阆中油旋子:全球股市惊魂真相：传闻机构做空逼美联储推QE3

　　8月4日晚，美国股市道指重挫512点，跌幅为4.31%，超过美国次贷危机时的下跌幅度，纳指跌5.08%。欧股创13个月新低。8月5日，美国道琼斯盘中剧烈震荡。

　　与此同时，期银大跌5.6%，国际原油价格下跌5.8%，以86.63美元/桶收盘，这是自金融危机以来原油首次跌破90美元。

　　是全球市场情绪的偶发性宣泄，还是经济“二次探底”已悄然而至？或是两方面情况兼而有之？还是市场传言的一些机构在刻意做空美股，从而逼宫美联储推QE3？还是市场最担心的新一轮经济危机来了？

　　无论如何，一只黑天鹅，突然翱翔于全球。

　　“美国财政政策的手已经被绑住了。”中国人寿资产管理部总经理刘云龙接受《华夏时报》记者采访时表示，美国下一步只能靠货币政策，继续印钞票是大概率事件。

　　中国宏观经济学会秘书长王建此前接受本报记者采访时多次提到美国金融危机将于2011年再次爆发的观点。6月初，王建更清晰地提出，美国可能会在近期爆发新一轮危机，7月是引发危机因素的集中观察期。

　　空头发力

　　这已经是美国股市持续第二周下跌。

　　数据显示，欧洲三大指数上周(7月29日-8月4日)下跌幅度已经超过10%。奇怪的是，8月5日，上证指数低开64点，以2620点开盘开始上涨，以2626点收盘，下跌2.15%，A股并没有出现大幅暴跌。

　　交银国际控股有限公司研究部策略研究员裴毅飞告诉记者，这次暴跌的触发因素是美国发布的GDP和宏观经济数据不好，QE2又已结束，欧债危机蔓延到意大利和西班牙，这两个国家的固定收益类产品收益飙升，创下十年来的新高。

　　裴毅飞说，8月份遭遇债务集中到期，欧美债务危机的影响会显现这也是必然，这是恐慌释放的一个月。

　　泰达宏利认为，“黑色星期四”大跌的关键是日本央行和瑞士央行先后干预外汇市场，实现日元和瑞士法郎贬值，造成美元升值，由此引发强烈避险情绪的升温造成风险资产被抛售。

　　瑞士法郎和日元兑美元一直上涨成为全球避险货币，日本和瑞士忍不住进行外汇干预，瑞士央行于8月3日晚间首先干预，日本央行提前结束了利率决定会议于上周四上午入市干预。8月4日，美元指数狂飙上涨1.92%，而美元兑与大宗商品相关的货币澳元暴涨2.92%。

　　两国行为令市场强烈担忧其他更多货币升值的国家会出现政府干预汇率的行为，由此全球货币集体兑美元贬值，美元被迫大幅升值。美元的升值反过来令投资者抛售各类风险资产，避险情绪骤升。

　　市场最近传言，华尔街做空的力量日益活跃，从做空中国概念股到做空人民币，但中国经济仍然保持9%以上的增长，空头还找不到下手的机会，而美国在经济数据不力和高失业率下，其股市却一路上涨已经高处不胜寒。

　　市场普遍存在的担心，为空头发力创造了触发条件。

　　逼宫美联储

　　其实，华尔街的空头就利用大家预期都变坏的时刻早就酝酿做空获利。美国股市从7月22日开始一路下跌，8月4日终于上演“黑色星期四”，恐慌开始在市场迅速传递。

　　裴毅飞说，这次暴跌反映的是华尔街大机构的一些情绪，这种情绪又影响到散户引发了恐慌性抛售。这也不是阴谋论，美国股市做空也能赚到钱，空头机构就希望制造一些市场恐慌来盈利；显然，债务危机的影响已经被扩大化了，全球经济增长放缓是确定的，但还谈不上“二次探底”。

　　市场在传言高盛和华尔街一些机构做空美国股市，同时猜测，此举或是向美国政府施压推出QE3计划。对此，刘云龙分析，美国财政现在既要减税，还要节省政府支出，发债又受到国会的限制，除了货币政策可用的办法不多了。

　　“美联储最担心的是通胀，它不会因为资本市场的下跌轻易推出QE3。”裴毅飞则估计第四季度美联储会推QE3.

