读书巴士不能更新小说:寻找最有价值的股票 添加剂板块或成黑马股摇篮

景气度维持高位 小金属结构性增长机会凸现

　　在稀土之后，其他稀有金属越发获得市场资金的关注。在刚刚过去的一季度，驰宏锌锗上涨41.3%，包钢稀土上涨22.3%，宝钛股份上涨17.3%，东方钽业上涨12.7%……

　　就此，中金公司认为，中国经济转型将为相关稀有金属的需求带来持续的结构性增长机会，受政策调控的影响较小；同时，国家对战略性稀有金属的控制将日趋严厉，资源整合、战略收储等相关政策细则在二季度有望陆续出台，稀土、钨、锑、钼、锡等小金属价格有望继续上涨，为公司业绩增长带来有利支撑。

　　政策利好提升估值从消息面观察，国土部近期发布今年稀土、钨、锑开采量，开采总指标较去年均出现小幅上涨，并明确表示2012年6月30日前，原则上继续暂停受理新的钨矿、锑矿和稀土矿的勘查、开采登记申请。

　　东北证券行业分析师杨霞辉认为，在资源越来越稀缺的时代，相关政策有望转到其他稀有金属，如钼、稼、铟等。由此，杨霞辉持续看好小金属，尤其是和电子元器件相关的小金属品种，其认为相关概念股短期强势可能性更大。因为受日本地震影响，国内电子元器件企业的产量有望增大，杨霞辉维持对未来3个月稀有金属价格持续上涨的看法。就个股机会而言，杨霞辉建议投资者关注中金岭南、包钢稀土、宝钛股份、锡业股份、金钼股份和云南锗业。

　　据国信证券近期发布的研报显示，稀有金属产品价格4月份依旧延续"暴涨"态势，其中轻稀土中的氧化铈和氧化镧较3月底涨幅分别达到18%和27%，国内氧化镨钕价格则环比维持平稳态势，每吨价格维持在55万元左右。钨价重拾上涨态势，APT价格环比上涨2%左右。其他稀有金属品种价格最为抢眼的是海绵钛价格较月初环比出现15%的"暴涨"。

　　国信证券维持对稀有金属走势的判断，其表示在连续暴涨之后，以稀土、锑和钨为代表的小金属价格在未来仍有较大的上涨空间；而海绵钛价格的持续上涨，有可能在阶段性反弹行情的背景下带来相关股票如宝钛股份的投资机会。此外，国信证券认为包钢稀土和辰州矿业在后市也有表现的机会。

　　后市仍有补涨空间在2011年一季度的行业涨幅排名里，有色金属涨幅排名第一，而钢铁、煤炭等行业也排名靠前。在有色行业子行业排名里，表现最好的是铅锌类公司，其次是小金属，再次是黄金和铝，铜表现最差。

　　东兴证券林阳表示，对金属价格的全面评估，应根据各个金属价格的历史走势，评估目前价格相对于2007年高点处于何种状态，是较高位置、中间位置还是较低位置，以此判断尚有哪些金属存在补涨机会，其中有钒、镁、钼、钛可选择。

　　上述稀有金属中，林阳选择了钒，其认为钒的基本面已经发生较大变化。"一方面，'十二五'规划将钒资源提升到战略高度；另一方面，钒在钢铁领域的使用强度将会逐步提升，储能领域的新需求空间也十分广阔，钒价格处于历史底部区域，未来钒价走出底部区域的可能性很大。其中攀钢钒钛、天兴仪表、河北钢铁弹性较大。"林阳表示。

　　而中金公司建议继续关注包钢稀土，理由是受益"十二五"稀土政策细则出台，下游需求旺盛，稀土价格将维持高位，资源税以及矿石原料成本上涨有较大机会向下游传导，业绩有望超预期；而辰州矿业是全球第二大锑矿生产商，环保整顿拉动锑价年初至今上涨近30％；东方钽业便携化拉动钽产品价格上升，募资建设新材料项目有望提振业绩。此外，金钼股份下游深加工产能的扩张，锡业股份供给瓶颈及电子行业需求和灾后补库存强劲拉动锡价上涨等都可能带来投资机会。　寻找最有价值的稀金股

