焦炭期货近期上市 焦煤类概念股大涨(含股）

    2011年04月06日09:51         备受关注的焦炭期货正在争取上市，近期有望推出，具体时间应该在今年上半年。6日开盘，沪指冲高，焦煤类概念股大涨，安源股份[18.27 9.99% 股吧]涨停，昊华能源[57.51 7.13% 股吧]、四川圣达[11.32 4.81% 股吧]、安泰集团[7.72 9.97% 股吧]、爱使股份[7.08 4.27% 股吧]、美锦能源[18.85 4.03% 股吧]、郑州煤电[12.92 3.86% 股吧]、西山煤电[28.38 3.69% 股吧]、神火股份[28.22 2.06% 股吧]等个股都有不错涨幅。
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        消息面上，备受关注的焦炭期货正在争取上市，近期有望推出，具体时间应该在今年上半年。

        随着钢铁等下游需求缓慢回升，炼焦煤需求将趋于旺盛。据了解，我国34家煤炭上市公司中有28家在北方,同质化的情况下具有资产注入预期和优质焦煤的企业将更胜一筹。更有国都证券煤炭行业研究员提出焦煤或许是下一个稀土的大胆想法，“目前市场对焦煤存在理解的误区，认为"中国富煤贫油、煤炭同质性强、未来煤炭将产能过剩"，这是将国内稀缺的焦煤与动力煤混为一谈。”               焦煤运用广泛,同时企业在定价权方面更为主动,北方的焦煤企业更加值得我们关注。

       目前A股上市公司主焦煤类公司有西山煤电(000983)、煤气化(000968)。
西山煤电作为焦煤企业龙头,将最大受益于我国焦煤由于稀缺而带来的价格上涨,此外公司还存在整体上市预期。公司24倍市盈率并不高。

       西山煤电(000983):焦煤资源丰富买入

     西山煤电公告全资子公司西山煤气化的待淘汰产能暂不关闭。国家工信部8月5日公布的"2010年焦炭淘汰落后产能企业名单"中,含有西山煤气化的2组焦炉(产能共10万吨/年)。由于上述待淘汰焦炉为古交市城市煤气的气源,为不影响古交市居民生活用气,公司将在新焦炉正常衔接供气后再关闭旧焦炉。

      公司09年4月母公司收购西山煤气化后,建设2*60万吨焦化项目:一组为60万吨/年清洁型焦化及余热综合利用发电工程项目,已投产;一组为60万吨/年焦化改扩建暨古交气源替代项目,用以替代原有的两组旧焦炉,公司预计今年10月底试生产。

        公司目前的2010年市盈率为17倍,高于行业平均的14倍,估值优势并不明显;但我们看好公司优质的焦煤资源及良好的成长性。

          盘江股份(600395)(600395):技改+新建+收购整合买入

         目前公司动力煤省内价格为364元/吨(含税),省外460元/吨(含税)左右。炼焦煤1-6月份均价1107元/吨(不含税),相比去年同期增长150元/吨。我们判断未来炼焦煤价格3季度后将继续进入上涨通道。 资产注入预期以及资源整合的广阔前景。

        准油股份(002207)(002207):进军新兴能源持有

       公司09年下半年进入准东煤层气的勘探市场,在拿到勘探权之前自行投资3700万元进行前期勘探调研及设备改造。该项目勘探权的申请需要,及前期投入可能是公司三项费用上半年同比增长20%以上的主要原因,其中财务费用更因贷款增加增长了111.81%。

        煤层气行业属于新兴非常规能源产业,是国家政策的鼓励方向,而新疆市场的煤炭及煤层气开发也是大势所趋。公司争取这方面的资源,在战略大方向上没有问题,但煤层气产业在国内刚刚步入培育期,仍处于项目示范阶段,气权的划分和审批主体、入网管道的铺设(特别是新疆地区)都缺乏全面整体的规划,因此公司的投资存在极大的风险。

          美锦能源(000723)(000723):未来成长还看资产注入

         焦炭毛利处于行业中等水平。受原材料涨价的影响,焦炭的毛利略有下降,焦炭营业业务收入64328.18万元,营业成本51141.34万元,毛利率20.50%,低于煤气化的30.7%以及安泰的26.54%,以及我们测算3-12月份贡献的焦炭产量在55万吨左右。 看美锦,还看资产注入。我们在美锦的调研报告中介绍了集团的资产,作为背靠大集团的上市公司,我们有理由相信未来集团焦炭资产以及煤炭等相关资产会注入上市公司,虽然前次受到土地问题的影响,但只要我们给予集团足够的时间,公司的成长还是有保证的。

        平庄能源(000780)(000780):褐煤提价业绩弹性大估值优势明显

         公司是国电集团唯一煤炭上市公司,近些年国电集团通过资本运作不断提升市值,公司已成为国电旗下唯一未启动资本运作的上市平台,期待公司未来增发收购母公司煤炭资产。国电集团近些年通过下属上市平台累计募集资金300多亿元,通过上市增发等方式不断进行资产证券化,截止2010年一季度末公司资产价值已经从2007年初的1932亿元翻倍至4460亿元。

          公司现有产能1000万吨,集团承诺注入产能2500万吨,预计11-15年平均每年增厚业绩接近80%。集团承诺的白音华一号矿和元宝山露天矿注入将带给公司2.5倍产能提升,3倍多的储量提升。另外,集团五家矿未来将负责开采西露天矿深部资源,产能将从30扩到2000万吨,成熟后也可注入上市公司。

