陕西波尔山羊养殖基地:股票指数是怎样计算的

编者按 随着股票市场的活跃，关心股市的人越来越多了。初次接触股市的人最直接听到的可能就是各种指数的起伏了。那么到底什么是指数？指数是如何产生和编制的？指数到底有什么作用？财经实务专栏特推出这套报道以初步解答这些疑问。

　　由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。

　　指数是怎么编制的

　　股票指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，这一参考指标有时还能被用来观察、预测经济发展形势。

　　一般股票指数，就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基期，以某一数值作为股票价格的基期价格，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。

　　指数一般分为综合指数和成分指数两种。由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的，因此在国际上人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格指数，用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。其实，综合指数也可以看成一种特殊的成分指数，只不过它选取的样本包含了股市上所有的股票。

　　计算股价平均数或指数时经常考虑以下四点：一是样本股票必须具有典型性、普通性。为此，选择样本对应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。二是计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化的股市行情作出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。三是要有科学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均以收盘价为计算依据，但随着计算频率的增加，现在指数计算已达实时发布的水平。四是基期应有较好的均衡性和代表性。

　　股票指数是如何计算的

　　股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将当时的股票价格与约定的基期价格相除，并将两者的比值乘以基期的指数值，就是当时的股票指数了。股票指数的计算方法有三种：一是相对法，二是综合法，三是加权法。

　　相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数，再求总的算术平均数。其计算公式为：股票指数＝n个样本股票指数之和/n。英国的《经济学家》普通股票指数就使用这种计算法。综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。即：股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和。

　　从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数并不够准确。为使股票指数计算精确，很多时候需要加入权数，这个权数可能是交易量，也可能是发行量，这就是加权法。适当的加权可以尽可能地排除一些人为因素对指数的干扰，比如，某只股票总股数很多，总市值很大，而绝大部分股票又不参加交易，如果不引入交易量这个权数，那么一部分人只要买卖这只股票在市场上流通的那一部分，就能轻易地影响指数的表现，这样，指数的指导作用就会受到很大的损害。

　　沪深股市常用指数

　　中国有多类机构编制证券市场指数，目前我国证券市场上影响较大的是沪深证券交易所编制的综合指数、成分指数等，不少基金公司也以证交所编制的指数为基准推出多种指数基金，例如，华安180指数基金跟踪的就是上证180指数，融通深圳100、天同上证180，易方达50，它们分别追踪的是深圳100指数、上证180指数和上证50指数。除沪深证券交易所、证券公司、证券中介机构编制的指数外，近年还有一些内地机构与外资机构联合推出了如新华富时指数、中信标普指数等一些指数。

　　上证综合指数系由上海证券交易所编制的股票指数，1990年12月19日正式开始发布。深证成分指数系由深圳证券交易所编制的股票指数，于1995年5月开始发布。上证180、深圳100，上证50等指数也都属于成分指数，顾名思义，他们分别是选择了上海或深圳市场的若干只股票作为样本编制而成的，“180”、“50”等数字就是指它们的样本股票数。

　　而沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数。它覆盖了深沪两个市场，初步具备了一些统一指数的特点。业内人士认为，由于深沪两市综合指数将具备更大的参考价值。