辐射4女主角名字:社保百亿资金抄底 15只股将成目标

来源：中国证券报
2011年05月17日16:09
我来说两句 (17)
复制链接
打印
大中小
"社保基金划拨资金到账的第二天，我们就动手买股票了。"某基金公司员工向记者表示。他同时隐晦地说，社保基金此次向A股增资的时机，是非常有"讲究"的。
上周，社保基金突然投入百亿资金入市，引发了市场的诸多猜测。据记者了解，这100亿元均已到账。其中，60亿元被
相关公司股票走势
中联重科14.55+0.412.90%
华中数控29.88+0.361.22%
东北证券20.59+0.160.78%
龙溪股份12.30+0.060.49%
日发数码31.78-1.22-3.70%
用于权益类投资，分别由6家基金管理人掌管，平均每家获得10亿元；另外40亿元用于债券类投资，分别由2家基金管理人掌管，平均每家获得20亿元。
一个值得重视的细节是，获得百亿资金的8家基金管理人均在去年底才获得社保基金管理人资格，是不折不扣的"新军"。业内人士告诉记者，从社保基金以往的运作惯例来看，一般不会干预老基金管理人的操作，但对于新基金管理人的第一次操作往往有着很强的影响力，在A股近期持续调整之际突然向新基金管理人划拨资金，透露出社保基金或许有着强烈的"抄底"欲望。
或暗示入市时机
在社保基金投入的百亿资金中，如果其中60亿权益类投资全部买入A股，则有望让今年社保基金的A股投资额超过去年。
统计数据显示，截至一季度末，社保基金共投资了283只股票，合计投资额达399.25亿元，若加上新增的60亿元，则可达到459.25亿元。而在去年底，社保基金在277只股票中合计投资额为427.32亿元。
虽然与A股20余万亿元的流通市值相比，社保基金的投资总量不足为道，但"国家队"的身份让其一举一动都受到市场的高度关注，而其近年来屡次精准"抄底"、"逃顶"的表现，进一步加强了投资者对其趋势判断能力的认可。此次的大手笔增资，自然会令市场浮想联翩。记者在采访多家获得划拨资金的基金公司后发现，从表面来看，此次资金划拨是对应去年底新增基金管理人的正常举动，但在投资经理眼里，划拨资金的时间点或许代表着社保基金对入市时机的强烈暗示。
"据我了解，虽然社保基金没有明确要求，但拿到钱后大家都很快就买进股票了。"某业内人士透露，"不过，每家公司都有自己的投资风格，所以买的股票差别也比较大，并没有形成统一的思路。"
险资尚未跟随
在社保基金巨资也许正在驰援A股的同时，有关保险资金大量抄底基金的消息也在市场上流传开来。不过，记者采访多家基金公司后发现，虽然保险公司近期出现一定的申赎，但并未形成大量净申购的局面。
"保险资金的申赎也常常是跟风行为，比如今年周期股较强，它们就会大量申购重仓周期股的基金。但最近市场呈弱势下行格局，无论是周期股还是成长股，很多都在下跌，即便有热点也是稍纵即逝，保险资金可能也很难把握申购节奏。"某基金公司投资总监表示，"至少从我们公司来看，保险资金并未呈现明显净申购的迹象。"
而一位保险资产管理公司的投资经理告诉记者，保险公司对资产管理收益率考核较为严格，有些公司每个季度都会考核一次，不排除有部分保险资金出于业绩压力想博取短线收益，但就整体而言，目前A股趋势尚未明朗，非常注重安全边际的保险资金也许并不会贸然大规模入市。（中国证券报）
中联重科（000157）：国内享受基建景气 国外趁低战略布局
上半年收入与盈利增长双双超预期。受4 万亿基建投资释放效应，公司上半年收入同比增长74.37%达160.88 亿元，而净利润同比增长93.88%达22.02 亿元，净利润增长快于收入增长与毛利率提升3.13 个百分点有关，而毛利率的提升则是上半年需求旺盛和钢材成本走低的体现。