　　市场人士分析认为，华尔街逼宫QE3也存在一定的合理性，美国对美元升值的容忍度很低，需要美元贬值来减轻债务负担，刺激经济；毕竟这个市场不能向上做就要向下做，大机构的目标是翻云覆雨赚散户的钱。

　　美国锐联资产管理公司首席投资官许仲翔对记者表示，美联储最后一定会推QE3，美国还要发债，美国庞大的债务靠自己是还不起的，只能通过印钞票的方式购买债券，稀释债务负担，通过美元贬值把这些坏账冲销掉，这是一种软性赖账。

　　新一轮危机？

　　美债危机显然还不会那么快就消失。

　　许仲翔8月4日刚飞到深圳就遭遇美国股市大跌。一直研究发达国家债务问题的许仲翔看来，老龄化和巨大的债务赤字已经让这些国家借新债还旧债的模式难以持续；只不过，大家现在都不想捅破这层窗户纸，虽然说长痛不如短痛，但短痛实在太致命了，只能靠长期来消化这些影响。

　　“美国、欧洲和日本债务危机的影响远远超过次贷危机，金融机构持有的次贷毕竟还很少，而这些发达国家的主权债务被全球金融机构重磅持有，一旦泡沫破灭，违约不可避免，将带来史无前例的全球性金融灾难。”许仲翔说。

　　刘云龙分析欧美债务危机原因时认为，美国的债务问题产生的根源在于它的制度设计是通过金融的方式把明天的钱借到今天来消费，这也因为美国有企业退休基金和个人自愿参加的“401K”计划等良好的养老保障体系，每个员工退休之后都可以成为百万富翁；所以，美国人敢消费，但这种寅吃卯粮的消费方式给美国政府和老百姓带来了巨大的债务负担，这和中国量入为出的消费文化不一样；而欧洲债务危机的根源是老龄化和福利社会两大问题，欧洲政府的债务支出主要用在了民生福利和退休保障上，福利社会也没有问题，但欧洲人口增长停滞，这是经济学上的有效需求不足，福利社会难以为继，这就很致命。

　　王建认为，美债危机、有毒资产、房地产不良贷款三方面因素都有可能导致新一轮危机爆发。美国可能已经有20年不生产纺织品等轻工产品和一些消费品了，有超过45%的实物产品需要进口。现今的经济生态已难以改变，所以，美国必须依靠以出售金融商品交换实物商品的方式，才能维持基本的生存需要。如果美国金融机构不能生产金融商品，那就只有以美国政府信誉担保的国债来交换实物商品。

　　“谁来买美债呢？QE2之后，实际上是美联储在购买美债，市场上大约七成的美债是由美联储买单。但美联储发行美元多了，美元泡沫化问题将日益严重。QE或将不断继续，这将导致死亡。这一点，美国人很清楚。要想办法保持美元不倒，就得将全球的货币资本驱赶到美国。”王建说。

　　在王建看来，上次的危机爆发于2007年7月，这个时间点并非偶然。一般而言，半年正好是一个时间段，加上美债马上要到期，风险都集中在下半年，危机一定会发生。

　　而美国发生第二次金融危机将严重影响中国经济。比如，中国出口，5月份下降19%，6月份已经降到16%，其中对美对欧出口都低于10%。这样一个变化趋势，已经很说明问题。欧美消费率上不去，其新的危机正在酝酿之中，必然对中国出口形成很大压缩。

　　“中国退休金计划可以帮助经济实现转型，实现金融强国之梦。”刘云龙表示，中国需要实行“401K”计划等一系列的退休保障计划，并给予税收支持，通过长线资金进入资本市场甚至在全球寻找有价值的标的，提高居民家庭收入，这才能刺激消费，帮助中国经济转型到消费驱动上来，资本市场也因为长期资金的入市变得强大。

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　　高盛：经济疲软将使美联储推出QE3

　　高盛首席经济学家哈祖斯周六表示，预期美联储将在今年稍后或2012年再祭出第三轮量化宽松措施预估，美联储将在下周的决策会议针对资产负债表未来的规模“释出更多指引”。美国在未来6-9个月内经济二次衰退的机率达33%，同时将至明年第1季的美国经济增长预估下修至2%。

