赫德森太太的身份:一季度大机构在做什么

一季险资携137亿建仓151股 业绩环增公司超四成

《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，截至昨日，沪深两市共有1716家上市公司公布了2011年一季报，有436家公司股东中显现险资身影。其中，险资一季度新进151只个股 ，增持124只个股，减持114只个股，坚守47只个股。一季报显示，险资持股公司中仅有194家一季度业绩环比增长，占比44.50%，而在65只险资新进的个股中，这一比例也达到了43.05%，看来价值投资的理念也深植于险资操控者的心中。

险资新进151家公司逾9亿股

《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，沪深两市截至昨日已公布一季报的上市公司中，险资共计新进151家公司，新进建仓数量合计高达92720.74万股，期末持股市值高达1373519.89万元。这些公司的一报数据显示，上述公司中仅有65家公司的一季度净利润实现了环比增长，占比43.05%。

　　统计数据显示，上述151家公司中，一季度被险资新进最少是科华恒盛，其被平安保险新进持有14.86万股。除此之外的所有公司去年四季都被险资新进20万股以上，其中逾83.44%的公司被建仓100万股以上，而浦发银行、中国联通、大唐发电、保利地产、中国南车、深天马A、亚盛集团、五粮液、美菱电器和福耀玻璃等10家公司一季度都被险资新进建仓1500万股以上。

　　从险资的持仓市值上看，险资在一季度末对上述151家公司的仓位市值都在300万元以上，其中险资对141只个股的持仓市值超过了1000万元，对33只个股的持仓市值超过了1亿元，而险资对浦发银行、五粮液、中国联通、保利地产、软控股份、许继电气和华光股份等7只个股的持股市值都在3亿元以上。

　　而从险资的控盘能力上看，上述151家公司一季末都被险资持仓0.09%以上，有90家公司被险资持仓1%以上，占比59.60%。而利源铝业、新界泵业、希努尔、深天马A、丰东股份、美菱电器、宝莫股份、蓝丰生化、海源机械、宏润建设、金新农、北京利尔和超声电子等13家公司一季末都被险资持仓5%以上，险资的持仓数量占流通股的比例比较大，这显示了险资看好这些公司的决心。

　　比较典型的是利源铝业。其一季报显示，一季度被平安人寿分红和平安人寿万能险建仓276.15万股，占流通股比例高达11.70%，在上述公司中位列第一。2011年一季报披露，报告期内，公司实现归属母公司股东的净利润2597.57万元，环比增长12.30%。同时，前十大流通股东中，以机构投资者为主，合计持有462.63万股，占流通盘的19.60%，股东人数较上期增长约20%，筹码较集中。

　　从上述151家公司的业绩上看，有143公司一季度实现了盈利，占比94.70%，有65家公司一季度净利润环比增长，占比43.05%。其中，有20家公司的一季度净利润增长1倍以上，而湘鄂情、泰豪科技、山西汾酒、海越股份、宜华木业、五矿发展、深天马A、上海梅林、云海金属、八一钢铁、四川双马和平煤股份等12家公司的一季度净利润增长了1.5倍以上。从每股收益上看，上述公司中有吉林敖东、兖州煤业、浦发银行、搜于特、蓝丰生化、浙江永强、利源铝业、新都化工、科华恒盛、中材科技、五粮液、山西汾酒、世联地产、保利地产、平煤股份和安徽合力等16家公司一季度的基本每股收益都超过了1元。

　　业绩不济，再加上近期大盘的持续下跌，这些一季被险资看好的股票大多也未能免俗，仅有33只个股今年以来的累计涨幅跑赢上证指数。其中，有22只个股的年内涨幅都在10%以上，而万力达、银鸽投资、常铝股份、巨化股份、滨化股份、江特电机、桂冠电力、福建水泥、上海电力和青山纸业等10家公司今年以来都上涨了30%以上，远远跑赢上证大盘，显示了险资的投资眼光。

