全球资本博弈黄金定价权 货币战争一触即发

全球投资者再次将目光聚集在疯狂上涨的黄金价格，新一轮的全球货币贬值浪潮正将黄金价格向2000美元/盎司推进。

2010年10月 7日，纽约黄金价格创下1365美元/盎司的历史新高，而此前两天，日本央行宣布将隔夜拆借利率从0.1%下降到零。日本降息可能引发全球范围内新一轮货 币贬值大战，欧洲在第三季度已经印了大量钞票来购买欧债，避免债务危机的蔓延；美联储也计划四季度继续印钞票买国债，美日欧全球三大经济体的决策者们都不 约而同选择货币贬值来刺激出口和降低本国的债务负担。

在格林期货总经理助理金融研究院院长于军礼看来，全球性超低利率和通胀预期让人无法相 信泛滥的钞票能够带来财富的保值，日本降息再次触发了投资者对通货膨胀和自身财富缩水的担心，也带来了包括黄金在内的硬通货的投资热潮，黄金、有色金属和 石油价格都出现大幅度飙升，黄金的表现尤其耀眼。

那么，谁是这轮黄金价格狂飙突进背后的幕后推手呢？

避险需求助推黄金牛市

MG金融集团中国首席代表汤文杰将黄金的阶段性飙升归结为全球避险需求带动。“全球的资金随时随地都在考虑一个问题，应该把钱放在哪个篮子里，股票、债券、商品，还是黄金，日元降息和美联储延迟退出刺激政策，这都让投资者担心经济前景和通货膨胀选择持有黄金避险。”

过 去四个月，美元指数从6月7日创下88.71的高点之后就一路下跌，10月7日，美元指数已经跌破77大关，击穿了2010年上半年的全部涨幅。宏源期货 副总经理袁超说，美元暴跌引发了以美元计价的商品价格上涨，各国大量货币投放带来通货膨胀的担忧，黄金成为投资者避险和防通胀的优先选择。

但是，在过去的12个月，前8个月美元一直处于上涨过程中，只有最近4个月美元才出现下跌，而黄金价格只有两个月出现回调，其余十个月时间一直都在上涨，美元指数并非黄金价格的唯一风向标，美元指数上涨黄金价格也在上涨。

去年，《华夏时报》曾经多次报道全球货币泡沫制造金牛行情，如今，新一轮的黄金价格上涨和牛市的到来正在验证这一切。

全球货币定价权争夺战

债权国与债务国一触即发的汇率战正在成为黄金飙涨的幕后推手。在采访中，一些专家表示，黄金价格已经成为纸币的反向指标，全球货币定价权博弈未来可能围绕着黄金的定价权而展开。

各国纷纷采取货币贬值的策略来刺激经济和减轻债务负担，美国重压人民币升值，美欧日等传统发达经济体背负大量债务，而中国、巴西等新兴国家拥有大量债权，美元持续贬值，中国等债权国的外汇储备纷纷缩水蒸发。

袁 超承认，黄金价格飙升就是传统发达经济体与新兴市场债权国博弈货币定价权的一个缩影，也是美元金融霸权地位衰落后新一轮全球货币战争的开始。一个典型的事 例就是各国央行纷纷放弃了过去抛售黄金储备的做法，纷纷大举吸金，央行成为黄金市场最重要的买家，黄金上升到国家外汇战略储备。中国等全球新兴国家也将自 己的美元外汇储备变成黄金，实行分散风险，各国央行对黄金战略态度都发生了180度的转变，这深刻影响到黄金未来的走势。

在于军礼看来，黄金市场唯一的弊端就是太小，无法容纳这么多的外汇储备，唯一能够容纳巨额外汇储备的市场还是股票市场，但黄金价格无疑是未来全球资产定价权与货币定价权博弈的风向标。

投资推动金价飙升

“我 不做股票，在所有资产中，还是只有房子和黄金是最靠谱的，过去，我主要是买房子，今年地产调控之后前景有些不明朗，我就开始转向黄金。”来自浙江的张先生 最喜欢投资的是一些看得见摸得着的硬通货，过去十年的房地产投资让他收益颇丰，他相信未来十年黄金的投资可以让他的资产实现同样丰厚的收益。

每年9月份开始就进入中国和印度的黄金投资和消费旺季，一般情况下，黄金价格一路上涨将持续到第二年的3月份，这已经成为黄金投资者耳熟能详的投资惯例。

袁 超告诉记者，由于中国房地产和股票近期表现不是很好，黄金的投资和消费变得很旺盛，热钱炒完大蒜和绿豆之后，总是需要一个出口，在这个时候，黄金成为抗通 胀和资产保值的优势凸显出来了。“投资者往往在涨起来之后才买，黄金价格一上涨推动更多的买盘进入，黄金价格很快就不断创出新高。”

