重生在北齐的小说:计算股票价值的5个方法

计算股票价值的5个方法

2008-12-24 22:03:24|  分类： 基本面 |  标签：无 |字号大中小 订阅

股票是虚拟资本的一种形式，它本身没有价值。从本质上讲，股票仅是一个拥有某一种所有权的凭证。股票所以能够有价，是因为股票的持有人，即股东，不但可以参加股东大会，对股份公司的经营决策施加影响，还享有参与分红与派息的权利，获得相应的经济利益。同理，凭借某一单位数量的股票，其持有人所能获得的经济收益越大，股票的价格相应的也就越高。
　　股票的价值可分为：面值、净值、清算价格、发行价及市价等五种。
　　1.面值
　　股票的面值，是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，它以元/股为单位，其作用是用来表明每一张股票所包含的资本数额。在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。
　　股票面值的作用之一是表明股票的认购者在股份公司的投资中所占的比例，作为确定股东权利的依据。如某上市公司的总股本为1，000，000元，则持有一股股票就表示在该公司占有的股份为1/1，000，000。第二个作用就是在首次发行股票时，将股票的面值作为发行定价的一个依据。一般来说，股票的发行价格都会高于其面值。当股票进入流通市场后，股票的面值就与股票的价格没有什么关系了。股民爱将股价炒到多高，它就有多高。
　　2.净值
　　股票的净值又称为帐面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。股份公司的帐面价值越高，则股东实际拥有的资产就越多。由于帐面价值是财务统计、计算的结果，数据较精确而且可信度很高，所以它是股票投资者评估和分析上市公司实力的的重要依据之一。股民应注意上市公司的这一数据。
　　3.股票的清算价格
　　股票的清算价格是指一旦股份公司破产或倒闭后进行清算时，每股股票所代表的实际价值。从理论上讲，股票的每股清算价格应与股票的帐面价值相一致，但企业在破产清算时，其财产价值是以实际的销售价格来计算的，而在进行财产处置时，其售价一般都会低于实际价值。所以股票的清算价格就会与股票的净值不相一致。股票的清算价格只是在股份公司因破产或其他原因丧失法人资格而进行清算时才被作为确定股票价格的依据，在股票的发行和流通过程中没有意义。
　　4.股票的发行价
　　当股票上市发行时，上市公司从公司自身利益以及确保股票上市成功等角度出发，对上市的股票不按面值发行，而制订一个较为合理的价格来发行，这个价格就称为股票的发行价。
　　5.股票的市价
　　股票的市价，是指股票在交易过程中交易双方达成的成交价，通常所指的股票价格就是指市价。股票的市价直接反映着股票市场的行情，是股民购买股票的依据。由于受众多因素的影响，股票的市价处于经常性的变化之中。股票价格是股票市场价值的集中体现，因此这一价格又称为股票行市。分析篇(3)　
　（3）相关行业变动因素的影响。
　　1）如果相关行业的产品是该行业产品的替代产品，那么若相关行业产品价格上涨，就会提高对该行业产品的市场需求，从而使市场销售量增加，公司盈利也因此提高，股价上升，反之则相反。
　　如2005年至2006年石油价格上升，对我国股市中新能源股票价格产生了非常有利的影响。
　　2）如果相关行业的产品与该行业生产的产品是互补关系，那么相关行业产品价格上升，对该行业的公司股票价格产生利空影响。
　　如1973年石油危机爆发后，美国消费者开始偏爱节油型汽车，对美国汽车制造业形成相当大的打击，其股价大幅度下跌。
　　3）如果相关行业的产品是该行业生产的投入品，那么相关行业产品价格上升，就会造成该行业生产成本增加，利润下降，使得股价出现下跌趋势；反之则相反。
　　如钢材价格上涨，就会使生产汽车的公司股票价格下跌。
　　4）社会习惯的改变。随着人们生活水平和受教育水平的提高，消费心理、消费习惯、文明程度和社会责任感会逐渐改变，这又会引起对某些商品的需求变化并进一步影响行业的兴衰。例如：在基本温饱解决以后，人们更注意生活的质量，没有污染的天然食品和纺织品备受人们青睐；在收入水平大幅提高后，汽车、旅游等就成了新的消费热点，与此有关的公司业绩会提高，股票也就具有一定的投资价值。
　　从行业类型进行分析
　　根据经济周期与行业发展的相互关系，可将行业分为增长型行业、周期型行业、防守型行业三种类型。
　　（1）增长型行业，是指发展速度经常快于平均发展速度的行业，较快的发展速度主要靠技术的进步、新产品的开发和优质服务取得。这类行业比较适宜参与投资，通常可以分享行业增长的利润，同时又不受经济周期的影响，在证券买卖的时机选择上也比较灵活。
　　（2）周期型行业，其特征是受经济周期影响很大。当经济繁荣时，这些行业会相应扩张；当经济衰退时，这些行业也随之收缩。如建筑材料、家用电器等耐用消费品及旅游业等。
　　（3）防守型行业，其特征是受经济周期的影响小。它们的产品往往是生活必需品或是必要的公共服务，公众对它们的产品有相对稳定的需求，因而行业中有代表性的公司盈利水平相对也较稳定。这些行业往往不因经济周期变化而出现大幅度变动，甚至在经济衰退时也能取得稳步发展，食品业、药品业、公用事业等就属于这一类行业。
　　在投资的过程中，要认清经济循环的不同表现和不同阶段，从而选择不同行业进行投资。当经济处于上升、繁荣阶段时，可选择周期型行业，以谋取丰厚的资本利得；当经济处于衰退阶段时，可选择防守型行业，以获得稳定的收益，并可减轻所承受的风险。
　　联动效应与板块分析
　　所谓板块，是指具有某种特征或概念的股票的集合，同一板块股票的价格有很强的联动效应，一种股票上升可带动一批同板块的股票走强，同样情况下一种股票走软会使一批同板块的股票下跌。
　　板块可以分为三大类：
　　（1）按照行业组成的板块，如：钢铁股、汽车股、医药股板块等。
　　（2）按照题材和概念组成的板块，如：循环经济板块、奥运板块、3G板块等。
　　（3）按地域组成的板块，如：浙江板块、江苏板块、福建板块、山东板块、四川板块等。
　　板块有大有小，可分可合，在一个大的板块中可以细分出多个小的板块，例如金融股板块可以分为银行股、信托股和券商股板块。板块还会在不断创新中产生出新的板块。一种股票一旦上市交易，其股票价格由上市公司质量、市场状况、所属板块等因素而确定了变动的区间后，往往随板块的变动而一起变化。当上市公司出现资产重组以及兼并的情况时，股票的性质就会发生变化，往往会从一个板块转入另一个板块。
　　新板块的产生与形势、政策和政治等因素的发展变化有直接关系。例如中国申奥成功产生的奥运概念板块，人民币升值产生了升值受益板块等。
　　一种股票可以属于多个板块。例如：深发展既属于深圳板块又属于金融板块。
　　根据板块投资的时候要注意龙头股的动向，可以直接参与买进龙头股，也可以根据板块联动效应判断同板块其他股票的投资机会。〖〗
　　公司分析的第一要领公司财务报表分析的第一要领：区别对待
　　不同行业需区别对待
　　分析公司处于什么行业，不同行业的公司发展前景是不同的；由于各种行业的增长速度是不同的，对不同行业需要区别对待。此外还要关注公司在本行业中的地位，处于龙头地位的企业，抗风险能力更强，产品具有规模和垄断优势，效益较好，投资价值更大。
　　不同地域需区别对待
　　分析公司的地理位置及经济发展状况。有的地区会由于政策作用而产生强势上涨的地域板块，如以前的浦东板块和现在的滨海板块。
　　不同概念需区别对待
　　概念会形成市场热点，并有效聚拢市场人气和资金，对相关股票能够产生明显刺激作用。
　　不同涨幅需区别对待
　　围绕业绩推动价格的市场行为早在年报公布之前就已经进行，而等业绩公布时往往是行情的终结，因为以往的价格上涨已经充分反映了基本面的变化。
　　对业绩增长的股票可以大致分为两大类，一类是长期以来处于不断上涨的股票，这些个股在公布业绩后陷入调整的可能性是非常大的；而另一类则是公布年报业绩预告后，价格出现积极反应的个股，这些股票大部分由于以往涨幅不大，后市仍有一定的上涨空间和机会。
　　不同业绩增长需区别对待
　　上市公司业绩增长的原因是多方面的，有的靠自身的努力经营，有的则借助外力，所以对业绩增长要有深入和实质性的认识，对业绩增长是否有持续性要有充分认识，如果仅仅依靠偶然因素带来的增长将难以持续。
　　不同分配方案需区别对待
　　影响股票价格走势的因素有很多，其中上市公司的分配方案也非常重要，是否有大比例的转送股对未来一段时间内的价格运行有直接影响。有大比例送股和转增的股票往往会受到资金的长期关注，甚至在除权后走出填权行情，相对而言那些没有分配的股票往往表现较弱。〖〗
　　形态分析的第一要领形态分析的第一要领：
　　理解趋势的运行，并且遵循趋势的发展形态分析属于历史悠久的分析工具，其测市的效能是显而易见的。形态分析，是以K线图分析股票的走势，而K线图就是一种包含时间及价位的图表：横轴代表时间，纵轴则代表价位。
　　价格形态的形成与类型
　　1价格形态的形成
　　在了解价格形态前，投资者首先要理解趋势的运动概念。千万不要以为绝大部分趋势的变化突如其来，事实上，趋势在发生重要变异之前，通常需要一段酝酿的时间。问题就在于，这种酝酿时期并不总意味着趋势将要逆转，有时候，这只是既存趋势的休整，随后将按照原有的趋势运行。
