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来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/02 18:34:35

大盘暴跌原因已经查明

楼主  首席推荐 2011年4月28日 管理

四大因素会使A股估值下移

　　第一,,市场的估值水平往往与利率水平有很大的负相关性。合理市盈率水平是利率倒数。即如果利率上升,合理市盈率估值就下降。货币环境及货币政策的走向对判断市场的走势起到了很大的作用,如美国等低利率国家,由于利率水平非常低,因此可以给予其相对较高的估值。而中国正处于大的通胀背景下,利率水平呈上升趋势,因此中国股市的估值水平就应该相应的被降低。如果通胀不止,估值继续下行就不会停止。

　　第二,中国企业的盈利能力可能会在现阶段的大通胀环境下被降低,这又可能会引起“戴维斯双杀”效应(有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应)的产生,即如果市场预期企业的盈利能力可能会降低的情况,其市场的估值水平会更快的下跌。

　　第三,目前美元的走势比较微妙,近期虽然又创出了近三年新低,但未来是否仍将继续走弱,还要看近期美联储的货币政策而定,目前还不好判断。但美元作为风险资产的风向标,一旦美元走强,那么也将对中国A股产生很大的负面影响。

　　第四,流通市值也是限制A股上涨的重要因素,中国的流通市值已经从07年的8万多亿扩容到目前的20多万亿,流通市值的快速增长,使股市中的资金被严重的分流。同时除了经济的结构不如其他新兴国家合理外,流通市值不断扩大也是中国股市走势不如其他新兴国家的重要因素。
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