了1万美元，这时他该怎么办?如果他聪明的话，他应迅速减小他的交易规模，并立即开始使用2%的规则。他到目前为止很幸运，接下去他应该把他的盈利放进一个理性的交易程序里。很多人会被胜利冲昏头脑，而无法停手。一个将5000美元翻倍的新手，往往会觉得这个游戏很简单，而他自己是个天才。他觉得自己能在水上行走，但用不了多久就会下沉，一命呜呼。

用你自己的资本来交易会减轻压力。

提心吊胆的资金必定会招致损失。

第十章    走进我的交易室（P315）

优秀的交易者从资金管理出发，最后又回到资金管理。6%规则在第一时间就告诉你是否应该操作某笔交易。接下来，在你下达指令之前，2%规则告诉你允许交易的最大仓位是多少，它的依据是从你的入场点到你的止损点的位置。位于这两个规则之间的是市场分析。

交易者能做的最不明智的一件事情是泄露他尚未完成的交易，让他的自我介入来危害他的决策过程。完成的交易已成为历史，可用来帮助我们学习。

这些图表显示的是一个交易者怎样做买卖决定。对我来说主要的依据三屏交易系统——在长期时间框架中做出战略决定，在短期时间框架中做出战术决定。

每当我做下一笔交易，就会打印出它的图表并标出那些促使我行动的信号。每当我结束一笔交易，我会再次打印出它的图表并标注出那些促使我出场的信号。我会写下几行评语，说明我是怎样注意到这个交易机会的，我在进场时和出场时的感受如何等等。我不会为每笔交易去写一篇论文，而只是记录下关键的要点。目的是为了快速和简短。

我的交易日记是一本硬皮螺旋式文件夹，它防止在我交易室的书架上。我有时晚上走进交易室时，手脚舒展地坐进扶手椅中，一笔一笔地回顾我的交易。有些页面让人感到愉快，另一些则让人感到痛楚，但他们全部都饱含教育意义。

当你寻找交易机会是，不要觉得非要去寻找与我这些图表相同的形态。这只是一个人日记中的简短节选——近几个月来的一些交易。同样需要明白，交易是高度个人化的事情，不同的人对游戏中不同的方面做出不同的反映。有很多方法在市场中赚钱，同时又有更多的途径来将它赔掉。我向你展示我交易日记中的一部分页面，目的是促进你记录你自己的交易，以便从你自己的经验中学习。

作者介绍的书籍：

《怎样买股票？》刘易斯。恩格尔（Louis Engel）,这是一本为股票投资者和交易者提供的最佳的介绍性读物。请注意购买最新的版本。

《期货市场取胜之道》乔治。安杰尔（George Angell）,这是最好的介绍期货交易的书。

《期货游戏》特威尔斯（Teweles）和琼斯（Jones），这是一本教育了几代期货交易者的小型百科全书（请注意购买最新版本）。

《期货交易经济学》托马斯。A。希罗尼默斯（Thomes A.Hieronymus）,这可能是关于期货的最深奥的一本书。

《期权作为一种战略投资》非劳伦斯。迈克米兰（Lawrence McMIlan），它是一本真正的小型百科全书，覆盖了期权交易的方方面面。

《证券分析》格雷厄姆（Graham）和多德（Dodd），是关于基本面分析的最主要的书。

《巴菲特的方法》罗伯特G。海格斯侨姆（Robert  G.Hagstrom），是一本浅显易懂的介绍基本分析方法的书。

《股市趋势技术分析》爱德华兹（Edwards）和玛吉（Magee），是被认为古典图表分析的乾坤之作。要买1955年后的版本。

《金融市场技术分析》约翰。墨菲（John  Murphy），对古典和现代的技术分析理论做了最全面的回顾。

作者的《交易为生》也用了大量的篇幅涉及到经典和现代的技术分析。