国际巨头涨价点燃锂业股高烧 赣锋锂业独享优势

　　涨，涨，涨，锂业板块涨声一片。本轮行情从6月30日比亚迪上市开始启动，板块中赣锋锂业、西藏矿业、华芳纺织、亿纬锂能和中信国安近5个交易日的累计涨幅分别高达27.8%、20.4%、16.8%、16.3%和14.9%与大盘走势可谓冰火两重天，而涨势最猛的天齐锂业在7月7日宣布停牌，此前曾收获了3个涨停板，5个交易日涨幅已高达38%。

　　业界人士普遍认为，锂业股的持续高烧与世界排名二、三位的碳酸锂巨头美国FMC和德国Chemetall宣布7月1日起提价有关，Chemetall的提价方案为：含碳酸锂在内的全部锂产品提价20%；FMC的方案为：碳酸锂产品提价20%，氢氧化锂、氯化锂等锂盐及电池级金属锂产品提价15%-25%。

　　锂业股高烧

　　目前，智利SQM、德国Chemetall 和美国FMC三巨头主导着全球70%以上的碳酸锂产能，价格由其引领，而市场已经传出天齐锂业有涨价预期，但其董秘李波很快对此作出了否认。比亚迪方面亦称，碳酸锂作为磷酸铁锂的主要原料之一占比很低，因此近期碳酸锂价格的波动对公司经营业绩影响甚微。

　　究竟涨价的影响有几多？何时能够传导到业绩上？记者访问了几家锂业上市公司：正在停牌中的天齐锂业董秘办人士表示并不清楚，需要董秘来回答这个问题；亿纬锂能证券事务代表冯涛表示，碳酸锂的提价最主要的影响是对于生产锂电池正极材料，如上市公司中当升科技、杉杉股份等，而自己公司主要是做锂离子电池，对于主业的影响并不大，但旗下子公司亦有做锂电池正极的，所以也会有一定的影响；而当升科技董秘办人士则表示对于涨价事宜不便置评：“一旦涨价会对企业成本产生影响，但现在的具体价格并不清楚，而按照过去的经验来看，是在半年左右会体现，而在2010年其实碳酸锂也在涨价，产品也提了价格，但利润还是有所减少。”

　　而目前三大巨头中唯一未动的智利SQM，恰是赣锋锂业的独家供应商：赣锋锂业与SQM公司签订了长达5年的卤水独家供货协议。根据协议，合同期内SQM不直接或间接向除赣锋锂业之外的任何中国企业销售卤水，同时赣锋锂业也不向除SQM外的任何企业购买卤水。

　　“涨价的事情我们已经发公告了，一旦产品涨价将对业绩有影响，我们一定会在公告里面说。”赣锋锂业证券事务代表余小丽表示，“公司与智利SQM签署的是长期协议，对具体价格变更条款并不清楚，但如果市场价格涨得很高，对方提出来要提价，那我们也只能接受。”

　　而缺乏上游资源一直是赣锋锂业的短板：为弥补缺乏上游资源的劣势，2011年4月19日公司公告全资子公司 GFL International Co。，Limitied赣锋国际有限公司认购国际锂业私募发行的 9.99%的股权，价格是164.6万加元。国际锂业拥有阿根廷Mariana卤水矿的采矿权，以及其他分布在美国内华达州和加拿大、爱尔兰等国的卤水和锂辉石矿的开采权。

　　“我们一方面是看重盈利方面的潜力，一方面也是看中了对方拥有的矿藏资源，未来也有可能进一步增持股份。”余小丽指出，而对于缺乏上游资源的担忧，她表示公司肯定也是想拓展这个上游资源，但相关的投资不是说买就可以买，还要看时机，还要结合市场的情况等等。

　　多管齐下打造锂产业链

　　事实上，赣锋锂业一直颇受市场青睐，2010年8月上市时发行价20.7元，在大盘狂跌的情况下，首日还取得186%的涨幅收于59.2元，最高曾被炒至73元。而经过年度的10转5派4后，7月7日收于36.66元，动态市盈率高达112.2倍。

　　而目前高企的股价显然对一个月后解禁的大小股东们非常有利，除董事长李良彬及其家族成员的股份在2013年到期外，其余如中比基金、五矿投资、南昌创投等等都将在8月10日解禁。余小丽表示：“股价确实对于大小非有利，但二级市场的东西，公司其实也无法控制。”2010年年报时，李良彬家族合计持有公司33.71%的股份，按照目前的股价来计，所持有股票市值超过18亿。

