2010年报呈现四高 163家公司送转10股以上

　　漫画／王建明

　　高增长 高募资 高分红 高薪酬

　　截至4月14日，两市共1544家上市公司已披露2010年报，占上市公司总数超过七成。并且，总市值排名前100位的上市公司中已披露2010年报的占比接近九成。据本报统计显示，2010年两市上市公司募资总额创下历史新高，业绩增长超过40%。与此同时，高派现与高送转的上市公司数量几乎同比翻番。尽管如此，上市公司高管的“疯狂”分红和加薪，以及流通股高昂的持股成本，注定了普通投资者仍难以分享上市公司的高速成长。

　　业绩 篇

　　上市公司去年业绩增幅逾40%

　　“两油四行”利润占比同比略降

　　已公布的2010年报显示，上市公司四季度业绩在三季度环比增长的情况下再接再厉，全年净利润增幅达41.22%。其中，石化与银行业仍是A股“最赚钱”公司。

　　2010业绩同比增四成

　　事实上，2010年三季报发布时，市场对全年业绩能否保持40%左右的增长分歧较大，尤其对四季度能否环比增长信心略显不足。据WIND资讯统计，截至4月14日，两市已披露年报的1544家上市公司实现营业收入14.96万亿元，净利润1.6万亿元，较2009年分别增长36.52%和41.22%。而该1544家可比公司四季度实现净利润4264亿元，环比增长5.72%。

　　不仅如此，已披露年报公司平均每股指标出现明显攀升。1544家上市公司平均基本每股收益0.53元，较2009年的0.44元增长超过20%；平均摊薄净资产收益率18.69%、每股净资产4.49元较之2009年的13.26%、2.86元均大幅增长。

　　但不容忽视的是，已披露年报上市公司每股经营活动产生的现金流量净额为0.41元，相比2009年同期的0.69元出现明显下降。并且，投资收益比重出现下降。

　　“两油四行”利润占比略降

　　随着石化、银行等板块年报基本披露完毕，2010年A股利润的分布格局基本浮出水面。

　　据本报统计，在已披露年报上市公司的1.6万亿元净利润中，中国石油(11.86,-0.25,-2.06%)与中国石化(8.97,-0.08,-0.88%)分别占1506亿元和768亿元，合计占比超过14%。此外，银行板块除南京银行(11.11,-0.33,-2.88%)、宁波银行(13.37,-0.31,-2.27%)2家城市商业银行以外，已公布年报的14家商业银行净利润合计超过6796亿元，占已公布上市公司净利润总额比例超过42%。而四大国有商业银行合计实现净利润5056亿元，占银行板块的74%。其中，工商银行(4.56,-0.11,-2.36%)以1660亿元的净利润蝉联A股最赚钱上市公司。

　　由此，“两桶油”和“四大行”净利润总额约占已公布上市公司净利润总额的45%，与2009年44%的水平基本持平。这也意味着，随着上市公司2010年报于4月末披露完毕，今年“两桶油”和“四大行”利润总额占比有望同比略降。

　　值得一提的是，房地产公司业绩也颇为不俗。目前已公布年报的公司达89家，占比约65%；累计净利润达547亿元，已远远超过2009年全部地产类上市公司利润总额(473亿元)。

　　创业板增长低于A股平均水平

　　此外，创业板公司2010年业绩也轮廓初显。据本报统计，截至昨日，已有166家创业板公司披露2010年报，合计盈利126亿元，相比2009年同期可比数据增长35.5%。不仅如此，该数字已超2009年全体创业板公司的净利润总额。

　　尽管如此，创业板年报“变脸”数量仍相对较高。据统计，目前已披露年报中，净利同比下滑的上市公司已有16家。其中，宝德股份(14.820,-0.33,-2.18%)以51%的利润降幅位居首位。

　　业绩增长的公司中，向日葵(23.900,0.22,0.93%)、东方日升(29.750,-0.92,-3.00%)、新研股份(87.150,0.64,0.74%)、汇川技术(130.000,0.53,0.41%)、星河生物(26.970,0.67,2.55%)和双林股份(35.250,-0.48,-1.34%)等2010年业绩同比翻番。