混凝土机械上半年表现优异，预计全年呈“前高后低”的正常走势。分产品看，混凝土机械上半年增长99.12%达70.36 亿元，起重机械增长61.34%达59.09 亿元，其他机械增长54.93%达31.45亿元，混凝土机械的高增长是东部二、三线城市及西部地区推行商品混凝土使用的结果，起重机械上半年以20-25 吨的小吨位散客需求为主。展望下半年，三季度是传统淡季，另外国外经济二次探底风险加大让市场担心下半年是否大幅回落，我们认为房地产新开工仍在高位，混凝土机械下半年需求不会大幅回落，而随着大型项目的技改，大吨位起重机的需求也将起来，因此全年将呈现正常年份“前高后低”的走势。
各地振兴规划频出，公司未来三年将继续受益基建景气。利用4万亿投资拉动经济增长，在此期间进行经济转型应是4 万亿投资的本意，考虑国外经济二次探底风险的加大，我们认为不排除有新投资规划出台，如各地振兴规划等，按照基建项目通常三年左右的建设周期，公司2012 年前将继续受益基建景气。
趁低布局海外，为未来平稳增长做准备。统计工程机械全球前20强，国内销售占总销售比重一般在30-50%之间，而国内工程机械国内收入占比普遍在80-90%左右，因此布局海外市场是国内工程机械公司成长的必然之路。公司2007-2009H1 海外销售收入占比分别为11.36%、20.43%、12.59%和4.87%，严重依赖国内市场，无法平滑国内单一市场波动的影响，因此公司拟发行H 股融资趁低进行国际化布局，我们认为如顺利完成，市场多元化将非常有助于公司未来的平稳增长。
估值尚在低位，给予“推荐”评级。我们统计了国际工程机械龙头公司卡特彼勒1997-2008 年的估值水平，结果是PE 在16 倍附近波动， PS 在1 倍附近波动，我们认为给予类似PE 估值可以经受市场的长期考验，最新预测公司2010-2011 年EPS 分别为1.79、2.26元，现价PE 分别为13.42、10.59 倍，按16 倍PE 估值为28.64 元，给予“推荐”评级。（财富证券 王群）
龙溪股份（600592）：产品进军新能源军工 买入
业绩略低预期：上半年公司实现营业收入3.42 亿元，同比增长56.02%；归属母公司净利润4369 万元，同比增长41.15%；实现基本每股收益0.16元，同比增长32.48%，略低于我们的预期。
轴承业务快速增长，齿轮与变速箱业务快速复：得益于工程机械及重型汽车，以及出口的恢复，公司轴承业务呈现产销两旺的局面。报告期公司轴承业务收入为2.52 亿元，同比增长46.44%。随着公司在齿轮与变速箱领域新客户的开拓，以及下游需求的恢复，齿轮与变速箱业务收入为7560 万元，同比增长120.46%。
综合毛利率略有下滑：上半年公司综合毛利率为28.6%，同比下降1.16 个百分点，主要原因有：一是钢材价格、人工成本的上升以及永安轴承部分产品价格下调；二是由于齿轮及变速箱业务快速恢复，导致收入占比提升了6%，但该类产品毛利率较低，因此拉低了综合毛利率。
特种关节轴承项目进展顺利：09 年公司决定投资2.36 亿元建设特种关节轴承项目，截止到本报告期，公司已经完成投资4690 万元（其中，约投入2850 万元用于厂房等基础设施建设，在蓝田一厂区建造一座三层厂房，在母公司延安北厂区破土动工新实验中心的建设工程；此外，投入约1840 万元用于购置部分生产设备、检测设备和其他辅助设备），约占总投资的20%，报告期内上述项目已经产生1325 万元利润。
看好特种关节轴承项目发展前景：特种关节轴承在航空航天、新能源、轨道交通、钢屋架结构、重载汽车等领域均有广泛的应用。特别是随着我国大飞机项目的不断推进，相关配套产品将陆续进入供应商资格认证阶段，而一直以来公司都与中航工业集团在业务上有着密切的交流，若公司能通过该供应商资格认证，将对公司发展形成长期利好。