　　储量高、需求在国外、尚无定价权，这是我国稀有金属的基本现状。因此，"确保战略性资源、掌控稀有金属的定价权"，成为中国对稀有金属开采和出口进行整顿的主线条。

　　2010年，国家降低稀土出口配额，并开启对行业的整合，从而在A股市场上引起稀土永磁板块风起云涌的行情，造就了包钢稀土(600111. S Z)等一众牛股，市场也将寻找下一个稀土永磁的目光瞄准稀有金属。

　　特别是去年底以来，国家计划对包括稀土、钨、锑、钼、锡、铟、锗、镓、钽、锆在内的10种稀有金属进行收储，国内市场上稀有金属的价格也随之出现一轮行情。实际上，在过往的A股大牛市中，"稀金属"一直是最为活跃的板块品种。因此，寻找A股市场上掌控稀有金属资源的上市公司，并对其进行价值重估，是所要梳理和分析的价值内容。

　　政策长期利好

　　"'十二五'期间，国家倾向于对占全球储量比较大、国内品位还可以的稀有金属实施保护政策。"东北证券有色金属分析师杨霞辉对《英才》记者说："收储是一方面，出口贸易也是控制的情况。对稀有金属，国家一直推动产业内的重组，还有控制开采等，这种保护资源稀缺性的措施会是长期的。"

　　国家的收储计划已经释放出明确的信号，其名单中的10种稀有金属战略性和稀缺性不言自明。此次进行战略收储的研究，就是希望通过收储形式，在一定程度上调节市场供需平衡，达到维持价格稳定运行的目的。而研究收储的10种金属，除了稀土、钨和铟外，都是首次进入国家层面的收储计划。

　　在研究收储的10种金属品种中，一部分属于我国具有储量优势的品种(如稀土、钨、锑)，但在长期的开采利用过程中，并没有做到合理有序开采和节约利用资源，无证开采、滥采乱挖、浪费资源以及严重破坏周边生态环境的现象长期存在。且由于环保成本相对较低，部分品种的市场价格长期低于实际价值；另一部分品种，如钽等属于我国的稀缺资源，对外依存度大、需要长期依赖进口，受海外市场价格波动影响明显。

　　2010年10月，商务部发布《2011年农产品和工业品出口配额总量》，对包括钨、锡、锑、钼、铟、镁在内的稀有金属都为出口配额所限制。这是针对我国现状的举措，我国的钨、铟和稀土等稀有金属储量居全球第一，产量占全球的80%以上，钼、锗等稀有金属的储量和产量也居全球前列，但恶性竞争和价格战使中国的稀有金属资源浪费严重。

　　那么，没进入国家收储名单的稀有金属是怎样的状况呢？"国家保护程度比较低的，像钛和钒，因为资源比较分散，都是伴生的，我国并不缺少这种资源。"杨霞辉告诉记者。

　　不过，稀有金属也会随着下游产业的发展而水涨船高，锂就凭借锂电池在动力电磁领域的迅速发展，使得其资源稀缺性进一步得到体现。

　　定价权推高价格

　　产能大于储量，这是我国对稀有金属进行政策保护的主因，而更深层面的意图，则是国家谋求对稀有金属定价权的掌控，这必然涉及对国内稀有金属行业的整合。

　　自去年以来，中央部委层面对稀有金属的整合和出口政策密集而出，2010年3月国土资源部发布《2010年钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标的通知》，两个月之后，同样由国土资源部制订的《稀土等矿产开发秩序专项整治行动方案》发布，这一专项整治行动涉及到的稀有金属包括稀土、钨、锡、锑、钼等。

　　"稀土这一块反映比较多一点，现在北方就是包钢稀土这一块，南方基本上就是三个巨头，五矿、宝钢和江铜。国家以后会在环保这一块查的很严，把小的分离厂、采矿厂关掉。"杨霞辉说。

