来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 21:15:34
翰宇药业(300199),小荷才露尖尖角
(2011-05-12 13:50:10)转载 标签： 新股新说
杂谈
分类： 高成长和高成长的确定性
一.公司概况
深圳翰宇药业股份有限公司（简称：翰宇药业）是专业从事多肽药物研发、生产和销售的国家级高新技术企业，位于深圳市高新区中区翰宇医药园内，建有国家高技术产业化示范工程多肽药物产业化生产基地、广东省多肽药物工程技术研发中心。
二.??商业模式和市场空间
公司现有品种稳健增长。公司2010年制剂销售1.06亿元，这些品种几乎大多采用代理销售。主要产品胸腺五肽、生长抑素及去氨加压素国内市场份额排名都在前2位。除了去氨加压素去年销售几乎持平外，生长抑素及胸腺五肽都出现较快增长（分别为17.7%和70%）。去年公司胸腺五肽新进6个省市医保（目前共进13个省市医保），预期今年销售仍有望较快增长。
公司的主要产品增长较快：
三.特色
两大拳头产品———特利加压素和卡贝缩宫素。
特利加压素优于生长抑素类产品，市场前景广阔。该产品用于治疗出血性食管静脉曲张等，是优于生长抑素及奥曲肽的新一代产品。2010年度生长抑素和奥曲肽的国内销售额约28亿元，同比增长13%。公司的特利加压素2009年下半年已经上市，2010年该品种进入10个省市医保，预期今年销售有望放量，作为同类三个产品中的新生代，未来如果能取得1/3市场份额，则销售有望超10亿。
卡贝缩宫素高端产品替代低端产品，引发市场快速增长。卡贝缩宫素是低端产品缩宫素的长效品种，根据经验判断，我们预计有望在明年获批上市。缩宫素销售量超5000万支，单价约2元，卡贝缩宫素上市定价预期在200元以上，有望部分替代缩宫素，假设市场替代能够达到1/10，则预期该品种未来市场也有望达到10亿销售额的水平。
四.合理估值
五。风险种种
（1）新产品审批风险；（2）市场拓展风险，采用的营销模式不同将会影响销售收入规模；（3）应收账
款增加风险。
九乡新闻网