九乡新闻网适合女生喷的男士香水:65.52%超高中签率的背后：新股盛宴即将"散场"?
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2011年05月30日 17:11:36 来源： 新华网
新华网上海５月３０日电（记者 潘清）即将登陆中小板的双星新材，以６５．５２％的网上中签率创下了Ａ股市场一个令人尴尬的纪录。
与此同时，随着ＩＰＯ冻结资金屡创新低、新股上市首日频现“破发”，各路资金对于“打新”的热情正迅速退潮。而此番超高中签率的亮相或许是一个预兆：延续了多年的新股盛宴正迈入尾声，离“散场”已经不远了。
双星新材遭遇超高中签率
被誉为“聚酯薄膜领域先驱”的双星新材，尚未正式登陆中小板就先成了“明星”——６５．５２％的超高中签率，创下了Ａ股新股网上发行的新高。
根据公司发布的公告，此次双星新材ＩＰＯ网上发行有效申购数为６３７９．６５万股，配号总数１２７５９３个，超额认购倍数仅为１．５３％。
双星新材的网下发行也同时“遇冷”。不仅有效申购获得配售的比例高达４８．５７％，且新华资产管理公司一家机构就获得了１０２０万股网下发行总量中的９９０万股，被业内戏称为“包销”。
双星新材的命运或许一开始就注定了。上市保荐人光大证券给出了７０．７６元至８１元的估值，让众多券商研究员同声喊“高”。即使是最终５５元的发行价，也让不少投资者觉得“不值”。
对于此次ＩＰＯ，广发证券给出了“谨慎申购”的评级，而海通证券的建议则是“不申购”。
实际上，双星新材的遭遇，只是近期新股中签率持续走高的缩影。来自国开证券研究中心的统计显示，截至目前，Ａ股市场今年以来共发行新股１３８只。自１月下旬以来，中签率就开始呈现整体上升趋势，并不断创出新高。在双星新材之前，东方铁塔和电科院就曾分别收获１０．１１％和１８．６９％的中签率。而计划登陆沪市主板的文峰股份，中签率也高达２４．６９％。
中签率节节攀升 “打新”收益持续缩水
新股中签率连创新高，意味着进入一级市场的资金开始大举撤离。国开证券研究中心负责人分析认为，这与当下持续紧缩的货币政策不无关系。
这位负责人表示，中国于２０１０年下半年开始步入加息周期。伴随连续的货币紧缩政策显现其累积效应，资金面开始趋于紧张。数据显示，４月Ｍ２与境内上市公司流通市值的比值为３．６５，仍处于历史低位。在对持续紧缩政策的担忧中，投资者对于一级市场变得前所未有的谨慎。
从更长时间段来观察，中签率走高其实早有“苗头”。２０１０年新股平均中签率为０．９３％，较上年增加了近六成。
与中签率节节攀高形成鲜明对比的，是“打新”收益率的持续缩水。来自天相投资顾问有限公司的数据显示，３月初至５月１８日上市的近７０只新股中，２８只首日“破发”，占比超过四成。其中，８只新股首日较发行价下跌超过或接近１０％，庞大集团更较发行价大跌２３．１６％。
另据统计，从去年１１月新股发行二次改革以来至今年５月２３日，已发行上市的１８４只新股中超过七成已跌破发行价。
这意味着，伴随“打新”热的退烧，越来越多发行市盈率畸高的新股已经从以往的“香饽饽”变成了而今“烫手的山芋”。
“泡沫”破灭可能倒逼ＩＰＯ定价理性回归
根据现行ＩＰＯ制度，网上发行对象为普通投资者、网下为机构投资者，网上申购不足部分，主承销商可划拨到网下发行，但网下申购不足的部分，主承销商不能回拨到网上发行。这也意味着一旦申购不活跃，主承销商将面临较大的余额包销风险。
在许多市场人士看来，新股中签率和破发率的双双走高，已经成为市场化发行体制改革效果的初步显现。
值得注意的是，在新股中签率创出新高的同时，Ａ股市场出现了一波持续下跌。５月３０日，上证综指走出“八连跌”，盘中跌破２７００点整数位并创下四个多月收盘新低。
“一级市场的高价、高市盈率‘泡沫’，已经成为二级市场的负担。而二级市场正在经历的持续深幅调整，也在一定程度上加速了‘泡沫’破灭的过程。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英说。
国开证券研究中心负责人也表示，短期而言，一级市场出现的申购遇冷对于二级市场的虚高定价部分可起到“挤泡沫”的作用；长期而言，则对中国股市的健康平稳运行具有积极意义。
“新股中签率的走高正在倒逼ＩＰＯ定价实现合理回归。”这位负责人说，这不仅反映出市场投资者投资行为渐趋理性，也标志着Ａ股市场的价格发现机制功能正在不断增强和完善。