盈利预测与估值：我们维持2010~2012 年公司EPS 0.38、0.57 和0.76 元的预测，以及“买入”投资评级。（华泰联合 吴凯）
日发数码（002520）：业绩增长超预期 数控机床市场需求旺盛
公司净利润增长的主要原因为产品销售增加，以及收到政府补贴收入862万元。⑴根据相关信息，由于劳动力成本上升等因素，浙江等地区的数控机床市场需求保持旺盛，部分机床企业的订单已排产到年底。⑵公司扣除政府补助后的净利润增速为182.42%；数控机床属于高端装备制造业范畴，我们预计公司今后仍有获得政府补助的可能性。
数控机床行业未来仍将保持高增长趋势。数控机床行业近10年的年均复合增速为29.74%；2011年1-2月，我国数控金属切削机床的产量累计增速为37.19%。在机器替代人工与产业升级的驱动下，预计未来数控机床行业仍将保持30%以上的年均增速。
公司中长期发展前景看好。公司的主导产品加工中心﹑车床等为通用型机床，市场需求前景看好，全球排名前30位的机床企业也多数以这两大类产品为主。募投项目助推公司发展，未来将步入快速成长通道。
盈利预测与估值:公司业绩好于预期，上调盈利预测与投资评级；预计2011-2013年的EPS分别为1.52、2.02、2.65元，给予2011年35倍的市盈率，对应的目标价为53.00元。（东北证券（000686）刘立喜）
华中数控（300161）：突破国际技术封锁 进口替代潜力巨大
投资要点：进口高档数控系统基本垄断了国内市场，同时进口中档数控产品的市场占有率也超过70%。进口替代市场潜力较大。华中数控作为中高档数控系统的领导者，产品技术性能已经逐步接近世界先进水平。
未来数控系统市场可能形成国产系统主导的寡头垄断局面。从国产数控系统行业前四位的集中度来看，中高档数控系统以及驱动装置行业集中度均较高。其中高档数控装置前四位几乎垄断了国产数控系统市场。华中数控系统在中高档数控系统中排名第一，市场占有率分别为66%和30%。我们认为，华中数控未来将可能是寡头垄断市场的主要受益者。
盈利预测及估值分析。我们给予华中数控“增持”的评级。我们预计华中数控2011，2012和2013年的EPS为0.67，1.04和1.30，对应的PE为44倍，28倍和22倍。
我们中长期看好华中数控的发展，给予2013年25倍的PE，目标价为33元。（德邦证券研究所）
柳工（000528）：收入盈利大增 目标价28元
投资要点：
投资建议：看好基建投资，尤其是中西部投资。预计10-12 年公司EPS 分别为2.27、2.76、3.20 元，考虑A 股增发计划，10-12 年EPS顶多被摊薄至1.85、2.25、2.62 元，目标价28 元，增持。（国泰君安 吕娟）
沈阳机床（000410）：行业快速复苏 增持
2010 年半年报显示，1-6 月份公司实现营业收入43.61 亿元，同比增长78.49%；实现营业利润5，307 万元，去年同期为亏损4，108 万元；实现归属母公司净利润1.62 亿元，去年同期为亏损4994 万元；实现EPS0.31 元，净资产收益率为10.79%。扣除非经常性损益后的净利润3769.8 万元，EPS 为0.07 元。
行业快速复苏，公司营业收入大幅增长。报告期内，国内外机床行业市场呈出恢复性增长势头，1-6月份，我国金切机累计产量同比增长25.7%；数控机床累计产量同比增长50.8%。受益机床行业持续复苏，公司产品销售快速增长，数控机床实现销售收入25.21亿元，同比增长129%。普通车床、镗床、钻床实现销售收入分别同比增长53%、22%、36%。