　　险资增仓124家公司逾9.5亿股

　　《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，沪深两市截至昨日已公布一季报的上市公司中，险资共计对其中的124家公司进行了增仓，显示了险资长期看好的意图。从增仓数量上看，上述124家公司共计被险资增持95531.98万股，以季末股价为基准计算的增仓市值合计高达896486.77万元。这些公司的季报数据显示，上述124家公司中有117家盈利，展现了险资独到的选股眼光。

　　统计数据显示，上述124家公司中，一季度被险资增仓最少是芭田股份，涉及股数仅为数十股，增仓后中国人寿共计持仓199.9942万股。实际上，绝大多数公司一季度都被险资增仓10万股以上，其中有84家公司一季度被险资增仓100万股以上。而农业银行、中海集运、中兴通讯、北大荒、重庆水务、紫江企业、华鲁恒升、一汽轿车、国药股份、文山电力、天利高新、华映科技、中远航运和中兴商业等14家公司一季度都被险资增仓1000万股以上。

　　险资资金在一季度增仓之后，对上述公司的持仓数量大都在100万股以上，而农业银行、深发展A、中海集运、中兴通讯、北大荒、中国西电、华泰证券、金地集团、一汽轿车、燕京啤酒和江淮汽车等11只个股的季报显示，一季末都被险资持有3200万股以上。

　　而从险资的控盘能力上看，上述124家公司四季末都被险资持仓0.31%以上，有108家公司被险资持仓1%以上，占比87.10%。其中，有深发展A、农业银行、雏鹰农牧、大北农、华映科技、浙江众成、双象股份、多氟多、四维图新和国药股份等10家公司去年四季末都被券商持仓7%以上，险资的持仓比例比较大。

　　比较典型的是深发展A。其一季报显示，一季度末被平安保险和中国人寿等四只险资合计持有24.39%的流通股，位居上述公司第一名。2011年一季报披露，股东总数减少，筹码集中度上升。前10大流通股东中合计持有102264万股，其中社保110仍持有4032万股。2010年基金中报显示，共有52家基金合计持有4.37亿股，较一季度末减仓1.5亿股。2010年基金三季报数据显示，有17家基金合计持有2.28亿股。报告期内，公司实现归属母公司股东的净利润240219.90万元，环比增长54.99%。

　　从上述124家公司的业绩上看，有117家公司一季都实现了盈利，有48家公司一季度归属母公司股东的净利润环比增长，占比仅为38.71%。其中，有20家公司一季度归属母公司股东的净利润环比增长了1倍以上。而银座股份、大商股份、乐山电力、柳化股份、中国西电、一汽轿车、百利电气、武汉中商、岳阳纸业、永辉超市和上海医药等11家公司的一季度净利润增长了2倍以上。从每股收益上看，上述公司中有贵州茅台、南海发展、深发展A、上海能源、新和成、华孚色纺、郑煤机、焦点科技、誉衡药业、三花股份、中兴通讯、一汽轿车、雏鹰农牧、神火股份和湖北宜化等15家公司一季度的基本每股收益都超过了1元。

　　但总体来看，这些公司一季度的业绩并不突出，而这也反映在行情上，截至昨日，上述124家公司中仅有38家今年以来的累计涨幅跑赢上证大盘，占比仅为30.65%。但是，仍有天利高新、山东海化、烟台万华、精工钢构、传化股份和中航光电等6家公司今年以来的涨幅超过了20%，远远领先于大盘。

　　险资增持电子元器件股496.01%

　　《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，险资动用16亿元资金增持16只电子元器件股，累计持股数量为9204.87万股，较上期增持496.01%，这些个股分别为深天马A、超声电子、力合股份、士兰微、华天科技、广州国光、华微电子、通富微电、宇顺电子、大恒科技、漫步者、彩虹股份、高德红外、歌尔声学、中航光电和水晶光电。

