西藏“十二五”3300亿项目规划获批 9股将腾飞

编者按：7月15日，“西藏和平解放60周年筹备工作情况”新闻发布会在西藏举行。据悉，为庆祝西藏和平解放60周年，国务院已于7月6日正式批准了《“十二五”支持西藏经济社会发展建设项目规划方案》，方案涉及项目226个，总投资约为3300亿元，比“十一五”期间投资翻了近一番。西藏自治区人民政府秘书长高扬表示，这是中央代表团带给西藏最重的厚礼，是推动西藏"十二五"经济社会发展的最大政策，也是西藏今后五年经济社会发展面临的最大机遇。受利好消息提振，西藏板块周五大幅拉升，板块内个股全线飘红，西藏旅游一度涨停。

官方强调 西藏和平解放60年大庆将促进西藏旅游业的发展

中新社拉萨7月15日电（白少波）针对西藏举行和平解放60周年庆祝活动会否影响进藏旅游的问题，西藏自治区人民政府秘书长高扬15日表示，从总体上看，不会影响今年西藏旅游业的发展。

在当天于拉萨举行的西藏和平解放60周年筹备工作新闻发布会上，高扬介绍说，今年上半年西藏已接待中外游客225万人次，与去年同期相比增长24.8%。目前，拉萨贡嘎机场每天进出港航班达60多个，林芝米林机场、昌都邦达机场、日喀则和平机场每周进出港航班62个，与此同时每天还有10趟火车进出西藏，再加上公共汽车和自驾游进藏游客，每天进藏的游客达1万多人。

目前，西藏有星级宾馆173家，星级和非星级宾馆床位达8万多张。高扬表示，这些宾馆的接待能力不仅能满足庆祝活动受邀嘉宾的接待，也不会影响进藏游客的住宿要求。

据悉，目前西藏自治区有旅游运营车辆3000多辆，座位7万多个，以每天1万多名游客进藏、平均在藏旅行5天来计算，约使用6万多个座位，运力尚有富余。

高扬认为，举行庆祝活动不仅不会影响今年西藏的旅游业，而且还将促进西藏旅游业的发展，有望超额完成今年旅游产业发展的既定目标任务。

针对庆典期间交通管制的问题，高扬说，将提前设置提示牌，告知民众。

资本市场助推西藏经济发展

记者日前从西藏自治区证监局获悉，自1995年西藏第一家公司西藏明珠上市，再到今年6月30日西藏冰川矿泉水股份有限公司在香港联交所上市，西藏上市公司达到10家，资本市场的功能优势和对地方经济的促进作用不断增强。

据西藏证监局介绍，截至今年3月底，10家上市公司中，9家上市公司（不包括西藏冰川矿泉水股份有限公司）资产总额266．1亿元，较上年度末增长2．2%；累计实现营业收入23．59亿元，比去年同期增长10．55%；净利润2．76亿元，比去年同期增长5．3%；总市值达到961．8亿元。

十多年的发展，西藏资本市场从无到有，从小到大，市场规模和市场主体持续稳定发展，市场的功能及作用不断增强。

据西藏证监局介绍说，在西藏10家上市公司中，不仅拥有在上交所、深交所主板上市的公司，也有亮相于中小板及香港联交所的企业。这10家上市公司主要分布于食饮品制造、旅游、制药、矿产开采和冶炼、建筑建材、藏医药等行业，7家为民营控股上市公司、3家为国有控股上市公司。

9股蓄势腾飞

西藏发展（000752）:大手笔进军稀土，储量前景看好

结论:公司依据现有储量，考虑未来储量有较大增长空间，市值重估底限为20%，预计短期股价上升空间为20-30%，中长期投资价值主要是对3号矿进度的预期。给予公司6个月目标价格区间18-20元，首次评级为"强烈推荐。

西藏城投:全国锂资源王者稳步向前

研究机构:华泰联合证券 分析师:王海生，袁瑶

西藏城投发布公告，公布了第二个盐湖结则茶卡的盐湖储量、品味及矿权获得的进展情况，我们认为，公司将成为国内最大锂资源拥有者，且公司依托化工部长沙设计研究院（长化院）综合利用开发方案，有望实现碳酸锂、硼酸和钾肥的综合利用开发，盐湖新的王者即将诞生。