　　研究这种酝酿时期及其预测性意义就是价格形态所要解决的问题。那么，什么是价格形态呢？价格形态是股价走势图上的特定图形，它们具有研判趋势的价值。我们可以把它们分门别类。
　　2价格形态的分类
　　（1）价格形态有两种最主要的分类：反转型形态和持续型形态。反转型形态名副其实，意味着趋势正在发生重要反转；相反，持续型形态显示市场很可能仅仅是暂时作一段时间的休整，把近期的超买或超卖状况调整一番，过后，现存趋势仍将继续发展。关键是，必须在形态形成的过程中尽早判别出其所属类型。
　　最常用的主要反转形态：头肩形、三重顶（底）、双重顶（底）、V字顶（底）以及圆形（盆形）顶（底）等形态。我们将考察价格本身的变化过程，及其变化在图表上的显示，还有判别它们的方法。然后，我们还要研究另外两方面重要因素：交易量形态和量度涨跌幅度分析篇(4)　
   　交易量在所有价格形态中，都起到了重要的验证作用。在形势不明时，研究交易量形态，是判断当前价格形态是否可靠的决定性办法。
　　绝大多数价格形态各有其具体的测算技术，可以确定出最小价格目标。虽然这些目标仅仅是对下一步市场运动的大致估算，但仍有助于投资者确定其风险收益比。
　　（2）形态的另一个大类是持续型形态。包括三角形、旗形和三角旗形、楔形以及矩形。
　　这类形态通常反映出现行趋势正处于休整状态，而不是趋势的反转，因此，通常被归纳为中等的或次要的形态，算不上主要形态。
　　反转形态所共有的基本特点
　　（1）在市场上事先确有趋势存在，是所有反转形态存在的前提。
　　（2）现行趋势即将反转的第一个信号，经常是重要的趋势线被突破。
　　（3）形态的规模越大，则随之而来的市场动作也越大。
　　（4）顶部形态所经历的时间通常短于底部形态，但其波动性较强。
　　（5）底部形态的价格范围通常较小，但其酝酿时间较长。
　　（6）交易量在验证向上突破信号的可靠性方面，更具参考价值。
　　持续形态与反转形态的差异
　　（1）这类形态通常表示，图表上的横向价格伸展仅仅是当前趋势的暂时休止，下一步的市场运动将与事前趋势的原方向一致。
　　（2）另一个差别是它们的持续时间不同。反转形态的发展过程通常花费更长的时间，并且它也构成了主要的趋势变化。相反，持续形态通常为时较短，在更多的情况下，明显属于短暂形态或中等形态的类别。
　　必须关注颈线
　　在实际操作过程中，准确判断颈线位是操盘成功的关键所在。
　　何谓颈线？股价波动进入盘局时，会出现各种不同形态，费时较久的则有头肩形态，诸如头肩顶、头肩底、复合头肩顶、复合头肩底。将形态用简单图形表示，便可看出颈线何在？它是确定后市价格形态进一步发展以及测算最小价格目标的要点。
　　应用形态理论还应该注意的其他问题
　　（1）形态的大小、周期的不同，可能会产生不同的效果；
　　（2）形态产生时的量能变化状况将会影响到形态的未来发展；
　　（3）进行实际操作时，形态理论往往会发挥出惊人的研判效果，对于一些短期形态，要求等待形态完全明朗后才行动；对于长期形态，则可以在形态即将完成时实施操作。
　　指标分析的第一要领指标分析的第一要领：
　　运用技术指标，不在于多，而在于精技术分析是投资者入市交易的最主要分析工具，所有影响市场的因素最终必将反映到市场的价位波动之上，并形成一定的图形和数据。通过对这些图形和数据进行分析，将有助于投资者更加迅速和准确地发现市场机会。
　　技术指标不仅仅应用于股市中，在其他所有的经济、社会、文化等领域中都得到应用，大到国民经济的发展，小到企业的经营和个人的理财投资等，几乎都离不开技术指标的分析。
　　技术指标的种类有很多，但是大多数技术指标的原理和基本算法是相通的，很多复杂的技术指标是通过对股市核心的技术指标进行改变参数、附加条件和组合等来建造的，掌握了最根本的核心技术指标，就能够了解其他绝大多数指标的内涵。
　　学习运用技术指标的关键不在于多，而在于精，因为一个人的精力是有限的，股市行情却是瞬息万变的。投资者不需要用很多的技术指标分析行情，重要的是用那些市场适应性最强的核心技术指标。
　　在自己最熟悉的市场环境中，运用自己最熟悉的核心技术指标，投资最熟悉的股票，将是取得稳定收益的捷径。
　　很多投资者担心：那些股市中最根本的核心指标已经在市场中长期存在，并被广泛应用，是否会被主力资金利用，成为“骗线”的手段。
　　其实，这种担心是没有必要的。首先，这些指标能够在市场中长期生存，已经证明了其旺盛的生命力；其次，经过长期的发展，这些核心技术指标的应用技巧已经得到了大幅扩展，并且形成了系统化的技术分析原理与技巧。在这种系统分析的作用下，主力资金的动向将无所遁形。
　　同时，这也提醒了投资者，在学习技术指标的时候，不能简单了解各种技术指标的简单法则。而是要在充分理解核心指标的基本原理及其一般应用法则的基础上，对最重要的十大指标的深层实用技术作进一步分析，掌握技术分析的精髓，并在实际操作中逐步巩固和完善，将技术理论转化为实际的盈利策略。〖〗
　　K线分析的第一要领K线分析的第一要领：透过现象看本质
　　为了更加准确地研判行情，投资者在对单根K线分析的时候不仅要重视K线的四个价位，还要观察其是如何形成的过程。例如：同样一根中阳线，盘中呈现稳步推高的中阳线和尾盘瞬间拉高的中阳线虽然外表一样，但是其技术含义是不同的。
　　另外，K线理论的影线分上影线和下影线两种，一般情况上影线长，表示阻力大；下影线长，表示支撑力度大。不过由于市场内的大资金可以调控个股价位，影线偶尔也会被大资金用作骗线，上影线长的个股并不一定有多大抛压，而下影线长的个股并不一定有多大支撑，也就是说见到个股拉出长上影线或长下影线，就立即抛股和买入并不一定正确。
　　以下影线为例，如果下影线是由于盘中快跌吸引了大量资金的介入，从而推动股价恢复上涨的，则表示下档支撑强；可如果盘中出现全天慢跌，直至尾盘才被突然拉高，这说明主力资金仅仅是为了维持强支撑的假象，后市该股仍然有进一步下跌的趋势。
　以上影线为例，有些主力拉升股票时，操作谨慎，在欲创新高或股价行进到前期高点时，均要试盘，用上影线试探上方抛压。如果上影线长，但成交量未放大，股价始终在一个区域内收带上影线的K线，这多是主力试盘，如果在试盘后该股放量上扬，则可安心持股，如果转入下跌，则证明庄家试出上方确有抛压，此时可跟庄抛股，一般在更低位可以接回。还有在一些刚刚启动不久的个股上，有些主力为了洗盘、震仓，往往用上影线吓出不坚定持仓者，吓退欲跟庄者。因此，并非所有的上影线都是抛出的信号。
　　因此，投资者要注意K线的形成过程。由于市场运行中有各种不确定因素，Ｋ线的形成过程就不得不重视，而观察的要点大致有以下几个方面：
　　（1）股价是先涨后跌还是先跌后涨，这对次日开盘乃至全日都可能产生较大影响；
　　（2）应排除早盘和尾盘的人为因素，如大幅高（低）开或收；
　　（3）比较K线涨跌的时间、力度或角度；
　　（4）观察与K线配合的成交量，过强的走势不但不能延续，而且通常预示中短期的重要转折即将出现。
　　综上所述，投资者在运用K线理论时，不仅要看K线形成的结果，还要看盘中股价的形成过程；不仅要看K线的四个价格，还要看成交量的配合情况以及均线系统的变化；不仅要看单日K线，还要看K线组合。这样才能得到更加全面准确的分析结果。
　　均线分析的第一要领均线分析的第一要领：
　　遵循股市中强者愈强、
　　弱者愈弱的法则，选择强势上涨的股票对移动平均线进行分析是选出强势股的重要方法，一般平均线采样数有5天，10天，20天和30天等，甚至有长期平均线取样时间长达125天和250天。投资者可以通过分析平均线的走势以及平均线与K线之间的关系来决定买卖的时机，或是判断大势的方向。
　　每天交易中的大多数细小的波动仅仅是一个重要趋势的小插曲，如果过分看重这些小波动，反而容易忽略主要的趋势。因此，分析股价走势应有更广阔的眼光。采用平均线的方式，着眼于价格变动的大趋势。对均线系统进行分析时，重点要掌握以下四大分析方法：分析篇(5)
　　均线系统的运动方向与角度
　　平均线系统本身已经反映了股价目前的运动趋势，可以说，平均线就是股价目前运动的趋
势线。当平均线向上运动时，反映股价总的趋势是向上的，相反，当平均线向下倾斜的时候，
说明股价正在一个下跌的趋势当中。
　　平均线运行的角度反映了这个趋势的强弱程度。越是陡峭的平均线反映出股价运动趋势越
是强烈。然而，平均线的运行角度是在不断变化的，这就反映出股价运动的趋势蕴含着变化的
契机。因此，分析平均线系统首先就是看它运动的方向和角度，从而判断目前股价运动的大趋
势及这个趋势的强弱程度。
　　均线之间的排列关系
　　投资者要观察不同期限的平均线的运动情况之间的关系。简单地说，就是观察短期、中期
和长期均线之间的排列关系。这种排列常被分为多头排列、空头排列、整理排列和交叉排列四
种。
　　（1）多头排列。均线系统在股价的下方，按股价的高低顺序分别为短期均线、中期均线
、长期均线，这样的排列形态称为多头排列。这种排列揭示出股价正处于一个强烈的多头趋势
之中，这种趋势还会保持一段时间。
　　（2）空头排列。均线系统在股价的上方，按股价的高低顺序分别为长期均线、中期均线
、短期均线，这样的排列形态称为空头排列，这种排列说明股价正处于一个下降趋势之中。