产品结构不断优化，毛利率大幅度提升。2007年开始，公司强力推进产品结构调整，不断提升数控机床产品在主营收入的比例。报告期内，数控机床销售收入大幅度增长，在主营业务收入的比重提升至58%，2009年度数控机床比重只有52%。主营综合毛利率为19.38%，同比增加3.63个百分点。
毛利率大幅提升主要原因还在于产品结构的不断优化，数控机床的毛利率要远远高于普通机床产品毛利率水平。
管理水平有待提升。报告期内，公司收到政府补助1.37亿元，营业外收入大幅增长923.60%，扣除非经常损益后的净资产收益率只有2.57%，净利润率仅为0.86%，盈利能力有待提升。
公司期间费用率高达17.56%，并常年在17%左右的较高水平，管理费率一直在8%左右，公司未来盈利能力的提升，除了产品结构优化之外，提升管理水平也至关重要。
收购集团子公司减少关联交易。7月20日公司通过挂牌转让方式受让集团公司下属子公司成套设备有限责任公司80%的股权，公司每年向成套公司提供铸锻件、机床配件及整机产品，产生大额关联交易。通过此次收购，有利于完善公司生产经营链条，增强公司业务独立性，减少关联交易。
盈利预测及评级。我们预计公司2010～2012年实现EPS分别为0.48元、0.65元、0.86元，根据前日收盘价计算，对应公司2010～2012年的动态PE分别为26倍、19倍、14倍，我们维持公司“增持”投资评级。（天相投顾 王书伟）
晋西车轴（600495）：恢复进行当中 增持
2 季度业绩如期恢复。半年报显示，公司合并报表范围内主营收入达到8.6 亿，同比增长51%左右，其中二季度恢复情况更为良好，主营同比增长将近100%，主营业绩如期恢复符合我们年报点评中的判断。
上半年，铁道部招标货车1.5 万辆，其中公司拿到了800 辆左右的订单，同时公司上半年销售生产6 万根左右，市场占有率继续保持在58%以上，公司各产品的需求都处在较为平稳的恢复状态当中。
精锻机大修，包头公司改造使得公司车轴毛利下滑较大。半年报显示，公司产品的综合毛利率继续处于较低位置只有9%左右，与公司08 年14%的产品综合毛利相距甚远。细分来看，公司传统的盈利产品车轴与轮对毛利下降最为严重，上半年分别只有4%、8%。上半年公司本部精锻机大修，维修费用完全计入成本；包头车轴生产基地改造一直没有完工，制造成本处在高位；同时2 季度钢材的阶段性涨价都是公司毛利降低的主要原因。下半年以来，随着精锻机的大修完毕、钢材价格的大幅度回调，公司本部车轴制造的毛利率将逐步回升。同时，包头车轴生产线的技改也将逐步完成（预计明年5 月全部达产），制造成本将逐步下将。正常状态下公司车轴产品的毛利应能维持较高水平（2005-2008 年公司车轴毛利均在20%左右），上半年较低的毛利水平将不会维持很久。
下半年业绩将会继续增长。7 月份公司在内蒙古坤德物流公司的铁路货车招标中获得了300 辆铁路火车的订单，并且订单价格较上半年铁道部的订单提高了6.7 万元，这为公司下半年的业绩增长开局情况良好。目前，铁路货运增长仍然维持在较高的位置，我们预计铁道部在下半年的招标中仍然有较大的招标数额，低于上半年的可能性不大。同时，下半年一些铁道部之外的路外订单也将有可能增加。因此，综合来看，公司下半年业绩仍将继续恢复增长。
出口、高铁车轴、铸锻件是公司未来业绩增长的主要看点。上半年公司出口业务达到1.5 亿元，占比恢复到了18%左右，但距离出口业务的高峰仍然相距甚远，由于铁路物流恢复周期晚于宏观经济，因此虽然上半年海外经有所增长但公司海外订单恢复仍然较为平缓。我们预计随着海外经济增长的进一步回升，尤其是印度、澳洲等公司传统出口目的地经济的高速恢复，公司的出口订单将会逐步增长。高速车轴方面，公司虽然已经有部分产品出口欧盟，装配于西门子时速200 公里的高铁上，但目前产品仍无法满足国内平均300 公里时速的动车需求。公司已经与国内特钢龙头太钢不锈（000825）展开了深度的合作研究，从原材料和机加工两方面来提升公司车轴的质量水平，我们认为动车车轴属于动车的重要部件，国产化趋势明确，而作为大型精锻的领先企业公司获得铁道部高铁车轴资质的可能性较大。同时，公司旗下包头子公司北方锻造在小型精锻件方面也有很好的基础，产品在北奔重卡等民用设备上有着较高的运用，未来在其他民品领域的推广将会进一步提升公司的业绩。