　　稀土是国家首先整合的稀有金属品类。现在，五矿集团董事长周中枢也一直在为稀土的下一步整合而呼吁："大型稀土经营企业可以和资源地政府采取合资方式，共同作为稀土矿权和矿山整合的主体，逐渐构建起以大型企业集团为主导的稀土产业格局。"

　　在稀土之后，稀有金属的整合不会间断。"钨和锑将是稀有金属整合的第一梯队，随后处于第二梯队的包括钼、铟、锗等。"钨因为行业集中度高，近半数产能为五矿集团所掌控，因此作为稀有金属整合的先锋队顺理成章。

　　而国家层面，已经开始对钨矿的开采进行控制，包括国土资源部在2010年3月发布对钨矿开采的总量指标，同期工信部发布《2010年稀有金属矿产品和冶炼分离产品指令性生产计划》，也涉猎钨矿。

　　在商业部发布的2011年稀有金属出口配额中，钨和钨制品的出口总量被限定在1.57万吨，这也显著低于2006年之前的出口配额。

　　"相对而言，中国对钨的定价权，正在形成的过程中，这很大程度上也与央企的五矿集团掌控一半左右的钨矿资源有关。"杨霞辉说。

　　国信证券在其报告中表示，金属定价权的争夺以及中国供应的持续缩紧，将成为稀有金属价格重拾上涨之势的直接推动力："中国对优势稀有金属供应的缩紧是价格的直接推动力，根据中国淘汰落后产能工作的大举进行，我们认为中国对稀有金属行业的整合在2011年将继续，这包括南方中重稀土的整合，冷水江地区锑矿开采的整顿，而中国大型矿企对全球金属定价权的信心和举动，都支持我们继续看多稀有金属价格。"

　　投资价值看产业链

　　上游的稀缺性与下游的高端应用是稀有金属价值的最终体现，就如同杨霞辉对记者所说："除了资源储备，稀有金属企业的研发技术是我们特别要考察的一部分。"

　　对此，大多数分析师持同意的观点。"一般稀有金属的上市公司市盈率都比较高，但我们认为这类公司不能以市盈率来简单衡量，还是要看他们的资源占有量和业绩对金属价格的敏感性。而另有一些公司，并不掌握资源，仅仅处于产业链的加工环节，也需要特别鉴别。"这是上海一家私募投研负责人的说法。

　　对于稀有金属企业而言，高端应用领域研发的成功，会使公司规模和业绩呈现爆发性增长。例如杨霞辉就曾考察云南锗业(002428.SZ)，"技术上这个公司做的非常好，不说是全球领先，至少中国找不到比他更先进的技术。"

　　完整的产业链是云南锗业的优势，因此也被杨霞辉称为国内乃至亚洲锗系列产品的龙头企业。其主营业务公司业务覆盖锗矿开采冶炼，以及下游锗系列产品深加工，如太阳能电池用锗、红外锗单晶等。目前，云南锗业在研的重点项目包括锗产业链上的尖端产品探测器级的高纯锗。

　　很多有色金属企业已经开始在产业链上下游布局。以钨为例，目前钨产品的利润主要集中在两端，包括上游的钨精矿资源和下游的硬质合金，两者的毛利率一般可以达到40%，而处于中间环节的APT、钨粉和碳化钨粉的毛利率则在15% -30%之间。而厦门钨业(600549. S Z)具备从钨精矿到合金工具完善的产业链，章源钨业(002378. S Z)也正是在资源和下游高端应用两个领域布局。

　　对于我国储量少的稀有金属，一家上市公司的盈利能力，取决于其上游资源的扩展和研发水平的提高。杨霞辉提到了锆，这种在我国分布较少，主要集中在海南等沿海地区的稀有金属，在新能源领域，核级锆材是核电站堆芯结构的关键材料之一，需求也在迅速放大。