　　同时，有64家已公布年报创业板公司2010年增长率超过40%，占比尚不足已披露年报的四成，意味着创业板大部分上市公司均未跑赢A股整体业绩增幅。

　　募资 篇

　　去年募资总额近万亿元

　　2010年靓丽的业绩增长，始终难掩A股市场化发行改革的隐痛。随着2010年上市公司加速扩容，2010年A股首发和再融资规模、发行市盈率、首次发行费用不仅创下历史新高，并且呈加速上升态势。可喜的是，包括中国石油、工商银行等公司上市以来累计分红总额已超融资额，但由于实际流通股占比较小，普通投资者仍难以分享其利润成长。

　　据WIND资讯统计，2010年A股实际募集资金总额达9865亿元，创下2007年以来的新高，相比2009年几乎翻番。不仅如此，2010年A股首发新股数量达580只，募集资金4709亿元，一举突破2007年首发募集4381亿元的高点，募资规模约为2009年的2.4倍。

　　与此同时，A股首发市盈率自2005年的20倍左右逐渐走高，2010年更创下59.33倍的历史新高。令人咋舌的是，2010年仅首发发行费用就高达211亿元，几乎为2009年的3倍，2008年的7倍。即使是首发募资金额相当的2007年，首发发行费用也仅为89亿元。

　　在二级市场回暖的背景下，再融资也持续升温。据本报统计，2010年增发家数达170家，增发实际募资3726亿元，与之相伴的增发费用超过45亿元，创下历史新高。

　　而2010年增长速度最快的无疑是配股融资。数据显示，2010年共18家公司进行配股，2009年同期仅为10家，此前往年仅为个位数。而18家公司2010年配股募集资金达1429亿元。随着对银行资本金监管趋严，上市银行加速再融资成为配股骤增的主要原因。

　　但值得关注的是，截至2010年度，上市公司累计募资派现比的排名显示，有130家上市公司的累计现金分红总额超过募集资金额。

　　据本报统计，截至2010年末，已有5家上市公司累计派现逾千亿元，分别为工商银行、中国石油、建设银行(5.23,-0.11,-2.06%)、中国银行(3.40,-0.06,-1.73%)与中国石化。其中，工商银行自2006年上市以来累计现金分红高达1616亿元位居榜首，而其合计融资为1053亿元。因此其派现总额已相当融资额的1.54倍。与之类似的，中国石油除2007年首发上市融资668亿元以外，现金分红总额达1561亿元，是其融资额的2.34倍。

　　尽管如此，普通投资者仍只能分享上述公司利润成果的极小部分。如中央汇金与财政部合计持有工商银行总股本超过70%的股份，因此实际上包括机构投资者和散户投资者的120多万户股东仅能分享不足三成的现金分红。

　　而从派现募资比来看，以宁沪高速(6.92,-0.07,-1.00%)为代表的二线蓝筹成为高分红的典范。截至2010年末，宁沪高速仅2001年首发融资6.3亿元，期间连续10年现金分红，累计现金分红超过91亿元。派现募资比高达14.55，位居两市首位。紧随其后的深赤湾A(16.75,-0.65,-3.74%)除首发融资2.68亿元以外也再无融资纪录，累计现金分红近29亿元，派现额为募资额的7倍多。而兖州煤业(34.90,-1.24,-3.43%)、三精制药、烟台万华(27.88,-0.37,-1.31%)、深南电、S上石化(10.10,-0.42,-3.99%)、盐湖钾肥(58.00,-0.71,-1.21%)等6家上市公司累计派现额均在融资额的5倍以上。

　　与之形成对比的是，截至2010年末，两市仍有344家上市公司自上市以来零分红，其中不乏南方航空(8.40,-0.04,-0.47%)、华泰证券(14.03,-0.48,-3.31%)、中国一重(5.43,-0.11,-1.99%)、中国化学(7.35,-0.20,-2.65%)等融资额超百亿元的上市公司。甚至还包括旭飞投资(13.39,0.29,2.21%)、中润投资、中原环保(11.48,-0.40,-3.37%)、光华控股(13.55,-0.30,-2.17%)、中福实业、西北轴承(16.21,0.00,0.00%)、英特集团(11.40,0.11,0.97%)、中茵股份、西藏旅游(16.32,-0.61,-3.60%)等30家非ST上市公司，且上市时间均在2002年以前。

