车辆动力下降的原因:转帖几篇博文，和银行有关 - 十年茶馆 - 财富十年的讨论区,价值投资

转帖几篇博文，和银行有关

但斌和朱平在想什么？     但斌在想：伴随着银行股的下跌，我们为什么不能逆势而进，买进银行股呢？先看不能买银行股的理由：现在对房地产新政导致价格下跌的担忧，对地方ZF融资平台的担忧又不免令人联想到银行大量不良贷款的出现并导致破产。
   
    这个想法看似符合逻辑，成立吗？

    看老巴关于买入富国银行的逻辑，巴菲特在1991年年报中，对1990年10月增持富国银行（在富国银行下跌前已经买入部分）做了非常详细的解释，而观察1991-1997年这段时间美国银行股的股价表现，富国银行并不是涨得最好的银行。
    “趁着大家出脱银行股之际，我们却逆势以2.9亿美元，五倍不到的本益比(若是以税前获利计算，则本益比甚至不到三倍)，买进Wells Fargo 10%的股份。Wells Fargo实在是相当的大，帐面资产高达560亿美元，股东权益报酬率高达20%，资产报酬率则为1.25%，买下他10%的股权相当于以买下一家50亿美元资产100%股权，但是真要有这样条件的银行，其价码可能会是2.9亿美元的一倍以上…… ”
    很多人常常觉得A股很“贵”的原因是，经常能听到、看到美国股票几倍的市盈率，巴菲特说过，利率对于股市相当于地球引力，格雷厄姆在《证券分析》中提出的16倍上限，正是基于美国1933年前后6%左右的利率。1990年10月29日前，美国基准利率是8%，对应中国2.25%的基准利率，当时5倍的市盈率相当于现在中国的15倍市盈率，这样的价位，就是巴菲特说可以贪婪的大口吃进优秀银行的时候，这也就是去年巴菲特为什么说未来10年中国股市将是世界表现最好的市场。
    接着再看他是如何评估大众恐慌的那部分：
    “当然拥有一家银行的股权，或是其它企业也一样，绝非没有风险，像加州的银行就因为位于地震带而必须承担客户受到大地震影响而还不出借款的风险，第二个风险是属于系统性的，也就是严重的企业萧条或是财务风暴导致这些高财务杠杆经营的金融机构，不管经营的再好都有相当的危机，最后市场当时主要的考虑点是美国西岸的房地产因为供给过多而崩盘的风险，连带使得融资给这些扩张建案的银行承担巨额的损失，而也因为Wells Fargo就是市场上最大的不动产借款银行，一般都认它最容易受到伤害。”
   “以上所提到的风险都很难加以排除，当然第一点与第二点的可能性相当低，而且即使是房地产大幅的下跌，对于经营绩效良好的银行也不致造成太大的问题，我们可以简单地算一下Wells Fargo现在一年在提列3亿美元的损失准备之后，税前还可以赚10亿美元以上，今天假若该银行所有的480亿借款中有10%在1991年发生问题，且估计其中有30%的本金将收不回来，必须全部转为损失(包含收不回来的利息)，则在这种情况下，这家银行还是可以损益两平。若是真有一年如此，虽然我们认为这种情况发生的可能性相当低，我们应该还可以忍受，事实上在Berkshire选择购并或是投资一家公司，头一年不赚钱没有关系，只要以后每年能够有20%的股东权益报酬率……” ——这就是巴菲特所说的永久性亏损概率极小。
   但斌最近在看《三国》，天下大势，合久必分，分久必合，他从历史的迷雾中看到了银行股的机会。

