九乡新闻网陈赫郑凯关系好吗:瑞士法郎浮沉之思（经济透视）
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瑞士法郎浮沉之思（经济透视）
万喆
《 人民日报 》（ 2011年08月19日 22 版）瑞士央行近日阻击瑞士法郎升值势头的举动成为市场关注焦点。瑞郎在政府调控和市场博弈下，呈现出戏剧性涨跌。
近年来，瑞郎一路飙升，一度兑所有16种国际主要货币汇率均告上涨，与欧元、美元的汇率创下历史新高，成为世界上被高估最多的货币之一。瑞郎的持续上涨原因有二：一是其避险天堂的地位。长期以来，瑞郎一直与日元、美元等共享避险货币之誉，这3种货币会在金融市场和地缘政治局势紧张时吸收资金。二是目前欧美经济前景不明朗，对于全球经济衰退和通货膨胀的恐惧致使大量资金涌向瑞郎，导致瑞郎不断升值。
持久的大幅升值会损害经济。对于瑞士来说，主要体现在3个方面。在金融方面，瑞士央行的数据显示，瑞郎升值使得其持有的外汇储备价值减少。2010年该行账面损失192亿瑞郎。就实体经济而言，主要表现在旅游业和出口方面。旅游是瑞士的支柱产业之一。瑞士本来物价就比较高，瑞郎升值后，来自欧美的游客显著减少。出口占瑞士经济约一半比重，过去几年里，瑞士正在取代伦敦，成为世界上几乎所有商品的最重要的贸易中心。现在，多数企业都表示，瑞郎上涨将对公司构成冲击，强劲的瑞郎在挤压企业的利润空间。
鉴于过高的汇率会对经济尤其是出口造成伤害，瑞士央行多次重申将进行干预，以阻止瑞郎对国际主要货币的过度升值。从去年3月起，瑞士央行多次采取措施缓解瑞郎升势，但收效甚微。自今年7月始，瑞郎兑欧元、美元屡创新高。8月3日，瑞士央行宣布采取紧急措施，通过降息干预瑞郎涨势。市场并未马上做出反应，瑞士央行随即于10日宣布扩大流动性操作范围。因受瑞士央行将采取更多激进措施来抑制本币升值的猜测影响，瑞郎兑欧元和美元汇率一度出现下跌，兑欧元的跌幅甚至创下自1999年欧元区成立以来最高水平。17日，令人期待的瑞士内阁会议出台了应对瑞郎快速升值的行动计划，决定通过补贴、减税等措施减少企业负担，以增强企业市场竞争力和抗风险能力的方式来渡过难关。由于此计划缺乏预期的严厉措施，瑞郎立即回暖，重现升势。
瑞士央行此前的干预手段虽然在一定程度上减缓了瑞郎升势，但在世界经济复苏缓慢的前提下，能否逆转瑞郎升势还很难说。除非国际金融市场重新进入稳定状态，否则，投资者即使面对负利率也仍会持有瑞郎。此外，随着美联储采取新量化宽松措施的预期升温，美元贬值趋势明显，也将削弱瑞士央行干预瑞郎升值的效果。当然，长远来说，为了压低瑞郎汇率，瑞士央行可能直接干预市场，抛售瑞郎，而其最后的手段可能是引进最低汇价规定或让瑞郎与欧元挂钩，尽一切可能为汇市干预铺平道路。
全球化的市场造就了全球化的经济和金融。瑞士一直拒绝加入欧元区，自成一体，长期以来成为稳定与可靠的代名词，但如今也受困于世界经济增速放缓，难以抑制一同滑落。从全球市场的角度来看，围绕瑞郎汇率的博弈尚未结束。