谜尚蜗牛系列功效介绍:延伸彼得·林奇的 “隐蔽资产公司”的思路:全流通时代“隐蔽资产公司”的投资机会

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/04/28 02:42:01

延伸彼得·林奇的 “隐蔽资产公司”的思路:全流通时代“隐蔽资产公司”的投资机会

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手机也能看] 一、借彼得·林奇的“隐蔽资产型公司”的思路选股上周伐谋,我们分析了避险防通胀的资金可能流入黄金市场的判断,希腊债务危机恶化预期的反应印证了我们对黄金的看法。经历了前几周股市大幅下跌之后,市场上许多资金急切的寻找着投资方向,特别是那些有安全边际的资产更应该是他们虎视眈眈的“猎物”。
　　经历了大幅下跌之后,某些股票已经体现出了价值,本周我们延伸彼得·林奇的“隐蔽资产公司”的思路进行选股。我们挑出的股票是公司账面上持有大量现金闲置,而且其现金数量接近有的甚至已经超过了整个公司的市值。并且公司过去三年的经营性现金净流入稳定,其三年合计净流入接近或者超过过去三年的利润总和。此外,公司的营运资金可以减少,即流动负债能够维持,货币资金可以加以利用,尤其是那些能够增加对上下游的资金的占用,在整个产业链中体现出一定的话语权的公司。股权较为分散,在全流通市场上它们是被实业投资者或并购大师们争相追逐的对象。
　　这些股票包括友谊股份、金龙汽车、华联综超、格力电器、TCL 集团。它们的价值体现在它们的资产收益率存在改善空间,如果杠杆收购或者完全私有化它们,它们几乎是白送的或者是半买半送的。
　　2010年是一个接近全流通的时代。托宾Q 小于1或接近1的现象将在这个时代被消灭。那些“隐蔽资产型公司”将成为全流通市场上被狙击的对象。由于它们账面上有如此之多的现金,它们自己也可以成为在全流通市场上的“猎手”。如果将这些账面上的货币资金利用起来,这些公司的ROA 和ROE 都将有很大的提升空间。
　　我们模拟了KKR 的投资思路,虚拟了一场假想的收购,为的是得出有说服力的数据。假如格力电器利用其2009年报账面上约229亿货币资金,对友谊股份(市值73亿)、金龙汽车(市值35亿)及TCL 集团(市值122亿)进行全面收购。那么新格力电器的ROE 将达到37.34%,而其账面资金仍有200多亿现金!仅比收购前少约30亿,而经营性现金流达140亿。
　　本周我们从选出的5只股票中剔除与房地产相关性较大的格力电器和TCL集团。将友谊股份、金龙汽车调入我们的伐谋股票池,并将华丽家族调出。

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