迅雷快鸟手机无限试用:黄明：用资本开放倒逼改革

　　应设时间表倒逼

　　黄明指出，中国企业、金　“资本开放有点像是小孩学走路，你老是担心他走着走着会摔，他就永远走不了路，但是你让他太早走路，的确有可能会摔得很厉害。问题是中国到底是什么样的状况？是不是已经在学走路了呢？”陆家嘴论坛关于资本项目开放的专题讨论中，中欧国际工商学院教授黄明指出。他认为，坚决支持资本项目开放，应该用开放来倒逼改革。

　　应设时间表倒逼

　　黄明指出，中国企业、金融体系应对人民币升值的能力远远比不上民营企业的能力，中国银行的信贷能力还是大量靠政府去导向。“尽管有这样的担忧，我觉得中国非得往前走。”黄明认为，中国不管是外汇还是资本市场的发展，跟经济大国的形象极其不匹配，应该往前走，同时金融体系要加强改革。

　　“我们也意识到通过开放来促进国内改革是目前很重要的路径。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松亦表达相似的观点。巴曙松强调，所谓的“积极稳健”并不等于无所作为，应该设定一个清晰的时间表去倒逼，“你说积极稳健是多长时间？是五年、十年？我们准备什么样的条件才有倒逼的动力，不然一直要这样讨论下去。” 根据统计，从经常项目可兑换到资本项目可兑换，大概5-8年的时间，中国宣布经常项目可兑换是在1996年12月。

　　上海不能只做金融论坛

　　黄明进一步指出，上海建设国际金融中心，最大的竞争对手是离岸人民币业务的兴起，香港有足够大的离岸市场，而且香港有一个巨大的优势——独立的司法和法律监管体系、非常健康的资本市场，在这样的环境下，几乎所有企业都希望到香港上市融资，“所以我觉得上海也应该推动资本兑换，让上海早点学走路，早点进入资本市场。”

　　同一场合，巴曙松指出，放松资本项目可兑换，真正受到较大冲击的是在管制下能够获得一部分管制资源的垄断型企业，以及宏观金融决策管理部门。“管制本身带来了权利。上海能做什么？只要涉及跨境交易都要到北京去审批，你还能做金融中心？那你就只能一直做金融论坛。”巴曙松说。

　　开放应让百姓受益

　　“中国人真的很可怜，中国人不能享受国际投资的回报，中国人所有的外汇投资都交给中投，中投拿出所有的钱赚2%的美国国债的回报。”黄明说，“我觉得开放的意义在于，我们利用国际成熟资本市场，十几倍非常朴实的市盈率，严格的监管使中国老百姓享受一点成熟的回报。”

　　巴曙松也建议，应进一步放开企业、个人用汇的限制，使得中国的企业和投资者能够从全球范围内抓住他的投资机会，而不仅仅局限在一个国内市场。

　　在开放的具体路径上，黄明认为，与金融中介开放相比，他更信赖市场开放。因为各方形成一个公平的价格，才能保障老百姓得到一个公平的回报。

　　他举例称，在QDII（合格境内投资者）开放后，让中国老百姓买这种产品到国际市场上投资，第一批推出的QDII产品就是国际投行销售给老百姓的复杂的衍生品，老百姓刚一签字，就把10%的价值丢给国际国内的银行做利润了。在美国这么一个监管宽松的国家，这种产品都不允许卖给老百姓，不是专业投资者不能买。他建议“最好不要单独把中介开放，往往你得到的结果恰恰相反”。

融体系应对人民币升值的能力远远比不上民营企业的能力，中国银行的信贷能力还是大量靠政府去导向。“尽管有这样的担忧，我觉得中国非得往前走。”黄明认为，中国不管是外汇还是资本市场的发展，跟经济大国的形象极其不匹配，应该往前走，同时金融体系要加强改革。

　　“我们也意识到通过开放来促进国内改革是目前很重要的路径。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松亦表达相似的观点。巴曙松强调，所谓的“积极稳健”并不等于无所作为，应该设定一个清晰的时间表去倒逼，“你说积极稳健是多长时间？是五年、十年？我们准备什么样的条件才有倒逼的动力，不然一直要这样讨论下去。” 根据统计，从经常项目可兑换到资本项目可兑换，大概5-8年的时间，中国宣布经常项目可兑换是在1996年12月。

　　上海不能只做金融论坛

　　黄明进一步指出，上海建设国际金融中心，最大的竞争对手是离岸人民币业务的兴起，香港有足够大的离岸市场，而且香港有一个巨大的优势——独立的司法和法律监管体系、非常健康的资本市场，在这样的环境下，几乎所有企业都希望到香港上市融资，“所以我觉得上海也应该推动资本兑换，让上海早点学走路，早点进入资本市场。”

　　同一场合，巴曙松指出，放松资本项目可兑换，真正受到较大冲击的是在管制下能够获得一部分管制资源的垄断型企业，以及宏观金融决策管理部门。“管制本身带来了权利。上海能做什么？只要涉及跨境交易都要到北京去审批，你还能做金融中心？那你就只能一直做金融论坛。”巴曙松说。

　　开放应让百姓受益

　　“中国人真的很可怜，中国人不能享受国际投资的回报，中国人所有的外汇投资都交给中投，中投拿出所有的钱赚2%的美国国债的回报。”黄明说，“我觉得开放的意义在于，我们利用国际成熟资本市场，十几倍非常朴实的市盈率，严格的监管使中国老百姓享受一点成熟的回报。”

　　巴曙松也建议，应进一步放开企业、个人用汇的限制，使得中国的企业和投资者能够从全球范围内抓住他的投资机会，而不仅仅局限在一个国内市场。

　　在开放的具体路径上，黄明认为，与金融中介开放相比，他更信赖市场开放。因为各方形成一个公平的价格，才能保障老百姓得到一个公平的回报。

　　他举例称，在QDII（合格境内投资者）开放后，让中国老百姓买这种产品到国际市场上投资，第一批推出的QDII产品就是国际投行销售给老百姓的复杂的衍生品，老百姓刚一签字，就把10%的价值丢给国际国内的银行做利润了。在美国这么一个监管宽松的国家，这种产品都不允许卖给老百姓，不是专业投资者不能买。他建议“最好不要单独把中介开放，往往你得到的结果恰恰相反”。