　　（3）整理排列。短期、中期、长期均线都呈水平运动状态，且相互纠缠在一起，相距非
常之近，这种排列说明股价的运动暂时失去方向，等待市场决定突破方向。
　　（4）交叉排列。当短期均线向上穿越长期均线时，表明价格趋势将会走好；当短期均线
向下穿越长期均线时，表明价格趋势将会走弱。
　　股价处于均线系统中的位置
　　投资者还要看目前的股价处于均线系统中的什么位置。
　　一般来讲，股价在均线系统之上是强势信号，股价在均线系统之下是弱势信号。如果股价
与均线系统非常接近，且股价的波动幅度很小，那么面临的将是一个突破，以决定后市的方向
。
　　股价与均线系统的偏离程度
　　股价与平均线偏离的程度也是很有用的一个指标，由于平均线实质上反映的是一段时间以
来的平均持股成本，因此股价与平均线的偏离程度可以反映出市场上获利或套牢的投资者情况
。
　　这个指标称为乖离率，其主要的功能是通过测算价格在波动过程中与移动平均线的偏移百
分比，从而得出股价在剧烈波动时因偏离平均成本太远而可能造成的回档或反弹以及价格在正
常波动范围内移动而继续原趋势的可信程度。
　　一般来讲，当股价偏离短期均线10%以上之后，即10日乖离率超过10%时，股价有向短期均
线靠拢的要求，以消化短期获利的压力或空头回补的压力。而中期乖离率超过30%以后，中级
趋势必须修整，才有进一步发展的动力。〖〗
　　切线分析的第一要领切线分析的第一要领：重视股价运行的本质趋势
　　目前在绝大多数股票分析软件中都有画线功能，通过在走势图上画线来了解行情发展趋势
和个股买卖时机。这种方法被称为“切线分析”
　　相比其他分析方法，切线更加注重行情的时间与空间因素，而没有注意上市公司的基本面
情况，在这方面切线理论是不能代替基本面分析的。事实上，切线分析主要用于对操作时机的
把握。投资者都知道选时的重要性，一只好的股票，如果买进的时机不对，则有可能导致投资
亏损；而一只不好的股票，如果买对了时机，则有可能获取丰厚的利润。从一定意义上说，股
票的好坏是相对的概念，而选择正确的介入时机是盈利的捷径。而切线分析恰恰解决了选时和
判势的问题。
　　当然，切线并非仅仅是画线那么简单，切线技术涉及到趋势理论、周期理论、波浪理论、
黄金分割理论、江恩理论、形态理论等。正确地画线是建立在扎实的理论基础和先进的投资理
念上的。
　　切线的定义
　　切线理论所揭示的股价未来趋势往往是相当有效的，所谓切线，一般是指股价较为明显的
高点与高点、低点与低点之间的连线，这根连线一般构成股价上涨的压力线或股价下跌的支撑
线。一组上升或下降的平行线将股价包含在其中，则构成股价的上升或下降轨道线。另外，百
分线、黄金分割线、江恩角度线和速度线也属于切线。
　　切线的种类
　　切线的种类有很多，包括黄金分割线、百分比线、趋势线、支撑线和阻力线、修正趋势线
、轨道线、速度线、扇形线、甘氏线（江恩角度线）、江恩箱、线性回归、线性回归带、回归
通道、标准差通道、等周期线、自由周期、费波纳契周期线、费波纳契时间周期线、对称线、
时间尺、量度目标、安德鲁音叉线、波浪线、形态线、解消点（神秘黑洞）、对称角度线、转
折尺、周期尺、幅度尺、自由比例等。
　　切线的作用
　　切线对于研判大盘和个股的运行趋势相当有效。股市投资中只有“顺势而为”，才有可能
立足于不败之地。实际上各种趋势分析方法，例如支撑和阻力、趋势线、通道、黄金分割率、
速度线、江恩角度线等切线理论，阐述的都是如何更好地去把握市场趋势。
　　切线理论包含了极其重要的技术意义，它通过线条的方式说明股价运行过程中时间和空间
、角度和间距、平衡和倾斜、反转和延续等技术内涵。
　　在历史发展的各个时期，只有顺应时代的潮流，改变不正确的观念，才能兴旺发达。相反
，逆历史潮流而动，抱残守旧，不放弃旧的错误观念，终将难逃失败的命运。
　　证券市场也有顺应潮流的问题。要“顺势而为”，不要“逆势而动”，这已经成为被广泛
接受的投资证券市场的准则。
　　要准确地把握形势，了解大势的发展方向，是上升还是下降，是暂时上升不久就会下降，
还是趋势已经发生了逆转将产生一波中级行情，做到这一点是有难度的。大势的发展变动不是
简单地上升下降，由于各种原因，在上升和下降的过程中一定要经历许多曲折。也就是说，上
升的趋势中会有下降，下降的趋势中含有上升。这就给投资者在进行判断时造成很大的麻烦，
往往容易在是暂时反弹或回档，还是彻底转势这个问题上出现失误。
　　投资者应该学会从总的趋势的认识着手，应用切线方法，可帮助投资者提高判断大势和把
握个股的买卖时机的能力选股篇(1)
　　从政策面分析选股的第一要领从政策面选股的第一要领：把握住新政策的导向
　　把握住政策的导向，就能抓住市场的机会。历史上“5·19”行情、“6·24”行情都是在政策推动下产生的，而板块和个股的投资机会也蕴涵在新政策之中，从政策面寻找最佳投资机会也就成为我国证券市场中比较独特的选股思路。
　　例如：在2006年的市场行情中，有一个板块异军突起，这个板块就是滨海新区建设板块。这个板块究竟凭借何种利好能够领先大涨呢？
　　简单而言，滨海板块的崛起受益于政策扶植引发的市场机会。
　　2006全国“两会”期间，温总理的政府工作报告和《“十一五”规划纲要》都明确指出，推进天津滨海新区开发开放，带动区域经济发展。这标志着滨海新区开发开放从此进入了一个新的发展阶段。
　　据测算，“十一五”期间将投入5 000亿元开发天津滨海新区。天津市已经确定滨海新区的功能定位为：立足天津、依托京冀、服务环渤海、辐射“三北”、面向东北亚，努力建设成为高水平的现代制造和研发转化基地、北方国际航运中心和国际物流中心、宜居的生态城区。这意味着滨海新区将是连接东北、中西部地区的重要枢纽。
　　天津滨海新区有可能成为继深圳、上海浦东之后又一个中国重要的经济快速增长区域，战略意义较大。长三角有浦东开发区，珠三角有深圳特区，现在环渤海终于有了滨海新区，这标志着从国家层面推动京津冀地区的开发开放迈出了实质性的步伐。同时，滨海开发也将带动东北三省和中西部地区，未来发展潜力巨大。
　　国家的政策扶植和独特的战略地位使得该板块具备了较好的中线投资价值，正是由于政策面的重大机遇才终于导致滨海板块大爆发，机构介入使得板块行情向纵深发展，个股也出现了较大涨幅，如：天津港在2006年至2007年间，股价上涨了6倍多（见图3—1）。
　　图3—1除了国家政策对于股价有重要影响以外，地方政策的扶持力度也不容忽视。例如：ST东北电的强劲走势得益于其奇迹般的起死回生。1999年至2001年之间，该公司连续三年亏损，并因此而被暂停交易。同时，由于4 000万美元境外欠款，又遭到以香港中芝兴业财务公司代表的银团起诉，面临H股的“清盘”危机。
　　但是，在地方政府的鼎力支持下，公司在短短的半年时间里不仅扭亏为盈，而且一举解决了长期困扰的债务纠纷，并于10月成功地实现了复牌上市，股价也因而出现了大幅涨升。（见图3-2）。
　　图3-2值得注意的是：在重大利好出台时，成交量是重要的分析对象，有些投资者误认为成交放得越大越好，但事实并非如此。观察成交放大不能在意一、两天的短期突然放量，而要观察大盘是否具有持续放大的能力。如果成交属于温和放大，量能并没有过度消耗，后市大盘将仍具有继续上攻潜力。
　　如果成交量过分放大，则说明投资大众一致看好后市而纷纷买入，反而容易使大盘快速见顶。衡量成交量是否过分放大，没有统一的依据。当成交量过大时，投资者要注意大盘见顶风险。但是，随着股市将来的不断扩容，具体的参考标准也要作相应的调整。
　　当利好消息出台时，投资者比较希望股市出现急速涨升行情，而不喜欢一波三折的强势上升行情，对于强势行情中出现的每一次调整都非常担心。其实，这种调整恰恰有利于行情的走好。相反，那种一帆风顺式的直线上涨反而不利于行情的持续走高。因为只有在反复震荡洗盘的走高行情中，主力才能得以充分建仓，才更有利于行情向纵深发展。不仅大盘，个股也是如此，投资者对于直线上升，涨幅过大的个股可以适当高抛低吸或获利了结。
　　利好消息出来后，股市出现震荡将是不可避免的。而这段时间恰恰是投资者调整持股结构、优化投资组合的最有利时机。有些投资者因为利好没有具体明朗化，所以，对后市行情发展仍不抱乐观态度，实际上根据强势行情的市场环境特征而言，消息面越是延迟明朗化，越有利于行情的持续发展。
　　具体的操作选股方面，当市场出台利好政策时，仓位较轻、甚至是空仓的投资者要及时买入，在具体选择品种方面，不要过分在意个股的绝对涨幅，而要重视个股的中长线投资潜力。对于一些价值发掘较充分，已经从价值投资领域进入价值投机领域的蓝筹股不要盲目追涨，以免被高位套牢。投资者可以仔细分析年报，对于确实具有高成长性，并有进一步涨升空间的个股，即使其涨幅较大，也可以坚决买入，中线持有。
　　半仓持股的投资者应该适应市场的发展，逐渐增加仓位。
　　满仓或重仓持股的投资者要乘大盘短线震荡的机会，调整持股方向。如果手中持有的个股不符合当前市场行情发展的主流热点，在股市处于上升阶段时，往往是“只赚指数不赚钱”。这类投资者应该把握短线震荡的机会，调整持股方向。
　　值得注意的是：调整持股方向，并不意味着一定要追涨市场中一些炙手可热的价值高估蓝筹股，关键是要选择符合当时市场潮流的主流热点类个股。