　　比较典型的是超声电子，一季度共有5家保险公司入驻超声电子的前十大流通股东中，全部都是新进，这五家保险公司分别为平安人寿分红持有500.01万股、平安人寿万能持有300万股、新华人寿持有299.99万股、民生人寿持有190万股、新华人寿分红持有167万股；还有1家基金合计持有2007万股，占流通盘的7%。股东人数较上期增长12.8%，筹码进一步分散。华创证券表示，超声电子的HDI和触屏双重利好，业绩进入快速提升期。考虑到电子元器件行业季节性特征，我们判断公司全年业绩将以较快的速度增长，给予公司“强烈推荐”评级，预计2011年、2012年、2013年每股收益分别为0.59元、0.78元、1.07元，当前股价对应的市盈率分别为26倍、17倍、14倍。

　　一季度共有4家保险公司入驻深天马A的前十大流通股东中，也都是新进，还有两家银华系基金持有2522万股，前十大流通股东中有9家机构累计持有5847万股。事实上，去年四季度银华系基金就已经入驻了。从基本面来看，上海天马OLED中试线项目2011年2月20日成功点亮了第一款彩色AMOLED产品；成都天马已进入量产期；2011年一季度新增投资3亿元扩产项目，目前公司正进行前期的设备规格制定以及设备采购比议价工作；武汉天马项目厂区工程全部完成，第4.5代TFT-LCD生产线设备已全部完成搬入与安装。东方证券表示，深天马A的业绩快速增长，成都天马年内完成爬坡。假设上海天马资产注入工作将在2011年内完成，同时成都天马在2011年内能完成产能爬坡。由于未来成都天马和武汉天马的资产注入方案尚不确定，对之前发布报告中“2012年上海、成都、武汉分别完成注入”的预测进行适度修正，在估值模型中暂不考虑成都天马和武汉天马资产注入的影响。预测公司2011-2013年的EPS分别是0.26元、0.45元、0.72元。看好深天马的长期发展前景，目标价15.75元，维持公司“买入”评级。

　　从增持的个股来看，彩虹股份、高德红外、歌尔声学、中航光电和水晶光电。

　　比较典型的是彩虹股份，一季度末的前十大流通股东中5家基金3家保险1家券商合计持有3853万股，占流通盘的9.21%。其中，新华人寿持有702.55万股，平安人寿持有275.48万股，新华人寿持有263.82万股。国信证券表示，彩虹股份的增发扩张，确保未来增长。看好公司在玻璃基板和OLED的长期发展前景，预计公司二季度能够实现玻璃基板的批量供货，并为公司贡献利润。但由于进度较慢，今年业绩释放会受到较大影响。我们预期公司2011年的净利润和每股收益会受到较大影响，因此下调公司的投资评级为“谨慎推荐”。

　险资增持轻工制造股176.01%

　　《证券日报》市场研究中心和数据统计显示，险资动用9.7亿元资金增持15只轻工制造股，累计持股数量为10506.57万股，较上期增持176.01%，这些个股分别为晨鸣纸业、紫江企业、青岛金王、景兴纸业、浙江众成、青山纸业、银鸽投资、宜华木业、海鸥卫浴、山鹰纸业、博汇纸业、飞亚达A、中顺洁柔和浙江永强。

　　比较典型的是紫江企业，一季度共有2家保险公司入驻紫江企业的前十大流通股东中，继续加仓1817.62万股，这两家保险公司分别为中国人寿持有1300.00万股，泰康人寿持有1010.89万股。还有4家基金，上期仅为3家基金及1家保险产品持仓1920万股；股东人数有所减少，筹码集中度一般。从基本面来看，一季度公司营业利润、利润总额、净利润、少数股东损益和归属于母公司所有者的净利润增加的主要原因是公司包装主营业务利润增加较多以及报告期公司控股子公司上海紫江创业投资有限公司减持中恒电气获得收益和获得上海紫晨投资有限公司分红的2000万元收益所致。申银万国表示，紫江企业的投资收益发力，带动季报业绩超预期，建议“增持”。维持公司2011-2012年每股收益分别为0.53元和0.63元，对应市盈率为13倍和11倍。公司目前估值水平远低于同业的珠海中富，地产业务压制估值反映过度。公司符合在此前造纸及轻工板块观点中所提出的有新亮点的包装印刷公司。

