路过你的家乡 mp3:捕捉股市小机会

　　今年以来，沪深大盘指数的振幅只有16%左右，赚钱效应很差。不过，其中板块、个股机会并不缺乏。因此，即使箱体震荡行情还将持续，只要能捕捉到小的投资机会，还是能够取得战胜大盘的投资成绩。 
　　今年以来，A股市场一直波澜不兴，每每出现一点上涨的苗头，很快便被空头扼杀。 
　　就如同刚刚过去的4月，在金融、钢铁、地产等权重股轮番走高的推动下，上证综指摆出一副有效站稳3000点整数关口、不达3100点不罢休的架势，让人对今年的行情产生了些许信心。谁曾想到，就在激情燃烧的刹那，突如其来的“五连阴”走势，不但将指数打回2800点，而且套牢了大部分追高的投资者。就这样，大盘又回到了今年以来的箱体之中。在上有政策顶、下有估值底的情况下，这种箱体震荡走势恐怕还将持续下去。在这种情况下，投资者又该如何应对呢？ 
　　上涨基础不牢固 
　　4月中上旬的一波上涨行情产生的理由是，市场预期紧缩政策将有所放松。不过，从目前情况看，这纯属一厢情愿，因为宏观经济状况并不理想，决定了紧缩政策不会有多大改变。另外，从资金状况、上市公司业绩等情况看，市场出现大涨行情的基础并不牢固。 
　　今年以来宏观经济面临的最大威胁是物价上涨、通胀形势严峻。虽然近期食品价格有所回落，但美国继续维持宽松的货币政策、继续推高油价和大宗商品价格，加大了国内输入性通胀压力。市场预计4月份CPI仍将维持在高位。对此，央行近日公布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》指出，当前增长速度和就业都处在合理水平，稳定物价和管好通胀预期是关键，也是宏观调控的首要任务。因此，只要通胀形势没有出现根本性好转，宏观政策就难以放松。 
　　为了抑制通胀，央行今年以来已经多次加息和上调存款准备金率。虽然市场对货币紧缩政策出台频率已形成预期，政策出台对股市的冲击也越来越小，4月初提高利率的消息公布后，股市甚至低开高走，走出一波上涨行情。但不可否认的是，货币紧缩令市场资金面越来越紧张，严重制约了市场做多的力量。央行报告指出，下一阶段要根据形势发展要求，继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。由此可见，货币紧缩政策还将继续推出，市场资金面不容乐观。 
　　今年宏观调控的另一项重要内容当属房地产调控。目前来看，在一系列调控措施推出后，一线城市的房价并没有出现明显松动，而二、三线城市的房地产市场继续受到热钱的追捧。这意味着调控的难度在不断加大。温家宝总理日前明确指出，中央把一些地区过高的房价降下来、使房价回归到合理水平的决心是坚定不移的。为了达到房地产调控目标，出台新的调控政策的必要性正在增强，势必对房地产及相关行业产生负面影响。 
　　根据近期公布的一系列数据，市场对中国经济增速正在下降的担心有所升温。1～3月份全国规模以上工业企业实现利润10659亿元，尽管同比增长32%，但与今年1～2月的34.3%增幅相比，已是小幅下滑，而较去年11月的增幅高点39%则回落得更加明显。而4月份PMI指数在3月份短暂回升后再次回落，显示经济增长放缓趋势正在形成。随着国内经济结构调整不断深入，紧缩政策效果开始显现。 
　　表现在微观层面，就是上市公司业绩增速下滑的拐点已经在一季度形成。据统计，全部上市公司一季度净利润环比虽然增长8.07%，但在剔除金融类公司后，可比公司一季度净利润环比下滑10.01%，而去年四季度可比公司环比增幅为14.3%。其中小盘股业绩下滑十分明显，中小企业板与创业板一季度净利润环比分别下降了19%与31%。 
　　从以上几方面情况可以看出，一系列负面因素正制约着行情上涨的高度和力度，突破3000点上方的压力还需消除不确定性，以及形成明确的乐观预期。 
　　下跌空间应有限 
　　虽然目前宏观经济、政策、资金、上市公司业绩等因素决定了不会出现大的上涨行情，但是市场下跌空间也有限。 