      从行业分析中选股的
　　第一要领从行业分析选股的第一要领：把握行业的成长空间
　　中国证券市场逐渐成熟与规范最突出的特征是崇尚价值投资。而且价值投资理念已经越来越成熟，已经不是当初那种看看每股收益那么简单了。事实上，价值投资并不一定意味着钢铁、石化、有色金属等低市盈率的个股会得到资金关注，而是指的那些行业空间有望持续拓展的个股。
　　虽然对于价值投资有着各种各样的观点，但最终要落实到成长性这一要点上。不断拓展增量空间的行业往往容易出现爆发性增长的企业，由此可见，行业空间往往决定着一个企业的成长空间。至少可以讲，行业的成长空间是一个企业成长性有多大的决定性因素。
　　行业空间拓展的形式
　　从企业发展的路径来看，行业空间的拓展有多种形式，但主要有两类：
　　（1）行业发展到一定程度自发形成的拓展空间能力。
　　例如：2002年的汽车行业就是居民消费能力积累到一定程度而引发的市场需求的爆发性增长，最终造就了当年的长安汽车、上海汽车、一汽夏利等牛股，引申出来就是消费升级概念。这也是基金等机构投资者特别强调消费升级的原因，因为只有消费升级，才能不断拓展行业的发展空间，才能产生更多的潜力股。
　　（2）产业政策引导型。
　　包括政府投资主导下的行业增长以及由此产业链延伸出来的行业。例如：水泥、钢铁等在2002年下半年至2004年初的行业景气。也包括产业政策的导向引导出的行业拓展空间的潜力，例如：近来国家能源政策向水电、核电等方向倾斜，尤其是核电目前的产业政策导向一改前期的“适度发展”而到“积极发展”。这也就意味着在2020年之前，我国核电设备的市场空间将扩展至1 695亿元的市场份额，这也是市场对核电产业上市公司予以重点关注的主要原因。
　　由此可以得出结论，寻找空间不断拓展的行业，然后再从此行业中寻找具有核心竞争优势的企业，是挖掘潜力个股的一种非常重要的投资技巧。
　　重点关注的个股
　　投资者可以重点关注一下两类行业空间不断拓展的个股。
　　（1）新兴行业。
　　在目前来看，可以不断拓展空间的新兴行业主要有软件外包产业、航天产业。前者是因为国际软件外包业务正处在不断膨胀的过程中，目前我国软件外包业务正以每年50%的速度增长，而且在世界范围内，软件外包业务也以每年20%的速度增长，例如：中国软件、东软股份等软件股，投资者可以关注。后者则是因为航天产业受到军事、民用等产业需求的推动而不断拓展，中国卫星、航天电器、火箭股份等个股的订单以及未来的增长空间也为市场充分重视，值得关注。另外对太阳能等新兴产业个股也可予以关注。
选股篇(2)　　
       产业政策导向力度不断提升的行业
　　这主要包括铁路、电网、煤矿、核电、水电等投资力度不断提升从而拓展了各行业内专用设备的行业空间。
　　在这些行业中淘金的同时，还要注意行业内的变化，例如说电网投资的重点可能在于高压、超高压的输变电线路，由此就意味着输变电的行业内只有高压、超高压的上市公司能够获得增长的空间。
　　值得注意的是，行业空间的变化也隐含着个股产品的变化。行业空间可能变化不大，但由于行业内的产业结构调整等因素，往往行业内的部分产品出现了空间不断拓展的现象。
　　例如：农药产业，前景是非常一般的，因为全球的农药行业增长率不超过5%，且农药龙头企业已瓜分了市场份额，很难产生成长性企业；但由于近两年来高效低毒农药取代低效高毒农药，从而赋予了部分公司的主导产品较大的成长空间。
　　类似的还有有色金属行业，整个有色金属随着行业景气萎缩而出现了行业空间同步萎缩的现象，但锂行业由于产业需求的扩展而出现行业空间不断拓展的趋势，这些都是值得投资者重视的行业空间因素。
       从公司业绩中选股的
　　第一要领从公司业绩选股的第一要领：投资预增股
　　对于业绩增长股票的投资，不能等到业绩完全公布之后再进行，因为那时的股价已经大幅涨高了。所以，对业绩增长股的投资在业绩预告阶段就要开始进行了。
　　对于预增股需要注意以下一些投资技巧：
　　看净利润增长情况
　　相对而言，增长幅度越大的股票，其市场机会也相应越大。但这里需要注意一种例外的情况：有些个股的业绩原本较差，其业绩增长基数很低，每股收益只不过略微增加些微利，就可以使业绩大幅翻番。
　　例如：有些上市公司虽然也预增了，增长50%甚至是100%，但是如果前一年的基数只有每股0.01元，增长50%不过是每股收益0.015元，增加100%只不过是每股收益0.02元，对上市公司基本面没有多大益处，可以忽略不计。
　　这种预增并不能真正有效改善公司的经营局面，也难以使个股摆脱绩差股的概念。这类绩差型预增股缺乏长线投资价值，只能在短时间内刺激股价出现快速冲高，短线高手可以在其业绩公布前后进行快速投机操作。
　　了解业绩的实际增长状况和增长原因
　　稳健型投资者不仅要观察预增股的业绩增长幅度，还要了解业绩的实际增长状况和增长原因。注意分析上市公司是否有新的利润增长点形成、是否有新的投资项目投产、是否有真正能取得实质性收益的收购或该公司是否遇到有利于公司发展的一系列情况。
　　业绩的增长对于股价的提高有一定的帮助，但是两者之间并非完全关联，股价的走势还要取决于多种因素的影响。从以往公布财务报表期间的个股表现情况分析，可以发现大部分预增股的走势是强于市场整体走势的，但是，也有少部分预增股却在公布良好业绩之后出现持续性下跌行情。这表明预增股同样存在风险，即使业绩出现大幅增长，也不能表示股价一定也会大幅增长，投资者必须放弃仅仅根据业绩选股的单一思维，而是要在参考市场因素的情况下选择预增股。
　　注意技术面分析
　　投资预增股还要注意技术面分析，对于技术面见顶迹象明显的预增股还要以回避为主。投资者可以重点选择经过充分蓄势调整，底部形态扎实，处于刚刚启动阶段的预增股。
　　图3-3计算市盈率
　　投资预增股还要计算市盈率，如江淮汽车在2003年三季度季报中显示业绩大增50%，而2002年每股收益为0.58元，那么2003年的每股收益至少在0.87元以上，而当时的股价也不过只有13元左右，那么市盈率只有14倍左右，极具投资价值。该股从2003年末启动上涨行情，到2004年公布年报期间时，股价已经上涨近一倍（见图3-3）。
　　预增股中也并非遍地都是黄金，可能存在一些陷阱，因此在操作过程中，在关注机会的同时也要防范风险。
　　对于在业绩公布之前股价已经出现大幅增长的，投资者不能一味盲目追高，因为有部分预增型公司的股票已经得到了市场的过热炒作，股价比较偏高，这时候投资者再追涨，市场机会相对偏小而风险偏大。
       从企业成长性选股的
　　第一要领从企业成长性选股的第一要领：研究公司经营战略
　　从投资者的角度看，股市的吸引力在于财富效应的预期，关键是上市公司的持续盈利能力。因为买股票就是买对上市公司的预期和成长性，所以，上市公司必须真正对股东负责，建立完善的公司治理结构和诚信体系，保持可持续的成长性。基础夯实了，自然能使上市公司具有吸引力，进而吸引各类资金的介入，推动股价的走高。
　　公司经营战略的特征
　　公司经营战略是企业面对激烈的变化与严峻挑战的环境，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。它是企业战略思想的集中体现，是企业经营范围的科学合理规定，同时又是制定规划的基础。
　　经营战略是在符合和保证实现企业使命的条件下，在充分利用环境中存在的各种机会和创造新机会的基础上，确定企业同环境的关系，规定企业从事的经营范围、成长方向和竞争对策，合理地调整企业结构和分配企业的全部资源。
　　经营战略具有全局性、长远性和纲领性的特征，它从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其实现方式。
　　公司经营战略的评价
　　由于经营战略决策直接牵涉到企业的未来发展，其决策对象是复杂的，所面对的问题常常是突发性的、难以预料的。因此，对公司经营战略的评价有一定困难，难以标准化。一般可以从以下几方面进行：
　　（1）通过公开传媒资料、调查走访等途径了解公司的经营战略，特别是注意公司是否有明确、统一的经营战略。
