电价上调预期强烈 ST梅雁带动电力板块复苏

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　　投资电力股 重点关注三大类

　　综合近期的市场表现和各大券商机构的最新观点，《每日经济新闻》记者发现，在众多电力股中有三类值得投资者关注，第一类是 “出身名门”（大股东为实力雄厚的五大电力集团）的低价电力股；第二类是具有明确重组预期，尤其是可能获得煤炭资产注入的电力股；第三类是在提倡清洁能源背景下，业绩优良的水电股。

　　第一类：“名门”低价股

　　国电电力（600795，收盘价3.24元）

　　公司是五大电力集团之一，中国国电集团公司旗下的重要资产运作平台。刚刚披露的年报显示，国电电力2010年实现营业收入407.72亿元，同比增长19.98%，实现归属于上市公司股东净利润为24.01亿元，同比下降3.83%，基本每股收益0.206元，超过市场预期。

　　值得关注的是，公司在发展中得到了国电集团的大力支持，2010年公司两次发行股票，收购国电集团持有的优质电力资产-北仑三发50%股权、国电新疆公司100%股权等资产，可控装机容量增长834万千瓦，资产重组增厚每股收益约20%。

　　光大证券指出，在燃料价格不断上涨的背景下，国电电力积极实施战略转型，大力发展风电、水电和煤炭产业，战略转型将产生丰硕成果：大渡河瀑布沟、深溪沟投产增效益、2012年内蒙古煤电一体化项目和宁东煤化工项目都将开始投产，公司盈利将大幅增长。预计2011年至2013年每股收益将分别达到0.18元、0.22元和0.29元。

　　华能国际（600011，收盘价5.95元）

　　公司控股股东是五大发电集团之一的中国华能集团，华能国际也一直被视为火电上市公司中的标杆企业。在刚刚过去的2010年中，虽然公司实现营业收入1043.08亿元，同比增长30.81%，但是35.44亿元的净利润却同比下降了30.24%。

　　业内人士普遍认为，华能国际资产质地优良，利用小时保持高位 （公司燃煤机组全年平均利用小时为5564小时，比全国平均水平高533小时）。然而由于煤价大幅上扬 （单位燃料成本上升14.72%），营业总成本同比增幅更大，所以导致经营业绩下降。

　　不过华泰证券却指出，公司属纯火电企业，业绩对煤价敏感性较高（与华电国际类似），上网电价一旦调整到位，公司业绩将大幅改善。假设2011~2013年综合煤价分别同比上涨5%、2%和0%，预计公司同期年每股收益分别为0.21元、0.24元和0.38元。另外，在火电企业盈利能力处于非合理性的低点背景下，公司目前股价处于被低估范畴。

　　第二类：重组“种子”股

　　内蒙华电（600863，收盘价10.40元）

　　2月22日，内蒙华电公布了酝酿已久的增发预案，拟以不低于9.17元/股的价格，向机构投资者非公开发行不超过6亿股，募集资金用于收购大股东持有的魏家峁煤电公司60%股权等三个项目。

　　安信证券认为，虽然此次资产注入对公司业绩的提升幅度并不大，但从中长期来看，本次资产注入后，公司大容量火力发电机组占比将得以提高，进一步降低能耗水平；同时能够完善在煤炭产业的布局，有利于增强抵御行业周期性波动风险的能力。注入资产的优良也体现了集团对公司的扶持态度。分析师称，北方联合电力公司计划在2015年煤炭产能达到4000万吨，预计未来仍会继续注入煤炭和电力资产。

　　中信证券指出，作为内蒙华电大股东，北方联合电力未来两年的计划投资额均超百亿,考虑其负债率己达83%，利用上市公司进行股权融资已成为必然选择，后续煤、电资产注入值得期待。

　　粤电力A（000539，收盘价6.26元）

　　粤电力3月10日公布年报显示，2010年公司实现营业收入126.42亿元，利润总额11.69亿元，分别同比增长3.33%和同比下降30.08%，实现每股收益0.28元。

　　面对粤电力去年下滑的业绩，一些券商分析师依旧认为，盈利下滑只是暂时，资产注入增厚确定。因为在2010年，公司通过向粤电集团定向增发，募集资金用于收购集团所持有的7项电厂股权，实现规模扩张，这将进一步提升公司的盈利能力。

　　不过，粤电力最受市场关注的还是未来的资产注入预期。作为粤电集团旗下唯一上市公司，集团明确承诺在电源开发、资本运作和资产并购方面支持本公司的发展。东方证券就指出，以集团公司的规模来看，预期后续仍存在资产注入可能性，即使此次资产注入完成，集团装机容量仍是上市公司的2倍，且未上市的资产盈利能力毫不逊色于上市部分。

　　第三类：优质水电股

　　长江电力（600900，收盘价8.26元）

　　由于2009年末公司实施重大资产重组，2010年公司发电量同比增长95.87%。长江电力已发布业绩快报显示，去年实现营业收入219.68亿元，同比增幅达到99.44%；实现净利润84.45亿元，同比增长82.83%；基本每股收益为0.51元。

　　光大证券指出，日本地震导致的核电危机，将迫使人们重新评估核电的安全性。我国政府已决定重新审核所有在建核电项目的安全性，并暂停审批新的核电项目。预计水电作为可大规模开发的清洁能源，将更受关注，而公司作为水电龙头，目前估值安全，将公司评级上调为“买入”。

　　另外值得关注的是，为从根本上避免和消除与母公司之间的潜在同业竞争，在2009年长江电力公司进行重大资产重组时，中国三峡总公司做出承诺：同意在地下电站首批机组投产发电前，将地下电站出售给长江电力。地下电站装机容量为420万千瓦，将于2011~2012年投产，根据承诺，公司有可能在今年启动此项收购。

　　川投能源（600674，收盘价16.20元）

　　3月16日，公司公告称拟发行总额不超过21亿元的可转债，而募集的这部分资金，则将用于向二滩水电进行股东同比例增资，以满足二滩水电在建电站锦屏一级、锦屏二级补充资本金的需求。

　　招商证券认为，川投能源未来的成长主要来自于二滩雅砻江大量电站的投产，锦屏一级、锦屏二级等水电站将于2012~2015年期间陆续投产，公司权益水电规模将由目前的282万千瓦快速升至857万千瓦，增长204%，复合增长率达24.9%。同时，二滩公司占公司权益装机的比重将达到82.3%，并带动公司业绩再上一个新台阶，预计2011~2013年的每股收益分别为0.5元、0.62元和0.73元。

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