   再看朱平，他的眼光正透过阿凡达，奔向未来。
   他说：如果我们能象阿凡达电影中主人公进入潘多拉星球一样进入十年后的中国，我们能看到些什么呢？不同的角度会有不同的想象，比如电影票房，可能不超过十个亿，根本算不上大片。如果是投资的角度又会看到什么呢？内容可能非常多。比如你会看四张大网。首先是一张高速铁路的大网，每公里 300公里以上的速度，把中国城市之间的距离缩得很小；其次是一张智能电网，虽然智能电网到底是什么内涵，现在还在争议，但至少会包括两个方面，一是用电信息收集和处理，二是多种能源的合理调配；第三是三网合一的通讯网、物联网（据说电网公司也希望加入四网合一），这张网不仅节约了成本，还促进了在线消费；最后是新能源的网，包括新源发电，储能电站，和充电站等。就像潘多拉星球充满了地球所没有的生物和环境一样，上个十年中国的投资主要集中在产能和基础建设，下个十年建设的内容也许完全不一样，这个十年最好的投资机会也应该和上一年十年完全不同，所以也许投资者可以做一个组合，把所有能弄懂的、熟悉的行业或企业排除在外，把那些不知道做什么的、业务难以理解的企业列入其中，收益如何，十年后答案便可揭晓。

    中国上个十年牛市表现出色的主要行业是银行、地产、煤炭、有色和工程机械。这些行业实际上就是从2003年开始的五朵金花的最终版本。但从去年底开始，市场似乎突然转向，千呼万唤的蓝筹回归始终没有出现，而表现出色的股票却完全是另外一些行业。现在还没有谁能下结论，这些行业就是十年后大牛股的最终版本，但至少投资者现在要想获得收益则必须拥有总结这些新行业的能力。从目前看，这些行业主要代表了现今产品的发展趋势和技术的发展趋：首先是由于消费类电子的几大趋势，一是由iPhone带来的触摸GM和阿凡达带来的3D未来，这两种产品的趋势，给相关元器件和最终产品带来巨大的机遇；二是以手机支付为代表的移动互联，这还包括手机游戏和动漫；三是以物联网建设为核心的智能世界，这包括光纤网络的建设，各种芯片以及系统集成。

    其次是中国短缺行业的赶超式发展：比如水处理行业，因为西南干旱和碧水源及万邦达的上市，让投资者开始了解，将来水处理行来的市值对于中国这个严重缺水的国家来说，可能会大的超过想象；再比如从去年下半年开始，在全民医疗普及背景下，始终超越预期表现的医药行业，随着海普瑞的上市，医药企业利润爆炸式增长的神话正真开始，而市场在十二年前重庆啤酒开始开发治疗性乙肝疫苗时就开始憧憬，像美国医药公司那样，一个大品种，销售额可以过百亿人民币，利润可以达到三五十亿。但遗憾的是历史的最终版本总是也与开始不尽相同，而且不可预知。

     最后是诸如新能源、高铁网、和以飞机为代表的军事工业等行业。如果中国人均使用汽车量达到美国的一半，那么中国对石油的需求量将达到全球目前产量的四分之三，剩下的四分之一恰是美国目前的使用量。所以新能源汽车的将来几乎没有太多的悬念，不确定是只是技术路线最终花落谁家。也许芯片行业的摩尔定律对于新能源来说有些太快，但单位能量供给成本的下降即是这个行业的魔鬼也是这个行业的天使。可能最后的冠军企业会摘下所有的桃子，而仅汽车新能源这个行业的市值按目前预期就应该可以达到整个汽车行业的市值。

     市场在不停的演化，这些新行业的名单和市值应该还在不停地增长，中国最精彩的投资故事可能正在渐入佳境。

   一个凭经验嗅到了机会，一个靠眼光开启未来。

   你有什么？

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• 千度 鲜花 +2 谢谢很好的信息 2010-5-10 23:31

不论现在获利还是亏损，当你的关注点在股价的时候，你最终的结局只可能是失败

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2^# 大 中 小 发表于 2010-5-10 20:39  只看该作者

不变应万变为上策

我有一种感觉，目前香港的zz、经济现状，有一点类似 1997年回归前后。那时候，国际大鳄已经在狙击泰国货币，并于该年 7月 2日(即香港回归后第二日)成功逼泰铢大幅度贬值。

