韦小宝为什么最爱双儿:《财经观点－雷贤达》剖析金融危机

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 01:54:57

《财经观点－雷贤达》剖析金融危机

2011/09/08 11:41打印本文章电邮给朋友');Ads by Google
银根紧|利率高|贷款难| 盛泽帮您 www.daikuanzhuanjia.com
深圳市正规权威银行贷款机构,贷款额度高年限长,利息低,轻松解决房产贷款问题!　　《财经观点》１９９７╱９８年的亚洲金融危机、２００８╱０９年的美国金融海啸、到今
年因欧洲债务蔓延引致的危机，是我们近十多年来经历的至少三次经济危机。

＊危机起因均来自经济过热＊

　　观察一下这些金融危机，不难发现共同的起因均来自过热。流动性过剩之下，外来资金大量
涌入，加上使用过量证券化和杠杆化，借贷激增，流入经济体，造成泡沫。
　　在亚洲地区，依赖外币借款的国家，其所付的利息费用常远低于本土利率水平。如果本土货
币贬值及利率攀升，就对这些国家带来双重打击。
　　香港近两年贷款高速增长，约在３０％，远高于名义ＧＤＰ增长。在欧洲，希腊及葡萄牙等
国在加入欧元区后，享用了非常低的贷款利率，同时又不断增加社会福利，在缺乏严谨财政监管
下，结果是形成了一个大到不可持续的预算赤字，远高于１００％的ＧＤＰ，令外国投资者拒绝
再为其赤字融资。
　　金融危机之中，所有监管机构无一例外地都没有实施审慎的逆周期性风险控制措施，以防止
资金和资产泡沫吹大，总相信市场可以自行调节，不会产生严重而持久的影响。只是一旦流动性
撤出市场，利率上升，银行被迫削减贷款及要为大量的证券化贷款平仓，市场便开始大幅下跌，
雪球效应之下，市况愈跌愈深。

＊三大要点衡量市场大跌可能性＊

　　金融危机形成之初，不少人倾向于认为是市场的正常调整而不会大幅下调。事实上，我们应
以下列问题来衡量市场大跌的可能性有多大：一是资产价格自上次重大调整或由过去周期性底部
回升以来，上涨了多少，通常价格升得愈多愈急，下调修正的可能性愈大；二是贷款增长，包括
证券化的贷款增长。如果增速高于正常的ＧＤＰ增长，且维持一段长时间，那么市场下跌的幅度
将颇大，而不会只是修正；三是低利率可持续多久。低利率维持愈长，将来市场发生变化，大幅
修正就愈有可能。
　　楼市方面，要观察楼房动工量及供楼负担比率。事实上，不应只看目前低利率之下的供楼负
担比率，更应观察若利率上升２－３％，供楼能力有没有发生重大的改变。
　　有一件事可以肯定的是，金融危机之下，庞大的流动性撤出，利率大幅上升的幅度不会只是
一或两个百分点，将远远超过投资者想像。
　
＊不要盲目过早捞底＊

　不少投资者一厢情愿地认为，政府会出手拯救及稳定市场。根据我的经验，政府对市场变化的
反应通常是缓慢的。我总是建议投资者在危机之中，在没有足够信息、知识和经验之下，不要试
图预测市场的底部，更好的方法是让时间和市场来告诉你，过早的捞底行动只会带来损失。
　　目前的欧洲金融危机，不少投资者希望欧盟联手德国及法国出手解决，发行债券来换取有问
题国家的债务。而对美国，大家希望看到ＱＥ３的出现。我质疑这种想法，当中有多少是短期考
虑，有多少是出于自己既得利益的考虑，希望可以转移或避免痛苦的经历和损失。
　　为甚么要出手帮助那些因推行不负责任政策而导致危机的国家？难道这些国家及人民不需承
担后果吗？当然，德国及法国近年来确实受惠于这些国家的过度消费和投资，但如果一个国家得
到帮助后却没有彻底改善问题，不可以持续地发展，下一次只会出现更大的风险。

＊欧元资产将持续较长时间调整＊

　　紧缩是这些国家面对的困难和结果，国民习以为常的生活水平、福利要被迫降低及削减。经
济陷入严重衰退，失业率直线上升，消费、投资、股市和汇市往往大幅下降。如果欧元区采用联
系汇率，就如１９９８年时香港，欧元区国家的资产价格调整将持续较长时间。　
　　在我看来，能够避免泡沫的发生是最好的，如果审慎的逆周期措施可预先足够运用，既可避
免泡沫吹大，即使泡沫最终破灭，其影响又不至太严重。
　　身处金融危机，个人投资者要避免卷入而遭受惨重损失，就要为自己采取保护措施，因为避
无可避，只能尽早做好比别人更多的充分准备，及早意识危机的到来，评估经济衰退之下可以如
何生存。　
　　经济下跌前夕，常伴随资金狂热及经济过热，投资者应自问，这又是否可持续，如果答案是
不，就要向前看。要永远记住的是，改变常是市场外力所迫，常在人们的预知之外。这是我多年
来管理投资，并可以继续在金融危机下生存的经验。
　　任何投资不应只是追求回报有多大，要考虑风险后的回报，要以长远及可持续为依归，这对
即将退休的人士尤为重要，因为一旦发生重大损失，要填补损失往往需要多年时间，这将有可能
影响退休生活。《资深基金业人士　雷贤达》
《财经观点－雷贤达》剖析金融危机 方舟子 关于转基因BT主粮安全 观点剖析 金融危机 《金融危机》 金融危机! 金融危机 金融危机 金融危机 金融危机 金融危机 孙笑侠、任志强等贤达呼吁停止计划生育 美媒调查称45%受访者认为中国5年内将爆发金融危机-搜狐财经 美媒调查称45%受访者认为中国5年内将爆发金融危机-搜狐财经 美国金融危机调查报告出炉 高盛又遭参议院炮轰 | 国际财经 | reuters.com.c... 观点. 【邦尼财经解读0909】索罗斯警告当前金融危机严重程度可能远超2008年 金融危机－－卖猪哈佛案例续集 戏说金融危机 历次 金融危机 黄色笑话金融危机 什么是金融危机？ 反思金融危机 应对金融危机 历次金融危机