政策进一步缩紧可能性下降 楼市拐点将近

爱房网资讯频道9月10日   中国国家统计局周五公布，中国8月份CPI较上年同期上升6.2%，升速较7月份的6.5%放缓。8月的PPI同比上涨7.3%。7月份CPI升幅为三年多来最高水平，8月CPI同比上涨6.2%，PPI同比涨7.3%，回落趋势符合市场预期。

中国8月份消费者价格指数(CPI)升速放缓，提振了市场对中国央行或停止收紧货币政策的预期，不过当月通胀率依然相对较高，市场预期出现的货币政策、股市及楼市的拐点趋势虽已形成，但很有可能不会马上出现。

本报讯 国家统计局昨天公布的信息显示，今年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%。其中，食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨3.0%。

据测算，在8月份6.2%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为2.7个百分点，今年新涨价因素约为3.5个百分点。

大多数商品的环比价格涨幅缩小，预示着拐点的到来。如8月份食品价格环比上涨0.6%，影响价格总水平上涨约0.19个百分点。其中，肉禽及其制品价格环比上涨1.5%，比7月份的环比涨幅缩小3.2个百分点。

PPI涨幅放缓 压力不小

但不容忽视的是上游产品价格依然涨势不减。2011年8月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）比上月上涨0.1%，同比上涨7.3%。工业生产者购进价格比上月上涨0.2%，同比上涨10.6%。2011年1~8月，工业生产者出厂价格平均同比上涨7.1%，工业生产者购进价格平均同比上涨10.4%。

生产资料出厂价格同比上涨8.0%，生活资料出厂价格同比上涨4.8%。其中，食品价格上涨8.3%、衣着价格上涨4.6%、一般日用品价格上涨4.7%、耐用消费品价格下降0.3%。

交通银行首席经济学家连平表示，国内工业生产出现较小幅度的放缓、国际大宗商品价格缓慢震荡下行导致PPI同比趋稳下调。2011年8月，CRB现货指数从月初556点下滑至月末530点左右，年内世界经济增速下调已经成为大概率事件，未来国际大宗商品出现大幅上行的可能性较小。但同时考虑到国内经济增速可能在四季度出现企稳回升的态势，且8月份PMI中购进价格指数止跌反弹，预计PPI短期仍将处于较高的位置。整体来看，未来PPI同比增速可能会保持缓慢下行的过程。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松指出，实际上，经季节调整后PPI环比已连续三个月回落。目前欧美经济增长呈现弱增长的“二次探底”趋势，有利于抑制石油等价格上扬，并有助于推动PPI继续回落。石油等大宗商品价格在外部动荡下回落，为中国推进资源价格改革和资源战略布局再次提供了时间窗口。

CPI拐点？

CPI料将继续放缓

市场普遍预计，在食品价格从峰值回落、进口大宗商品价格走低以及中国出口需求走软等多重因素的影响下，未来数月CPI还将继续下降。但商务部最近的每周数据显示，过去三周猪肉和蔬菜价格出现上涨，这可能意味着通胀压力仍在持续。

巴曙松昨天表示，9月份CPI依然较高，随后呈温和回落趋势，波动中枢会上移。因8月底9月初部分食品价格再次上涨，9月CPI预计依然处于高位。食品价格依然是推动CPI上涨的主要动力（4.02个百分点），但增势趋缓。

连平表示，8月CPI同比增速有所回落的主要原因：8月CPI回落主要来自于翘尾因素下滑，但新涨价因素仍在小幅上升；8月食品价格涨幅有所回落，但非食品价格仍小幅回升，月内通胀压力并未实质性减轻。7月份CPI同比涨幅创出本轮高点，8月份物价压力有所回落，预计9月份随着翘尾因素的进一步下滑，CPI将会继续下滑，通胀拐点可能会在三季度逐步形成。

中国经济将迎来   稳健的中期增长

摩根大通中国区全球市场业务主席李晶表示，在现时市场忧虑转向全球经济增长可能减速的背景下，消费价格指数的放缓能为政府提供更大的政策空间。

李晶还指出，计入通胀的房价已开始放缓，反映政府的紧缩措施已初见成效。同时，133个城市的住宅用地平均价格按月下跌9%。房价及土地价格的放缓将有助削弱未来的通胀忧虑。同时，鉴于外部环境严峻以及中国出口将要减速的预期，一旦通胀受控，政府的政策重心或由警惕物价转向通过刺激内需来促进就业及经济增长，预期中国经济将迎来稳健的中期增长。

股市拐点？

数据需滞后确认

股市拐点可期

虽然CPI小幅回落，但昨日股指上演过山车行情，最终“绿色”收盘。业内分析人士表示，物价隐现拐点，股市后市可能还会继续探底，现在抄底谨防“被站岗”。但由于CPI数据需要滞后确认，因此，如果外部环境没有恶化，市场拐点依然可期。