但是，香港人依然在兴高采烈地炒楼，政客们则力逼特区新ZF压楼价，当时的特首董建华也顺应民意地推出「八万五」的楼市政策。最后，楼价崩溃了，董建华的「八万五」成了罪魁祸首，是所有负资产者指斥的对象。

坦白说，当年就算董建华没推出「八万五」，香港楼市一样会崩溃，因为世界上没有不会爆破的泡沫。当年，新加坡楼市一样大幅下跌，但是因为新加坡ZF没有推出任何所谓打击楼市的措施，所以炒楼输钱的人只能自叹倒霉，自责自己没眼光。

董建华的失误，就是人为地干预了市场，结果得为市场的崩溃负上zz后果。

今日的情况是，国际大鳄正在努力地狙击欧元，那些美国的所谓评级机构早已沦为大鳄的帮凶，协助大鳄对希腊、西班牙、葡萄牙等国的债务评级大力地践踏，目的就是协助大鳄沽空欧元、炒 CDS获利。当然，大鳄打的这场仗也是硬仗，所以不是不间断的急攻，而是一轮急攻之后，休息一会再攻。

情况与回归前后相似

董建华换了曾荫权，曾荫权决定使用「拖」字诀，能拖则拖，先看清楚外围大鳄的这场仗再打算。我认为这是正确、高明及负责任的举动，政客们讥讽曾荫权在「拖」，但是在现阶段，「拖」是最正确的行动，这与任何投资行为一样，当你看不通的时候，最佳的行动就是以不变应万变，不好随意行动。现在，连有「亚洲股神」之称的恒基地产(012)主席李兆基，也公开说看不通目前的局势。

我看得通吗？我一样也看不通，目前的局势是非常复杂，上一个跌浪，是一个清晰的圆顶下跌浪，较容易通过过往的经验，计算浪底水平，但是要猜今次浪底就难得多。 不论现在获利还是亏损，当你的关注点在股价的时候，你最终的结局只可能是失败

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3^# 大 中 小 发表于 2010-5-10 20:40  只看该作者

银行水寒谁先知？

目前市场出现大批个位数PE的银行股（很多银行的PB也回落到1－2倍区间），今年一季度银行股业绩增幅普遍在30%以上，这怎么看都是“投资良机”吗？



我可不相信可以“随地捡钱”这类蛊惑似的喧嚣，银行业的水到底有多深、到底有多寒？



银行的暴跌吸引了我关注它的兴趣，这里收集些资料初探一下：



1、央行连续3次上调准备金率、重启3年期央票、控制信贷投放总量等一系列措施虽然不等同于货币政策的全面收紧（其实也差不多），但随着2009年天量流动性的一去不返，贷款总量回落对银行的影响或将逐步体现；

2、楼市调控政策下房贷业务呈现出全线收紧的态势，作为银行重要利润来源的房贷业务势必受到挤压。同时银行以房产或地产为抵押的的大批其它贷款也面临潜在风险；

3、股市调整对于基金和理财等中间业务收入也将形成压力；

4、核销地方融资平台坏账对银行利润的杀伤力有多大尚难以预料；

5、除了上市银行急迫的再融资外，最近农业银行与光大银行上市的提速似乎显示对未来业绩突变的担忧。



也许可做如下判断：

A：由于银行股的业绩报表较实际经营情况约有半年左右的时滞，也许今年上半年是银行业最后的辉煌，所谓的高增长将瞬间消失；

B：目前银行对房地产调控的后果难免太过乐观，这个调整周期有多长或调整幅度有多深难以预期（银行预期的“30％的下跌承受度”也许会被轻易突破）；

C：目前最不明朗的是核销地方融资平台坏账对银行利润的杀伤力有多大：据报道在银监会4月20日召开的2010年第二次经济金融形势分析通报会议中，特别提及地方ZF投融资平台问题，要求在三季度末之前必须做到对地方融资平台的贷款进行五级分类和提足拨备，到年底基本完成对地方融资平台坏账的全部核销。截至2009年底，地方融资平台贷款总量在7.3万亿左右，其中4万亿是以前的老项目，3万多亿是2009年信贷超额释放产生的新融资。在7.3万亿融资总量中30%是有足额土地抵押的，其余均为无抵押担保或资本金不足的项目。在地方土地财政难以为继情形下，地方融资平台的潜在坏账风险已经相当严峻。



