超纤皮和真皮:鲁政委：关注美国通胀回升苗头

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/04/30 03:42:09

鲁政委

本轮危机以来，美元汇率的变化总是发生在市场认为不可能的时候！这一超预期的状况，恐怕未来还会再度上演。这一次超预期的导火索，预计会是美国通胀率水平的上升。——恰如我们在欧元仍在下跌之际的 1月6日汇率日报提示“关注欧元区通胀逼近警戒线诱发欧元升值和美元贬值”最终果然应验一样。根据图3提供的数据，美国最新的3月份CPI年率已达2.7%，自去年11月以来已连续4个月上升，接近3.0%的隐含目标水平；3月份剔除食品和能源的核心CPI同比也已达到1.2%，自去年10月份以来连续第5个月回升；如果超过2.0%，也将达到隐含的政策警戒线。与此同时，季调之后的失业率4个月下落，3月份为8.8%，已自2009年10月10.1%的本轮峰值下降了1.3百分点，已完全可以确认进入了可望持续下降的通道。从历史上看，1970年代以来，美联储加息一般都是在失业率见顶回落后的8-17个月开始启动加息。而到3月份，本轮失业率下降距2009年10月份的高点已经过去17个月了。虽然本轮失业率绝对水平仍然较高、而下落速度也偏慢，这导致联储认为当前立即加息并不合适，但是，随着未来整体通胀和核心通胀的继续上升，无论联储是否加息，市场的加息预期都将趋于强烈。其实，在最近几轮的政策声明中，美联储一直都在不停提示其在保持通胀预期稳定方面的责任，并表示无论其自身如何预期未来物价、其都将对未来物价走势保持关注，只不过市场目前的关注点仍在经济恢复方面，因而，联储基于关注经济增长而透露出的鸽派立场被市场更多关注了，而一旦未来通胀继续上升，市场就会转过来嗅出联储声明中早已存在的丝丝鹰派气息，并令美元走强。

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