盈利预测及投资评级。我们预计公司10 年、11 年主营收入同比增长35%、20%，对应EPS 分别为0.13、0.25 元。虽然公司目前估值偏高，但公司业绩已经处于恢复当中，并且在国家大规模铁路建设的宏观背景下，公司作为铁路设备零部件的领先提供商，未来发展确定性高，因此我们继续维持“增持”评级。（山西证券（002500）张旭）
锌业股份（000751）：背靠大树好乘凉 资源扩张是方向
公司作为东北地区最大的铅锌冶炼企业，也是中国冶金科工股份有限公司旗下的大型铅锌冶炼企业，其独特的地理优势和股东优势，为公司未来的发展奠定的基础。未来公司将重点扩张矿产资源、提高技术装备、加强内部管理，从而实现公司盈利能力的快速提高。我们认为，公司决定公司未来投资价值的核心是公司资源扩张状况，我们初步预测公司2009-11 年公司每股收益为0.05 元、0.15 元和0.18 元，综合公司的发展方向，我们首次给予公司“增持”评级，公司的投资价值还将根据未来的资源收购或者注入情况而定。（海通证券（600837）杨红杰）
攀钢钒钛（000629）：项目如期推进 强烈推荐
投资要点：
事件:澳洲Karara项目对重组后的ST钒钛影响很大（《看好重组后成长空间》2010年12月28日）。因此我们定期跟踪Karara项目的进展情况以供投资者参考，同时我们也电话了解了最近澳洲洪水对Karara 项目建设的影响。我们主要结论为:
澳洲洪水对Karara铁矿建设项目无影响，目前各项目按计划稳步推进。
截至10年12月底，300万吨Karara铁矿已经完成首批试采，生产赤铁矿29万吨，赤铁矿销售将于2011年6月开始正式开始。
800万吨磁铁矿项目各项工程进展顺利，预计2011年底完工，2012年初实现销售。
我们维持对ST钒钛的盈利预测，2010-2012年净利润分别为13.5， 18.47，41亿元，维持“强烈推荐”评级。（兴业证券（601377）刘建刚）
中科三环（000970）：传统业务恢复 新业务有望带来新增长
投资要点：
一、主营业务中科三环是钕铁硼永磁材料的专业制造商，国内最大，全球第二，目前钕铁硼产能为12000吨/年。在全球的市场份额约10%，次于日本的Neomax。在国内的市场份额也约为10%，产能上排名第二的为宁波韵升（600366）（15.73，0.13，0.83%），其产能为5000吨。磁材产品收入营业收入占主营业务收入比例从2008年开始达到96%以上，而毛利占比则达到98%以上。宁波韵升钕铁硼永磁材料收入占比约为70%左右。
二、技术领先做为高新科技公司，技术上的优势是生存之本，按磁性能指标来看，生产N48可以反应企业的基本实力。公司的大股东北京三环新材料高技术公司是隶属于中科院的高新技术企业，在中科院的支撑下研发新型永磁材料已经20几年，公司产业化的最高牌号为N52，是业内的佼佼者，竞争优势明显。
三、公司经营简析：（一）传统业务回暖。今年1季度公司的产能利用率恢复至历史同期较好的水平，部分子公司满产。公司实现营业收入4.41亿，同比增长71.9%，实现净利润2513万元，同比增长320%，毛利率同比增长了1.12个百分点，与07年以来最大值基本持平，公司的盈利能力在恢复，业绩在回升。