结论：未来很长一段时间（到底有多长谁也不会知道）银行将不再是一个成长性的行业，而且存在业绩突变的可能，所谓的低估也许并不存在。



策略：

1、市场是聪明的、但会不会聪明过头呢？我只愿作个木纳的看客；

2、关于银行不确定性的东西太多，在所有的风险暴露之前还需再做观测；

3、在市场相信中国的银行也是可以破产的或大批银行已经技术破产的时候，我感觉投资的机会将不期而至，也许等不到那一天但我希望在那一天真到来的时候我有投资的勇气与冲动。 不论现在获利还是亏损，当你的关注点在股价的时候，你最终的结局只可能是失败

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4^# 大 中 小 发表于 2010-5-10 20:41  只看该作者

太阳升起时，我们最先看到什么？

研究指数，先研究一下权重股。

银行股现在贵么？工中建09年的派息分别是￥0.17、0.14、0.202，股价分别为4.39、4.03、5.08，对应的息率为3.87%、3.47%、3.97%，高于目前的一年期存款利率和CPI，不算贵。但考虑到风险资产的回报应该比债券高，考虑到房地产和地方融资平台的贷款坏账增加不好评估，市场依然会在犹豫中等待事情的明朗，走出一个明确的趋势条件欠缺。

房地产呢？10年的业绩是锁定的，忧虑主要是对未来的极度不确定，高杠杆的行业的软肋是现金流。房地产的现状是购置土地消耗现金，通过抵押可以从银行取得现金，但现在收紧信贷，这条途径有难度；通过新开工面积的增加，达到预售条件，销售回收现金，目前观望气氛浓厚，成交寥寥，收到现金还真难。而真正消耗现金的地方是竣工交房，这个环节是现金净流出，不能带来一分钱的现金。出来混，迟早要还的就是这个意思，去年收到的钱今年都要还回去，不管你手上现在现金多少，但都不属于你了。房地产，可能是每天一睁眼，就有一个莫名其妙的利空当头一棒。

房地产的低迷导致的是建材、有色、家电等产业链条上的必然低迷。

这些显然都不是理想的选择，指数要想有表现难度比较大。那我们还有没有理想的选择呢？

理想的选择要在国家鼓励和支持的行业中选择，那种早上一睁眼，就能有个意想不到的礼包送过来的行业，今天中央ZF送，明天地方ZF送，企业今天获得贴息贷款，明天产能扩张、产品供不应求，后天退税等等，企业盈利不断攀升，刺激股价不断创新高。

节能环保、新能源、新产业是一方面，社会变革带来的医药卫生、消费方式改变也是一方面，国家支持建设的西藏、新疆和海西也是一方面。 不论现在获利还是亏损，当你的关注点在股价的时候，你最终的结局只可能是失败

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5^# 大 中 小 发表于 2010-5-10 23:23  只看该作者

选择了周期性，就选择了过山车

选择了周期性，就选择了过山车
                           
                              ------有感于地产和银行股的暴跌


                                李 剑

    行业即命运。

    选择了周期性，就选择了过山车。

    在周期性行业中，很难用市盈率或增长率给股票定价。在这个行业里，市盈率是个高明的骗子。当市盈率低得迷人的时候，往往是行业由盛转衰的起点；当市盈率高得吓人的时候，又往往是行业由衰转盛的拐点。