　　我国锆业目前集中在下游锆深加工，锆原料还依赖于进口，而目前全球锆市场供不应求。在这一产业上的上市公司有东方锆业(002167.SZ)，其锆原材料进口占70%。

　　东方锆业拥有从上游锆英砂到下游各品种的全产业链业务，是目前国内产业链最完整的锆产品制造商。公司也一直在对技术进行投入，去年定向募资8.2亿投入年产1000吨核级海绵锆项目和年产2万吨高纯氯氧化锆项目，预计在明后年完工投产。与此同时，东方锆业也积极寻求上游矿产资源的合作，已争取到了澳大利亚的Mindarie锆矿项目以及年产能可达3.5万吨锆精矿的选矿厂。 　二线白酒公司毛利飙升 增长动力十足

　　二线白酒公司2010年毛利飙升，业绩增速力压一线龙头，酿造了年报披露中一道醒目的风景线。不仅如此，从已披露的一季度业绩预告来看，二线白酒公司依然酒香袭人，业绩增长动力十足。日信证券食品饮料行业研究员王永锋认为，得益于销售结构优化和产品价格上涨，次高端白酒2011年保持50%左右的平均增速确定性较强。

　　2010年，白酒板块年报业绩单成色十足。统计显示，截至4月14日，两市13家白酒行业上市公司中已有10家披露了年报，合计实现主营业务收入476.65亿元，同比增长37%；合计实现净利润148.95亿元，同比增长33%。业绩亏损的仅ST皇台1家。

　　总体来看，白酒龙头贵州茅台、五粮液的霸主地位难以撼动。二者收入总和占上述10家公司总收入的六成左右，而净利润之和则占比高达八成以上。不差钱的白酒公司纷纷为股东大派红包，其中贵州茅台拟每10股送1股派23元，泸州老窖拟每10股派发现金红利10元，显示出充裕的资金现状。

　　从净利润增长幅度来看，白酒龙头则稍逊风光。数据显示，已披露年报的10家白酒公司之中，业绩增长幅度最高的前五强均为二线公司。古井贡酒2010年净利润同比增长124%，占据增幅榜首位。紧随其后的分别是洋河股份、沱牌曲酒、山西汾酒和酒鬼酒，这4家公司保持了35%以上的高增长。

　　与此同时，古井贡酒等4家公司已经披露一季度业绩预告，均预计净利润大幅上升。由于销售收入快速增长，酒鬼酒、古井贡酒分别预计一季度净利润约增长900%、121%，山西汾酒预计前3月净利润与上年同期相比增长50%以上，金种子酒则预计第一季度净利润比上年同期增长150%以上。

　　由于提价效应明显，白酒公司毛利率也水涨船高，如古井贡酒毛利率飙升10.3个百分点至71.1%，盈利能力显著增强。年报显示，古井贡酒高档酒取得了高达181%的收入增长，占总收入的比重也由34%提升至58%。此外，山西汾酒等公司也受提价放量影响，综合毛利率提升。古井贡酒和山西汾酒在今年3月份还发布了提价公告，预计毛利率将进一步上升。

　　由于白酒行业出厂价和终端零售价近年来持续上扬，近期白酒提价行为受到了行政干预，引起业内广泛关注。来自中投证券的分析认为，限制提价对白酒行业年内业绩将不会构成大的影响，因为控制价格过快增长是短期政令，对行业的影响也是短期的。记者注意到，对二线白酒而言，产品结构升级已成为其间接提价的重要手段，而高端白酒此前的大幅提价，给二线白酒公司留下了巨大的市场空间。　扶持政策加码 医药板块行情可期

　　素有“永远的朝阳行业”美称的医药行业自去年11月底以来进入了持续的调整，而近日随着中国医药 、东北制药等一批医药股的强劲上涨，一季度大幅跑输大盘的医药板块有望迎来新一轮建仓机会。那些股价具有催化剂、产品具有资源优势以及企业具有整合预期的上市公司有望率先走出积极行情。

　　连续调整孕育投资价值

　　2010年末以来医药板块呈现阴跌态势，在药品降价的预期之下，持续受到市场的冷落。据研究员统计，一季度医药生物指数和沪深300医药指数跌幅分别为10.3%和11.2%，相对A股走势分别落后了12.9%和13.8%。这一方面由于2009年至2010年的持续上涨使得板块估值在压力之下回调，另一方面相关个股的业绩也没有达到之前市场或许是过于乐观的预期，而已经出台的药价下调政策以及后续继续将调整的预期也使市场对相关药企业绩更趋悲观。