（二）新业务在悄然走进，而远景需求更加值得期待。所谓新业务就是受益于结构调整及低碳经济时代的到来而引发的中高端钕铁硼新的需求增量。具体表现在三个方面，风机、节能家电、新能源汽车引发的新增需求。节能家电将成为今年公司新的增长点之一，使公司增收2亿元，实现由零的突破。海上风电的兴起尤其是新能源汽车引发的对高端钕铁硼的新增需求，使远景需求更加值得期待。
五、盈利预测、估值和评级经测算，公司2010年与2011年的EPS分别为0.31元、0.37元，取6月18日收盘价12.99元，公司2010年与2011年的动态PE分别为41.9倍、35.1倍。参考公司历史PE并考虑其经营情况当享有较高的估值水平，我们给予公司45倍的PE，目标价为14元。首次评级，给予公司"增持"的投资评级，需要提醒投资者的是由于公司具有能源新材料概念，有时有被市场炒作的嫌疑，股价或会大幅波动，注意风险，逢低介入。
六、投资风险：欧洲经济放缓影响需求；政策对新能源支撑不持续；新能源引发的需求增速低于预期整体需求；人民币升值；世界经济放缓影响。（大通证券 赵彦辉）
锡业股份（000960）：锡价回暖业绩好转 增持
预计公司2010年锡精矿略有增加至2万吨，锡材和锡化工产量分别至1.6万吨和1.1万吨。未来的产能扩张将来自于：1.湖南郴州1500吨采选工程建设。2.湖南郴州5000吨锡材深加工项目。目前资金已经到位，正待建设。3.10万吨铅矿项目5月份投产，2011年自给率将达30%以上。由于新增产能主要在明后两年释放，我们调低2010年－2011年每股业绩预测至0.73元和0.91元（配股摊薄后）。我们预计2010年锡价将提升至140800元/吨，同比增加28%，锡价回暖将有力驱动公司业绩好转。考虑到锡行业景气度上行趋势以及公司的龙头地位，维持"增持"评级。（申银万国）
东方钽业（000962）：实现完美蜕变 目标价23元
多业态共存的钽业巨头。
公司是世界三大钽业公司之一，拥有550吨钽粉，80吨钽丝产能，市场占有率分别达到25%和60%。通过横向并购整合，公司已经形成钽制品、碳化硅刃料、氢氧化镍、钛材加工和房地产等多业务发展模式。
需求旺盛导致价格快速上涨，钽业复苏。
公司电容级钽粉、钽丝主要应用于电子IT行业，下游需求旺盛和厂商补库需求导致钽制品价格高速上涨。MB钽铁矿卖价达到50美元/磅，较2009年末的最低点上涨近45.7%，国内Ta2O5价格达到1225元/公斤，上涨近61%。
长期价格趋势表明，钽价格呈缓慢上涨态势，1964-2008年的钽精矿价格复合增速为4%。电子IT行业革命性发展是推动钽价格暴涨的主因，以移动互联网为代表的第四次电子信息产业化将推动钽行业强势复苏。
金属业务横向延伸，增长模式完美蜕变。
2008-2009年，公司通过投资，横向整合关联方的生产性资产，达到1.5万吨碳化硅刃料、3000吨高性能球形氢氧化镍、3000吨钛材加工生产能力，形成多元化业务发展模式，涉及太阳能光伏，新能源电池等新兴行业及房地产行业。随着整合完成，各项目相继投产，公司增长模式实现完美蜕变，为实现销售收入“2-3年达到30亿”的战略目标提供充足动力。
首次给予“强烈推荐”评级，目标价：23.0元。
公司是世界三大钽业公司之一，业绩催化剂：1）钽制品价格上涨；2）新增生产性资产如碳化硅刃料、氢氧化镍等达产等。预计公司10-12年EPS分别为0.34元、0.46元及0.61元，对应PE分别为45、33、25倍。公司处于重大变革时期，主要产品符合未来发展方向，业绩有钽业务，增长有新材料业务；而央企整合、产业调整振兴规划和西部地区振兴规划为公司做大做强创造了外部条件，公司存在生产性资产持续壮大的预期，因此首次给予“强烈推荐”评级，目标价：23.0元。（国联证券）
