阳光男孩英文名:全球经济可有救？

2011年上半年，大多数发达经济体的增长都出现了减速——如果说不是直截了当的萎缩。乐观主义者表示，这种增长疲软只是暂时现象。可如今这种错觉已然破灭。甚至在上周的恐慌出现之前，美国和其它发达经济体就很可能再度陷入严重的衰退。

美国近期发布的各项经济数据都很糟糕：新创造的就业岗位几乎为零，增长乏力，消费和工业生产疲软。住宅市场仍萎靡不振。消费者、企业和投资者信心不断减弱，今后还将进一步走低。

在大西洋彼岸，欧元区外围国家也在不断萎缩，说得好听一点，几乎没有增长可言。目前，意大利或西班牙（或者两国同时）丧失通过债市融资资格的可能性非常大。与希腊、葡萄牙和爱尔兰不同，这两个国家规模太大，难以为其纾困。

与此同时，在紧缩措施的作用下，英国的增长一直萎靡不振，而结构性发展停滞、又在地震后二次探底的日本经济，将在未来几个季度恢复一定的元气，但随着刺激计划到期，经济只会再次陷入停滞。更糟糕的是，全球制造业的领先指标也在明显减速——无论是在中国、印度和巴西等新兴经济体，还是在德国和澳大利亚等出口导向型或资源丰富的国家皆是如此。

直到去年，政策制定者还总能像变戏法一样，从自己的“帽子”里不停地变出新的“兔子”，以刺激资产再膨胀和经济复苏。零政策利率、定量宽松、二次定量宽松、信贷宽松、财政刺激、隔离政策、高达数万亿美元的流动性、为银行和金融机构提供纾困——他们试遍了一切手段。但现在，我们再也没有“兔子”可变了。

标普(S&P)在市场动荡和经济疲弱如此严峻的时刻下调美国信用评级的决定十分不明智，这只会加大美国经济出现双底衰退、财政赤字进一步扩大的可能性。然而矛盾的是，美国国债很可能仍将是世界上最令人放心的安全资产：投资者规避风险、股市下跌、经济即将陷入低迷，这一切甚至可能导致美国国债收益率下降、而非上升。

如今，无论是欧元区还是英国，财政政策都在收缩。即使在美国，问题也只是财政收缩的规模，各州及地方相关当局都在削减支出，转移支付，并（很快将）增税，现在连联邦政府也开始这样做了。对银行实施新一轮纾困在政治上让人无法接受。但即便可以接受，大多数国家，尤其是欧洲国家，都已深陷困境——由于银行里塞满不良政府债务，它们的主权风险实际上将引发银行业危机。

出台定量宽松政策的希望，将因整个西方的通胀远高于目标水平而受限。美联储(Fed)很可能会启动第三轮定量宽松政策，但只会是杯水车薪，也为时已晚。去年总规模为6000亿美元的二次定量宽松（加上1万亿美元的减税和转移支付），结果也仅仅是刺激一个季度增长3%。三次定量宽松的规模将小得多，效果也要差很多。

出口也帮不上忙。所有发达国家都需要货币贬值，但它们无法同时这样做——一国货币走弱，就必须有一国货币走强。这是一个零和游戏，只会再一次挑起货币战争。随着日本和瑞士试图压低本币汇率，早期小规模冲突已然爆发。其它国家很快也将加以效仿。

“末日博士”鲁里埃尔•鲁比尼(Nouriel Roubini)对中国及其当前的增长模式持悲观看法或许没什么可惊讶的。基于近期对中国的“两次访问”，这位神奇的博士给出了毁灭性的预测。

那么，这位以预测出美国住房市场崩盘及随后的全球信贷危机而闻名的奇人，是不是会再捧回一个诺查丹玛斯预言奖呢？

让我们感受一下他对中国的看法吧，该文最初发表在Project Syndicate上：

“中国大概会在2013年后遭遇一场硬着陆。事实上所有与过度投资有关的历史场景——包括上世纪90年代的东亚地区所发生的一切——都会以一场金融危机和/或长期的低增长来谢幕。”

鲁比尼竟然给伟大中国的崩盘确定了一个时间，真是胆大。过去20年间，有许多人做过类似的尝试，但都遭遇惨败。鲁比尼很聪明，他并没有限死具体时间，而且如果你对他的话进行重新措辞，你会发现他实际上是在说自己认为未来两年中国不会遭遇硬着陆。

有人对他的悲观分析提出了反驳，指出中国的过度建设与过度投资已经持续了十几年，而且每当投资与基础设施似乎已经超量时，经济增长又追赶了上来，消化了闲置产能。毕竟中国人口众多。

另一些人或许还会指出，大部分建设项目的质量很差，这意味着不到十年或二十年，老旧的基础设施就不得不被拆除，进行重建。

但鲁比尼很可能是正确的，他关于中国对过度投资的沉迷最终将造成巨大浪费并导致未来经济增长大幅放缓的论述也相当有说服力。

“任何国家都不可能拥有足够的发展速度，足以在将50%的GDP重新投资的情况下最终避免遭遇巨大的产能过剩和令人忧心的不良贷款问题。”

“继续沿着这条投资导向的道路走下去，将使已经暴露出来的制造业、房地产和基础设施产能饱和现象进一步恶化，并在固定资产投资增长无法继续扩大的情况下加剧未来的经济放缓。但直到2012-13年领导层换届之前，中国的政策制定者们或许都能在继续罔顾可以预见的巨额成本的情况下，维持一个高增长率。”

他对于中国政府十二五计划的看法同样悲观。

他正确的指出，十二五计划与上一个五年计划惊人的相似，都宣称要实现经济平衡发展，提高消费占GDP的比重，但这两个目标政府都未实现。

鲁比尼还说，计划细节显示出经济增长依然要仰仗投资（包括兴建公共住房）来推动。这个看法也是正确的。

他开出的药方是一套综合性改革措施，包括：实施更迅速的货币升值，面向家庭的大规模财政转移支付，税收和/或国有企业的私有化，解除户口制度限制以及放宽财政管制。

北京的中央官员们显然了解、而且或许也赞同鲁比尼的许多观点，但由于上述这些改革措施实施起来相当困难，他们不太可能对他的建议给予太多关注。