　　中银国际分析师乐宇坤在报告中指出：赣锋锂业是国内唯一一家成功掌握从卤水中直接提取氯化锂关键技术的企业，并已实现卤水直接生产电池级碳酸锂。这两项技术可分别节省成本25%和20%，一举奠定公司成本竞争优势。 此外公司综合回收自身和客户生产过程形成含锂回收料技术十分成熟，2008 年公司采购的回收锂化物约750吨，已占当期原材料采购总金额的12%。

　　赣锋锂业上市募集资金主要用于增资650吨锂材加工项目、年产150吨丁基锂项目和研发中心建设项目，合计需募集资金1.39亿元，而实际募集资金5.18亿元，超募资金约为3.4亿。

　　来看一下超募资金用途：2010年公司归还了银行贷款5500万元和补充流动资金4500万元，超募资金756万元收购无锡新能锂业60%股权。2011年公司再度用3000万补充流动资金，并用超募的650万元购得宗地号为ES04-1号的国有建设用地使用权；4月5日，公司用1.2亿建设年产1万吨锂盐的生产线项目，1500万用于与自然人合资成立锂离子电池公司。“我们买地也是用于建厂房，是主业投资并非从房地产方面考虑。”余小丽说。记者计算后发现，目前超募资金仍有6094万元。

　　6月9日，公司宣布用超募资金中的2040万元收购江苏优派新能源有限公司51%股权，而对于这次收购，上市公司给出了不低的溢价。优派新能源的账面净资产为2570.5万元，对应评估值为2595万元，溢价在55%左右，而该公司在2010年成立以来处于微利状态，在2011年的头4个月还亏损了90万元。不仅如此，在2010年末时公司的资产总额仅为832万元，但在审计的2011年4月30日，资产却猛增4倍到3278.6万元，净资产也由335万元大增8倍到2570.5万元，这是何故？

　　记者就此询问赣锋锂业，余小丽表示股权收购的事情以公告中的解释为准：优派新能源公司拥有生产锂电池三元正极材料前驱体的核心技术及其它锂电池正极材料技术，优派新能源生产的锂电池三元正极材料前驱体和赣锋锂业生产的电池级碳酸锂是锂电池正极材料的两种主要原料，公司通过此次收购控股，能介入锂电三元正极材料前驱体领域，与公司现有产品可形成互补和协同效应，符合公司上下游一体化的发展战略，也有利于形成新的利润增长点，同时有利于提高募集资金的使用效率。

　　而记者辗转联系到优派新能源的一名原销售经理宋磊，他告诉记者：“这家公司是去年成立的，原大股东之一是连云港优派科技冯旦阳，是朋友合伙成立的，公司成立的时间虽然不长，但锂电池产品销路很不错，在今年年初进行了增资，也一直想引入新的股东，曾经有三星、南通锂业等等公司过来参观，虽然冯总这次转让股权了，但也不是退出了，他的亲戚朋友很多人都在公司，手里有股份。”

　　后市研判

　　前期涨幅过高需防范风险

　　7月6日，赣锋锂业因股价异动早间停牌1小时，此后数日涨势稍减。7月8日，报收于35.08元，跌4.31%。

　　凯基证券一位不愿具名的分析师表示：“碳酸锂价格的上涨将带动相关公司业绩增长，但经过连续近一个星期的上涨，相关个股涨幅高达20%-28%，涨价对业绩的贡献已经完全反应，并且是过度反应，注意防范风险。”

　　在赣锋锂业的炒作中以游资为主，公开交易信息显示，7月1日至5日期间，中信建投证券重庆涪陵广场路、东吴证券苏州西北街、光大证券深圳金田路、广发证券苏州干将路、山西证券太原府西街和东吴证券吴江盛泽镇西环路营业部买入2603万元、2274万元、1490万元、1324万元、1063万元和984万元，同时分别卖出2778万元、1126万元、1594万元、812万元、976万元和1099万元，呈现短线快进快出格局。

　　长江证券发布的调研报告称，公司锂深加工产业链完整，实现了从基础锂化合物-金属锂-深加工锂化合物的纵深产业链的覆盖，是国内唯一实现规模化、全产品链供应金属锂、丁基锂和电池级碳酸锂等重要深加工锂产品的企业。

　　东北证券认为，赣锋锂业未来几年营业收入将保持快速增长，增长动力最主要来自于产量的增长，由于募集项目逐步投产，公司在未来3年内增长比较明确，预计公司未来3年的每股收益分别为：0.50元、0.72元和0.88元。