　　（2）考察和评估公司高级管理层的稳定性及其对公司经营战略的可能影响。
　　（3）公司的投资项目、财力资源、研究创新、人力资源等是否适应公司经营战略的方向和要求。
　　（4）在公司所处行业市场结构分析的基础上，进一步分析公司的竞争地位，是行业领先者、挑战者，还是追随者，公司与之相对应的经营战略是否合适。
　　（5）结合公司产品所处的生命周期，分析和评估公司的产品策略是专业化还是多元化。
　　（6）分析和评估公司的竞争战略是成本领先、别具一格，还是集中突出某一方面。
       从公开信息中选股的
　　第一要领从公开信息中选股的第一要领：
　　分析公开信息的时效性公开信息的范围比较广，不仅仅指年报、中报和季报，还指上市公司公开的和各种媒体披露的所有信息。除了财务报表以外，还有很多上市公司的公开信息将透露出重要的信息。
　　一般年报和中报中的财务信息往往能提示中长线的机会，而某些题材类的信息往往只能提供短线机会，投资者需要分辨其中的差别。
　　以中报为例：每年的7~8月期间都是半年报集中披露的时间，在此前后，市场会围绕上市公司的半年报业绩变化挖掘题材、寻找热点，培养黑马和展开行情。这期间，投资者要掌握正确的半年报投资策略，才能很好地把握其中的投资机会。
　　总的来说，半年报公布期间很难见到整体性的市场行情，但个股的强势行情却会此起彼伏，因此，半年报期间的投资思路一定要遵循“轻大盘、重个股”的原则。
　　（1）对于半年报披露的选股重点是两方面：一是业绩，二是题材。
　　业绩方面，半年报披露期间，投资者常常以上市公司的每股收益作为评价个股优劣的标准，这是比较片面的，因为每股收益的多少只是衡量公司业绩的一个方面，除此之外，还要参考其他多项指标，其中包括市盈率、净资产收益率、现金流量等。要分析公司的利润构成，识别上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入，还是来自于偶然性收入，除了看这些静态的数据之外，还要采用动态的比较分析方法，不仅要和上市公司以前的年报、半年报、季报进行对比分析，也要和同行业的上市公司进行对比分析，这样才能挖掘真正有价值的投资亮点选股篇(3)　
  　2）题材方面，投资者要重视上市公司的股本扩张题材、并购和重组等题材。半年报期间，有部分公司将实施高比例送转股，因为高比例送转股可以降低上市公司的股价，打开个股的炒作空间，所以这类个股中常常会诞生超级黑马。如：南京中达、北方国际，在半年报公布高比例送转股预案前后，股价大幅度上升。
　　（2）在分析上市公司是否有潜在股本扩张能力时，有四种衡量标准：
　　1）上市公司股本小。总股本一般小于15 000万股，流通股本一般小于6 000万股。
　　2）公司上市时间不长。一般是上市时间不足两年，尚未实施二次融资的上市公司。
　　3）上一会计年度未进行过高比例送转的上市公司。
　　4）有充足的资本公积金和滚存的未分配利润，这是实施高送转方案的物质基础。
　　对于个股的投资操作，在时间段上应该选择半年报公布的早期和中期，而在进入披露的最后阶段时则应该减少仓位，以卖出为主。因为业绩较好的公司往往更愿意早公布其半年报，而业绩较差的往往在后期比较集中，从而对市场行情产生拖累作用。
　　此外，对不同行业的股票也要区别对待，对于一些周期性行业股票的投资要尽量慎重些，以防范行业景气度下降的风险。
       从投资项目中选股的第一要领从投资项目中选股的第一要领：
　　寻找新的利润增长点这是一种比较实用的投资理念及盈利模式。投资者要想从市场中找出最具有潜力的项目及股票，必须加强项目所处行业、项目本身盈利前景、项目生产周期等行业及公司基本面的分析。在分析及投资过程中，还应注意：
　　（1）投资者认同度决定投资项目想像力。
　　（2）市场热点左右股价走势。
　　贴近市场是“项目投资”成功的关键因素之一。在很多时候，投资者是否认同投资项目比其真实盈利前景更加重要，而投资项目是否与市场热点相符，也将对股价产生重大影响。
　　例如，2003年上半年的汽车投资项目最具市场号召力，而2004年则以电子元器件项目最能激发投资者追涨热情。在投资过程中，投资者应优先选择那些贴近市场热点的投资项目进行跟踪分析，特别是对那些还不能产生利润，基本靠市场想像力支撑的项目更应跟踪分析。
　　（3）项目取得突破性进展或正式产生利润为“项目投资”最佳的介入时机。
　　一个项目从投入到产出利润需要一定时间，特别是电力、钢铁、石化等传统产业具有比较长的项目建设周期。在正式产生利润之前，市场信心更多地来自对未来的良好预期，这种预期具有很大的不确定性，随之而来的可能是股价的大起大落甚至低迷。因此，在投资项目取得突破性进展时，才是短线最佳介入时机。
　　投资项目常常是轻描淡写的信息公告，更多时候表现出来的是中性特征，不仔细研究则无法分清究竟是利好还是利空。这需要读懂其深层次的含义，因为这些个股有可能成为未来的牛股。
　　例如：南京高科（600064），当初名为南京新港。该公司曾经披露：
　　1）投资3 860万元修建山南二期道路工程。山南二期道路工程总长约为8 000米，预计工程利润830万元。
　　2）投资3 000万元建设纬一路东进道路。道路全长约2 600米，预计工程利润650万元。
　　3）投资2 000万元建设光新公路二期工程，预计工程利润758万元。
　　对这些公开信息，一般投资者可能一看了之。而这些公开信息中的数据显示了修一公里路可赚300万元左右，而对修一公里路可赚300万元的企业有什么理由不值得介入？当时该股的流通盘只有5 000万股，价位不高。且该股身兼多重概念，市政基础设施建设属于基建概念，投资高新技术产业属高科技概念。此后该股上涨近一倍（见图3-4）。
　　图3-4阳光股份出现多次强势上涨行情的主要原因就是：新项目竣工带来想像空间。阳光股份拿下了北京地区的燕莎、丽都之间的坝河南岸的47公顷的土地，经过两年的开发之后，在此之间崛起的“阳光上东”高档住宅项目开始开盘，售价高达2 000美元至3 000美元/平方米，而且还很畅销，从而给市场资金的炒作带来想像空间（见图3-5）。
　　图3-5天威保变是新能源板块的龙头品种，其上涨的主要原因之一就是新项目投产。引发市场关注的是其太阳能产业龙头的概念。公司是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，其中天威英利二期扩建项目已陆续投产，投产后将达到硅片70兆瓦、电池片60兆瓦、电池组件100兆瓦、产值30亿元的年生产能力，产能居世界前10名；
　　我国政府明确表示，将进一步支持可再生能源的开发和利用，并将加快发展太阳能发电等可再生能源的技术开发，对于把光伏发电作为未来发展主要产业的天威保变来说是明显利好。
　　此外，天威保变还是国内大型变压器行业龙头，这些因素对股价形成利好推动作用。在2005年至2007年之间，该股的股价上涨30多倍（按复权价计算）（见图3-6）。
       图3-6从市场题材中选股的第一要领从市场题材中选股的第一要领：
　　放弃对题材股的偏见中国有句成语：“借题发挥”，股市的个股上涨往往也需要借题发挥，而这些能够借题上涨的股票就被称为题材股。有人认为，炒题材就是游资的过度投机、博傻，题材股大幅上涨就是“垃圾升天”，违背价值投资理念，并呼吁管理层出重拳，严厉打击。并且认为股民不能参与题材股的投资，其实这些看法并不正确。
　　对市场炒作题材要作具体分析
　　（1）注重上市公司的题材是理性投资的表现。
　　关心题材这本身并没有错。因为，每股业绩、市盈率仅反映上市公司上一次的情况，不能说明现在，更不能代表未来。而题材，包括重组、购并、定向增发、注资、借壳上市、送股、重大项目合同、重要新产品问世等，说穿了就是成长性。只要这种题材是上市公司公开发布的，确实可靠的，或者经过分析可以预期的，那么，关注题材、发掘题材甚至炒题材，并且从题材股中获取翻番的收益等，都是正确的股市投资方法。动态地、全面地分析上市公司价值，较之静态地看过期报表，无疑要进步得多。
　　（2）炒题材在国际成熟股市中也颇为流行。
