边氏契约夫人:生命线不破将还有一冲！-【股市大事回忆——1999.5.19】

生命线不破将还有一冲！

    5月18日和5月19日对于不投资股票市场的人们而言，可能只意味着国际博物馆日和中国旅游日这两个可以“大开眼界”的特殊日子而已。但对于众多股民来说，这相邻的两个日子显然承载着太多的牛市记忆，甚至是牛短熊长的A股历程中不少散户苦涩时的“精神寄托”。大部分股友更熟悉的自然是“5.19”行情，在高科技风暴席卷全球的刺激下，上证综指30个交易日内股指上涨65%，也诞生了拆细之后第一批百元股的辉煌。现在回想起来，当时那般陡峭的升势至今都难以企及（看看去年的国庆攻势吧！够猛吧？最后还是斜率慢慢下降，接着就引发了大回调和下降通道），而随着时间一点一滴的过去，在“5.19”行情已经过去十余年之际，这一天正如去年今日博文《今年“5.19”催动了怎样的行情》中所说的那样，已经成为了“中国牛市”的一种象征，甚至已经成为了多方引以为荣的一种传奇。

    直到最近的几年里，多方仍然将“5.19”作为重要行情的发动纪念日，在这前后也时常出现一些惊喜，譬如2006年5月19日沪指恰巧也呈现冲顶态势，当日大涨2.61%，再譬如去年“4.19”行情跳空下跌进入极熊浪时，5月18日在地产股的带领下出现了强势逆转反击（这一天，地产股头顶着楼市调控的严厉招数，展开了自救行情，300地产指数当天上涨6.38%，10只地产股涨停，金地集团是反弹急先锋，当天涨停。招商地产、保利地产、万科齐齐上涨7%以上），恰恰也正是在那位置附近（2600点位震荡中枢）上证综指构筑了第一个“平台”，直到6月29日才下台阶随后正式成底。看看这些日子里多方屡屡显出当年的“神功”构筑一个又一个走强的奇迹，您是否认为5.19就是多方功劳簿上唯一的一笔？当然不是，与其一日相隔的5月18日除了具有“我要发”良好彩头之外，同样是老股民心中不会忘记的“流金”时期（那可真的是流金子了）。

    事件要追溯到5.19行情的四年前——1995年，年初的“327国债风波”震惊了中国资本市场（直接影响是四件事：第一是尉文渊下台，第二是管金生入狱，第三是万国证券的倒掉，第四件请看下面），随后也正式促成了另外一件大事的产生：5月18日新上任的证监会主席周道炯第一把火出炉，关闭国债期货试点。要知道，1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家(包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所)。由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元。股票市场已经被分流到苦不堪言的地步。如此利好传来，当时还未设涨跌停板的沪深股市会有什么表现？答案当然只有两个字：暴涨，而且是跳空式的暴涨。5月18日到5月22日三个交易日上证指数从582.89点上涨到了897.42点，最高达926.41点，三天的涨幅分别为30.99%，12.09%和4.86%。（参看笔者演义式连载《新股传奇（二）：三次暂停中的思索》）当今私募教父级的人物花荣正是在“5.18”行情中操作西藏明珠一举成名。当然，这次上涨也就成为了中国历史上时间最短的“牛市”，仅仅三天的时间犹如灵光一闪，又好似惊鸿一瞥，留下了让人惊叹的回忆。两次暴涨的结果是如何呢？“5.18”行情后仅仅一个月，1995年6月15日在投机资金的撤离下，上证指数就已开始填补缺口，至1995年12月中旬市场已经跌回到5.18启动前的状态，到1996年1月时更是创出新低。

