贺鹏举副参谋长:*ST合臣正式变身铜矿大户 能否挣脱亏损仍迷雾重重

　此前关于*ST合臣扑朔迷离的增发方案终于正式亮相，据了解相关的二次预案正在准备。*ST合臣增发目标是涉足铜金属开采与冶炼，以此形成“化学和铜金属开采、冶炼”双重业务格局，新增业务成为利润贡献的一项重要来源，*ST合臣寄望借此扭转效益低迷现状，然而是否真能如愿？

　　二次预案正在准备中

　　因筹划非公开发行事宜的*ST合臣终于在停牌一个月之后在股民期待中复牌。

　　根据公司当日公布预案，拟以14.40元/股，向9名特定投资者非公开发行合计1亿股。公司拟以本次募集资金中14.1亿元对上海鹏欣矿业投资有限公司单方面增资，增资完成后持有鹏欣矿投50%至55%股权，鹏欣矿投将成为*ST合臣控股子公司。

　　*ST合臣总经理刘彤表示：“目前正在准备预案，第二次预案需要董事会通过，目前只是初步方案，后续还有更详细的规划。”

　　鹏欣矿投于2010年成立，主要通过其下属SMCO公司从事有色金属矿产资源(铜金属)以及电积铜的开发、生产和销售业务。并合法拥有刚果希图鲁矿床4725地块从事铜等其他矿物质的勘察、开发和开采作业的权利。截至2011年3月31日，鹏欣矿投净资产的初步预估值约为17亿元。

　　*ST合臣内部人士告诉记者：“通过增资鹏欣矿投，一方面是股东层面的战略性考虑，另外将业务拓展至铜矿开采及冶炼领域对于主营业绩盈利不佳，将起到很好的弥补作用。”

　　之前，中国瑞林工程技术有限公司按照国内标准，对SMCO公司拥有位于非洲刚果(金)希图鲁铜矿可采储量，进行了复核测算并出具该项目的可行性报告，测定希图鲁铜矿的储量为：矿石可采储量约为761万吨，金属铜的平均品位达到4.43%。目前，鹏欣矿投正通过SMCO公司建设刚果(金)希图鲁电积铜项目，该项目已获国家发改委和商务部的批复，项目总投资约2.55亿美元，建成后将形成年产3.3万吨电积铜的生产能力。

　　*ST合臣称，预计2011年底或2012年初完成施工建设并进行试生产，产后年均销售收入约为17955万美元，年均净利润约为5203万美元。

　　鹏欣矿投此次拟对该电积铜项目进行增资扩产，旨在加快资源开采进度，新增金额为7018.5万美元，用于增加采剥设备和必要设施，以相应扩大采、选规模，并增加一条生产线以扩大湿法冶炼规模等。根据相关公告，该项目建成后将在原有项目基础上新增年产1.0万吨电积铜的生产能力。假设国际铜价为8000美元/吨，则该增资扩产项目达产后，将新增年销售收入约8000万美元，新增年净利润3286.50万美元。

　　此次定向增发完成后，*ST合臣持有鹏欣矿投50%至55%股权，而希图鲁电积铜项目只有72.5%权益属于鹏欣矿投。

　　刘彤告诉记者：“增资鹏欣矿投，引进的资源对公司贡献利润多大目前尚不能明确估计，受多方因素影响。”

　　涉足非洲铜矿走出亏损泥潭

　　*ST合臣近年来主营业务毛利率较低，盈利空间受到挤压，一直状况不佳，甚至面临退市危机，此次增发为*ST合臣带来转机。

　　此前在经济危机的持续影响和打击下，*ST合臣主要产品市场需求萎缩，订单减少，产销量减少使销售收入出现明显下滑。随着市场略有复苏迹象，但由于产品价格上涨之后，销售价格涨幅不及成本增加幅度，利润空间被压缩，短期内还难以见其经济效益。公司主营业务一直没有明显起色。

　　天相投资分析师指出，*ST合臣业绩短时内难以好转，近几年将可能保持亏损或微利状态。”

　　*ST合臣同时发布的2010年年报显示，报告期内，公司实现营业收入8.11亿元，较去年同期增加594%；实现归属于母公司的净利润1128万元；每股收益0.09元。

　　虽然业绩有大幅度上涨，但是此前*ST合臣2008、2009年已经连续两年亏损，2010年业绩刚刚扭亏为盈并不能抑制*ST合臣深陷亏损泥潭的局面，然而获取长期“供血”的“根茎”无疑是*ST合臣当务之急最需要解决的。而此次增发的鹏欣矿投，引入铜矿开采及冶炼业务，肩负了为后续提供长期“供血”的使命。

　　上述分析师告诉记者：“虽然*ST合臣应大股东要求引入非洲铜矿资产，完全是一次全新尝试，将铜金属开采与冶炼业务纳入公司主营，拓展新领域的业务，增加新的利润增长点，是公司为扭转经营效益低迷的现状而提出的积极策略。但是也是具有风险。”

　　相关行业分析师指出，目前，铜加工费已经明显上涨，铜矿、精炼铜进口量较前期有所下降，由于需求低迷，冶炼企业库存高企，导致其降低开工率，库存大幅上升。如果市场对于通胀预期的担忧有所疲倦，国外基金持仓净多大幅减少，则资金有撤离的迹象，铜价可能高位回落。这将给*ST合臣未来业绩的“依靠”带来风险。