　　然而，研究员告诉记者，医药行业的基本面并未发生重大转折，整个市场的高成长预期仍在，国家对医药行业的投入近年来有增无减，如新药研发的专项投入、医保范围的扩大，以及筹资水平的提高等。虽然药品降价政策确实存在一定的负面影响，但是有望被行业的高成长性完全消化。数据显示，医药行业近年来的收入、利润规模成长稳定，1998年至2010年行业复合增长率超过20%，而药价下调其实早在1998年前就已经启动，目前只是进入新一轮的调价周期。国泰君安研究员指出，药品降价对行业基本面扰动微小，难改行业持续向上的大趋势。

　　财政继续加码扶持医药行业

　　同时，从2009年开始，国家对医药行业的投入力度开始持续加大，卫生投入的财政预算逐年大幅提升，2011年预算提升近1000亿至5360亿元，医保以政府补贴提升为杠杆撬动筹资金额增加。发改委3月23日公告预测2011年度医药产业总产值可达到1.55万亿元，同比增长24%。

　　卫生部4月11日发布《关于做好2011年新型农村合作医疗有关工作的通知》，提出提高筹资水平，增加财政补助等多项措施，推进新农合工作，“2011年起，各级财政对新农合的补助标准从每人每年120元提高到每人每年200元。”健康网最新公布的数据显示，今年1-2月医药行业总产值增速在24.3%。分析师预计，2011年医保筹资金额将增长1500亿至7300亿左右。在政府的大力投入下，行业有望继续保持较高的整体增速值，将继续保持在22%-25%的水平。

　　记者获悉，部分一线大城市已经在酝酿提高医保水平的财政方案，这将对医药行业产生持续的影响力。

　　行业并购助力龙头做强

　　2010年，卫生部等三部委联合发布《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，明确了行业整合方向以及调整组织结构的具体目标。在清科研究中心看来，政策性组合拳的推动已成为推动医药行业大整合的历史性机遇。医药公司的并购高潮不断，而“做强做大”是医药行业重组并购在未来一段时间内的主要“法宝”。

　　医药行业是高技术、高风险、高投入、高回报的产业，也是产业化高度集中的行业。医药行业的产业链总体上分为生产环节、流通环节和消费环节。与美欧等较为成熟的市场不同，我国医药行业在每个环节上都较为分散，如在生产领域，我国约有4000家GMP 制药企业，在流通环节约有1万家批发企业、10万多家零售企业和1.3万家医药物流企业。可见在医药行业的整合大潮中，医药流通环节更加值得关注，而国字头的药企整合首当其冲。

　　近年来，国内医药流通行业洗牌日趋加速。《全国药品流通行业发展规划纲要(2011-2015年)》(送审稿)中明确指出，“药品流通企业做大做强，实现规模化、集约化和国际化经营”，并且提出“形成1-3家销售额过千亿的全国性大型医药商业集团”的目标，这意味着全国医药流通行业龙头企业如国药集团、上海医药 、九州通及南京医药等将在药品流通行业的兼并重组中加快步伐。

　　通胀凸显医药股防御价值

　　值得一提的是，统计数据显示，近十年以来的两次高通胀期间，企业盈利状况大多受到了负面影响，股价随之下跌，但是净利润同比增速受到冲击小的行业股价整体跌幅较小。2007年5月-2008年10月的高通胀期间，医药生物行业成为跌幅最小的板块，而电子元器件板块则成为股市下跌的“重灾区”。分析人士认为，食品饮料、商业贸易和医药生物行业呈现典型的弱周期特性，需求较为稳定有望成为资金的避风港。

　　虽然医药板块的估值中枢不断下移，但是相对估值依然不低，因此短期内难现2009-2010年那种“鸡犬升天”式的整体行情。预计个股之间将出现分化，国资背景的企业值得首先关注。　空管装备需求大增 行业龙头将率先受益