　　从外部环境看，全球经济复苏的大趋势没有改变；美国继续维持宽松的货币政策，也令国际市场流动性仍然充裕。而人民币升值步伐有加快迹象，再加上国内不断上调利率，令海外热钱仍有进入境内的动力。 
　　从内部环境看，虽然政策暂时没有放松的迹象，但收紧以后必然要放松，所以对市场大趋势的判断无须过于悲观。而且，在一系列负面因素中还是存在支持股市向上的乐观因素。 
　　首先，通胀虽然高企，但在国内外各方面共同努力下，通胀不会无止境地恶化下去。有分析指出，国内4月份PMI指数回落，就有助于通胀压力舒缓。 
　　其次，虽然市场对国内经济增速放缓有所担忧，但到目前为止，实体经济状况还是比较健康的，经济增速仍然不低。上市公司业绩增速虽有所下滑，但绝对值仍在走高。这就使得很多股票，尤其是大盘蓝筹股的估值处于历史低位。目前沪深300动态市盈率只有14倍左右。即使是估值偏高的中小盘股，由于近期普遍下跌，估值水平也有所回落。可以说，目前整体较低的估值水平是股市最重要的支撑力量，市场调整压力有限。 
　　另外，尽管市场流动性不断收紧，资金面日趋紧张，但并不等于民间没有闲置资金。这些民间闲置资金热捧各种投资品、投机品，之所以没有进入股市，是因为目前股市没有赚钱效应。但只要股票价格足够便宜，有着足够的安全边际（比如股息率高于银行存款利率），就必然会受到这些闲置资金的青睐，股市也就不会一味下跌。 
　　平衡市中抓机会 
　　在目前的平衡市中博弈，有些像冲浪，如果能够捕捉住涌起的海浪，运用高超的技巧和平衡能力，就可能获得搏击风浪的快乐。 
　　今年以来，虽说大盘表现乏善可陈，但板块和个股机会还是层出不穷的，如同一波又一波海浪。从板块来看，按照申万行业分类，黑色金属、家用电器、公用事业、综合、房地产、建筑建材、金融服务等板块的涨幅都跑赢了大盘，其中部分个股都先后有过较出色的表现。从个股来看，据WIND资讯数据，截至5月4日，今年以来振幅超过50%的A股有264只，振幅超过100%的有33只，振幅居前的迪康药业、西藏发展、江苏吴中、三爱富、*ST黑化、包钢股份、大成股份、ST中源、常铝股份、海欣股份等都是今年的大牛股。如果能成功抓住其中的板块和个股机会，还是能够品尝到搏击风浪的快乐。 
　　首先，板块轮动机会频出。今年以来，估值水平偏高的中小板和创业板出现了较大幅度的调整，与此同时，估值水平偏低的大盘蓝筹股开始受到资金的关照。前期备受冷落的银行、地产、钢铁、化工等板块展开了一轮估值修复行情，而前期跌幅较大、估值回落的煤炭、有色金属等板块、个股也有所活跃。但从板块轮动情况看，由于目前市场中的活跃资金主要是存量资金，资金量有限，所以采取的是“打一枪换一个地方”的策略，不断寻找估值相对较低的板块快速进入、拉升后迅速撤退。因此，投资者在寻找下一个热点板块时，可以以各板块的估值水平为参考。比如，前期调整幅度较深、估值水平大幅回落的生物医药、商业百货、食品饮料、餐饮旅游等消费板块和个股有可能存在一定机会。另外，近期人民币升值有加速趋势，将影响相关上市公司的盈利及估值水平，尤其是金融、地产、造纸、航空等行业的个股将受益，带来一定投资机会。 
　　其次，顺应产业结构调整和新兴产业布局方向的个股存在投资机会。今年以来新兴产业方向的个股出现了调整，这是建立在去年涨幅较大的基础上的。从中长期来看，顺应产业结构调整和新兴产业布局方向的个股仍存在较大机会，尤其是高端装备制造、新能源、节能环保等板块中的个股。随着政策不断刺激，相关个股会不断出现阶段性行情。 
　　再次，对基民来说，可以寻找各基金品种的投资机会，比如分级基金。相对激进的投资者，在指数相对较低时，可以介入杠杆基金，博取超过指数涨幅的收益，于高位及时获利了结。相对保守的投资者，可以选择分级基金的稳健部分，赚取稳定的收益。 
　　不过，值得注意的是，在大海中玩冲浪是一项极具危险和挑战性的活动，需要高超的技巧和极佳的平衡能力，在股市中“冲浪”也是如此。对普通投资者来说，成功的概率不是很高。因此，最好适当控制仓位，用不多的资金进行此类操作，发现机会，迅速出击，见好就收，绝不恋战。如果自觉操作水平不够，还是观望为好，耐心等待趋势形成，切忌盲目追涨杀跌。