诛仙3什么勋章好:银铅铝三金属携手迈进新时代 如何甄选潜力个股(名单)(3)

2011年04月10日 01:59
来源：每日经济新闻 作者：张奇

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需求旺季来临铝加工有望率先突围

华泰联合金牌分析师叶洮指出，近两年，铜价不断攀升，铝价涨幅较小。铜铝比目前为3.84，过去十年均值为2.15，铜铝比值屡创新高，使得铝代铜的经济性进一步凸显。

在本周三个交易日中，LME铝价格多次刷新反弹新高，其中周五(4月8日)盘中最高价达到2710美元/吨，创出近三年以来的新高。随着国内大规模保障房建设对于铝材需求的拉动，以及铝材加工业各领域的广泛应用，铝需求得到大幅度提高。叶洮认为，国内铝加工行业的春天已经来临。

保障房对建筑铝的拉动

国信证券彭波指出，从中国未来5年保障性住房的建设规划情况来看，政府明确计划在今后5年内新建3600万套保障性住房(其中包含了棚户区改造)。假设平均每套住房面积为59平方米，总建筑面积约为21亿平方米。

彭波预计，一般情况下，单套住房需要铝合金型材约252千克。考虑到在制造铝合金型材时的损耗情况，预计单套住房需要铝合金型材区间为265千克～280千克。在假设全部保障性住房采用铝合金型材的情况下，2011年铝合金需求总量将达到265万吨～280万吨，这相当于2010年中国全年电解铝产量的17.6%，拉动效应较为明显。

从经济增长的宏观层面、行业演变的中观视角以及企业发展的微观行为来看，目前铝产业从初级电解铝的冶炼步入精深加工都将成为一种必然的趋势。铝加工产品一般以“铝价+加工费”的方式定价，在下游需求总量与结构增量出现快速增长时，具备技术优势、渠道优势、成本优势、区位优势的公司，其加工费率不仅可以得到保障，还存在提升的可能，若叠加产能扩张因素，业绩的增长将是快速而显著的。

国内铝消费内生增长广阔

我国是全球最大的铝消费国，每年需消费铝1400多万吨，占全球消费比重约39.4%。然而，与发达国家相比，我国人均用铝仍处于较低水平，叶洮认为，随着城镇化率不断提升、消费与产业升级持续深化，长期来看，我国铝消费增长空间依旧十分广阔。

叶洮指出，2010年我国汽车合金箔需求量超过18.6万吨，预测2010年～2012年的复合增长率约为23%。中期来看，随着整车及汽车零配件产业向中国转移，未来国内汽车合金箔厂商面对的将是全球市场。中性假设下，2012年全球汽车合金箔的需求量为88.94万吨，2011年～2012年复合增长率为10%。

铝电解电容器在传统消费电子领域快速增长的同时，其在变频电机、节能灯、风电、电动汽车等领域的应用亦不断延伸。

叶洮研究得出，高速列车用铝型材消费量将自2009年的1.01万吨增至2012年的4.63万吨，复合增速达66.1%；同期地铁列车市场的铝型材消费量将增至2012年的2.04万吨，复合增速33.4%；中性假设下，2010年～2015年汽车用铝型材市场年复合增速将保持在21%左右，2015年市场规模将达到50万吨以上。

华泰联合认为，综合行业前景、技术壁垒、产业发展周期等多重因素，建议投资者重点关注涉及压延产品中的CTP版基与铝箔类上市公司、挤压材产品中的工业型材类上市公司，如常铝股份[27.54 9.98% 股吧]、东阳光铝[19.81 0.10% 股吧]、新疆众和[27.83 3.80% 股吧]、南山铝业[10.90 1.11% 股吧]、云海金属[26.18 0.89% 股吧]等。

重点公司

南山铝业(600219，收盘价10.90元)

公司铝加工制品主要包括型材和轧制材两部分，目前型材产能为8万吨/年，另外正在建设10万吨型材扩建项目，其中至少有4万吨属于工业型材。

轧制材方面，公司现阶段的冷轧产品主要包括3万吨PS板基、10万吨罐料以及铝箔坯料7万吨。目前我国只有西南铝业和南山铝业具备生产冷轧罐料能力。公司生产的罐料质量已达到进口替代水平，渐为市场认可。华泰联合预测公司2010年～2012年EPS分别为0.48、0.53、0.63元/股，随着下游加工产能的逐步建成和释放，公司有望步入新的高增长阶段，看好公司的长期增长潜力。

常铝股份(002160，收盘价27.54元)

公司是国内空调箔龙头企业，空调箔表观产能5万吨，实际产能约8万吨，2004年以来，市场份额均位列第一。2009年12月底，公司铝箔产能跃升至16万吨，增长100%。

此外，公司汽车合金箔已获得日本东洋散热器株式会社资质认证，预计未来有望向东洋散热器大批量供货。目前国内CTP版基基本依赖进口，国内需求空间约8.05万吨/年。公司具备国际领先的热轧供坯能力，CTP版基品质优良，附加值高。

华泰联合预计，公司2011年～2013年EPS分别为0.75元、0.97元、1.04元，未来两年公司整体产能有望充分释放。