　　分红 篇

　　高分红大笔落入大股东口袋

　　在盈利攀升的同时，上市公司现金分红水平也明显提升。不包括送转股在内，上述1544家上市公司已实施或公布分红预案的高达1079家，占比高达69.88%，两项指标均已远超2009年整体水平。据统计，2009年实施分红的上市公司总计仅1045家，占比约61.83%。

　　163家公司送转10股以上

　　据统计，在1544家上市公司，已有138家上市公司已经实施或等待实施2010年度分配方案。已实施完毕的上市公司中，大富科技(61.100,-1.05,-1.69%)以每10股派12.3元(含税)暂居首位，华平股份(32.830,-0.85,-2.52%)、搜于特(33.77,-1.26,-3.60%)也实施了10派10的现金分红方案。

　　送转股方面，分红方案已获通过的上市公司中，每10股送转超过10股的上市公司共45家。其中，梅花集团、华平股份、尤洛卡(37.700,0.30,0.80%)、金通灵(17.920,0.51,2.93%)、迪康药业(12.14,1.10,9.96%)的送转股比例均在每10送转15股以上，且均已实施完毕。

　　此外，分配方案已获股东大会通过，或已形成董事会预案的上市公司高达941家。其中派现最高的贵州茅台(173.38,0.32,0.18%)每股税前分红2.3元；紧随其后的海普瑞(115.52,-12.83,-10.00%)每股税前分红2元，目前仅该两家公司每股派现金额超过2元。而包括罗莱家纺(69.40,2.35,3.50%)、张裕A(86.62,-0.31,-0.36%)、汇川技术、泸州老窖(44.67,1.07,2.45%)、洋河股份(211.00,2.02,0.97%)、汉森药业、巨星科技(38.02,0.20,0.53%)、浙江永强(32.40,-0.77,-2.32%)、日发数码(48.36,-0.07,-0.14%)、华锐风电(73.70,0.48,0.66%)与潞安环能(65.77,-0.98,-1.47%)均已公布10派10的现金分红预案。

　　而尚未实施分配方案中，每10股送转股超过10股的上市公司多达118家，加上此前已实施完毕的上市公司共计163家，占已公布年报上市公司比例超过10%，占分红上市公司总数的15%。而2009年实施每10送转10股以上分配方案的上市公司仅69家，仅占当年实施分红上市公司总数的6.5%。

　　高分红乱象丛生

　　记者还注意到，尽管2010年度高送转比例大幅上升，却有部分公司是在现金流拮据的情况下为之。与此同时，继IPO之后上市公司资金大笔落入公司高管及大股东的口袋，高分红成为公司高管及大股东的“二次”造富运动。

　　在已公布年报的新股中，不少公司都抛出了诱人的股本送转或现金分配方案。而值得关注的是，其中部分公司业绩差强人意，部分甚至顶着业绩停滞的压力实施分红扩股。

　　如已公布年报的鼎泰新材，2010年净利润仅2375.72万元，同比下降43%；每股收益0.32元，同比下降55%；同时，经营活动产生的现金流量净额为－7882.8万元，同比大降768.82%。尽管在业绩大幅下滑、现金流“告急”的情况下，鼎泰新材仍推出了拟10股派5元(含税)，接近4000万元的分红金额已大幅超过当期净利润。不仅如此，这已是鼎泰新材在连续三年业绩下滑的同时，连续第三年进行大笔分红。

　　而鼎泰新材年报显示的前十大股东均为自然人。公司董事长刘冀鲁持股比例最大，达46.14%，持股数量为3590.8万股，此次可获得分红金额达1795万元。公司总经理刘凌云(董事长之女)持有742.8万股，位列第二大股东，此次可获得分红金额为371.4万元。其余8位自然人中有5位为公司高管，且在此次分红中合计可分得超过400万元。

