标普降级或只是开始 各方磋商紧急救市

　　这次标普真的点住了美国债务问题的“穴位”。该机构5日宣布下调美国主权债信评级，这也是美国历史上第一次遭遇降级，而且存在进一步被降级的风险。美国财政部也不甘示弱，立即提出质疑称，标普的评级计算“存在2万亿美元的错误”。

　　在标普掀起一场降级风暴后，包括七国集团和二十国集团在内的国际组织纷纷举行紧急会晤，力争在8日开市前找到力挽狂澜的对策。

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　　标普喊出市场心声

　　目前，标普是三大国际评级机构中唯一一家下调美国评级的公司。有分析认为，标普之所以下调美国评级，一方面是因为美国债务规模在金融危机后日益膨胀，并于今年5月份突破14.29万亿美元的上限。截至8月2日债务上限被提高前，美国政府一直在“拆东墙补西墙”。

　　另一方面，由于美国债务规模庞大，而控制措施一直缺位，不少市场人士早已在心中认定“美国实际上已经失去了最高信用评级”。

　　标普全球主权信用评级主管戴维·比尔斯6日在接受媒体采访时提到了自己的担忧。“虽然美国国会两党在提高债务上限并削减财政赤字方面达成协议，但就如何实施双方仍有分歧，这很有可能让法案变成一纸空文。”

　　美国政府并没有坐以待毙，而是极力反驳标普，直斥其评级计算存在“2万亿美元误差”。根据美国总统奥巴马签署的法案，美国政府决定在未来10年内削减2.1万亿至2.4万亿美元的财政赤字，削减规模与标普此前期待的4万亿美元相去甚远。

　　对此，标普发表声明说，标普在评估美国信用度时采用的时间框架不是10年而是3到5年。标普得出的结论是到2015年，美国净政府债务将达到14.5万亿美元，占国内生产总值的比例为79%，相比最初得出的结果仅有3450亿美元的差别。

　　评级前景依然堪忧

　　除了降级外，标普对美国主权债信评级的展望依然维持在“负面”，这意味着在12个月至18个月内美国仍有可能被降级。今年4月18日，标普率先将美国主权债信评级置于“负面”展望。另外两大评级机构穆迪和惠誉虽然在奥巴马签署提高债务上限法案后，均确认保持美国信用等级为最高级，但同时都把评级展望定为“负面”。

　　不过，美国政府依然对外维持自信满满的姿态。美国总统奥巴马6日呼吁民主党和共和党领导人采取合作态度，以提振美国经济并加强美国财政的可持续性。奥巴马当日在白宫发表的一份声明中指出，过去数周内，白宫已多次指出需要通过社会福利改革、税制改革等途径来大幅削减政府赤字，并想方设法拉动就业、刺激美国经济发展。

　　此外，美联储和地方联储5日表示，标普下调美国债信评级不会影响到风险资本金要求或其他银行业规则中对美国国债的处理方式。

　　美国Ford投资顾问公司首席投资官尼古拉斯·沙金在接受本报记者采访时表示，“美国政府就提高举债上限达成一致只是削减赤字的第一步，并不是解决危机的终极方案。目前美国需要担忧的是，养老福利项目的支出将会随着婴儿潮一代的退休大幅飙升，美国政府依然需要关注减少福利增长、增加收入等问题。”

　　“G队列”紧急会晤

　　标普的举动令各国财长无法安度周末。据日本媒体7日报道，七国集团成员国财长和央行行长将在8日开市前举行电话会议紧急磋商救市方案。

　　报道说，与会者确认有必要就如何稳定金融市场举行部长级磋商。与会者可能在会后发表联合声明，以减缓因美国遭遇降级以及欧债危机持续发酵而引发的市场紧张情绪。

　　报道还说，在部长级磋商中，日本官员将介绍日本政府为阻止日元升值采取的汇市干预措施。

　　韩国企划财政部官员崔钟球7日证实，二十国集团副财长当日上午举行了电话会议，讨论了欧债危机及美国遭降级的相关事宜。

　　此外，中国香港特区政府和金融管理局6日针对标普的降级事件回应称，此次下调属市场预期之内，并表示会关注情况发展及其对全球金融市场造成的影响。

　　金管局表示，标普的决定反映美国公共财政中长期面对的压力，而这对金融市场的影响有待观察。

　　美国一直以来坐拥最高评级，被认为是“金身难破”，如今惨遭下调。这一幕瞬间令市场对三年前雷曼兄弟垮台后市场的跳水表演重拾记忆。

　　连日来，全球股市大幅下挫。上周，美欧地区主要股指纷纷以6%以上的跌幅传递出恐慌情绪。动荡背后是投资者对美欧地区重量级经济体增长前景的担忧。美联储将于当地时间9日召开议息会议，在此危急情况下，市场凭借经验，大胆猜测推出第三轮量化宽松的概率大幅上升。