　　一季度共有3家险资入驻浙江众成的前十大流通股东中，增持数量为254.13万股，这几家保险公司分别为中国人寿持有139.75万股，增持数量为108.17万股；泰康人寿持有106.00万股，中国人寿持有59.96万股，也是新进。还有华商盛世持有104.02万股，本期增仓62.41万股。从基本面来看，公司扩大业务规模，主营业务收入继续稳步增长；银行贷款等负债金额下降等导致财务费用等支出减少；获得国家级高新技术企业称号后，可享受企业所得税的优惠政策带来的影响，预计2011年1-6月净利润同比增长90%~120%，去年同期净利润2741.76万元。第一创业表示，浙江众成的聚焦主业，彰显长远战略，预计公司2011-2013年每股收益分别为1.00元、1.25元和1.47元，对应的动态市盈率为36倍、29倍和25倍。公司在POF热收缩膜领域具有行业龙头地位，交联膜具有很高技术门槛及巨大的潜在市场，随着公司募投项目在13年逐步投产，公司业绩之后将进入爆发增长期，看好公司的长期投资价值，给予公司“强烈推荐”投资评级。

　　从市场表现来看，险资重仓的轻工制造股中，今年以来有8只股价下跌，这些个股分别是银鸽投资、青山纸业、晨鸣纸业、景兴纸业、山鹰纸业、紫江企业、青岛金王和博汇纸业。

　　而不论以一季度或今年以来做对比区间，业绩垫底上述238只普通股票型基金的始终是光大保德信中小盘基金，该基金一季度及今年以来复权单位净值增长率分别为-12.17%和-17.71%。这样看来，今年以来列入统计范围内的238只普通股票型基金业绩首尾相差了28.27%。

　　资讯显示，四月份以来，上证综指累计下跌1.4%，振幅为6.24%。本月先后经历了加息和存款准备金率上调两件大事，使得市场发生了一定的变化，但股票型基金虽整体业绩排名与一季度相比并未有明显变化，但还是有基金抓住了期间的机会，业绩成功晋身前十强，然而也有一些基金没有看准时机，业绩排名相较于一季度有较明显下滑。

　　截至昨日，普通股票型基金业绩排行榜前10名中有7只是一季度驻守阵地的老面孔，而有3只基金惨遭后来者替换，具体看来分别是景顺长城能源基建、银华领先策略和信达澳银领先增长，这3只基金一季度时以5.87%、4.36%和3.62%的复权单位净值增长率分列第5名、第7名和第9名，而从今年以来可比普通股票型基金的整体业绩看来，这3只基金目前分别以1.43%、-1.47%和1.78%的回报率分列238只基金业绩排名的第17名、第55名和第15名，其中，银华领先策略位次下降最多，下滑了48了位。而取代上述3只基金，成功晋级今年以来业绩前十强的基金分别是东方策略成长、光大保德信核心以及华夏收入，今年以来福全单位净值增长率分别为4.6%、3.67%和2.62%。

　　工银稳健成长上升75位

　　虽然四月份普通股票型基金的业绩排名整体来看并未有大幅转变，但其中还是有一些基金的业绩排名产生了不同幅度的波动。

　　具体看来，共计14只基金业绩由一季度的前1/3阵营滑落至中游水平，涉及12家基金公司，其中，泰达宏利及东吴基金公司旗下均有2只基金入选。而另有15只基金业绩排名由一季末的后1/3梯队上升至整体中游水平，涉及14家基金公司，易方达基金公司旗下有2只基金列席其中。

　　在14只业绩滑落至中游水平的基金中，长城双动力是位次下滑最多的一只基金。该只基金一季末时复权单位净值增长率为0.28%，位居可比238只普通股票型基金的36名，而经过四月份的调整，今年以来业绩为-4.78%，业绩排名下滑至第128位，即位次下滑了92名。