　　与鼎泰新材相似的是，华平股份堪称是最慷慨的新股“送配王”。公司2010年实现收入1.03亿元，净利润4840.66万元，同比仅分别增长1.71%和10.29%；然而，公司却推出了“10转15派10元”的送配方案。从公司股东的获利来看，华平股份前四大股东均为公司高管，合共持有2040万股，约占总股本的51%，在高派现“盛宴”中轻松拿走分红超过2000万元。

　　李锂(专栏)夫妇分红达5.76亿

　　而曾经缔造了中国首富神话的海普瑞，也要将造富神话进行到底。“拟10转10派20”的高额分红让李锂夫妇再次笑纳5.76亿元。

　　海普瑞的2010年报显示，公司实现营收38.53亿元，净利润12.06亿元，同比分别增长73.26%和49.50%，均创下历史最高水平。在此基础上，公司拟分配现金股利总额达8亿元，占去净利润的2／3。

　　类似情况还包括，上市仅不到一年的创业板上市公司金通灵，尽管2010年利润总额为6485万元，相比2009年下滑近1000万元，公司仍公布了每10股派2元的分配方案，相当于现金分红4000万元。而董事长季伟与董事季维东两兄弟以持股44.22%的比例分得1768万元。

　　而邹节明家族控制的桂林三金(23.49,0.34,1.47%)2010年实现净利润2.58亿元，相比2009年下滑14%，但仍推出“10转3派2.2元”的高分红方案，累计现金分红9000万元，邹节明家族直接或间接获取分红即高达3335万元。

　　更不可思议的是，渝三峡A(15.51,0.77,5.22%)2010年净利润仅3528万元，同比大幅下滑82.68%，但同期推出每10股派1元的送配方案，相当于现金分红1734万元、类似情况还出现在奥克股份(35.150,0.46,1.33%)、鼎汉技术(31.600,0.32,1.02%)、双龙股份(23.650,0.47,2.03%)、宗申动力(9.43,-0.25,-2.58%)、凯撒股份(20.28,-0.24,-1.17%)、普利特(37.89,-0.07,-0.18%)等家族控制的上市公司。

　　但值得注意的是，上述公司大股东和高管大多在公司上市前就持有大量股份，相比每股1元乃至几毛钱的持股成本，仅2010年度分红获利就已高达数倍，与二级市场投资者的分红收益率大相径庭。

　　薪酬 篇

　　高管薪酬前20名

　　集中在金融和地产

　　随着2010年权重上市公司年报纷纷浮出水面，高管薪酬排名也逐渐清晰。金融、地产行业高管仍稳居收入榜前列。截至目前，中国平安(52.80,-2.09,-3.81%)执行董事张子欣以税前1067万元居于首位。中国平安董事长马明哲、深发展董事长肖遂宁年薪均同比翻番。

　　金融地产薪酬最高

　　据本报统计，2010年度证监会13个行业分类中，金融保险业高管以平均132.9万元的薪酬稳居首位。排名第二的房地产业为46.31万元，采掘业为41.57万元。而平均薪酬最低的农林牧渔行业上市公司高管平均为16.13万元。

　　与之相伴的是，房地产业的高管平均薪酬为职工平均薪酬的4.22倍，成为收入差距最大的行业。而社会服务、金融保险、批发零售、传播文化、农林牧渔与制造业高管薪酬均为职工薪酬的3倍以上。

　　就上市公司而言，2010年度高管平均薪酬最高的为广发证券(37.92,-1.23,-3.14%)，平均薪酬达421万元。此外，万科A(8.78,-0.18,-2.01%)、中国平安、金凤科技、华远地产(5.38,-0.11,-2.00%)、华锐风电、深发展A(18.43,-0.44,-2.33%)、民生银行(5.94,-0.14,-2.30%)、中信银行(5.64,-0.16,-2.76%)、招商银行(14.83,-0.29,-1.92%)与美的电器(18.16,0.06,0.33%)的高管平均薪酬均在200万元以上。与此同时，有134家上市公司高管平均薪酬低于10万元。其中，金马集团(32.61,-1.37,-4.03%)高管平均年薪仅1.46万元。其中，公司的财务总监周庆安年薪仅2600元。