　　哈祖斯表示，美国今年全年经济增长率预估由先前的1.8%下修至1.7%，明年则由3.0%下调至2.1%。

　　哈祖斯指出，失业率在明年年底前将攀升至9.25%，反映出经济增长步伐放缓。欧洲债信危机雪上加霜、小布什总统时期的减税措施预计在2012年底到期后无法延长，以及失业率节节升高是美国经济展望黯淡的三大主因。

　　美国劳工部昨天公布的数据显示，7月分失业率由前一月的9.2%下滑至9.1%；商务部上周发布，今年第二季度经济增长率初估为1.3%，第一季度经济增长率下修至0.4%。

　　此外，数据还显示，美国消费者支出攀升0.1%，为2009年第2季以来最小增幅，当时美国上一轮经济衰退宣告结束。（环球外汇网）

　　美债危机难言终结 中国应跳出“美元陷阱”

　　美国提高债务上限和削减赤字法案的通过，使美国政府“有惊无险”地在大限之日到来时免于债务违约。然而，全球股市对此的积极反应却“昙花一现”：8月1日跳空高开后持续下跌。对此，专家分析，美国只是暂时缓解了国债违约风险，债务问题并未真正得到解决。专家提醒，未来美国主权债务危机和美元危机的风险仍将持续上升。作为全球第一大外汇储备持有国和美国最大的债权国，中国宜积极应对，主动突破“美元陷阱”。

　　作为美国债务最大的海外关联方，我国外汇储备面临其巨大的违约风险。根据美国财政部公布的数据，截至5月底，外国主要债权人持有的美国国债总额达到4.5140万亿美元，当月中国持有美国国债1.1598万亿美元，仍为美国最大债权国。

　　经济学家认为，从长期来看，美国债务仍在“滚雪球”般不断增加，作为美国国债的最大债权国，我国宜主动走出“美元陷阱”。

　　当前存在的“美元陷阱”令中国无法抛售美国国债。美元陷阱是指：如果中国和日本等国央行想要抛售部分美国国债，甚至只表现出有这种意愿的迹象，美元会受到打压，这些国家的本币就会升值；这将迫使他们进入汇市干预，买入美元来保护出口商利益。因此，该陷阱也使得这些央行不得不继续将美元投资到美国国债中。

　　潘英丽等专家认为，美国和美元的信用已经不像前几十年那么可靠，今后违约的可能性会越来越大，甚至不排除美元危机，即出现硬着陆或者崩溃的可能性；我国必须下决心调整经济结构，降低对外部的依赖。

　　中山大学岭南学院国际商务系教授王曦认为，当前特有的国际货币体系使得对外投资的风险很大，我国积累外汇储备的成本较高，而收益率却很低。这需要调整债务、债权的货币结构，根据各国经济和货币走势，适度分散储备，以应对全球性债务危机可能带来的冲击，规避外汇储备风险。另外，扩大海外投资，把部分外汇储备和美国国债储备转为能源资源矿藏等物质储备，也是避免美元贬值风险的有效途径。

　　潘英丽建议，解决国家外汇储备安全隐患问题需要新思路。一是通过不规则的方式调高人民币中心汇率至相对合理水平，消除单边升值预期和外汇储备单边增长的势头。二是积极采取多种鼓励政策促进民间创设私募股权国际投资基金，实现国家外汇储备化整为零、化官方为民间的资本输出战略，实现国家海外资产的保值增值。

　　“未来全球金融市场将越来越不稳定，仅以金融市场作为投资领域不足以规避日益增长的美元风险和西方国家的主权债务风险；建议政府出台相关鼓励政策，吸引具有海外工作经历的华人金融与投资精英成立国际投资管理公司，创设私募股权国际投资基金；借助民间投资智慧及其人脉关系实施国家的资本输出战略。”潘英丽指出。

　　我国宜主动走出“美元陷阱”