　　该只基金的基金经理阮涛在今年一季度报告中指出，未来配置的主线是低估值和确定的增长的公司。当前看好高端装备的高速铁路设备、家电、汽车的超预期增长、水泥和水泥装备的超预期增长、价格超预期上涨的部分化工产品、食品饮料和商业零售的个体超预期。对大盘蓝筹板块的看法是当前下跌较深，估值较低，下跌风险较小，长期价值显现，将密切关注制约大金融板块的系统因素。

　　《证券日报》基金周刊观察其一季报披露的重仓股今年以来表现情况发现，按证监会行业分类划分，其重仓持有的10只股票中的绝大部分为制造业，而四月份以来，除青岛海尔有小幅上涨外，该只基金重仓的其它9只股票均出现不同程度的下跌。

　　信达证券刘明军在接受《证券日报》基金周刊采访时表示，四月份延续了一季度市场风格轮换的趋势，成长股下跌较大。长城双动力基金业绩与一季度相比下滑较明显是因为其持有比例较重的中国北车今年以来至2月初呈上涨趋势，但自2月10日起至今一直单边下跌，其重仓的其它个股四月以来也多为下跌趋势。而且，这些股票是一季报刚刚披露的，短短一个月的时间内，基金应该不会对其重仓股做出比较大的调整。

　　与上述长城双动力基金相照应的是工银瑞信稳健成长，这只基金今年一季度复权单位净值增长率为-5.59%，位列可比238只普通股票型基金第180名，即后1/3阵营，而今年以来，该只基金回报率为-3.95%，业绩排名升至第105名，即中等偏上水平，名次上升了75位，是上述15只业绩由后1/3梯队上升至中游水平基金中，位次上升最多的一只基金。

　　该只基金由工银瑞信基金公司权益部总监曹冠业执掌，他在该只基金的一季报中指出，这只基金在一季度增加了建材、保险和食品饮料行业，减持了部分消费股。未来将继续坚持以合理价格买入并长期持有成长股的投资理念。选定的核心持有品种主要集中在两类主题上：第一是清洁能源设备制造及运营；第二是改善人们生活品质的消费公司。

一季度QFII新进77只个股 押注业绩增长

秉承价值投资理念的QFII一直被视为资本市场的风向标之一，随着上市公司一季报披露接近尾声，QFII一季度投资路线图已逐渐清晰。

　　根据统计数据，截至4月28日，在已发布1季报的上市公司中，QFII现身77只个股的前十大流通股东。其中万科、中国南车、紫金矿业为QFII新进持股数量前三的公司。在QFII一季度新进的77家公司中，有46家一季度业绩同比增长，占比达到60%；报告期内，在QFII重仓的147家公司中，有99家业绩同比增长，占比为67.35%。

万科一季报显示，高盛集团今年一季度新进持股7544.21万股，位列公司第七大流通股东；瑞士银行今年一季度新进中国南车，持股数为2059.82万股，位列第五大流通股东；香港上海汇丰银行则青睐紫金矿业，一季度新进持股2045万股，位列公司第十大流通股东。

　　另外，嘉凯城今年一季度被马丁可利投资管理公司、荷兰安智银行、挪威中央银行、美林国际四家QFII相中， 4家QFII合计持股1908.99万股。截止3月31日，QFII持股较为集中的股票还包括水井坊、鱼跃医疗、九阳股份，3只股票前十大流通股东中至少有3席为QFII。其中马丁可利投资管理、瑞银、挪威中央银行和荷兰安智银行共持有水井坊1378万股，分别位列流通股东第一、二、三、九位。

　　从行业层面来看，QFII一季度新进个股主要集中在机械设备、化工和电子行业。其中机械设备行业个股有11只，化工行业个股有7只，电子行业个股有8只。机械设备行业中，QFII对杭锅股份、鑫龙电器持股较多， JF资产管理公司一季度新进为杭锅股份第二大流通股东，持股数为132.98万股；哥伦比亚大学新进鑫龙电器，位列第七大流通股东，持股100万股；化工行业中的珠海中富、皖维高新、湖北宜化、江南高纤被QFII新进持股较多，持股数都在400万股左右。另外，法国爱德蒙得洛希尔银行一季度新进电子行业中的横店东磁220万股，位列第七大流通股东。