　　有的业绩下滑照常加薪

　　就高管薪酬的纵向比较看，2010年上市公司董事长的平均年薪由2009年的59.48万略将至56.61万元，总裁和CEO的平均年薪则由50.46万元升至61.08万元，副总经理由36.56万元升至40.49万元，表明2010年高管薪酬整体看涨。

　　然而，高管薪酬的增长并非与公司业绩正相关。本报统计显示，已公布年报上市公司中有54家公司高管平均薪酬同比翻番，其中有8家上市公司业绩同比下滑，另有5家上市公司业绩增长仅为个位数。而业绩增长率低于已公布年报上市公司平均水平的达38家，占比七成。

　　其中，广发证券以超过52倍的平均薪酬增长率位居榜首。事实上，2010年广发证券营业收入下滑2.4%，净利润下滑超过14%。此外，收入下滑2.13%的凤凰股份(12.17,-0.39,-3.11%)，2010年高管平均薪酬暴涨6倍。而华兰生物(38.53,-0.89,-2.26%)、电子城等个位数增长的上市公司高管平均薪酬增长也均超过4倍。

　　有公司高管加薪却拒绝分红

　　而在高管薪酬居前的上市公司中，高管加薪但上市公司拒绝分红的情况也并不鲜见。

　　如2010年深发展多数高管收入接近翻番。其中，董事长肖遂宁去年薪酬为825万元，同比大幅增长95.96%。执行董事、副行长胡跃飞达516万元，同比增长72.58%。虽然深发展业绩持续增长，高管收入翻倍，但深发展自2008年以来连续三年未进行分红。深发展A在年报中对此表示，把经过各种扣除后的87.41亿元未分配利润用于补充资本金，留待以后年度分配。

　　平安张子欣年薪1067万元

　　从已公布年报公司高管个人薪酬来看，中国平安执行董事张子欣2010年薪酬最高，为税前1067万元人民币，相比上一年的1170万元略有下降，为目前所披露公司中唯一税前年薪过千万的公司高管。位列第二的中国平安董事长马明哲税前收入相比2009年增长一倍。而暂居第三位的为广发证券董事长王志伟，年薪869万元。

　　此外，华锐风电董事长韩俊良与紫金矿业(7.94,0.01,0.13%)董事长陈景河，同为跻身前十位的非金融地产行业的高管，年薪分别达858万元与762万元，分列第四与第七位。

　　而排在第八与第九位的分别为万科董事长王石(微博 专栏)和华远地产董事长任志强(微博 专栏)，其年薪分别为760万元和758.17万元，为已知2010年内地房企薪酬最高的两位高管。

　　据本报统计，截至已公布的年报中，共15家上市公司的35位高管年薪超过500万元。其中，广发证券包括董事长在内共11人上榜，占比约1／3，成为2010年度薪酬排名的“黑马”。

　　2010年上市公司高管薪酬前20名

　　制表

　　邢睿

　　公司简称 高管姓名 职务年薪(万元) 所属行业

　　中国平安 张子欣执行董事1067 金融、保险业

　　中国平安 马明哲董事长987金融、保险业

　　广发证券 王志伟董事长869金融、保险业

　　华锐风电 韩俊良董事长858机械、设备、仪表

　　深发展A 肖遂宁董事长825金融、保险业

　　广发证券 李建勇总经理799金融、保险业

　　紫金矿业 陈景河董事长762采掘业

　　万科A 王石董事长760房地产业

　　华远地产 任志强董事长758房地产业

　　民生银行 董文标董事长715金融、保险业

　　民生银行 洪崎总经理684金融、保险业

　　万科A 郁亮总经理680房地产业

　　华发股份(11.86,-0.19,-1.58%) 袁小波董事长663房地产业

　　中国银行 詹伟坚信贷风险总监652金融、保险业

　　民生银行 乔志敏监事会主席641金融、保险业

　　鲁泰A(10.75,0.03,0.28%) 藤原英利 高级顾问633纺织、服装、皮毛

　　广发证券 林治海常务副总经理632金融、保险业

　　广发证券 秦力副总经理621金融、保险业

　　广发证券 曾浩副总经理620金融、保险业

　　广发证券 欧阳西副总经理617金融、保险业