    至于5.19行情随后所发生的故事，相信大家更熟悉，也不必多说，全球的投机氛围不仅使得A股走出了长达四年多的熊市，也让纳斯达克指数套在了5132点上的山顶上，证明了在大趋势面前，没有谁比谁更理性之说——人类都是一样的，我们只能不断的吸取以前的教训而已。现在的市场制度更加健全，股市和经济的关联性也远非1995年可以比，所以因为管理层的“摸索”而导致的跳涨跳跌已经很难再出现（即使2008年有过我们也要知道，那样的金融海啸不是每年都有的），科网股的泡沫破裂之后，市场意识到务实的发展才是股市增值之本，因此成为全球龙头的微软和英特尔，苹果们一路走过来了，而更多当年风光的高科技英雄们却早已消失在时间的长河里，甚至都找不到它们的墓志铭。A股伴随着国际板的即将到来，我们也能够感受到尽管交易者们走向成熟还需要一个过程，但市场本身的确是越来越理性了，从去年到今年两次的“4.19”下跌一次是因为地产调控，一次是因为八股业绩神话破灭我们就能够看出，对业绩前景的思考越来越成为场内多空双方博弈的“主流内容”，这比起十年前，乃至五年前的市场来讲都是一次伟大的进步。

    历史总是在不断向前进，老股民记忆犹新的是5.18的“国债牛市”，中生代更愿意提及5.19的科网旋风，而新投资者可能只知道4.19在最近几年里总是成为空方的“幸运日”。在又一年的牛市纪念日到来之际，我们应该做些什么？是固步自封的去讨论“行情有木有”么？在市场环境完全不同，主角也发生“更迭”的情况下，我想只要是一个正常智商的人都知道大行情“木有”。所以如果非要哗众取宠的再去把5.19和目前的走势联系在一起的话，不是故意用标题党骗取点击就是大脑某个接口“搭错线”，进入幻想模式了。我们不妨思考一下，十二和十六年前，市场上涨的本因是什么？现在又有没有这些因素，如果没有，怎样才能创造条件达到这些因素？也许第一个问题我们需要等到明年今日再来回答了，但后面的问题应该很好解决，目前的市场政策面不支持大幅走强（持续的紧缩让人们只能看到通胀的魔鬼一面），技术面大型收敛三角形远没有走完，现只是2319-2661连线还能勉力支撑而已，最重要的是，持续的走弱和对未来的不确定性使得场内人气和信心极度低迷，尽管盘中也有亮点出现，但距离构造持续强势还有很大的距离。因此在连阳两日，尤其是昨天市场总体呈现上涨状态之后，多头很明显的需要歇歇脚以待来日再战，即使今天是5.19纪念日也一样，也无法阻止曲折反弹的来临。

    那么，怎样才能创造条件达到这些因素？在业绩不确定性和调控不确定性都没有办法马上给出答案（需要时间等待）的情况下，能够让多方反击概率达到最大的方式自然就是“构筑周期性超卖”或者遇到超强支撑，前者很好理解，短期超卖就能酝酿反抽走势，中期则酝酿反弹，中长期则可期待反转，而超强支撑则一般来说市场底比政策底“更可信”，最近几次极熊走势都是在市场自发形成“估值底部”，空头几近衰竭之后就能够逐渐产生，这一点已经不需要再进行实例证明。回到市场中来也是同样，在量能持续萎缩，多头根本无法发动持续攻势，热点板块也只是早盘活跃一下就进入横盘状态的情况下，短期压力位根本没有办法一跃而过，相反市场在冲高后出现了持续的回落浪，并且是高点越来越低，多头怎么向上空头就怎么打回来，颇有一副玩弄做多信心的态势。但是还是之前提出的那个问题，有没有想过，这种夹板式的行情（向上没能力，向下心不甘）对多方是两难，对空方也是两难？目前的缩量可以证明多方弹药不足，但是否也能够证明杀跌动力日渐衰弱（久盘必跌会不会产生新能量？我说会，但周线级别看现在还不是时候）？也正因此，我们当然要看到今天的阴线有些破坏气氛，但总体来看，它并没有破坏本周以来整体重心上移的局面。尤其是笔者一直强调的生命线目前还能撑住——对沪指而言120周线极其重要，只有它被完全跌破了我们才能说中线彻底进入谨慎状态，深成指也只不过是跳空上涨未遂回探了5日和10日均线的共同支撑而已，这些信号都可以表明没有必要因为一根阴线又从之前的乐观变成了慌张心态，把今天看成是普通的交易日而不要想成什么纪念日，这样的整理实际上是利大于弊的。