　　疲软的经济数据也是支持QE3出台的力量。近期公布的数据显示，美国7月供应管理协会制造业指数远低于预期，6月份个人支出意外下滑，储蓄率则创出9个月以来的新高，个人消费支出下降显示美国经济增长动力不足。7月份欧元区采购经理指数也创下2009年9月以来的最低水准，欧洲主权债务危机向意大利和西班牙蔓延的担忧开始增加。

　　美国劳工部5日公布的数据显示，7月份美国非农就业人数环比增长11.7万，失业率由9.2%小幅下降至9.1%。由于投资者普遍将本次非农就业数据看作判断美国经济是否出现衰退的关键，就业人数的增长高于此前市场预期，极大地舒缓了市场的紧张情绪。不过，劳动力市场要恢复健全仍需加把劲。海外媒体分析认为，每个月至少需增加15万个工作岗位，才能让失业率不再进一步扬升。

　　“由于市场已经处于守势，且宏观经济状况恶化，美联储主席伯南克无法再对进一步量化宽松政策三缄其口，”一家战略咨询公司的执行官阿什拉夫·莱迪表示，“美联储很可能不顾利弊的考量，无奈考虑采取进一步宽松货币政策。”

　　本周二将迎来关键的窗口期。美联储联邦公开市场委员会将在当地时间9日宣布其最新的利率决定，并暗示下一步政策走向。

　　“如果数据继续呈现疲弱，再过2至3个月，美联储就有可能祭出QE3。”汇丰全球资产管理公司全球及宏观策略主管菲利普表示。

　　但BMO资本市场公司的高级汇市策略师安德鲁·布施表示，很难让市场累积人气。“要记住，欧洲尚未实施对希腊的最新援助计划，且评级机构仍可能下调意大利和西班牙的评级。”

　　美国遭遇降级，一时间激起千层浪。各种担忧也接踵而至。抱着对美国经济增长前景、全球经济增长前景以及金融市场未来的走向等疑问，本报记者采访了诺贝尔奖得主、美国增长与发展委员会主席迈克尔·斯宾塞以及加拿大皇家银行首席机构策略师迈尔斯·扎布洛克。

　　美国总统奥巴马本月2日签署了提高美国债务上限和削减政府开支的法案，但依然遭到评级机构“炮轰”。斯宾塞对此认为，提高债务上限比违约好，但“这并不意味着美国政府可以得到喘息机会，美国政府依然有很多额外的工作要做，他们需要制定出一个可行的、稳健的财政计划，同时还必须面对经济增长疲软及失业率高企等问题。”

　　扎布洛克则认为，“标普的降级行为将令投资者重新审视无风险利率的含义。”无风险利率通常指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。美国国债此前一直被视作是避险的利器。

　　斯宾塞指出，对美国走出困境而言，取得经济增长至关重要，这也可以帮助降低美国债务占国内生产总值的比重。

　　扎布洛克认为，欧美地区的债务问题已经对全球经济复苏造成一定影响，“这是美国历史上经济最疲弱的时期之一。”他指出，许多欧洲国家依然在庞大的债务负担及财政紧缩措施下挣扎。“近期金融市场的紧张气氛也反映出我们可能已经步入了一个更为脆弱的复苏阶段。”

　　对金融市场来说，斯宾塞认为金融市场依然需要面对多重风险：美国政府的赤字问题以及来自欧元区的债务问题和经济体制。扎布洛克则称，他担忧的问题还包括如果这场危机一直笼罩着实体经济，将会对公司层面已经出现的盈利造成打压。

　　近来，包括欧洲、美国、日本等在内的一些发达经济体纷纷陷入庞大债务的漩涡，斯宾塞指出，“债务问题的由来和这些国家过度消费以及不断激增的私人债务有关，这些危机经过传导令这些国家的公共部门陷入债务漩涡。”他同时认为，除非欧美地区的重量级经济体主权债信评级遭遇大规模下调，新兴经济体依然有望保持高速增长。

　　鉴于中国手中握有大量美债，斯宾塞谏言，“中国正面对一个棘手的问题，我认为应当考虑对包括欧美债券在内的外汇储备投资组合进行有序的多元化。”

　　但针对标普降级的举措，“股神”巴菲特却显得十分乐观，他表示对美国信用质量仍然有信心，称其可以评上“4A”等级。