　　美债问题只是“延期”而非解决

　　专家普遍认为，美债虽然没有违约，其长期警报仍未完全解除。

　　上海交通大学安泰经济与管理学院金融系主任潘英丽认为，虽然美国国会最终达成协议，但是美国中长期财政状况不断恶化的趋势是不可逆转的，美国政府违约和美元危机的风险将会持续上升而不是下降。

　　央视特约评论员吴学兰指出，这次美债危机，尽管在最后一刻悬崖勒马，但在此之前，美国会两党是把全球经济绑在过山车上，陪他们“玩儿了一把心跳”。让人担心的是，这样一种把党派之争凌驾于国家利益、债权国利益之上的做法，恐怕要在今后重复上演。目前来看，美债只是凭借刚刚通过的法案躲过了“当头一棒”，但美国债务危机远未结束。全球投资者对美国的信心都遭重创，这一点可以从连续数天市场不振中看出端倪。中国的专业评级机构大公国际已经下调了美国的信用，西方三大评级机构穆迪、惠誉和标准普尔也纷纷表示，尽管美国目前可以继续维持三A等级，但未来还是很有可能给美国降级。标普说得很清楚，美国只有减赤4万亿美元才可以维持三A，而刚刚签署通过的协议只削减了这个数目的大约一半。

　　野村证券中国经济学家孙驰也表示，提高债务上限的法案在短期内缓解了美国国债违约的风险，短期看市场对这种风险延期的方式表示欢迎。但不断扩大的国债规模隐含着不断累积的潜在违约风险，因此债务问题只是延期而不是解决。

　　美债问题对全球经济影响深远

　　分析人士认为，由于美元是全世界最主要的储备货币，美债问题将不可避免地对中国乃至全球经济产生深远影响。

　　影响一：加剧全球通胀形势

　　广东金融学院代院长陆磊认为，美国上调举债上限，则意味着需要在短期内发行债券，这些债券的主要增持者——美联储需要投放更多货币在市场上，美国推出QE3的可能性非常大。若实施QE3将对我国通胀治理带来新一轮压力，宏观经济也因此将受到一系列影响。

　　瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光在一份最新报告中称：“未来美国自救看似别无他法，只能再次寻求货币政策。我们认为，不排除推出第三轮量化宽松，或者变相量化宽松政策的可能，弱势美元仍将持续。”

　　交银国际也认为：“从长期来看，债务上限提高之后，QE3有可能在年内推出。美国政府可能会在三季度着手通胀调控，如果该国的消费者价格指数得到一定抑制，可能将在四季度推出QE3。”

　　影响二：美若削减支出会让经济更低迷

　　在参议院投票后，奥巴马发表讲话称，最初一轮的政府开支削减是迫使政府量入为出的“重要的第一步”。

　　诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼认为，美国目前的经济深陷不景气，且不景气几乎可确定会持续到明年，很可能整个2013年都还会不景气，甚至持续更久。在这种情况下，最糟的做法是削减政府支出，因为这会让经济更低迷。

　　克鲁格曼指出，别相信那些说信心童话的人，他们宣称采取强硬的预算措施可以让企业和消费者安心，愿意花更多钱。但许多历史研究已经证实，情况不会如此。在经济低迷时，削减支出不但对改善财政毫无助益，甚至可能让情况更恶化。

　　美国媒体也分析，政府支出的削减可能会令美国经济增长率下降0.1到0.2个百分点。虽然看起来微乎其微，但此时正值经济增长缓慢，让人担心复苏会停滞。

　　影响三：中国经济发展外部风险增大

　　专家认为，美债问题在影响美国经济的同时，也将通过一系列传导机制影响别国经济。

　　安邦咨询首席分析师陈功说，2010年，中国向美国出口了2830亿美元的商品，相当于中国GDP的4.7%。美国是中国第二大贸易伙伴，仅次于欧盟，美国增长的放缓对中国经济发展不是利好因素。

　　数据显示，疲弱的美国经济已经开始波及中国。近日公布的7月份中国采购经理人指数显示出来的是一个接近停滞的制造业，这一指数从6月份的50.9降至50.7，仅比50这个扩张和收缩的临界点高出一点点。汇丰采购经理人指数描绘的局面则更为惨淡，从50.1降到了49.3，显示出2009年3月以来最糟糕的状况。（南京日报）