美债上限谈判向世界传递信号：债权方需担投资风险

　　在奥巴马首次承认美国债务违约风险之后,美债危机进一步升温。

　　26日,中央财经大学金融学院副教授王汀汀接受经济导报记者采访时表示,美国两党谈判实质上是向世界传递信号:美国政府债券也存在违约的可能性,投资者需要承担投资风险。其直接结果,就是减轻了美国国债对债务人,即美国政府的支付压力。

　　“国债危机的发生有其必然性。美国政府除了提高债务上限,暂时缓解当前的困难以外已经无路可走。”同日,山东社科院国际经济研究所副所长、导报特约评论员顾春太向导报记者表示,“当前美债面临双重风险:一方面是其国债上限上调后,债务总额增大;另一方面是其他国家对美元的信心降低所带来的冲击。”两位专家均认为,美国债务违约的可能性较小,两党的谈判最终将以妥协收场。

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　　“奥巴马不敢赖账”

　　“两党关于债务上限的谈判,表现了美国政治体制的决策方式,我更倾向于把这件事视为一种政治表演。”王汀汀认为,作为一个由有着不同核心利益群体“轮流”治理的国家,美国的政治、经济决策反映的仍然是利益集团的利益。从美国经济发展状况来看,目前的债务负担在可承受范围之内,并无太大风险。而且提高债务上限并非现有债务偿还的惟一选择。

　　对于美国国内关于债务上限的口水战,王汀汀认为其实质上是美国在向外释放信号:美国政府债券也存在违约的可能性,投资者需要承担投资风险。而这样做的直接结果,就是减轻了美国国债对债务人,即美国政府的支付压力。

　　虽然奥巴马也承认美国存在违约可能,但是王汀汀分析美国政府不会轻易选择违约,因为美国政府在选择债务违约时,必须考虑对全球投资者的影响,甚至考虑对国际政治的影响。 在25日的微博中,国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松也发表了自己的看法:从持有比例看,美国本土机构对于国债出现技术性违约更为担心;其转贴了美国国债债主排行数据———美国社保信托基金占19%、美国财政部占11.3%、中国占8%、美国家庭基金占6.6%……

　　“潘多拉盒子”

　　在专家看来,美国债务如同“潘多拉盒子”,一旦发生,将会带来一系列的经济动荡,并引发连锁反应。

　　顾春太认为,债务危机一旦发生,许多国家可能迅速抛出美元,美国经济将由此陷入一场恶性循环:需要偿还的债务越来越多,偿债能力进一步降低。“更为严重的是,目前欧洲债务危机尚未得到解决,作为欧盟第三大经济体的意大利也陷入债务危机的泥潭而不能自拔,亟需美国出手相助。如果美国债务问题在这时爆发,全球经济发展将进一步黯淡。”

　　“如果美国国债真的发生危机,首先美元会受到下跌的压力,这会对出口型国家的经济产生比较严重的影响。而此举也将导致人们对全球经济复苏的信心下降,造成更为深远的全球性影响。”王汀汀说。

　　对于持有大量美国国债的中国来说,很难在这场危机中全身而退。王汀汀认为,美国国债风险上升,直接结果是中国持有的美债价值大幅度下降。如果美国国债真的违约,则可能对中国的外汇储备造成更大的打击。“也可能会更加有力地促进我国外汇储备结构的调整。”他说。

　　“幸运的是,近年来我国大力使外汇储备多元化,外汇储备中美元所占的比例已经大大降低。”顾春太表示。

　　由来已久的美国债务

　　在过去的几十年,特别是自凯恩斯主义在美国占据主导地位以来,美国政府一直采取积极干预经济的措施。这一点没有因为凯恩斯主义的没落和美国政府领导人的变化而发生根本性的改变。而美国政府刺激经济的结果,就是美国高赤字的长期存在。

　　“这次国债危机发生有其必然性。”顾春太分析,金融危机后,为了应对不利的经济形势,美国再次采用刺激经济的政策,国债的数额进一步扩大。但与此同时,由于今年美国经济增长迟缓,经济发展中存在的一系列问题,特别是实体经济和虚拟经济发展不平衡等问题一直没有得到有效的解决,从而限制了美国政府的偿债能力。

　　在顾春太看来,美国政府除了提高债务上限,暂时缓解当前的困难以外已经无路可走。“从目前美国两党提出的解决方案看,没有任何一党彻底否决提高债务上限的可能性,不同点在于提高上限的步骤。”顾春太表示,奥巴马政府及其所在的民主党希望短期内大幅上调,以便在下次总统选举前这一问题不会再次成为媒体关注和政治家斗争的话题。而共和党则主张缓慢、分步骤地上调,使这一问题长期化,在政治斗争需要的时候就拿出来炒一炒。“债务问题正在成为美国两党斗争的工具。”他说。

　　两党谈判终将妥协

　　26日,思路截然不同的两个备选方案被推出。民主党领袖里德建议一次性上调债务上限2.4万亿美元,而共和党领袖博纳坚持分两步走,短期内只上调1万亿美元。谈判并无突破,惟一进展是加税问题被撤下谈判桌。

　　两党斗争终将以相互妥协收尾,是两位专家一致的看法。“两党斗争的背后都是利益集团的意志,通过这样或那样的手段减轻当前债务的压力,无疑是美国政府和美国利益集团所想看到的。”王汀汀表示。

　　“最终的解决方案,既不会像奥巴马及民主党希望能够上调债务上限2.4万亿至16.7万亿美元,也不会一点提高的空间也没有。”顾春太认为,任何一方都知道这一问题的巨大影响,债务问题将会以一种妥协的方式解决。“债务问题还将在很长时间内成为美国政坛斗争的工具,直到美国经济取得快速而长久的复苏,美国的财政状况得到彻底的改善。”他分析。

　　“债务上限调整将会是一个逐步的过程。”顾春太分析,国债上限上调后,美国仍面临双重风险:一方面债务总额增加,债务占比提高;另一方面是其他国家持续抛售美元带来的冲击。“其他国家态度转变所带来的连锁反应,要比美国自身到期债务所带来的影响更大。”

　　中国应分散风险

　　在顾春太看来,市场经济条件下,没有任何一种外汇管理措施是绝对安全的。就目前而言,美国国债问题存在解决的可能性,现在就对其作出悲观定义为时过早。

　　“现在需要破除的是美元绝对安全的观点,但也没有必要对美元的地位与价值作出过于悲观的估计。”顾春太表示,综观各国经济,主要经济体此起彼伏出现问题,作为外汇储备,现在还没有证据说明,欧元和日元的安全性高于美元。

　　“即使美国国债危机发生了,美国国债仍然是全球最安全的债券品种之一,只要中国持有大量的美元外汇资产,投资美国国债就不可避免。”王汀汀也对此表示。

　　顾春太认为,在当前经济条件下,我国应该继续坚持外汇储备多元化的政策,尽可能分散风险。同时,还应减少外汇储备。“目前应大力进口并推动走出去,既能拓展我国的发展空间,又能使外汇储备保持在合理的水平。”他说。

　　“不管这次美债危机是否发生,未来我们都要做一件事情:通过结构调整,降低对美国和全球经济的依存程度,这样才能有效地降低低效率的美元储备,减少外汇投资所面临的‘两房’危机、美国国债危机之类的事件的影响。”王汀汀说。