A股昨日上演先涨后跌的“过山车”行情，上证指数收于2500点下方，全日跌0.05%。两市成交量再次缩回千亿元之下。

申银万国首席市场总监桂浩明表示，尽管8月份的CPI比起7月份有回落，但是PPI仍然处于一个与7月份相近的高位，CPI能否持续回落还要看未来的表现。因此，在他看来，资本市场不会有太大反应。

股市中长期拐点仍可期

而对A股市场的未来走势，有不少分析师表示，政策难以马上调整，短期可能会继续探底，但中长期拐点依然值得期待。

国联证券宏观策略组组长张鹏认为，9月份流动性比较紧张，市场成交量也地量徘徊。因此，他认为，股指仍然以阴跌的方式向真正的大底部推进。

不过，安信证券首席经济学家高善文认为，就中国股市的历史而言，通胀在最高点开始转折向下的时候，市场一般都处在最困难时期，这种局面在通胀下降后还会延续一段时间。原因是这时需求下降和盈利恶化的过程仍然在继续，而资金面的紧张则处于最严重的时候。

高善文指出，过去10年的数据显示，股市反映具有一定的滞后性，但总体趋势多为“CPI先降，市场在得到确认后，开始回升”。因此，如果通胀下行得到确认，资金成本下降，政策预期逐步改善，股市往往才开始恢复系统性上涨。2004年通胀见顶后，市场如此表现；2008年通胀见顶时，市场如此表现。

“如果美欧经济和国际市场不出大乱子，拐点的可能性也许是值得期待的。”高善文表示。

深圳某基金市场策略分析师也对记者表示，“CPI高位回调对股市为实质性利好，等到10月或11月份，通胀压力放缓得到确认后，股市风险就会得到释放，拐点有可能真正到来。”

政策拐点？

政策进一步收紧的可能性下降

市场普遍预期货币政策也处于拐点临界点，至少进一步紧缩的可能性大大降低，极有可能暂停采取更多紧缩货币措施，在采取观望态度的同时会有所放松。

楼市拐点？

通胀回落资金紧 楼价拐点到？

8月CPI虽然首次回落，但依然高位运行。有专家表示，房地产依旧是市民对抗通胀的最好工具。然而，库存量节节攀高、土地市场连连遇冷，市场“降声”阵阵，楼市“拐点”果真来了吗？

广州要7个月消化库存

中原地产按2007年以来同期消化速度的均值估算，8月底广州10区一手住宅可售库存面积约可满足今后7个月左右的消化需求。

库存量已成全国楼市巨大压力。中原统计数据显示，7月末11个重点城市的存货总量达到了66.9万套，环比上半年上涨了6.5%。库存需要超过12个月才能消化的城市有大连、杭州、北京、南京和青岛。

库存压力大，而房企的负债率又攀升。数据显示，上市房企平均资产负债率超过60%。截至今年6月30日，这些公司的债务总额达10102.7亿元，同比增长43%，远高于业绩增幅。不仅仅是小企业，拿地多、扩张快的大企业，即便业绩骄人，也同样面临资金压力。对发展商来说，降价压力很大。

正方

拐点越来越近

促销已经越来越多。富力地产在中报发布会上明确表示降价10%，市场上，继7.5折开卖的碧桂园十里银滩后，深圳再次出现7.5折开卖的超级大盘“龙光城”。

上海易居房地产研究院综合研究部部长杨红旭一直表示，房地产价格拐点正在来临。9月份或者四季度，70个大中城市指数将迎来由环比正增长变为环比负增长这样一个价格拐点。

万科9月5日发布的公告显示，8月份万科实现销售面积96万平方米，销售金额104.8亿元，由此推算，8月份万科销售均价为10917元/平方米，这一价格水平是万科在2011年各月中的最低水平，较2011年上半年的11609元的均价下跌6%。

反方

投资回潮 不会有价格拐点

“虽然有点回落，但通胀依旧很高”，广东省房协理事赵卓文表示，“股市不赚钱，黄金在高位，对中国老百姓来说，房地产依旧是最好的防通胀的工具。2011年楼市不会再有价格拐点。”

对于众多的促销活动，赵卓文并不认为是降价，而是一种开发商的营销手段，真正的要看存量房，“同区位同户型的房子有没有降价。”他表示，经历了大半年时间的刻意打压，房价已经基本 “站稳”。“限购”、“限贷”、“限价”等措施，只能起到暂时的抑制作用。在高通胀背景下，开发商对优质物业、中心区物业，将持更坚定态度。

“无论你对房地产是爱是恨，是怕是拥，你还必须去买房。这就是残酷的现实。”