产业调整方向定 服务新兴受热捧

　　产业调整方向定 服务新兴受热捧

　　《红周刊•机构内参》 作者：金鹏

　　发改委近日发布的新版《产业结构调整指导目录（2011年本）》中对战略性新兴产业放在了鼓励类发展门类，在当前经济转型的大背景下，预计未来战略新兴产业的相关利好政策将会不断出台，细分行业中我们看好高端装备和现代物流两个子行业；

　　个股机会上，《红周刊—机构内参》建议关注航空航天板块中的航空动力、哈飞股份等，高铁板块中的中国北车、晋亿实业等，海洋工程板块中的海油工程等，智能装备板块中的昆明机床、秦川发展等，物流板块中的建发股份、飞马国际、大冷股份等。

　　我国产业结构调整方向基本明确

　　国家发改委近日修订并发布了新的《产业结构调整指导目录（2011年本）》，与2005年版本相比，新目录鼓励类产业新增了新能源、城市轨道交通装备、综合交通运输、公共安全与应急产品等14个门类；限制类新增了民爆产品门类；淘汰类新增了船舶和民爆产品等门类。《目录（2011年本）》维持2005年本分类不变，仍分为鼓励类、限制类和淘汰类，此次修订中，鼓励类删除175条，新增413条；限制类删除70条，调整到淘汰类12条，新增85条；淘汰类删除157条，新增189条。

　　战略性新兴产业发展在鼓励类条目上占据相当多的席位。为体现培育发展战略性新兴产业的要求，在装备、汽车、船舶门类中，新增了重大装备自动化控制系统、高速精密轴承、轨道车辆交流牵引传动系统、新能源汽车关键零部件以及海洋工程专用作业船、海洋工程装备的条目。新目录还特别强调对服务业的支持。此次修订重新划分了类别，新设了现代物流业、金融服务业、科技服务业等7个门类，服务业鼓励类条目增加到112条。

　　从新目录的调整可以看出，战略新兴产业和现代服务业成为重点鼓励的对象，这也符合我国当前经济转型的大趋势，未来这两个产业也将是投资机会主要集中的所在。在子行业中，根据发展速度和对经济的重要性情况，我们看好高端装备制造业和现代物流业。

　　高端装备长期看好

　　未来10年将是高端装备制造业的黄金增长期，预计到2020年，我国高端装备制造业销售产值将占装备制造业销售产值的30%以上，国内市场满足率超过 25%。在高端装备制造这一分支产业中，航空装备产业被列为首位，其次分别是高速铁路、海洋工程、智能装备。

　　航空航天板块，航空装备业由于其高技术密集、高资本密集以及良好的产业带动作用而列为高端装备 制造业的首位，按照航空装备的下游用途，可以分为军用航空装备和交通运输用航空装备和通用航空装备。发展军用航空制造业事关国家经济和国防安全，体现的是国家的意志，是一个国家综合实力高低的反映；而发展大飞机和支线飞机为主的运输航空装备则是为了满足人民日益增长的高端消费需求；

　　通用航空装备的大力发展则有望成为经济结构转型中的新增长点。对于航天装备制造业，“十二五”规划中提出要积极推进空间基础设施建设，促进卫星及其应用产业发展。军用航空装备领域建议关注有明确重组预期的航空动力、哈飞股份，民用航空领域关注受益于大飞机项目的西飞国际，通用航空领域关注低空开放率先受益的运营商中信海直和航空维修龙头海特高新。

　　高铁作为“十二五”期间优先发展的战略新兴产业，将进入高速发展通道，预计“十二五”期间新增里程将超过1.6万公里。重点关注目前手持订单相当饱满且相对南车市值较小的中国北车，以及紧固件龙头晋亿实业与国内铁路桥梁起重运输设备领导者天业通联。

　　海洋工程板块，未来5年内海洋工程装备将迎来建设和发展的高潮，预计到“十二五”末，我国海洋工程装备业产值有望到达千亿以上规模。看好国内独家承揽海洋油气田开发工程建设的总承包公司海油工程，油田服务与专用设备提供商杰瑞股份，以及海洋工程业务蓄势待发的中集集团。

　　智能装备板块，看好数控机床及自动化装备子行业，重点关注机床制造龙头昆明机床；集团整体上市预期强烈的精密磨齿机龙头秦川发展；机床主业发展开始提速，且有房地产项目及创投业务为机床主业提供稳定的现金流和业绩支撑的南通科技；专注于高端数控机床的天马股份；以及工业机器人与自动化成套装备供应商机器人。

　　物流业迎来大发展时机

　　物流行业在“十二五”期间将迎来全面升级和发展，主要因为一是经济转型的要求。中国物流行业适应金融危机前出口导向和投资拉动的发展模式，但已经不符合经济结构调整的要求，从国际经验来看目前也正迎来行业发展的拐点。二是生产成本倒逼。中国经济已经进入供给相对过剩、需求有所不足、亟需降本增效的阶段，而成本项中，人工、能源、材料和财务等成本都处于上升通道，只有物流成本仍有下降可能。三是政策税改支持。“十二五”期间将重点推进的增值税/营业税改革以及今年上半年将推出的《“十二五”现代服务业发展规划》可成为政策东风，助行业加速成长。

　　“十二五”时期发展的主线是“加快转变经济发展方式”，物流的使命即在于更好地承载经济的转型。“一产不够稳，二产不够强，三产不够大”，这是中国经济面临的问题，也是物流行业升级和发展的机会。

　　农业方面，冷链物流、农超对接和供应链物流环环相扣，通过网络和体系的升级保证农副产品得到质和量的稳定。

　　工业方面，先进制造业体系的构建和生产性服务业的发展相辅相承。主要包括：

　　1、优化制造业结构：提高传统产业集中度和核心竞争力，即提高物流服务的专业化和社会化。大企业开始对自身物流体系进行改造或剥离内部不经济的物流职能，而小企业将更依赖于第三方提供的优质高效的物流平台。

　　2、中国产业链的延伸：包括制造业向中西部转移和全球加工贸易链增值环节向中国延伸。物流将从简单的长、珠三角口岸延伸到2000 公里以外的重庆，亦将由简单的组装加工向研发、设计、核心元器件制造和配送延伸。

　　3、发展新兴战略产业：每个能增长十倍的行业都需要物流服务的协助。装备制造、新能源、生物医药和电子等行业都需要专业化、高水准的物流企业进行支持，带来相应专业化物流企业的发展机会。

　　4、提高信息化水平：信息化和工业化的深度融合对物流业提出了更高的要求，电子商务、物联网和物流信息系统均将迎来发展的机会，并将通过信息化的升级进一步提高物流的效率、促进物流服务和业态升级。

　　服务业方面，三产中包括生产性服务业和生活性服务业，其中生产性服务和第二产业结合紧密，而生活性服务业受益于消费升级和消费观念的变化，网购、快递行业和消费品物流等板块均迎来快速发展机会。

　　预计“十二五”期间物流行业整体增速可以达到20%以上，但基础物流（简单仓储和运输）和高端物流（物流、资金流和信息流整合）增长将明显分化，前者约为10%，后者则可达30%。朝阳行业中的龙头公司成长性有望超过30%并成为引领物流行业发展的主要驱动力；而对于传统重化工行业，专业化物流企业和大型贸易/供应链企业依托市场份额扩张，增速也可达到20%以上。个股机会上，综合考虑个股的成长性和估值水平，建议重点关注物流板块的建发股份、飞马国际、铁龙物流、怡亚通、锦江投资、大冷股份等。