　　对于"十二五"空管系统的建设方向，中国民用航空局空中交通管理局局长助理许超前指出，将大力推进精密导航和空域集约化管理。据悉，民航局空管局已经将28个高空管制区规划重组为20个，未来将缩小到8个，其中北京、上海等地已经在实行空管大型设施改造。"这也是实现空管集约化管理的有效方式，"他告诉记者。此外，民航还将大量增加空管装备数量，主要是监视、通讯、导航装备建设，其中东部地区主要增加空管装备密度，中西部地区则被放在优先位置，实现跨越式发展。

　　而国家体育总局刚刚发布的《航空科技体育事业产业"十二五"发展规划》(以下简称"规划")中提出，"十一五"期间已进行了低空轻小型航空器飞行动态监视设备试验飞行，并筛选出适合低空监视管理系统的几类产品，已经列入了国家"十二五"体育空管建设项目。

　　分析人士指出，近期政策在空管配套装备和机场运营监控指挥的配套装备等基础设施建设上有所推进，对空管装备行业龙头是很好的机会，上市公司川大智胜和四创电子都涉足相关业务。

　　其中，川大智胜目前拥有空管自动化系统和空管仿真模拟训练系统两大系列的重大技术装备，并逐步取代同类进口设备，在我国空管领域的市场占有率居国内厂商首位。川大智胜此前公告拟公开募集不超过3.5亿元，投向飞行模拟机视景系统研发生产、低空空域空中管理和服务系统研发生产与研发中心建设三个项目。另外，四创电子是国内航管一次监视雷达及气象雷达龙头。 　“瘦身”涨价悄然蔓延 啤酒板块蠢蠢欲动

　　本报记者 梅婧

　　昨日，珠江啤酒的异动引起了市场对啤酒板块的关注。K线图显示，自开盘起一直处于横盘整理格局的珠江啤酒在收盘的最后一小时突然发力，拔高冲击涨停，最终上涨7.46%，并带动其他啤酒股集体异动。

　　分析人士表示，随着夏季到来，啤酒行业又将进入旺季，与此同时，在有关部门认同啤酒提价的消息发表不久之后，啤酒行业已经开始行动起来——悄然涨价。

　　相关部门开“绿灯”

　　“发改委的表态，相当于为啤酒行业的涨价开了绿灯，这对目前饱受成本压力的啤酒公司来说不亚于福音。因此，我认为今夏啤酒行业涨价预期强烈。”平安证券分析师李艳对记者表示。

　　据悉，今年1月份，燕京啤酒率先发出提价通知，从2011年1月18日起，北京地区部分产品的出厂价涨幅约16%。普通装产品10度燕京清爽的出厂价每箱从原来的38.8元提至45元，每瓶出厂价提高约16%。而日前也有消息指金威、雪花等以“瘦身”的方式变相提价。

　　事实上，从去年11月份开始，这种涨价的势头已经悄然蔓延。据悉，不仅是大米、大麦、啤酒花等啤酒生产原料价格上涨，且煤、电、汽油、柴油等能源价格上升也导致运输成本提高。记者查询相关资料得知，目前主要强势区域市场的啤酒皆有不同程度的涨幅。东北市场上，瓶装500ml雪花啤酒从3.5元涨到4元，330毫升听装雪花啤酒从2元变为2.4元。而在四川、辽宁、安徽等强势地区，华润雪花已经对部分产品提价20%，平均提价也有10%以上。业内普遍认为，在行业未达成统一提价的情况下，部分企业会选择主要强势区域市场进行试探提价。

　　区域龙头价值显著

　　中投证券一位不愿意透露姓名的分析师很明确的告诉记者：“目前有很多企业都有涨价计划。即使没有明确表态是否涨价的公司，其私下也早有动作，一般都是采用‘瘦身’方法变相涨价。”