中国重工（601989）：条件成熟 我国将进入大舰为主的造舰高潮
我国海军发展长期坚持近海防御的方针，但近年来，随着海洋局势、作战模式、技术装备的发展，提高近海防御的纵深，提高海军的离岸作战能力，已成为海军发展的第一要务，因此，大型舰艇的作用日趋明显。
排水量对于军用舰艇远洋作战至关重要。更大的排水量意味着可以携带更多的补给、弹药和电子侦查设备。而且排水量大的船只抗波性更好，船员更加舒适，排水量大还可以令水密仓数量更多，抗毁伤能力也更强。因此，大型水面舰艇向来是远洋舰队的核心。
结合我国的现状，目前急需发展的舰艇是7000吨以上的大型水面舰艇。（东方证券研究所）
中国一重（601106）：核电装备超预期 业绩快速增长
核能装备：核电建设仍将超出市场预期，公司拥有核级铸锻件核心资源，未来公司核能装备业务将实现从铸锻件到成套设备、从内销到出口、从成套设备到工程总包的三步跨越，2015 年公司的核能设备业务的收入规模有望达到128 亿；
海外市场：公司冶金成套设备和重型压力容器等传统优势产品已经具备了相当的国际竞争力，未来将在新兴市场国家工业化进程中持续受益；
新产品：依托强大的研发实力，在海水淡化设备、大型固体垃圾处理装备、卧式辊磨机、掘进机、海洋工程装备、新型复合材料等多个领域积累了业绩增长点。预计2010-2012 年EPS 分别为0.20、0.27 和0.37，对应PE 25.9、19.5 和14.1 倍，作为国内高端装备的代表企业，2011 年开始公司业绩有望步入快速上升的新通道，给予“推荐”评级。（长江证券（000783）刘元瑞）
二重重装（601268）：新能源装备的明天会更好
研究结论：
冶金设备收入大幅下滑是业绩低于预期的主要原因。受我国钢铁行业固定资产投资放缓影响，公司冶金设备收入上半年大幅下降，同比下降54.6%，冶金设备收入的下滑拖累了公司的营业收入增速。而由于钢材原材料价格下降，因此公司冶金设备的毛利率达到22%，同比增长了9%，保证了公司净利润的增长。
清洁能源发电设备受惠国家战略，实现高增长。公司上半年清洁能源发电业务实现销售收入12.77 亿元，同比增长28.8%，毛利率与上年同期基本持平保持在28%左右。发展新能源等战略性新兴产业，实现低碳经济，绿色GDP，将是我国“十二五”规划的一个重要主题，公司在核电、水电、风电和超大型火电等清洁能源装备方面具有领先优势。我们认为凭借着雄厚的技术实力和领先的制造能力，公司未来将充分受惠于国家的清洁新能源战略。
调整产品结构，实现新能源领域的重大突破。公司经过产品结构调整，冶金设备占比已从2006 年的55.21%下降到2009 年的42.75%，而清洁能源发电设备占比大幅提升至2009 年的31.74%。截止2010 年上半年末，公司在手订单153.57 亿元，其中清洁能源设备和石化容器占55%；上半年新签订单约35 亿元，清洁能源和石化容器占比超过60%。公司通过产品结构调整，已经实现了新能源领域的重大突破，我们预计新能源领域的大力拓展是公司实现高增长的主要驱动力。
风险因素和催化剂：国内国际宏观经济和原材料价格波动的不确定性，以及钢铁等相关行业宏观调控影响的不确定性是公司面临的主要风险因素。国家关于大力发展新能源等战略性新兴产业相关扶植政策的推出，是公司股价的主要催化剂。核电风电等清洁能源电力设备的高速增长是公司的主要驱动因素，我们预计未来三年公司净利润复合增长率为66.59%。
估值与投资建议：公司将充分享受战略性新兴产业之新能源溢价。我们给予公司股价0.5 倍PEG 和33.29 倍PE 的估值水平，对应2010 年预测EPS 的目标价格为12.85 元，目前股价存在低估，投资评级买入。（东方证券 周凤武）