九乡新闻网邦妮和克莱德:陈宸：主流消费股有长线投资“安全边际”
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 20:41:18
从容投资合伙人、消费品投资经理陈宸：主流消费股有长线投资“安全边际”
谢潞锦
“就估值角度看，如果未来A股市场不出现2008年那种极端行情，目前A股市场上的消费股估值正处于历史上的中下端水平。”阳光私募从容投资的合伙人、消费品投资经理陈宸6月9日下午在接受《第一财经日报》专访时如是表示。她认为，从长线角度看，目前主流的消费品类个股有“安全边际”。
作为业内知名的消费品研究专家，陈宸在多家国内知名卖方机构担任分析师，并多次成为国内研究所分析师排名前列，且在港股市场上有丰富的投资及对冲经验，在她看来，与若干年前情况有所不同的是，目前国内居民收入增长非常快，这支持消费品行业未来有很大的上涨空间。“随着未来市场需求增加，那些有品牌的企业更有着可观的发展空间。”
“消费品行业基本可以分为周期性和非周期[2186.32 -2.13%]性。”陈宸认为，类似汽车、家电、航空等固定投资较高的消费品子行业都属于周期性消费品，这些行业的市场需求与宏观面关联性较强，因此波动性较大，这对于投资经理做“选时”和波段操作提出了不少挑战。在非周期性消费品方面，类似酒、服装和商业等子行业的经营较为稳定，利润波动比周期性消费股要小，“如果选择合理价格积极介入，将能获得不错的累积回报。”在她看来，选择买入时机，是获取较好业绩回报的必要条件。
对于目前的操作来说，陈宸坦承目前A股并没有出现非常便宜的品种，也没有出现未来能翻4~5倍的投资品，她正在努力搜集。“短期优势并不能代表企业长线价值。”但她也表示，相对于去年来说，在目前水平上投资相对从容，预计未来仍将会出现非常值得深度介入且能带来数倍回报的股票。她强调，对于有着十几亿人口的中国经济体来说，出现全球市值最大的消费品公司，“这是不足为奇的”。同时，基数大、增速高，也构成了中国消费品公司未来发展的基础。
相对来说，对于低端消费品公司来说，居民收入的提高将令前者获得极大的发展空间。而对于高端消费品公司来说，一旦这些公司树立起消费者忠诚度，企业可以通过提价来扩张其毛利，这对于此类公司的发展也有明显的提振作用。
对于创业板，陈宸认为即便是较以前有了很大的跌幅，但创业板还不够便宜，“高企的公司估值水平阻碍了投资者获得‘绝对收益’的兴趣。”不过，她向《第一财经日报》表示，随着创业板上的“泡沫”逐步散去，该市场也将出现为数不多的参与机会，她正着手在做一些相关研究。
在她看来，深入了解行业变化以及深入了解公司，将令投资者有不错的超额收益。同时，选择良好的介入时机和以基本面驱动的长期投资，也将令投资者获得惊人的回报。此外，正是因为充分了解行业和公司，才能在投资中“拿得住”股票。更为重要的是，比较世界级投资大师，尽管他们的投资风格和个人情况大不相同，但就投资来说，根本性的投资原则还是“放之四海而皆准”的。