　　记者以投资者身份致电珠江啤酒，其董秘林远存表示：“因为目前大米、大麦等原材料都在涨价，公司会根据市场情况适当地做出一些变动，相关品种价格可能会上调一点。”而青岛啤酒一位员工则告诉记者：“目前我还没接到公司产品要提价的具体通知，即使要提价，公司也会考虑消费者的承受能力，也会测试其敏感度。”

　　那么，在啤酒行业涨价已成定局的情况下，会不会对即将来临的旺季消费带来影响？对此，上述中投证券分析师表示：“影响旺季销售情况的主要因素在于天气状态，比如去年就是凉夏，啤酒产量增速仅为6.28%。如果今年天气热的话，啤酒销售情况则会好于去年，涨价不会是影响销售的主要原因。”

　　从啤酒行业发展来看，我国已成为全球最大的啤酒生产和消费国及发展最快的市场之一，但由于我国人均啤酒消费量与世界水平相比仍处于相对偏低的水平，因此，啤酒行业发展前景相当广阔。在国内啤酒行业中，雪花啤酒、青岛啤酒及燕京啤酒已经占据46%左右的市场份额，市场格局较为稳定。但市场人士表示，随着竞争的加剧，啤酒行业的集中度得到进一步提高，强强联合将成为未来整合新方向。因此，区域性龙头企业，如珠江啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒的投资机会值得关注。　添加剂板块有望成“黑马股”摇篮

　　■金百临咨询 秦 洪

　　近期A股市场在震荡中重心有所上移，上证指数日K线图似乎渐有加速的态势。而食品、饮料、饲料等添加剂板块更是蓄势待发，广济药业、鑫富药业等个股均形成了上升通道，而兄弟科技、星湖科技、永安药业等个股也渐形成了底部意欲突破的态势，那么，如何看待这一信息呢？

　　两大投资机会待挖

　　就添加剂板块来说，主要有两大逻辑值得期待，一是抗通胀的预期。从上一轮，即2007年至2008年的通胀周期来看，食品添加剂板块的鑫富药业、广济药业的产品价格持续上涨，从而推动着该类个股成为上一轮牛市周期中的大黑马，短短一年周期的涨幅就达到了令人咋舌的地步。由此可以看出此类个股的产品价格能够跟随物价上涨而上涨，从而推动着此类个股业绩的爆发式增长，进而引导着资金的迅猛介入。因此，随着当前全球通胀压力的增强，添加剂相关产品的价格也有望随之涨升，而永安药业日前关于2011年半年报业绩预喜公告中就称因牛磺素产品价格上涨，业绩预增20%至50%，这一信息就是最佳的证明。

　　二是中国优势产品定价权的逻辑思路。众所周知的是，近一年多来，我国相关部门明显从稀土、锑等具有中国优势的相关产品价格上涨中得出了一个经验，那就是恰当的产业政策以及企业的联盟，可以提升我国优势产品的定价权能力。而目前这一趋势似乎已经从资源优势向产品优势的方向发展。值得指出的是，添加剂板块的不少细分产业，我国已占据了全球的绝对份额，包括前文提及的牛璜酸、兄弟科技的K3、广济药业的核黄素等，所以，随着全球通胀预期，国内企业极有可能会形成一定的价格联盟，推动着产品价格的上涨。故此类个股明显符合去年以来，中国优势产品定价权回升的逻辑思路，从而推动着产品的上涨。

　　下游需求持续拓展

　　更为重要的是，目前添加剂的市场需求也迅速膨胀。一方面是因为食品安全的考虑。比如说原先牛磺素可以从动物中提取，但随着欧美发达疯牛病的此起彼伏，越来越多的欧美发达国家或地区要求饲料添加剂需要化学合成，以确保产品的安全性。如此就放大了添加剂的市场需求。

　　另一方面则是功能饮料的崛起。近年来随着生活方式的改变等因素，功能饮料异军突起，红牛产品的迅速膨胀就是最好的说明。而不少食品添加剂就可以达到提升身体功能的效果，所以，功能饮料的崛起，使得食品添加剂的产品市场空间迅速拓展，业绩的空间也随之拓展，包括量子高科、保龄宝、永安药业等个股就是如此。

