九乡新闻网辐射4修改负重:28天正回购罕见地量 存准挤出效应显著
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/01 23:26:18
28天正回购罕见地量 存准挤出效应显著
www.eastmoney.com2011年05月17日 15:42新华网
手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说 查看评论(0) 17日消息，中国央行17日在公开市场发行了70亿元(人民币，下同)一年期央票，发行利率继续保持在3.3058%，而28天期正回购更是“罕见”地仅发行了30亿元，存款准备金率的上调对公开市场操作的挤出效应显著。
本周一年期央票发行量较上周大幅减少了270亿元，而28天期正回购更是“罕见”地发行了30亿元上一期28天期正回购发行量高达800亿元。这是今年28天期正回购的发行量新低，而此前28天期正回购如此地量发行还要追溯到2008年6月。
- 莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了!
- 3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向!
上海一商业银行交易员认为，存款准备金18日上缴以及市场资金利率的大幅上行是公开市场缩量回笼的主要原因。“这次准备金上缴力度很强，资金利率涨得很厉。”
----------------------
央票提准并行资金面再度承压
在三年期央票重启和存准率提高的叠加影响下，16日中短期资金利率全面上行。由于5月份公开市场到期资金量较小，并且已经回笼了大半，因此准备金缴款对资金面的冲击不容忽视。如果考虑到美元走强，那么外汇占款可能低于预期，未来热钱的回流将令市场的流动性更趋紧张。当然，届时存款准备金率的上调压力也会大大减轻。
资金利率显著上行
上周公开市场操作结束了连续三周的净投放，实现净回笼资金120亿元；在三年期央票重启发行之后，央行宣布继续上调存款准备金率。一连串紧缩政策的背后，是央行进一步收紧流动性的明确意图。
尽管4月份通胀数据高于预期，引发市场对进一步紧缩的担忧，但4月份经济增速也出现下滑，并且三年期央票重启一度被解读为弱化甚至替代上调存准率。因此，上周的“提准”虽然并未大幅超出市场预期，但时点有些出乎意料，加上此前紧缩货币政策的累积效应已经有所体现，此次提准对本已并不宽松的资金面或将产生明显的边际效应。
从资金利率来看，5月16日中短期SHIBOR全面上涨。其中，7天SHIBOR飙升104.41个基点至4.5984%，创下3月份以来新高；14天与1个月SHIBOR分别上涨62.67和62.39个基点至4.4525%和4.5592%；隔夜SHIBOR小幅上涨0.16个基点至2.0908%。另外，7天国债回购利率16日收报2.51%，较前一个交易日的2.015%上升50个基点。
可见，受到三年期央票和提高存准率的叠加影响，中短期资金利率全面上行，银行间资金面开始趋紧。有分析人士认为，7天品种上升而隔夜品种稳定，显示市场受恐慌情绪暂时性影响较大，实际供求并不是特别紧张。不过，随着18日缴款日的临近，不排除隔夜资金利率在未来几个交易日大幅上行。
A股短期资金面趋紧
继4月份公开市场到期资金达到9110亿元的巨量之后，5月份公开市场到期资金量仅为5410亿元，目前已回笼3010亿元。这就意味着即使剩下时间公开市场不再进行回笼，那么到期资金也无法抵消此次“提准”冻结的3700亿元。从这个角度来看，准备金缴款对资金面的短期冲击不容忽视，特别是缴款日前后资金利率的攀升将对A股市场的情绪带来一定负面影响。一般来看，在度过缴款日的关键时点之后，资金利率可能会回落，不过流动性偏紧的格局在未来一个月仍将持续，这将对A股构成压制。
从A股的增量资金看，据中金公司的数据，5月前半月新增基金数量已经超过今年的月平均水平，5月末至6月初的建仓期将为市场带来可观的增量资金；不过，新增开户数以及A股账户活跃度继续下降，显示市场情绪尚未恢复。此外，上周基金仓位进一步回落，前期累积的高仓位风险已经得到了明显释放。
值得一提的是，美元指数在上周五出现大幅反弹，与此同时，近期人民币升值脚步放缓，5月中旬以来美元兑人民币中间价再次回到6.5上方。如果美元走强的格局得以延续，那么未来外汇占款很可能低于每月3500亿元的预期，流动性将比预期的更加紧张。不过从另一方面来说，存款准备金率的上调压力自然也就得以消除，加上4月份经济和通胀数据已经出现明显放缓，届时货币政策的松动可能会成为市场展开反弹的一个契机。(中国证券报)