新华网上海５月３０日电（记者 潘清）即将登陆中小板的双星新材，以６５．５２％的网上中签率创下了Ａ股市场一个令人尴尬的纪录。
与此同时，随着ＩＰＯ冻结资金屡创新低、新股上市首日频现“破发”，各路资金对于“打新”的热情正迅速退潮。而此番超高中签率的亮相或许是一个预兆：延续了多年的新股盛宴正迈入尾声，离“散场”已经不远了。
双星新材遭遇超高中签率
被誉为“聚酯薄膜领域先驱”的双星新材，尚未正式登陆中小板就先成了“明星”——６５．５２％的超高中签率，创下了Ａ股新股网上发行的新高。
根据公司发布的公告，此次双星新材ＩＰＯ网上发行有效申购数为６３７９．６５万股，配号总数１２７５９３个，超额认购倍数仅为１．５３％。
双星新材的网下发行也同时“遇冷”。不仅有效申购获得配售的比例高达４８．５７％，且新华资产管理公司一家机构就获得了１０２０万股网下发行总量中的９９０万股，被业内戏称为“包销”。
双星新材的命运或许一开始就注定了。上市保荐人光大证券给出了７０．７６元至８１元的估值，让众多券商研究员同声喊“高”。即使是最终５５元的发行价，也让不少投资者觉得“不值”。
对于此次ＩＰＯ，广发证券给出了“谨慎申购”的评级，而海通证券的建议则是“不申购”。
实际上，双星新材的遭遇，只是近期新股中签率持续走高的缩影。来自国开证券研究中心的统计显示，截至目前，Ａ股市场今年以来共发行新股１３８只。自１月下旬以来，中签率就开始呈现整体上升趋势，并不断创出新高。在双星新材之前，东方铁塔和电科院就曾分别收获１０．１１％和１８．６９％的中签率。而计划登陆沪市主板的文峰股份，中签率也高达２４．６９％。
中签率节节攀升 “打新”收益持续缩水
新股中签率连创新高，意味着进入一级市场的资金开始大举撤离。国开证券研究中心负责人分析认为，这与当下持续紧缩的货币政策不无关系。
这位负责人表示，中国于２０１０年下半年开始步入加息周期。伴随连续的货币紧缩政策显现其累积效应，资金面开始趋于紧张。数据显示，４月Ｍ２与境内上市公司流通市值的比值为３．６５，仍处于历史低位。在对持续紧缩政策的担忧中，投资者对于一级市场变得前所未有的谨慎。
从更长时间段来观察，中签率走高其实早有“苗头”。２０１０年新股平均中签率为０．９３％，较上年增加了近六成。
与中签率节节攀高形成鲜明对比的，是“打新”收益率的持续缩水。来自天相投资顾问有限公司的数据显示，３月初至５月１８日上市的近７０只新股中，２８只首日“破发”，占比超过四成。其中，８只新股首日较发行价下跌超过或接近１０％，庞大集团更较发行价大跌２３．１６％。
另据统计，从去年１１月新股发行二次改革以来至今年５月２３日，已发行上市的１８４只新股中超过七成已跌破发行价。
这意味着，伴随“打新”热的退烧，越来越多发行市盈率畸高的新股已经从以往的“香饽饽”变成了而今“烫手的山芋”。
“泡沫”破灭可能倒逼ＩＰＯ定价理性回归
根据现行ＩＰＯ制度，网上发行对象为普通投资者、网下为机构投资者，网上申购不足部分，主承销商可划拨到网下发行，但网下申购不足的部分，主承销商不能回拨到网上发行。这也意味着一旦申购不活跃，主承销商将面临较大的余额包销风险。
在许多市场人士看来，新股中签率和破发率的双双走高，已经成为市场化发行体制改革效果的初步显现。
值得注意的是，在新股中签率创出新高的同时，Ａ股市场出现了一波持续下跌。５月３０日，上证综指走出“八连跌”，盘中跌破２７００点整数位并创下四个多月收盘新低。
“一级市场的高价、高市盈率‘泡沫’，已经成为二级市场的负担。而二级市场正在经历的持续深幅调整，也在一定程度上加速了‘泡沫’破灭的过程。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英说。
国开证券研究中心负责人也表示，短期而言，一级市场出现的申购遇冷对于二级市场的虚高定价部分可起到“挤泡沫”的作用；长期而言，则对中国股市的健康平稳运行具有积极意义。
“新股中签率的走高正在倒逼ＩＰＯ定价实现合理回归。”这位负责人说，这不仅反映出市场投资者投资行为渐趋理性，也标志着Ａ股市场的价格发现机制功能正在不断增强和完善。
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