质量水平描述:强大中国有一个重大缺陷暴露了-------美国惊呼

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/04/29 00:56:22

中国央行中国人民银行上周四宣布,截至3月底,该行拥有3.04万亿美元的外汇储备,同比增长了引人注目的24.4%。
    世界上没有其他国家拥有或接近拥有如此多的外汇。外汇储备排名世界第二的日本仅拥有大约1.12万亿美元。
    周四的宣布使得中国人民银行看似非常强大。然而,该行亟需重组。它十有八九已经资不抵债。实际上,让其看似强大的原因——拥有大量美元、欧元和日元——正在形成它的弱点。
    为什么会这样呢?中国人民银行为了积累外汇储备需要不断购买进入中国境内的外汇。购买外汇的资金主要通过发行以人民币结算的票据来筹集。
    以这种方式购买外汇为中国人民银行带来了以下两个问题:
    首先,该行是用升值的人民币来购买正在贬值的资产,如美元。例如,自去年底以来人民币对美元升值了1.1%,自2009年底以来则提高了4.5%。随着中国人民银行购买越来越多的外汇,资产负债表的情况势必会变糟。
    其次,为应对眼下已经失控的通胀,北京被迫不断提高利率。例如,本月5日,中国央行今年第二次宣布加息,这也是6个月中第四次加息。它每次提高利率都会增加其为购买外汇而发行的票据的支付成本。
    从某种意义上说,中国人民银行资不抵债是无关紧要的。其偿债义务毕竟得到了国家的绝对支持。因此,债权人明白,其债务是会偿还的。此外,中国央行的债务是以人民币结算的,因此人们很难想象它会拖欠债务。为了满足中国央行支付到期票据的资金需求,北京可以印制更多的钞票。
    然而,中国央行这种有缺陷的金融状况可能会产生两个后果。
    第一,必须有人承担其重组产生的经济负担。这实际上意味着这将由中国公民来承担。
    从他们口袋里掏钱,无论是直接通过征税方式还是间接通过降低银行存款利率,都意味着他们的可支配收入的减少。他们的可支配收入越少,拉动内需的能力就越弱。正如几乎所有人都认为的那样,为了支撑较长期的经济,中国人民必须大大增加消费。
    第二,中国央行所负的债务会增加中国中央政府的债务。北京称,其主权债务去年底仅占其国内生产总值的17%。但是,中国的官方数据忽略了某些政府债务和所谓的隐形债务,包括地方政府融资后所欠的债务。北京其实背负着沉重的债务负担,其债务规模或许已经相当于其国内生产总值的160%。
    无论如何,惠誉评级公司本月调低了中国人民币债务的信用评级前景,即从“稳定”降至“负面”。这表明,迄今一直被高速发展所掩盖的问题正在浮现。2008年末,北京迫使银行降低标准,掀起一股贷款热潮。如今,贷款的速度已经放慢以遏制由此产生的通胀,我们听到了有关中国央行偿付能力的担忧之声。2010年底,中国官方公布的不良贷款率为1.14%,但这一数字并未反映出数万亿元有问题的贷款。
    其实,北京不得不支持四大银行——中国银行、中国建设银行、中国工商银行和中国农业银行。这些银行因此可以这种或那种方式履行自己的偿债义务。甚至连一些较小的银行也从非正式的政府担保中获得好处。
    中央政府的问题在于,它必须在不得不放慢增长速度以遏制通胀的时候支持虚弱的商业银行和资不抵债的政府机构。北京的技术型官员感到眼下很难为此采用一个有效的手段,即提高利率,因为提高利率将会损害中国央行的偿付能力。尽管央行已经加息4次,但加息幅度都不大,因此对遏制物价显然是无效的。
    中国经济曾经处于良性循环之中。然而,中国人民银行可能出现的资不抵债暴露出国家主导的经济中的一个重大缺陷:其趋势基本上是一种自我强化的趋势。在经济循环进入上升通道时,自我强化趋势会非常有益；一旦经济进入下降通道,这种趋势将会是灾难性的。

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