九乡新闻网震海批发网待遇怎么样:反省二：日元
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/27 21:29:54
反省二：日元
(2011-08-23 09:59:34)对于日元的判断总体上没有大的错误，只有一次方向判断失误，在《空军正在集结吗》？这篇文章中，我预测：今天，日元还在80-81之间徘徊，如果我预测的没错的话，这次不会有洗盘了，和黄金同理，在短期内日元会出现向85方向的回调。 我的逻辑依据依然是大宗商品的走势，关于日元和大宗商品的逻辑关系在《瓜子or花生，日本经济结构中的两种利率》（5月3日）和《日元与（工业用）大宗商品》（5月4日）有过比较系统的描述：我们昨天提到，美元进入贬值周期时，日元进入升值周期和世界经济进入扩张期。这里就能很清楚的看到这个循环：美元贬值→大宗商品价格升值→日元升值。同时，日元升值→日本实际经济增长率上升→日本国债价格上升。当大宗商品价格继续上升，由于日银首先将货币注入了其国内的非效率生产部门，而非效率生产部门无法有效的吸收原材料上涨的压力，必将加大日本国内通货膨胀水平。当通胀率大于日本国债收益率，则将导致：日本国债价格下降→日本实际经济增长率下降→日元贬值；而日元贬值→大宗商品价格下降→美元升值。
我之所以判断失误，一是认为大宗商品会出现“割韭菜行情”，也就是抛售--反弹--在抛售的过程当中消耗中国多头上的有生力量。这个问题，我在博文《添油战术》（6月24日）中有过论述：所以中国政府一定不希望看到大宗商品价格的崩溃，因为这将锁死社会上的流动性，尤其是民间资本市场的灭亡将引爆资产价格泡沫。问题是国际大宗商品的价格并不是我们说了算的，如果要维持大宗商品的价格就需要不断买入大宗商品。而中国在总货币供给量被约束的情况下，只能通过盘活现有存量资金的方法，也就是通过加大货币流速这个唯一的方法来激活经济。所以后半年，随着地方政府债务置换的开始（传说要由中央收购地方政府债务2-3万亿），中国经济会迎来最后一个小阳春？
但是我很快发现了问题。在7月12日在博文回复中提出了预警：
博主回复：2011-07-12 16:26:38
有一个消息，很重要，日本的一个大臣“与谢野馨”发表了一个声明：担心欧元债务危机。这是一个非常值得重视的信号。这个人是日本的经济通，又是政治家，说明日本已经在向美国表明态度。美日在欧元问题上达成共识，说明了两点。
1，日本上了美国的战舰。
2，日本的经济水平恢复到了承受一定危机水平的地步。
当晚日元突破80 。
结尾说一下现在大家比较关心的问题，就是日元能承受到怎样的高汇率水平。我在《美元指数，河内声明，及日元问题的收尾。》（5月5日）这篇文章中写道：当日本的通货膨胀率上升，必然会刺破日本的债务泡沫。日本政府必定通过日元升值的方式，解决实际利率出现负数的可能。问题是，日本能承受多大的升值幅度？95年，日元曾瞬间突破80水平，但是那个时候日本的固定资产投资大部分完成于泡沫高潮期，也就是工业产品成本中固定资产所占比例过高，这点与今天日本经济是有明显区别的。今天日本本土经济中固定资产投资已经去泡沫化，剩下的大多是以设计，研发和独特技术为支撑的工业系统，这个在相当长时期内也是无法被取代的。而且日本经济中，目前也没有出现现金流不足的问题。所以在如此高的日元汇率水平上，日本经济还是可以承受的。