    在这个行业，投资者的水平就是政策水平。

    准确把握它的高点和低点实在太难。更多的是在长梦之后清醒。然而，行业调整已在中途。你是买还是卖？

    在中途，如果你根据市盈率来操作，就会陷入目前金融地产股的窘境：越低越诱人，但却越买越下跌。

    不幸的是，很多人会与市场对着干。比如说：“市盈率这么低了，你还能跌到哪儿去？”

    更为不幸的是：有百分之八十以上的行业都是周期性行业。石油煤炭天然气、黄金白银铜锡铁等矿藏资源，还有钢材铝锭水泥、糖棉大豆橡胶咖啡等大宗商品，还包括汽车房地产家电等耐用消费品，以及航空、远洋运输及各种货运，机床造船造飞机等重工业……。这是个超级大家庭。更有那让人又爱又恨的银行，它们往往干着晴天借伞雨天收伞的事情：在经济繁荣或房地产畅旺时大量发放贷款，好象预先准备着在经济调整或房地产调整时出现大量坏帐；又在经济或房地产不景气时抽紧银根，让下滑的利润进一步萎缩。

    避开周期性，你没有太多的选择。

    这个行业没有办法事先知道生产过剩。特别是在1970年以后,纸币已与黄金脱钩任意泛滥。在传统经济学家死死盯着的物资供求关系之外,货币的力量足以在短期内打破一切平衡。

    这又是个充满诱惑的事实：周期性行业中有大量的高抛低吸获取暴利的机会。石油在短期内由20多美元涨到147美元，又在不到一年内跌回到34美元；云南铜业、山东黄金、中国船舶等是2005到2007年超级牛市中涨幅巨大的板块，当然它们也是熊市中跌幅巨大的品种。你有时会很喜欢这个行业。人们都喜欢暴利，都愿意预测低点和高点，勇于抄底和逃顶。                  

    避开周期性,人们的聪明才智难以施展。

    此时此刻，合上电脑沉思，遐想联翩…….

    那些只在快速消费品、消费服务业和高科技产业等三大高成长而非周期性行业中寻觅好股的人，是坚定而幸福的人。

    那些只在公用事业这种低速增长但却异常稳健的非周期性行业中寻觅便宜货的人，是保守而安稳的人。



                       2010.5.7.于上海 不论现在获利还是亏损，当你的关注点在股价的时候，你最终的结局只可能是失败

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6^# 大 中 小 发表于 2010-5-10 23:26  只看该作者

巴菲特买银行股的逻辑分析

巴菲特投资秘诀：怎么买银行股

    在美国历史上，每隔一段时期如二十、三十年、或四十年，十大商业银行及投资银行的排位都会与前期不同，一些大银行后来大幅度缩小规模、分裂、合并或倒闭，有经营的原因，但更多的是华盛顿与华尔街斗争的结果，如现在的高盛。1929年崩盘后，很多商业银行被迫放弃了非常盈利的投资银行业务。这正应了《三国演义》中的那句开篇词：“话说天下大势，分久必合，合久必分。”

    大多数人对于银行、保险行业的认识，如同对于股票的认识，股票通常给人的感觉是风险很大，似乎黑天鹅始终盘旋在头上，但是股票又是三大投资中长期收益率最高的一种，如果能最大程度的减少聪明想法的话。格雷厄姆在《证券分析》有一小段话点到了保险公司，他是用保险的原则来理解股票投资，但正可以帮助我们理解金融行业，可谓点睛之句。“上述讨论引导我们得出这样一个结论：普通股投资的原则很可能与保险公司的业务操作存在着密切的相似之处。保险商根据实际经验对所承担的每一宗风险进行衡量，并据此收取保险费。有时，分析的重点集中于所谓的“道德风险”方面，此时必须衡量一些实际统计数据以外的因素。任何一种风险都可能造成远远超过保费收入的损失，但是平均结果却能够可靠地形成商业利润。”银行也具有相同的特征，任何一种不良贷款都可能造成很大的损失，但是平均结果却能够可靠的形成商业利润。