　　如香港股市，前几年涨幅最大的股票也是题材股，即购并题材，近几年涨幅最大的也是题材股，即“大陆题材股”。相反，那里的大盘蓝筹股的市盈率多数不足20倍，钢铁股的市盈率仅10倍。可见，即使在成熟股市中，题材股有时也比大盘蓝筹股风光。
　　（3）目前在价值投资名义下的大盘蓝筹股，其实炒作的也是题材。如能源题材、私有化题材、重组题材等。
　　在二级市场中，题材股与蓝筹股往往势不两立。如果蓝筹股上涨，则题材股会出现停滞不前；当蓝筹股出现调整的时候，题材股往往会表现强势。抓住两者的轮动规律，将可以把握更多的投资机会。
　　题材是个股行情的催化剂，并且可以决定个股的命运，有些具有潜在题材的股票，最终将会成为市场中的强势牛股。
　　题材股的投资要点
　　（1）要考虑蓝筹股的市场表现，当市场热点在蓝筹股方面时，不要过度参与题材股。
　　（2）考虑大盘整体运行趋势的方向，不要逆市做多。
　　（3）投资题材股也要注重个股的投资价值，股价涨幅不能过多地透支成长性。
　　（4）题材的消息来源要正规，即来自上市公司公告，不能道听途说，捕风捉影选股篇(4)　　（5）对题材的市场影响作用要独立思考，不要人云亦云。
      从投资概念中选股的
　　第一要领从投资概念中选股的第一要领：
　　认识概念的真伪与区分概念的大小纵观十几年深沪股市，运行的最大特征就是潮起潮落的概念转换。把所感知的事物的共同本质特点抽象出来，加以概括，就成为了“概念”。概念具有内涵和外延，并且随着主观和客观世界的发展而变化。历年来的超级牛股，绝大多数都具有某种概念或题材。
　　决定上市公司股价的内因是企业的内在价值，有价值的股票自然会对各种市场资金形成吸引力。另一方面，决定股价是否上涨还需要外因。概念和题材是个股出现强势行情的最重要外因。中国股市从诞生以来，个股的强势行情都需要题材与概念的催化，认识概念对把握牛股投资机会非常重要。
　　认识概念的真伪
　　市场炒作需要概念，但并非每一种概念都能经受住市场考验的。概念也有真假优劣之分，有部分概念是主力资金挖空心思炮制出来的，还有些概念并没有实质性提升上市公司的价值。
　　例如网络概念，在1999年的“5·19”行情中，受美国NASDAQ网络股大幅上扬的刺激，国内的主力资金在一些网络股中大举建仓。2000年，我国股市出现回暖迹象，那些在“5·19”行情中被网络股套牢的主力资金便开始紧急启动网络经济和新经济这一法宝，将自己炒作的个股纷纷披上网络这一美丽动人的外衣，一些个股标榜自己进军网络，介入新经济，同时大幅拉升股价，有些也借纳米概念、光谷概念哄抬股价。但是，时至今日，这些所谓的概念最终兑现的能有几家?真正能为上市公司带来效益、为股东创造回报的又有几家呢?
　　这些所谓的概念就是主力资金事先设计的一场诱导中小投资者跟风上当的骗局和事先掘好的一口陷阱，是一朵绚丽多彩的罂粟花。而事实上，不明就里的中小投资者经常落入主力资金的彀中，成为他们套利的牺牲品。
　　因此对概念的实质作用分析显得异常重要，有些概念如网络概念，并未给上市公司带来多大收益，其炒作自然也是急涨快跌式的。如果盲目追涨这类股，当然会有风险。
　　市场中一些实质重组板块个股之所以走出大行情，就是因为实质性的资产重组动作使一些个股发生脱胎换骨的质变，能扭亏为盈提高效益。这种质变促成该股股价在二级市场的长期走强，股价上涨有了真正有潜力的概念支持，投资者介入才会有好的收益。
　　区分概念的大小
　　概念的号召力有着举足轻重的作用，号召力的实质是概念本身的想像力和理论上的周期跨度。既要符合市场意愿，又要能配合主力行动，在大盘处于阶段性底部时推出概念特征鲜明的市场“领头羊”。两者相辅相成，才能凝聚成大概念，有大文章可做。
　　不同的概念有不同的时间周期，例如禽流感疫情引发的医药股概念就是一种短期概念，其只能在短期内发挥作用，而且在很大程度上取决于疫情的发展，因此投资者就必须短线操作；
　　再如奥运概念就是一种中长期的炒作概念，其在时间周期上比较容易把握，因而受到主力资金的青睐。
　　对于概念的认识要从概念的来源来把握，不同来源形成的概念，市场作用是不同的。股市中的概念大致可以分为四种：
　　1.问题引发的概念
　　有的概念产生来源于市场中存在的问题，这些问题也许人人都知道，但关键在于市场想出新的办法去解决问题，由此而产生新的概念。例如以前的“认股权证”、“增发新股”等概念。
　　以资产重组概念为例，中国的证券市场发展很快，短短十几年的时间，上市A股已有1 500余家，但部分上市公司业绩不断滑坡却也是不争的事实，资产经营、资本运作急需迅速展开。于是，亏损股、微利股纷纷通过资本运营寻求出路，从而形成各种概念。
　　例如：面临退市风险的S*ST化二在国元证券借壳上市之后，股票名称改为“国元证券”，股价也因此而“一飞冲天”（见图3-7）。
　　2.重大事件引发的概念
　　有的概念往往与重大经济政治事件有关，对于这种概念的投资要紧紧把握住事件的发展进程，注意操作上的进出时机。例如：航天电器（002025）该股具有航天和军工概念。公司产品目前大都达到美国军用标准要求，产品定位一直专注于高中端市场，其中80%以上销往航天、航空、电子、舰船等领域的高端客户，中国“神六”飞天，该股的航天概念促使其股价与“神六”一起腾飞（见图3-8）。
　　3.政策引发的概念
　　政策与制度上动向对概念的形成具有重要影响作用，对于这类概念的投资要注意紧跟政策的方向，调整自己的投资结构。
　　例如：当消费升级类股票开始吸引基金为主的机构投资者们的视线时，贵州茅台作为消费升级概念的典型代表，自然得到万般宠爱（见图3-9）。
　　4.突发消息引发的概念
　　突发消息有多种情况，有上市公司的个股利好，也有类似禽流感疫情等消息的刺激。对于这类概念一般只能中短线操作，因为相关股票的涨势在很大程度上取决消息的变化。有时因为消息的作用会使得股价虽然能瞬间冲高，但往往是昙花一现。
　　例如：上海医药因为禽流感疫情而出现一波强势行情，但持续时间并不长，随即出现回落走势（见图表3-10）。
　　概念股的投资技巧
　　对于概念的投资可分为两个阶段：
　　（1）预热阶段。在行情引发的初期，市场中所有与概念相联系的股票都可能出现联动，由于概念的朦胧性，市场投机气氛浓厚，当随着时间的推延，没有实质性内涵的概念会导致个股股价回落，散户投资者往往在短促的行情中被套。
　　例如，科利华买壳上市的首选目标是“华联商城”，后来由于华联商城所在地政府不同意，已上台阶的股价一路下跌。
　　（2）投资阶段。市场在淘汰了一批跟风的概念股之后，那些经过精心策划的概念股则会脱颖而出。在价值回归的驱动下，人们更加关注引发质变的概念。投资者应根据概念产生的时间和内容判断概念的真实性和行情大小。
　　新颖的概念是催化剂，能改变某些股票，甚至大盘的运行轨迹。挖掘新概念、把握出击时机已经成为市场主力资金介入个股之前的重要准备工作，投资者也应该学会辩明概念的实质效应进行选股操作。〖〗从市场热点中选股的
　　第一要领从市场热点中选股的第一要领：
　　关注市场热点的持续性市场热点决定行情的方向
　　一轮行情的蓄势、崛起、发展和衰落，均与这轮行情中热点板块的运行特征息息相关。通过对热点运行特征的研判，可以准确把握行情的性质和未来趋势的发展方向。
　　（1）热点的性质往往能决定一轮行情的性质。
　　能够带动一轮行情崛起的热门板块通常必须具有一定的市场号召力和资金凝聚力，并且能有效激发稳定上扬的人气，如：大盘指标股板块。有些昙花一现的短命热点，决定了行情的性质属于不改变原有运行趋势的超跌反弹行情，如：上海本地股板块。至于那些连一天强势都维持不了的盘中热点，只能给追涨的投资者带来被套命运。
　　（2）热点的转换特征能够改变行情性质。
　　当前面一个主流热点板块在经历过快速飙升阶段后，会逐渐成为强弩之末，这时如果能有后续热点及时接力的话，往往有利于行情进一步向纵深发展。如：前期的中国联通曾经率领大盘指标股成功接力中信证券，引领大盘快速上冲。但如果后续热点转换的频率较快，不能形成有持续性的主流热点时，要注意大盘将很容易形成阶段性头部

