九乡新闻网都江堰哪里有培训美甲:一年半花光8亿巨资不结果 再圈22亿干什么
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 20:44:26
钱来得快，花得也快。
/*正文内嵌内容*/.insertBlock{float:left;width:185px;padding:0 8px;margin-right:22px;display:inline;border:1px solid #3651AA; border-top:3px solid #3651AA;}.insertBlock div{float:left;width:100%; padding:6px 0 7px 0;background:url(http://img.ifeng.com/tres/finance/deco/2009/0727/dotline3.gif) repeat-x top;}.insertBlock h3{float:left;font-size:14px;color:#3651AA;}.insertBlock h3 span{font-weight:normal;}.insertBlock h4{float:left;width:100%;font-size:12px;}.insertBlock h4 span.up{color:#f00;}.insertBlock h4 span.down{color:#337416;}.insertBlock h5{float:left;width:100%;font-size:12px;font-weight:normal;height:20px;overflow:hidden;}.insertBlock a,.insertBlock a:hover{color:#3651AA;}.insertBlock h5 a{display:block; float:left; padding: 0 18px 0 0;}.insertBlock h5 a.p0{padding-right:0;}东方园林[82.70 1.00% 股吧]2009年末首发募集的8亿资金，已经消耗殆尽，如今老调重弹，再次抛出22亿元融资计划。
6月13日，东方园林公告称，拟定向发行1800万股募集22亿资金用于绿化苗木基地建设、设计中心及管理总部建设以及补充流动资金等项目。
可行性报告对增发原因多有赘述，却仍难打消投资者心头的疑虑。
8亿资金用在哪儿了？
8亿资金不是小数目，但相对东方园林动辄几亿、十几亿的大单来说，仍然难以满足其好胃口。
公告显示，截止到今年5月31日，东方园林首发募集的8亿资金只剩5545万元。在其监管账户之中，尚不足一个园林项目合同金额的零头，花钱如流水。
2010年财报，东方园林净利润2.58亿，同比增长208%；但在今年一季报，东方园林一改净利润高速增长的态势，负增长达到了205%，最终亏损859.35万元。而其股价也应声大跌，从一季报之前的105元/股下降到80元/股左右。
幸好东方园林与机构及时沟通，解释了亏损原因系股权激励确认期权费用1886.82万元以及季节性汇款较少所致，才使得投资者得以释怀，股价也止住了下跌的趋势。
不过，事后解释管住一时，却管不了长久，投资者真正关心的是8亿资金的使用效率。
“8亿资金投进去，有没有增加公司净利润，是下次增发最需要考察的事项”，一位投行负责人如此看待东方园林这次增发。
资料显示，IPO的8亿资金，有1.4亿用于分公司建设，1.5亿用于绿化苗木基地建设，1亿用于偿还银行贷款，剩余4亿元补充公司工程项目流动资金。
对于资金使用效率，东方园林解释，除绿化苗木基地建设还处于建设期外，分公司的建设和补充流动资金都达到了良好的收益。
但这一收益，在资金使用情况报告中，却只有分公司建设的净利润3602万元得以披露，其他收益都隐含在了公司项目之中，未见细数。
至于收益如何，投资者只能在各项目中一探究竟。
收益隐在项目之中，如何规避坏账风险
每一次签订大单都会让东方园林股价高飞。
大项目就像催化剂一样，让东方园林的股价不断升腾，从发行价58.6元涨到229元，又在这两年10转5，10转10之后重新落地。
不过，至于项目收益如何，风险如何，能否顺利回款，却需要投资者仔细甄别。
园林项目不是存取款一体机，存进去就能提出来。东方园林所从事的市政园林项目工期长达两年之久，即使项目完成，也要在整个工程验收两年之后才能要回全部欠款。
“这种模式可能带来两种风险，一是部分合同信用条款限制放宽可能产生(财务)风险，二是项目付款发生拖延也可能产生风险”，长期看好东方园林的东方证券分析师杨宝峰揭示公司风险。
以去年5月签订的大同文瀛湖项目为例，大同项目一个合同金额就高达12亿元，合同工期两年。
虽然按计划该项目将在今年10月份完工，至去年年底，东方园林也只实现了2亿元的营业收入，距离收回12亿元全款还有三年之遥。
而在这三年之中，每一步建设、数亿元资金流均需东方园林先行垫付。
这也在一定程度上加剧了东方园林的资金紧张。
庆幸的是，除大同文瀛湖项目之外，东方园林10个亿以上的项目都是框架协议，转化为合同的时候会分成数个单项合同，分项分期进行建设。
也就是说，“在同一个框架协议项下的工程，只有在收到上一个项目的款项时，公司才会开展下一个项目的施工建设”，东方园林证券部人士告诉理财周报记者。
不过，即使如此，单项工程开工后，由于年底结算的原因，东方园林实际收款也会有所滞后。
从去年新签的几个项目价款支付条件可以看到，建设期一般是按照工程进度的50%拨付工程款。每一单项或分段工程完工并验收后一年内拨付70%，第二年内拨付至90%，第三年付清剩余工程款。
而东方园林同时开展的项目数量众多，去年年底就有9个项目高达67亿元的合同在同时执行。而且这几个项目启动全部集中在去年和今年，工期也长达两年之久，占用现金流可见一斑。
由于项目资金数额巨大，按照5∶3∶2的付款条件，即使只有一个十亿以上的项目在完工之后发生意外不能付款，都有可能造成后期执行的单项合同中数亿元的应收账款变成呆账坏账。无论是对利润还是对现金流，都将带来巨大损失。
唯一值得欣慰的是，到现在为止，这种意外从未发生过，而且东方园林在上市成为行业领头羊之后开始对项目有选择的接受，会在合同和协议的立项阶段，对政府的资金实力、付款来源、项目地位进行综合评价。
而其新近开始实施的将营销、工程人员业绩考核与绩效奖金与收款挂钩，也在一定程度上减少了回款风险。
但需要注意的是，过去不出错不等于未来无风险，东方园林在苗圃基地的频繁变动就陡增了风险的可能性。