　　从一季度的持仓量来看，地产股受到了QFII的偏爱。除高盛一季度新进万科7544万股、嘉凯城吸引4家QFII进驻外， QFII还在一季度加仓或新进了华发股份，报告期末，花旗银行加仓华发股份260万股，富通银行新进582万股。另外，法国爱德蒙得洛希尔银行加仓招商地产636万股。

　　今年一季度，30只股票获得QFII的增持，5只为中小板、创业板股票、25只为大盘股。其中农业银行被增持3.06亿股，农行一季报显示，报告期内公司实现净利润340.73亿元，较上年同期增长36.41.

　　今年一季度，QFII新进的上海医药一季报显示，报告期内公司实现净利润8.49亿元，同比增长107.4%。另外，哥伦比亚大学一季度内增持了探路者119.363万股至569.58万股，位列第一大流通股东。探路者一季报显示，报告期内公司实现净利润1974.23万元，同比增长83.91%，且预计上半年净利增幅为 50%-100%。除此之外，QFII一季度新进或增仓的、英特集团、鱼跃医疗、新北洋和兴森科技等股票一季度业绩均大幅增长。

　　报告期内，QFII对26只股票进行了减持。其中耶鲁大学减持美的电器1867万股；摩根士丹利和瑞士信贷共减持格力电器287万股；法国爱德蒙得洛希尔银行剔除秦川发展399万股、通用资产管理公司减持秦川发展266万股。从行业分布来看，被减持的股票主要为机械设备行业、金属、非金属行业。

一季度社保基金增仓了7只创业板个股

截至4月28日公布的创业板一季报显示，一向被视为“先知先觉”的社保基金增仓了7只创业板个股，分别是新宙邦、瑞凌股份、红日药业、海兰信、欧比特、硅宝科技、劲胜股份。

　　是什么促使社保基金增仓上述7只个股？国家政策扶持、利润大幅增长、行业增长前景可期都可能是答案。

三个增仓密码

　　“具备行业增长潜力，肯定还是社保基金首要考虑的投资因素。”一位上海的券商行业研究员向记者指出。

　　从增仓个股分属证监会行业看，新宙邦和硅宝科技属于化学原料及化学制品制造业；欧比特和劲胜股份属于电子元器件行业；瑞凌股份属于其他电子设备制造业；红日药业属于医药制造业；海兰信为计算机应用服务业。

　　以新宙邦为例，其所处的化学原料及化学制品制造业在今年一季度利润额增长迅猛。

　　根据工信部发布的统计数据，2011年1-3月规模以上工业企业实现利润同比增长32%，而在39个工业大类行业中，化学原料及化学制品制造业利润同比增长达到65.1%。

　　而公司所处的细分行业，也符合国家产业政策。

　　“公司主要从事铝电解电容器、锂离子二级电池专用电子化学材料的开发和销售，从国家对新能源电池行业的扶持上，新宙邦具备不错的产业前景。”上述研究员告诉记者。

　　根据中国电子元件协会等机构预计，到2014年，国内铝电解电容器化学品市场年容量约为12.2 亿元人民币；而国内锂离子电池电解液市场规模将达到13.8 亿元。而据公司一季报，新宙邦2011年1月-3月营业收入为1.16亿元，同比增长31%；同时，公司归属于上市公司股东的净利润0.24亿，基本每股收益0.23元，分别增长97.8%和109.1%。

　　“随着惠州募投项目下半年的完工，预计对公司2011年的业绩会有进一步贡献。而随着国际国内市场的发展，公司业绩估计还会增长。”上述研究员判断道。

　　瑞凌股份的情况也类似。“就焊机产业看，国内逆变焊机产业未来替代传统变压器焊机产业，具备2倍的成长空间，与此同时，沿着产业升级路径，行业容量也在不断扩大。”中金公司针对瑞凌股份发布的报告中如是说。

　　其他5家公司也有类似概念，或受益于国家的产业政策扶持。