结则茶卡盐湖地表卤水的主要矿物成分为硼、锂、钠和钾，其中B2O3、KCl和LiCl储量分别为161.4万吨、979.94万吨和230.69万吨，加上此前的龙母错盐湖，公司有望获得的B2O3、KCl和LiCl储量分别为331万吨、2839万吨和447.6万吨。对应硼酸、钾肥和碳酸锂分别为587万吨、3318万吨和390万吨。公司有望成为国内第一大锂资源拥有者。按照之前的协议，盐湖B中碳酸锂地表卤水控制内蕴资源量达到79万吨，支付对价合计不超过1亿元，高于79万吨的部分不再计价，公司以低对价获得了最大盐湖资源。

结则茶卡盐湖属于碳酸盐型盐湖，碳酸锂盐湖特点是镁锂比较低，通常镁锂比在1左右，基本不需要除镁工序，能够大量节约资源，盐湖开发利用成本低。根据我们了解的情况，碳酸盐型盐湖的提锂成本大约在1.0-1.5万元/吨左右，是最具利用价值的盐湖类型。

结则茶卡预可行报告由长化院出具，长化院曾为扎仓茶卡盐湖卤水的综合利用开发做过中试，其盐湖综合利用开发技术全国领先。长化院盐湖综合利用开发提锂的锂资源回收率能够达到40%以上，且能在现场得到品味98%以上的碳酸锂产品，碳酸锂生产成本能够达到1.1万元/吨。依托长化院的技术，公司有望实现盐湖碳酸锂、钾肥、硼酸资源的综合利用，盐湖效益能够最大化。

阿里圣拓的《龙木错、结则茶卡盐湖卤水提取锂钾及其资源综合利用》项目被纳入西藏自治区"十二五"重点矿业项目，藏矿资源领导办公室将协调相关部门和地方政府，积极扶持重点项目的建设，将有利于龙木错、结则茶卡的综合开发和利用，更加发挥资源的优势和价值。

国际碳酸锂巨头FMC宣布，将在2011年7月1日上调碳酸锂及其相关下游产品价格20%。

我们认为，未来，随着新能源汽车、储能等行业的兴起，碳酸锂的需求量将持续扩大，盈利能力将持续提升。我们测算，每10万辆新能源汽车（60%电动、40%混合动力）将拉动5000-8000吨的电池级碳酸锂需求，相当于全球碳酸锂需求量新增5%-8%。

风险提示:结则茶卡后续相关手续进展发生变故，公司盐湖综合利用开发进度、房地产行业进一步调控可能会对公司业绩产生影响。

西藏矿业:未来两年将是重要转型期

研究机构:平安证券 分析师:窦泽云

近日，我们调研了西藏矿业，以下是主要观点:平安观点:2012年碳酸锂精矿产能增加60%。

公司于今年4月份完成了定向增发，计划到2012年，扎布耶碳酸锂产能从目前的5000吨/年提高至8000吨/年，而产能的扩张通过两方面实现:1）增加太阳池面积。目前扎布耶拥有太阳池约90个，预计到2012年太阳池数目将增加至120个；2）提高提锂技术。扎布耶盐湖自2005年投产以来，公司积累了一定的实际生产经验以及天气数据，在此基础上，公司将对"冬季晒卤，夏季太阳池升温提锂"的技术进行改进，提高生产效率。

"拉日铁路"的建设为改善扎布耶基础设施提供契机。

作为西藏自治区十二五规划重点项目的"拉萨--日喀则"铁路已与去年9月份动工，预计2014年开通。拉日铁路的开通将使得公司物资运输模式从完全依赖于公路变为公路与铁路结合，运输费用将大幅降低，我们估计目前公司碳酸锂精矿出藏运费约为700--1000元/吨；此外，铁路的开通也为扎布耶基础设施改善提供了契机，如电网建设或太阳能储能电站，这使得公司碳酸锂产能进一步扩张变得可能。

高成本边际产能投产将推动碳酸锂价格上涨。

过去3年里，由于产能过剩，碳酸锂价格一直在4500美元/吨徘徊（08年最高价为6000美元/吨），但我们认为随着低成本产能利用率接近饱和，高成本边际产能的投产将推动碳酸锂价格上涨。目前SQM、FMC、Chemtall和Talison四大生产商总产能约为12.8万吨，占全球总产能的80%，而2010年全球碳酸锂总需求约为13.5万吨，成本较低的四大生产商产能利用率已经接近饱和，随着每年需求以接近20%的速度增长，高成本边际产能的投产将推动碳酸锂价格上涨，我们预计2011年、12年碳酸锂均价分别为4800美元/吨和5500美元/吨。