分析篇

　　分析篇(1)　

   　1）衰退期的投资策略以保本为主，投资者在此阶段要以持币为主，避免衰退期的投资损失，以待经济复苏时再适时进入股市。

　　2）经济繁荣期。大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，则应该以持股为主，这样往往容易从股票投资中赚钱。

　　利率变动对股市的影响

　　在金融因素中，利率水平的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市场的关系，也成为投资者进行投资决策的重要依据。

　　（1）利率的升降与股价的变化呈上述反向运动关系的主要原因有：

　　1）利率的上升，不仅会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股票价格就会下降。反之，股票价格就会上涨。

　　2）利率上升时，投资者据以评估股票价值所在的折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，也会使股票价格相应下降；反之，利率下降时，股票价格就会上升。

　　3）利率上升时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌；反之，利率下降时，储蓄的获利能力降低，一部分资金就可能回到股市中来，从而扩大对股票的需求，使股票价格上涨。

　　（2）投资者需要密切关注利率的升降，并对利率的走向进行必要的预测，以便在利率变动之前，抢先一步就对股票买卖进行决策。对利率的升降走向进行预测，在我国应侧重注意以下几个因素的变化情况：

　　1）贷款利率的变化情况。由于贷款的资金是由银行存款来供应的，因此，根据贷款利率的下调可以推测出存款利率必将出现下降。

　　2）市场的景气动向。如果市场过旺，物价上涨，国家就有可能采取措施来提高利率，以吸引居民存款的方式来减轻市场压力；相反，如果市场疲软，国家就有可能以降低利率的方法来推动市场。

　　3）资金市场的银根松紧状况和国际金融市场的利率水平。国际金融市场的利率往往也能影响到国内利率的升降和股市行情的涨跌。在一个开放的市场体系中是没有国界的，如果海外利率水平低，一方面对国内的利率产生影响；另一方面也会引致海外资金进入国内股市，拉动股票价格上扬。反之，如果海外的利率上升，则会发生与上述情况相反的情形。

　　通货膨胀对股市的影响

　　通货膨胀在现代经济社会中已成为一种顽疾，不论是工业发达国家还是发展中国家，都存在着通货膨胀，当然其程度可能有显著差异。有的国家通货膨胀率较低，表现为温和的膨胀；有的国家通货膨胀率较高，表现为恶性的或剧烈的膨胀。同一个国家，不同的时期，通货膨胀的程度是有区别的。

　　（1）只要存在通货膨胀，那么它对经济的影响就是相同的，物价上涨，居民实际收入下降，造成经济和政治的不安定。

　　（2）在通货膨胀情况下，政府一般会采取诸如控制和减少财政支出，实行紧缩货币政策，提高市场利率水平，从而使股票价格下降。

　　（3）在通货膨胀情况下，企业经理和投资者不能明确地知道眼前盈利究竟是多少，更难预料将来的盈利水平。他们无法判断与物价有关的设备、原材料、工资等各项成本的上涨情况。而且，企业利润也会因为通货膨胀下按名义收入征税的制度而极大减少甚至消耗殆尽。因此，通货膨胀引起的企业利润的不稳定，会使新投资裹足不前。

　　分析通货膨胀对股票行情的影响，应该区分不同的通货膨胀水平。一般认为，通货膨胀率很低（如5％以内）时，危害并不大且对股票价格还有推动作用。因为，通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。货币供应量增多，开始阶段时一般能刺激生产，增加公司利润，从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资进入；另一方面政府会提高利率水平，从而使股价下降。这两方面因素的共同作用下，股价水平将显著下降。

　　物价变动对股市的影响

　　普通商品价格变动对股票市场有重要影响。一般情况下，物价上涨，股价上涨；物价下跌，股价也下跌。商品价格对股票市场价格的影响主要表现在以下四个方面：

　　（1）商品价格出现缓慢上涨，且幅度不是很大，但物价上涨率大于借贷利率的上涨率时，公司库存商品的价值上升，由于产品价格上涨的幅度高于借贷成本的上涨幅度，于是公司利润上升，股票价格也会因此而上升。

　　（2）商品价格上涨幅度过大，股价没有相应上升，反而会下降。这是因为，物价上涨引起公司生产成本上升，而上升的成本又无法通过商品销售而完全转嫁出去，从而使公司的利润降低，股价也随之降低。

　　（3）物价上涨，商品市场的交易呈现繁荣兴旺时，有时是股票正陷于低沉的时候，人们热衷于及时消费，使股价下跌；当商品市场上涨回跌时，反而成了投资股票的最好时机，从而引起股价上涨。

　　（4）物价持续上涨，引起股票投资者的保障意识的作用增加，因此使投资者从股市中抽身出来，转投向动产或不动产，如房地产、贵重金属等保值性强的物品上，带来股票需求量降低，因而使股价下跌。〖〗行业分析的第一要领行业分析的第一要领：

