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来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/02 00:18:28
张茉楠：美元“泄洪”，全球受灾
字号:小 大 2011-05-02 16:46 作者：张茉楠 来源： 新京报 我要评论(0)作者：张茉楠 国家信息中心预测部副研究员
据新华社报道，美国联邦储备委员会27日宣布继续执行去年底推出的第二轮量化宽松货币政策，以刺激美国就业和经济复苏。
“美元本位制”早已经演变为“债务本位制”，可以说美国的货币政策不仅仅受制于美国的经济状况，更受制于美国的债务状况。
美国是全球最大的债务国，但美国一方面可以利用货币贬值稀释债务，而另一方面又可通过债务货币化，制造通胀而转嫁债务成本，使国家债务国际化。作为货币发行 国，其可以通过增发货币以履行对外偿付义务或稀释对外债务负担，即通过储备货币贬值变相违约其外债偿付义务。仅2002-2006年间，美国对外债务消失 额累计达3.58万亿美元。
金融危机使得美国已经逐步丧失强大的债务偿还能力。由于美国房地产市场价值暴跌、企业投资匮乏、家庭收入锐减以及失业率高居不下，美国经济增长乏力，未来几年很难有较高的增长。
因此，现在美联储最关心的就是“如何转嫁美国的债务风险，如何转嫁国内的经济危机”。然而除了让全球饱受通胀煎熬之外，由于美元贬值的稀释作用，债权国的经 济损失也不可小觑。数据显示，目前外国所持有的以美元计价的资产高达5万亿美元，美元贬值将使各国蒙受巨大的资产损失。我国已有2.85万亿外汇储备，这 其中约有1.7万亿的美元资产。美联储用一个可以称得上“天量”的国债购买计划来支撑全球流动性战略，其背后是通过美元贬值以及债权稀释来加速全球财富的 转移和再分配。
事实上，从二战后美国债务的削减经验看，“债务货币化”是比较灵验的方 式。二战给美国留下了庞大的债务。1946年，美国的公债达到了GDP的108.6%；到近60年之后的2003年，美国的公债－GDP比率则降至 36%。在两代人的时间内，美国削减了相当于GDP70%以上的公债。如果把降低债务的“名义增长效应”分为“实际增长效应”和“通胀效应”两部分，历史 经验数据显示，1946－2003年间，实际GDP增长平均每年令公债－GDP比率降低1.3个百分点，而通胀的作用为1.6个百分点，大于前者。换言之，在整个“名义增长效应”中，通胀的贡献度为56%。在庞大的债务面前，美国必定要靠不断地放水让美元贬值，从而启动新一轮的债务削减计划，从贬值中获得最大的债务消减收益。
美国放水，全球受灾。金融危机已经动摇了美元主导的全球信用体系，而美联储正在加速这一过程。