    现在对房地产新政导致价格下跌的担忧，对地方ZF融资平台的担忧又不免令人联想到银行大量不良贷款的出现并导致破产。
    巴菲特在1991年年报中，对1990年10月增持富国银行（在富国银行下跌前已经买入部分）做了非常详细的解释，而观察1991-1997年这段时间美国银行股的股价表现，富国银行并不是涨得最好的银行。

    “趁着大家出脱银行股之际，我们却逆势以2.9亿美元，五倍不到的本益比(若是以税前获利计算，则本益比甚至不到三倍)，买进Wells Fargo 10%的股份。Wells Fargo实在是相当的大，帐面资产高达560亿美元，股东权益报酬率高达20%，资产报酬率则为1.25%，买下他10%的股权相当于以买下一家50亿美元资产100%股权，但是真要有这样条件的银行，其价码可能会是2.9亿美元的一倍以上…… ”
    很多人常常觉得A股很“贵”的原因是，经常能听到、看到美国股票几倍的市盈率，巴菲特说过，利率对于股市相当于地球引力，格雷厄姆在《证券分析》中提出的16倍上限，正是基于美国1933年前后6%左右的利率。1990年10月29日前，美国基准利率是8%，对应中国2.25%的基准利率，当时5倍的市盈率相当于现在中国的15倍市盈率，这样的价位，就是巴菲特说可以贪婪的大口吃进优秀银行的时候，这也就是去年巴菲特为什么说未来10年中国股市将是世界表现最好的市场。
    接着再看他是如何评估大众恐慌的那部分：
    “当然拥有一家银行的股权，或是其它企业也一样，绝非没有风险，像加州的银行就因为位于地震带而必须承担客户受到大地震影响而还不出借款的风险，第二个风险是属于系统性的，也就是严重的企业萧条或是财务风暴导致这些高财务杠杆经营的金融机构，不管经营的再好都有相当的危机，最后市场当时主要的考虑点是美国西岸的房地产因为供给过多而崩盘的风险，连带使得融资给这些扩张建案的银行承担巨额的损失，而也因为Wells Fargo就是市场上最大的不动产借款银行，一般都认它最容易受到伤害。”
   “以上所提到的风险都很难加以排除，当然第一点与第二点的可能性相当低，而且即使是房地产大幅的下跌，对于经营绩效良好的银行也不致造成太大的问题，我们可以简单地算一下Wells Fargo现在一年在提列3亿美元的损失准备之后，税前还可以赚10亿美元以上，今天假若该银行所有的480亿借款中有10%在1991年发生问题，且估计其中有30%的本金将收不回来，必须全部转为损失(包含收不回来的利息)，则在这种情况下，这家银行还是可以损益两平。若是真有一年如此，虽然我们认为这种情况发生的可能性相当低，我们应该还可以忍受，事实上在Berkshire选择购并或是投资一家公司，头一年不赚钱没有关系，只要以后每年能够有20%的股东权益报酬率……” ——这就是巴菲特所说的永久性亏损概率极小。 不论现在获利还是亏损，当你的关注点在股价的时候，你最终的结局只可能是失败

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7^# 大 中 小 发表于 2010-5-11 13:51  只看该作者 不知道银行还有什么可能的风险，如果只有这些，那更坚定了我现在买入银行的信心了，因为这些都是在中国经济出现系统性风险的情况下才会发生，那些都是假设的，没有一条是存在的！但我对中国的经济很有信心，对中国ZF很有信心！ 学习着，并实践着！

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8^# 大 中 小 发表于 2010-5-12 19:36  只看该作者