　　多角度与全方位的行业分析才能得出正确的结论从行业分析把握投资机会

　　行业分析介于宏观与微观之间，同行业企业的产品在很大程度上可相互替代，因而发生紧密联系。

　　投资以企业为对象，实质上也就是以某一行业为投资对象。分析行业所属的不同市场类型和所处的不同生命周期以及影响行业发展的若干因素，对正确进行投资决策是极为必要的。

　　从行业的市场类型分析

　　根据各行业中企业的数量、产品的属性、价格控制程度等因素，可将行业分成四种类型：完全竞争、不完全竞争、寡头垄断或完全垄断。

　　在投资的过程中要重点侧重于分析和关注具有一定垄断性的行业和公司，这类企业具有一定的自主定价权力，因而具有较高的利润。

　　从行业的生命周期分析

　　任何行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程，这一过程可分为若干个发展的阶段，每一阶段显示出不同的特征。行业发展必然经历的若干阶段以及各阶段具有的某些特征就是行业的生命周期。

　　行业的生命周期一般表现为早期增长率很高，到中期阶段增长率逐步放慢，在经过一段较长的成熟期后出现停滞和衰败的现象。通常，行业的生命周期可以分为开拓、扩展、稳定和衰退四个阶段。

　　投资者应避免开拓阶段的行业，因为这些行业的发展前景尚难预料，投资风险较大；同样也不应选择已处于衰退阶段的缺乏竞争力的行业，这类行业投资收益较低，风险也较大。在投资的过程中要重点侧重于分析处于扩展和稳定期的行业和公司。

　　行业生命周期分析并非适用于所有行业。有的行业是生活和生产不可缺少的必需品，它有漫长的生命周期，有的行业则由于高科技含量高，需要高额成本、专利权和高深的知识来阻碍其他公司参与竞争，但行业生命周期分析仍适用于大部分行业。

　　从影响行业兴衰的主要因素分析

　　（1）企业的技术创新能力。技术进步、产品更新换代是新兴行业发展的主要因素。

　　（2）政府对有关行业的法令政策。当政府限制某一行业的发展，采取对该行业的融资进行限制，提高该行业的税收，并允许国外同类产品进口等措施时，导致该行业利润下降，使该行业的股票价格下跌。因此，投资者要关注政府鼓励发展的行业

分析篇(2)　　宏观分析的第一要领
    宏观分析的第一要领：投资要有全局观
　　投资者在长线投资时需要对整体的宏观经济形势进行分析，考虑整体的经济形势是否适合进行长期投资。这样可以把握证券市场的总体变动趋势，判断整个证券市场的投资价值。
　　判断市场整体趋势的主要方法
　　1根据公开的经济信息
　　根据政府有关部门所发布的各项经济指标与景气信号，分析经济成长是否趋于衰退。如果政府有关部门发表的经济成长预测、工业生产月增率、失业率以及各项领先指标等，如果呈现经济衰退迹象，股市便缺乏实力支撑，即使有一些资金力推产生的行情，也难以持久。
　　2通货膨胀有无上升趋势
　　通货膨胀不仅使企业因物价与工资的上升而使成本升高，同时亦使多数低收入和固定收入者的购买力降低，间接也会影响企业获利。固然通货膨胀初期，企业因拥有低价库存原料与成品以及房地产等优势可保盈利不衰，甚且有过之，但毕竟为时甚短。一旦通胀恶化，股市整体必然走弱。
　　3利率是否大幅扬升
　　国际间利率大幅扬升，各国为防止其本国资金大量外流，必然被迫采取提高利率的做法。此外，如果通货膨胀持续上升，则政府为安定民生，抑制金融投机，必然采取紧缩金融措施，迫使利率上升。利率上升，企业经营成本上扬，获利能力相对削弱，对股市当然是不利的。
　　4房地产景气是否呈现衰退
　　通常房地产景气与股市盛衰几近同步运行。若是房地产景气活络，股市亦必活络；反之，若房地产景气呈现衰退，则股市亦难保繁荣。
　　5股市是否脱离其价值
　　股市一旦出现过度疯涨，必然会远远脱离其本身的价值，与上市公司实际获利能力显然不相称。从股市历史行情分析，每次股市行情出现顶峰，行情由多头市场转入空头市场，莫不经历此一过度疯涨阶段。
　　6国际原油价格的变动
　　截至目前为止，尚无更经济有效的能源足以取代石油的地位。一旦石油价格大幅上扬，则整个世界经济势必受到重大影响。如国际原油价格急速上扬，则对大多数公司业绩将产生负面影响，对股市势必产生重大冲击。
　　7政治与社会是否持续稳定与安定
　　繁荣的股市有赖稳定的政治与安定的社会作为支撑，倘若政局动荡不安，经济发展必受影响，社会秩序混乱，则必降低企业投资意愿，股市必然转入空头市场。
　　政治因素对股市的影响
　　这里所说的政治因素，包括：
　　1战争
　　战争对股票市场及股票价格的影响，有长期性的，亦有短期性的；有好的方面，亦有坏的方面；有广泛范围的，也有单一项目的，这要视战争性质而定。
　　战争促使军需工业兴起，凡与军需工业相关的公司股票当然要上涨。战争中断了某一地区的海空或陆运，提高了原料或成品输送之运费，因而商品涨价，影响购买力，公司业绩萎缩，与此相关的公司股票必然会跌价。其他由于战争所引起的许多状况都是足以使证券市场产生波动，投资者需要冷静分析的因素。
　　对于这方面的影响还需要注意到：即使战争没有爆发，但地区紧张形势也会促使军工类股票的上涨。
　　2政权
　　政权的转移，领袖的更替，政府的作为，及社会的安定性等，均会对股价波动产生影响。
　　3国际政治形势
　　国际政治形势的改变，已愈来愈对股价产生敏感反应，随着交通运输的日益便利，通讯手段、方法的日益完善，国与国之间、地区与地区之间的联系越来越密切，世界从独立单元转变成相互影响的整体，因此一个国家或地区的政治、经济、财政等结构将紧随着国际形势改变，股票市场也随之变动。
　　4法律制度
　　如果一个国家（金融方面的）法律制度健全，使投资行为得到管理与规范，并使投资者的正当权益得到保护，会提高投资者投资的信心从而促进股票市场的健康发展。如果法律法规不完善，投资者权益受法律保护的程度低，则不利于股票市场的健康发展与繁荣。
　　5货币政策对股市的影响
　　货币政策是政府调控宏观经济的基本手段之一。主要针对货币供给量的调节和控制展开，进而实现诸如稳定货币、增加就业、平衡国际收支、发展经济等宏观经济目标。
　　货币政策对股票市场与股票价格的影响非常大。宽松的货币政策会扩大社会上货币供给总量，对经济发展和证券市场交易有着积极影响。但是货币供应太多又会引起通货膨胀，使企业发展受到影响，使实际投资收益率下降。紧缩的货币政策则相反，它会减少社会上货币供给总量，不利于经济发展，不利于证券市场的活跃和发展。另外，货币政策对人们的心理影响也非常大，这种影响对股市的涨跌又将产生极大的推动作用。
　　6财政政策对股市的影响
　　财政政策是除货币以外政府调控宏观经济的另一种基本手段。它对股市的影响也相当大。下面从税收、国债二个方面进行论述。
　　（1）税收。运用税收杠杆可对证券投资者进行调节。对证券投资者的投资所得规定不同的税种和税率将直接影响着投资者的税后实际收入水平，从而起到鼓励、支持或抑制的作用。
　　一般来讲，税征得越多，企业用于发展生产和发放股利的盈余资金越少，投资者用于购买股票的资金也越少，因而高税率会对股票投资产生消极影响，投资者的投资积极性也会下降；相反，低税率或适当的减免税则可以扩大企业和个人的投资和消费水平，从而刺激生产发展和经济增长。
　　（2）国债。国债对股票市场也具有不可忽视的影响。
　　首先，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。由于国债的信用程度高、风险水平低，如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。
　　其次，国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时，投资者就会把资金投入到既安全收益又高的国债上。
　　因此，国债和股票是竞争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌。
　　汇率变动对股市的影响
　　外汇行情与股票价格有着密切的联系。一般来说，如果一个国家的货币是实行升值的基本的方针，则将吸引资金进入本国，从而使得股市出现上涨。一旦其货币贬值，资本从本国流出，股价随之下跌。所以，外汇的行情会带给股市很大影响。
　　在当代国际贸易迅速发展的潮流中，汇率对一个国家经济的影响越来越大。任何一国的经济在不同程度上都受到汇率变动的影响。
　　随着我国的对外开放不断深入以及世界贸易开放程度的不断提高，我国股市受汇率的影响也会越来越显著。
　　经济周期对股市的影响
　　宏观经济周期的变动，或称景气的变动，对企业营运及股价的影响极大。
　　（1）经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。
　　在经济衰退时期，股票价格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点；而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁荣时，股价则上涨至最高点。
　　应当看到，经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。通常的情况是，不管在经济周期的哪一阶段，股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间时，股市已开始从谷底回升。这是因为股市行情的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素