选老顶你百度云:野村：通胀压力将延续到2012年

来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 16:26:49
    针对中国5 月份的官方采购经理人指数（PMI）从4 月份的52.9 下降至52.0，野村表示，尽管这创PMI 指数7 年历史中5 月份的新低，但仍高于预期。该指数仍连续27 个月高于50 这一强弱分界点，表明制造业仍在扩张，虽然增速放缓。高于预期的5 月份数据支持经济正处于阶段性疲软，而非发生硬着陆。

　　由于如日本地震、近期电力短缺、银行谨慎放贷（和随即上升银行体系外贷款利率）和外部不确定性带来的负面影响，野村预期未来数月内制造业活动增速放缓。事实上，新订单分项指标从4 月份的53.8 和3 月份的55.2 进一步下跌至52.1。新出口订单分项从4 月份的51.3 下滑至51.1，表明外部市场仍然处在相对疲弱的复苏轨道。生产分项指标从4 月份的55.3 跌至54.9，并且积压订单分项从4 月份的50.7 跌至47.7。因此，该行预期未来数月内制造业持续扩张，但步伐放缓。 从积极的一面来说，购进价格分项指标从4 月份的66.2 进一步降至60.3，表明未来数月内PPI 通胀可能放缓。同样鼓舞人心的是库存分项指标的下降。原材料库存分项从4 月份的52.0 骤降至49.5，而产成品库存分项从50.8 降至50.0，表明二季度库存高企（因而导致生产疲弱）的风险消除。

　　总体来看，PMI 和其分项表明5 月份工业生产增速疲弱（6 月14 日公布），但显示经济仍处于稳步扩张的模式。由于信贷状况收紧，野村预期当局将减少对数量紧缩措施（如信贷指导遏制通胀）的使用，而更多依赖利率工具。由于预期6 月份通胀仍相对较高（考虑到近期干旱、上调电价和仍处高位的大宗商品价格），野村维持6 月份加息25 个基点的预期。也预期通胀压力将延续到2012 年，因此认为2011 年三季度将再次加息25 个基点，并且在今年年末前将再上调存款准备金率150 个基点。

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