不要人云亦云

我支持7楼版友的观点。虽然政策面的便会可能带来银行的风险，不过，在风险可控的情况下还是可以买入投资的。下面的帖子给我不少信心，呵呵：
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不要人云亦云
10-05-12 17:01    作者：倾情投资    相关股票：
    最近一段时间，银行股已经到了人人喊打的底部，基本属于臭狗屎一类，人们忽视了银行股作为一个版块处于a股估值最低位置，很多银行股估值都只有8倍市盈率左右。这个估值已经接近1664的估值，我记得当时民生10月份的时候按08年业绩算是8.6倍市盈率，而现在民生通过09年52%业绩的增长一季度42%的增长，估值也降到了8.8倍，可以说无限接近上次的价位。当然，今天的这个价格可以说是由于两个原因造成的，一个是人们认为房产政策出台会造成很多断供，使得银行的出现坏账。其实我对房价下跌担心到不大，住房贷款本来就是抵押贷款，以前公积金贷款首付是30%，09年后来降到20%，其他贷款不论，应该这个公积金贷款应该还是比较靠谱的，商业贷款一般都不会低于20%，想对于公积金贷款商业贷款风险略大，但我们要看到毕竟这些房子都是付了首付，断供的话房主是要付出代价的，更何况还付了一段时间的贷款。所以这部分的风险应该是有限和可控的。房产毕竟是一个稀缺品种，我们不能光看到买房结婚的人的需求，也要看到哪些住老房子希望能改善自己住房人的需求，从中国的土地结构来讲土地毕竟是稀缺品，特别是适合建造优质房产的土地，城市化进程也会造成房产的紧缺。从我本人来说，在今后十年内也希望能改善一下自己的住房的。从兴业银行的自查中我们也可以看到 5月10日，素有半个“地产股”之称的兴业银行在深圳举行的“投资价值分析会”上，公布了针对房地产贷款的压力测试结果：即使房价整体下跌30%，其开发贷不良率也仅增加0.99%，按揭贷款不良增加0.21%。 下跌30%房价，按揭贷款不良率也仅有0.21%，风险更大的是开发贷款，这个才相对高点。所以风险意识我们必须有，但没有根据的瞎担心是没有必要的。还有一个是ZF融资平台的问题，有些评论认为ZF平台的贷款只有30%是有抵押物的，以此推断出ZF平台的融资风险是很大的，但事实是仅有部分地区的抵押是比较少的。不晓得他有没有看清楚，就跑出来吓人。更何况，我们也要区别对待银行。股份制银行由于结构的不同，对风险也是十分敏感的，何况股份制银行的分行支行大多都开在经济较发达的地区，这种ZF的还贷能力相对较高。再说下兴业，兴业一直以来人们都认为他们银行业的地产股，原因是2007年之前房贷占比在兴业银行占比是很大的，但我们要知道，房贷一直以来都是极为优质的贷款资源，特别是2007年以前的房贷更是如此，而兴业银行不得不说他是一个风险控制很好的银行，在2009年年报中，我们发现他已经明显的减少了房贷的放款，而是把贷款更多的投入到风险相对较小的行业中。在说说民生，民生从年报中简单看零售业务发现比2008年增长50%，似乎房贷增了很厉害，但我们细看就可以看到其实是民生的“商贷通”在2009年业绩大增，房贷的话仅比上年增14%而已，而“商贷通”有定价优势，普遍可以高于普通贷款10%以上。更何况，民生事业部改革已经走完，在近三年应该是属于一个业绩增长期，事业部的专业性也必然让民生银行在贷款这一个部分在控制不良率上走的更好。再说银行业就算业绩亏损，那也仅会亏损一个年度，明年又是一个好汉。如此，你还想干什么，没有这么多利空我们能拿到这个估值的银行吗？

   

     我们有些散户宁愿相信一些股评家的泛泛而谈，而不愿意去自己看看。

    中国的银监会是干什么吃的？17%的存款准备金率是干什么用的？75%的存贷比为了什么？加息周期对银行意味着什么？搞清楚这些再谈风险。

    我们有世界上最严格的银行管制，但我们的心依然随波逐流。

    手里拿着一把银行，我也不愿意上上下下了，陪着它度过2010吧。

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• 南国晚风 威望 +2 精品文章 2010-5-12 19:53