铜将成公司利润的另一重要来源。

公司控股的尼木县宫厅铜矿探明储量约为23万吨，根据定向增发计划，预计到2012-13年，精铜产能将从目前的1500吨/年增加至5000吨/年，尼木铜矿采用湿法冶炼，根据我们的估计，成本约为3.5万元/吨，按照铜价6万元/吨测算，年利润将达到8亿元（公司总股本约为3.1亿股），成为锂以外公司重要的利润来源。

维持"推荐"评级。

随着定向增发的完成，未来两年公司将进入重要的转型期:增资、扩产、降低成本、实现资源价值的兑现。预计11年、12年和13年公司EPS分别为0.21元、0.54元和1.07元，对应6月30日收盘价33.18元，PE分别为158倍、61倍和31倍。在新能源需求带动下，锂是未来10年需求最具爆发性的金属，而扎布耶是全球储量第三大（已开发）、也是唯一一个不需要经过化学提炼就能实现碳酸锂生产的盐湖，高行业成长性和高资源品位应该获得估值溢价，维持公司"推荐"评级。

ST珠峰（600338）:收购塔中矿业100%股权，公司拟再次向矿业企业转身

研究机构:中投证券 分析师:杨国萍，张镭

西藏珠峰目前基本情况:公司主营业务为锌、铟等有色金属冶炼及相关产品生产、销售。公司下属三个控股子公司:珠峰锌业100%股权，西部铟业51%股权以及珠峰贸易100%股权。公司目前以4万吨锌、10吨铟的冶炼为主要业务。

本次交易基本内容:西藏珠峰拟向塔城国际、中环技发行股份购买塔中矿业100%股权，其中塔城国际持有92%股权，中环技持有8%股权。

与本次重大资产重组相关的审计和评估工作正在进行中。

西藏珠峰本次拟发行基本情况:发行价格13.13元/股，根据标的资产预估值和股份发行价格，本次为购买标的资产拟发行股份的数量约为3.427亿股（其中，对塔城国际发行约3.153亿股，对中环技发行约0.274亿股），最终数量根据标的资产的评估结果及发行价格确定，并以中国证监会核准的结果为准。

交易标的资产----塔中矿业的基本情况:塔中矿业主要从事地址勘探、开采、选矿等业务，主要拥有矿产资源包括派--布拉克矿床、阿尔登--托普坎矿床及北阿尔登--托普坎矿床，三个矿床合计拥有保有资源储量为铅锌金属量662万吨，其中铅292万吨、品位2.74%，锌370万吨、品位3.47%。以2011年6月30日为基准日，标的资产的预估值约为45亿元人民币。

塔中矿业未来采选能力将扩大到300万吨/年。塔中矿业目前拥有100万吨/年的采、选能力，其中年处理原矿100万吨规模的塔中矿业选矿厂于2009年6月26日塔中选矿厂竣工试生产。此外，2010年11月25日上海合作组织杜尚别总理会议期间，签署了《塔吉克斯坦共和国能源工业部和塔中矿业有限公司关于深化在矿业领域合作的备忘录》，塔中矿业承诺实施二期工程，扩建200万吨/年采、选工程。

参考目前二级市场主要铅锌上市公司储量市值情况，我们认为，一旦重组成功，西藏珠峰市值有较大的提升空间（见表5）。

考虑到重组事项的不确定性及与本次重大资产重组相关的审计和评估工作正在进行中，我们暂不对公司做盈利预测、暂不评级。

风险提示:重组事项进展的不确定性。

西藏天路

投资亮点

1、公司主营为公路工程施工的基础设施建设，主要承担西藏自治区内的公路、桥梁的建设任务。公司公路及桥梁施工能力、公路建设市场占有率、工程机械设备的先进程度及拥有量在西藏自治区内一直处于领先地位。

2、受益西藏发展:2010年10月，工信部日前与西藏自治区人民政府正式签署《关于共同推进西藏工业和信息化发展合作协议》，藏的经济建设将迎来新一轮高峰，带动基础设施建设的大力发展。公司作为区内规模最大、实力最强的基础设施建设企业，将面临众多机遇。

3、水泥业务:公司控股子公司高争股份有限公司第二条日产2000吨水泥熟料生产线运行以来，水泥生产规模、水泥产品质量和市场占有率得以大幅度提升，成为公司新的重要利润增长点。

4、矿业资源:2010年公司已完成矿区矿产地质勘察整体工作，累计钻探进尺28319米，采集样品12000多件，完成投资4000多万元，目前正在加快开展详查报告的编写和评审、矿山开发利用方案和评审、矿区建设环境评价和审查工作。

5、风险提示:受政策影响，公司未来市场开拓可能受到一定的阻碍，承接合同量可能出现一定的下降；铜矿开采并贡献业绩时点尚不确定。