九乡新闻网阿撒井梅花图片:中国北车:召回全部CRH380BL型动车组影响后续业绩表现
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中国北车:召回全部CRH380BL型动车组影响后续业绩表现
2011年08月12日15:45 海通证券 事件:中国北车发布公告:在已暂停长客股份公司生产的CRH380BL型动车组出厂的基础上,召回本公司所属子公司生产且已投入运营的CRH380BL型动车组54大列,以对故障原因系统分析,全面整改,确保源头质量,确保安全运营。整改合格后再交回用户使用。
公告称:上述召回不影响公司与客户签订的购货合同,召回车辆可能会发生部件更换等检测检修费用,因目前对车辆没有进入实质检修阶段,尚无法准确计算可能发生的费用。公司预计上述召回发生的检测检修费用将对2011年度经营业绩产生一定影响。
目前,长客股份本年度交付计划中尚有17大列CRH380BL型动车组未予交付,所涉合同金额约为67亿元人民币;长客股份将尽快完成源头质量整改工作,其年度经营目标不变。与此同时,唐车公司所生产CRH380BL的交付不受该事件影响。
点评:
(1)继8月10日铁道部决定中国北车长客股份CRH380BL型动车组暂停出厂之后仅2日,北车下属长客和唐山两公司已出厂的所有动车组54大列折标准列108列因运行故障率高召回检测检修。我们认为这是在7.23温州铁路重大追尾事故后续全路安全大检查所带来的一系列后果之一。2011年8月10日召开的国务院常务会议精神,落实关于开展高速铁路及其在建项目安全大检查、适当降低新建高速铁路运营初期的速度、对已经批准但尚未开工的铁路建设项目及重新组织系统的安全评估等三项要求。此前,中国北车即接到通知暂停长客股份公司生产的CRH380BL型动车组出厂,8月11日为迎接8月16日和8月28日分两次实施的铁路运输调图,京沪高铁、沪宁高铁、沪杭高铁停售8月15日以后的高铁动车组和动车组车票,8月12日北车生产的全部54大列CRH380BL型动车组召回。我们认为这一系列事件息息相关,环环相扣。
(2)我们就54大列动车组召回检测检修费用按动车组3-5级修的估计维修费占新车价格比例进行了预测(假设维修成本为估计维修费的50%,2011年中国北车即可完成对54大列动车组的检修工作,并验收合格出厂)。我们假设本次召回检测检修费用应不会达到五级修的程度,估计应以低级别维修成本为参考。由于一、二级修为段修,三级修以上为厂修,而北车本次召回应以厂修成本为参考,若按最低级别厂修三级修我们所估计的维修成本计算,则中国北车2011年EPS将从0.376元下降为0.348元,但若以四级修成本计算,则对当年净利润影响较大,EPS将下调为0.266元。
(3)由于数量较大的动车组回厂检修需要占用唐山厂和长客厂静调库和动调库等测试检修厂房长达几个月时间,在此期间估计即使没有被要求动车组暂停出厂的唐山厂也无法安排动车组新车的调试出厂,因此我们估计以后几个月北车剩余动车组订单将全部延迟出厂,不排除下半年动车组销售收入大幅下降的可能。另外,我们认为经历召回事件后将影响北车CRH380车型今后在市场上的竞争地位和市场份额。 我们按中国北车CRH380BL下线进度推算,受召回和暂停出厂影响,估计2011年下半年估计北车该车型动车组仅有20余标准列下线量,且影响后续北车新接动车组订单。我们考虑CRH380BL下线延迟且影响动车组毛利率,预计2011-2012年中国北车的EPS有可能下调为0.234元和0.306元(不考虑召回检修费用)。 若将召回检修费用和CRH380BL暂停下线的负面影响双重计算,则2011-2012年预计EPS将下调为0.208元和0.306元(召回检修成本以三级修估算)。若召回检修成本以四级修计算,则2011-2012年EPS将下调为0.128元和0.306元。 我们给予中国北车2012年PE水平12-15倍,对应股价区间为3.7-4.5元,下调对中国北车的评级为“中性”。
(4)风险提示:该事件说明我国高铁尚处于初期运营磨合期,并不能排除后期发现其他车辆或信号控制等问题的再度发生,这也是高铁概念股后期可能遇到的不可控风险。
中国北车召回京沪高铁54辆动车组 力争一月返回
2011年08月12日11:29 新华网昨日，中国北车对外宣布分批主动召回京沪高铁54辆380BL动车组，北车此“召回令”将会影响京沪高铁对开列数，将原来88对减少到66对，记者就北车是何原因召回，何时返回被召回的动车等问题电话采访了中国北车宣传部部长谭晓峰。
谭晓峰说，此前中国北车生产的380BL6227、6228在从北京开往上海的途中发生热轴误报，导致车辆出现自动降弓和牵引力丢失等故障问题，北车在8月9日向铁道部提出召回请求并得到许可，于11日全部召回运行在京沪高铁上面的54辆380BL动车组。
针对上述出现在京沪高铁的一些技术问题，谭晓峰认为是由于分供方在提供的零配件出现问题导致，就此问题北车近日紧急约见了提供这些零配件的中外分供方公司（包含国外大牌公司）的负责人，就出现的问题进行分析并找出解决办法。380BL动车之所以出现许多故障，纠结点主要是因为环境差异、零配件耐久性而导致列车误报，此次召回将重新着重对此问题进行研究解决。
针对为何京沪高铁380动车组频繁出现故障时，唐晓峰说， 国内动车380是相对比较高端的产品，全车装有1000多个传感器，灵敏度很强，也就会出现乘客在厕所抽烟会导致列车降速120公里以下的原因。他解释说，当初设计时是按照全车禁烟的要求设计的，所以全车对传感器对烟感特别强，如有发现一点传感器就会开启火警报告。针对列车误报问题，他解释说，当初北车在设计和试运行中都没有此类问题，由于列车运行一段时间对零配件的耐久性、环境差异不同导致列车电路板的一些误报。
针对公众关心此次是否会影响京沪高铁的运行，谭晓峰说：“北车此次召回是借着京沪高铁调整运行图的机会才做出的，这次召回是分批分地召回，而不是全部回厂召回。“
针对此次召回将会什么时间返回动车组，北车长客赵明花副总工程师在接受媒体采访时表示，力争一个月左右的时间返回，但北车本着以质量优先进度的态度，把所有问题解决后再返回全部动车，北车将提供给广大乘客安全可靠的列车。（记者张彬）