记者发 现，金九银十的规律只是在2005年、2007年和2009年的黄金牛市中出现了明显的趋势，其余时间并非如此。在袁超看来，主导黄金期货市场的不是民间 投资，而是对冲基金，索罗斯为首的对冲基金是推高黄金市场的重要力量，目前的黄金市场已经重现2007年牛市的景象，对冲基金做多，带动民间投资的跟进， 然后，他们再高位离场。“黄金的上涨应该是阶段性的螺旋上涨，不可能这样一直牛下去。”

黄金处于加速上升的通道正是全球宽松货币政策的缩影，各国央行、对冲基金和投资者都作出了共同的选择，选择黄金，远离通胀与货币贬值带来的财富损失。

各国央行惜售引爆金价 黄金股节后首日暴涨

“现在买黄金是不是最安全的？房子我是不敢再炒了，容易受政策打压，唯独感觉黄金不受宏观调控的影响。想转变一下经营思路避避险，等经济企稳了，再出来做别的投资。”地产投资者李先生向记者询问道。

10月7日COMEX 12月主力合约电子盘，再创新高1350.6美元。收盘涨7.4美元，涨幅达0.55%，报每盎司1347.7美元，持仓至44.6万手。黄金自突破6月21日新高以来，新高频刷，17个交易日刷新16次，延续5连阳涨势后，黄金依旧强势运行。

日本降息，美国维持低利率，全球流动性充裕，黄金、有色等资源类产品价格仍有上涨需要。国际金价屡创新高的情况下，在10月8日开盘后，黄金股跳空高开，当日涨幅达到8.5%。

各国央行惜售引爆金价

“对于黄金价格很难去预测，但是价格上行趋势是毋庸置疑的。由于市场充斥大量流动性，各国央行都争相向市场发放大量的现钞，从而引发通胀，而这种通胀预期又会助推金价进一步上行。因此，就目前而言，黄金不言顶。”恒泰大通秦东接受《华夏时报》记者采访时表示。

据业内人士透露，欧洲各国央行如瑞典、斯洛伐克、爱尔兰等央行均表示没有售金计划。各大央行停止出售本国黄金储备的行为，意味着每年针对黄金的大规模售金计划暂时处于停滞状态。而相反的，欧洲央行还会不断通过购买黄金，期望能够缓解欧债危机及美元走弱等因素影响。

截至9月26日数据显示，在欧洲央行售金协定(CBGA)下，各签约方总共出售6.2吨黄金，同比下降96%。这是该协定于1999年签订以来最低的年售金总量，远低于2004至2005年度497吨的峰值水平。

“欧洲各国都停售黄金的消息，对黄金市场绝对是个利好消息。所以，黄金的每次回调，都可视为最佳的买入机会。即使面临技术性回调，1200美元/盎司绝对是一个支撑位，但能坚持到这个点位的前提是有大量的保证金来做支撑。”一位黄金操盘手激动地向记者述说。

他表示，在两个月前，他提出黄金将上冲到1300美元/盎司的建议，客户都持怀疑态度。现在再回访他们，得到的只有一个声音，买黄金，大举买黄金，更有激进的投资者宣称，只要黄金能回到1200美元/盎司，他愿意卖光名下的资产，满仓介入。

随着双节期间，国际金价创新高，市民购买黄金的意愿也进入井喷阶段。尽管金价已达到历史高位，各类黄金饰品、投资金条仍备受消费者青睐。数据显示，节假日期间，“中国黄金第一家”菜百公司的销售额同期增长77.7%，北京国华商场的销售额更是同比增长180.7%。

“去年9月份，我给母亲买了一条金手链，当时是260元/克，过了整整一年的时间，现在最高都到360元/克了。”市民王大妈接受记者采访时说。

黄金股获金价支撑

黄金价格的上涨直接推升了国内黄金股价的上涨，10月8日，黄金股指数跳空高开，并始终保持在7%以上的高位，最终当天收涨8.5%，其中，紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)和辰州矿业(002155)均以涨停收盘，中金黄金(600489)也大涨8.67%。

而对于后市，国泰君安证券李迅雷接受《华夏时报》记者采访时认为：“由于当前的宏观经济形势下，加息等退出政策在明年上半年前将很难出台，因此，通胀预期及避险需求会继续推高金价，黄金股也将继续好于其他股票的走势。”

对于此前备受负面消息困扰的紫金矿业，五矿期货陈 冠因认为，从三家黄金生产商整体看，紫金矿业可能更有潜力。首先，“福建泄漏事故”导致该股前期涨势弱于其他两只黄金股，有补涨需求。其次，从黄金储备量 来看，目前黄金储量排名第一的是紫金矿业，其保有黄金储量为701.5吨。从排名上看，紫金矿业在黄金资源方面优势较大。产量方面，紫金矿业2010年上 半年的黄金产量也居于首位。

不过，对于紫金矿业的后市，华宝证券曹试生仍持谨慎态 度，在他看来，紫金矿业大量参与期货市场套期保值业务，其2010年上半年衍生金融工具平仓损失为818万元，其中黄金期货平仓损失合计为2048万元。 在黄金价格上涨的过程中，套保业务缩减了公司利润空间。最后，紫金矿业“7·3环保事故”也对公司产生了影响。