　　与此同时，由于添加剂更多的是提高食品味道、色泽、营养或者易保存等特征，对其需求和发展更多的是与经济的发展和和居民对生活品质的不断追求和提高相关，故随着经济的发展，越来越多的消费者开始关注添加剂的效用，比如说增强双歧因子生长的低聚糖类益生元、功能饮料添加剂的牛磺素等。但相对于国外市场而言，国内市场的发展还处于初级阶段，各种添加剂，尤其是天然、功能等食品添加剂的使用量还远低于世界平均水平，这些信息的存在，就意味着我国添加剂行业的发展空间依然乐观。

　　关注两类个股

　　正因为如此，在目前通胀预期强以及我国特色优势产品定价权回归的大背景下，添加剂板块正在日益受到市场的认同，故股价的估值溢价优势与产品价格上涨的趋势一旦叠加，未来将释放出强劲的股价涨升动能，因此，在操作中，建议投资者积极关注添加剂板块。

　　其中两类个股可积极跟踪，一是产业链较为完善的个股，比如说永安药业就向上游进军，进而提升公司的盈利能力。而兄弟科技则是将维生素K3的尾料进行深加工，产生出公司又一主导产品，如此就提升公司的盈利能力。二是国际市场占有率高、未来产品线有望拓展的个股，安琪酵母、晨光生物、保龄宝、量子高科、星湖科技等个股就是如此。

　有色股下一个热点非“钒”不可

　　有色股一季度表现出色

　　2011年一季度的行业涨幅排名里，资源型的行业大多排在前面，其中有色金属的涨幅更是排名第一，而钢铁、煤炭等行业也是排名靠前。在有色行业子行业排名里，表现最好的是铅锌类公司，其次是小金属，再次是黄金和铝，铜表现最差。在市场顺着元素周期表寻找标的公司的思路下，只有底部金属才更有机会，钒的基本面已经发生了重大变化。

　　战略地位非同"钒"响

　　钒作为战略金属资源的地位得到极大提升。国家发展改革委产业协调司不久前在北京召开"十二五"钒钛资源综合利用及产业基地规划征求意见会，发改委综合司、地区司，河北、湖北、四川、云南省发展改革委，承德市、攀枝花市、凉山州政府，中国钢铁工业协会、中国涂料工业协会、中国有色金属工业协会钛锆铪分会，钢铁研究总院、北京有色金属研究总院、东北大学、攀枝花钢铁研究院、攀枝花学院，攀钢、重钢、川威集团、龙蟒集团、承钢、承德万利通集团、云冶新立有色公司、云铜集团钛业公司、昆钢集团等单位代表出席会议。编制《"十二五"钒钛资源综合利用及产业基地规划》是"十二五"重点产业生产力布局和调整规划的内容之一，是建国以来国家编制的第一个钒钛产业规划，对促进优势资源钒钛产业健康、可持续发展，引导地方政府和企业合理开发、高效利用，及国家实施宏观调控政策等，都有积极意义。

　　钒目前主要应用下游是钢铁，未来随着钢铁中钒消费强度提高，钒需求量也会随之提升。钒电池将是钒需求的巨大增量空间，未来若干年，钒在储能领域将大幅增长。全球钒的未来需求增速将会加快，到2025年每年将保持10%以上，中国增速将对全球增长至关重要。

　　回首钒过去的价格走势供求关系，钒价格正处在供求关系逆转阶段，钒的价格目前正在历史底部，未来数年需求的快速增长前景，将使钒价走出底部区域。美国钒业陈述，预计到2015年国际钒消耗量将翻倍，国内外对钒的关注度将越来越高。

　　挖掘弹性最大的公司

　　钒价格走出底部，在攀钢钒钛  ）、西宁特钢  ）、明星电力  ）、河北钢铁  ）、天兴仪表  （）中，根据弹性计算，攀钢钒钛、天兴仪表和河北钢铁弹性更大，西宁特钢和明星电力弹性较小，我们重点推荐攀钢钒钛、天兴仪表和河北钢铁。