九乡新闻网门牙掉了预示什么:价值：绝对收益还是相对收益？
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/17 02:26:03
近年，又听到一些做私募的同行喊出了很时髦的要做“绝对收益”口号，意即“我们是做绝对收益的，不管市场如何，只求获得正收益，也不想参加排名”。这话听起来的确很诱人。
但实际上，上面两个愿望都是对“价值”的片面理解。“价值”是市场的产物，没有脱离市场的“价值”。比如，一项先进的技术，如果是IBM看中并实施的话，由此产生的收益不是一个乡镇小企业实施产生的收益能比拟的，那么IBM出的买价肯定要比乡镇企业出的买价高很多；同样，追求投资收益，在09年可以轻而易举地获得50%以上的收益率，但在08年少亏些就不错了。绝对收益、绝对价值这些概念只存在于虚幻的想像中，而没有实际的意义。
别小看这些观念上的差异，由此可以导致截然不同的结果。当研制一项技术的时候，根本不去考虑如何实施、在市场上要符合什么条件，那么到头来所发明的技术可能毫无经济意义；而那些号称要做“绝对收益”的，如何才能获得呢？在强劲的牛市中不用说，如遇到熊市或盘整的弱势，只能是“控制仓位”或做短差波段，习惯久了，就只能将精力放在诸如下周公布的经济统计数据如何、什么产品在涨价等等这些方面，以求回避一切可能的下跌或坐享一切上升；尽管某个企业可能长远前景十分良好且可信，但是由于面临下跌市，只能轻仓等待股价的“反转”……。所谓“投资风格”的不同实际上正是这些最基本的价值观念理解差异所致。
我对一位号称要做“绝对收益”的同行朋友讲，如果你这么去给你的客户宣讲，也许能吸引来一些客户，但可能你今后将面临不断的烦恼，市值只能涨而不能跌，否则，你的客户将毫不客气地对你质疑。
世界上有“绝对收益”吗？没有。收益只能存在于具体的市场中。市场跌时，不要去埋怨或刻意去回避，那也许只是价值规律使然或价值的实现方式而已，过分地有违市场而行地“调整仓位”，实际上是试图凌驾于企业价值和市场之上，注定逃脱不了被市场戏弄和惩罚的命运。可以看到的事实正是这样：08年由于“控制仓位”自豪地宣称“没有亏钱的”机构到了09年都不会赚钱了；某一年赚了大钱的，下一年后要么消声无迹，要么背负骂名了（随后的相对业绩极差）……。只要相信市场终究是有效的，那么投资人长期看必将获得与企业经营相当的收益，这不就是最好的“绝对收益”吗？如果还想借市场波动差价再多赚一把，那只好去承受“绝对价值”带来的煎熬吧。