         公司地处赤峰靠近东北河北消费地,区位优势明显,将享受内蒙、东北十二五规划的双重收益。两区域规划表明国家已意识到环渤海及东北老工业区已资源枯竭,而内蒙是国家能源优先开发区,开发条件好、成本低,且贴近市场,随着铁路建设加快,褐煤外运规模及价值将得到显著提升。据报道国家发改委牵头42个部委组成10个专题组,分赴各地进行实地调研,重视程度堪比新疆。

         公司业绩对于价格提升敏感度高于焦煤龙头西山煤电,且公司市场煤比例高,在未来需求拉动褐煤价格修复的过程中,公司业绩提升将表现得更为明显:我们在09年各公司综合售价和单位成本的基础上进行价格弹性测试,发现平庄和露天对于价格的提升最为敏感。公司10年上半年市场煤比例高达70%。

         爱使股份(600652)(600652):煤炭业务蒸蒸日上增值空间广阔

         煤炭业务已成公司收入主要。02年公司斥资收购泰山能源56%的股权,其实际生产能力已经达到400万吨以上,08年泰山能源投资4.1亿元,收购内蒙古荣联投资50.6%的股权,该公司投资的鄂尔多斯(600295)东盛矿区塔然高勒煤电是我国中西部大型煤田,可开采资源量约3.3亿吨,以优质动力煤为主,选矿回收率在85%以上。到09年中期,煤炭销售收入已占据公司98%以上的收入和毛利。

         期间费用率大幅提高。前三季度公司管理费用率同比提高9.8个百分点,销售费用率和财务费用率分别下降0.4个百分点和4.2个百分点,从而使得公司前三季度期间费用率提高5.3个百分点,第三季度公司期间费用率增速同比提高5个百分点,环比减少2.3个百分点,预计第四季度期间费用率下降的可能性较小。

          参股金融和高速公路,未来增值前景广阔。公司参股证券、上海银行和铜陵市寿康信用社等金融机构,同时持有北京国际信托有限公司1.16亿股权和天津鑫宇高速49%股权,参股多家金融机构和其他类别公司,为公司提供了较大的增值空间。同时公司控股的上海博胜佳益科技在互联网数据中心业务领域优势明显,并于HP、ATL等国际公司建立战略合作关系,也为公司在互联网领域提供了良好的发展基础。

          目前焦煤类6家上市公司11年平均PE 20倍,与动力煤(19倍)、无烟煤(18倍)基本一致,焦煤的稀缺性尚未被市场所认可。我们认为焦煤价格未来将持续上涨,且待政府对山西调研完毕后,后期必将出台详细的、严厉的保护政策,焦煤的稀缺资源属性将被提到如稀土一致的高度。建议给予主焦煤类公司西山煤电、盘江股份、煤气化11年25-30倍PE,配焦煤公司冀中能源(000937)、平煤股份(601666)、上海能源(600508)20-25倍PE.

           生产焦炭的上市公司一览:
[1]、国际实业(000159)(000159):
           新疆作为我国最后一个焦煤富产区,公司紧紧抓住地缘优势,通过收购整合拜城地区的煤炭资源,直接或间接控股14家煤炭生产经营企业,拥有矿井16个,原煤销售在拜城地区市场占有率约85%,区域垄断优势相当明显。公司控股煤矿产能由原100万吨/年提升至350万吨/年以上,可增加焦煤生产能力180万吨,其他煤种70万吨,原煤回采率可由原40%提高至70%。公司与新疆拜城和库车两县签署协议,分别投巨资建设年产150万吨的焦煤项目与年产100万吨的原煤生产基地。一期工程年产焦煤50万吨项目已由煤焦化公司开始筹建。公司目前已完成收购拜城镇煤矿60%股权与拜城种羊场煤矿60%股权的工作,县政府并且承诺不与其他任何主体就煤炭整合签订合作合同,这意味着国际实业将垄断新疆最大一个煤炭富产区的煤炭资源。 
[2]、美锦能源(000723):
           公司是以焦炭生产为主营业务的能源类上市公司,与同行业上市公司相比,公司属于国家重点扶持的环保达标、设备先进、生产上规模的大中型机焦企业,具有较强的抗风险能力。2008年以来公司以焦炭产业为核心,逐步扩大产能,坚持走循环经济发展道路。公司自成立起一直十分重视焦炭生产先进技术的应用,所使用的焦炉是全国第一座炭化室宽度为500mm的JNK43-98D焦炉,配有跳汰式洗煤厂、无压旋流分选机两座,辅以电脑配煤,并配有化产系统。先进技术的应用大大提升了公司的生产效率和产品质量。
[3]、四川圣达(000835)(000835):
          公司是最大的独立焦化企业,是区域市场的龙头企业,未来公司将把业务向四川以外的西南地区拓展,并计划向上下游拓展。四川圣达子公司四川圣达焦化有限公司位于乐山市,而其主要产品焦炭的原材料为煤炭,四川圣达子公司攀枝花焦化公司同时还拥有云南华坪县圣达煤业工贸有限公司,主要从事煤炭开采,解决攀枝花焦化的煤源问题,因此,乐山煤炭资源普查结果令投资者自然想到,这是四川圣达解决四川圣达焦化煤炭的机会。 
[4]、煤气化(000968):
          公司主营业务为生产和销售煤炭、精中煤、焦炭、煤气、煤化工等产品。按照公司总体战略规划,完成了电厂及供电工区的收购,减少了公司的关联交易,进一步完善和拓展了公司的产业链,公司“煤—焦—气—化—电”多联产一体化产业结构日趋完善。目前我公司自产炼焦煤在煤种、质量、数量等方面,难以满足所属两焦化厂生产需求,60%以上的原料煤需从市场采购。 
[5]、西山煤电(000983):
         公司是目前国内主要从事炼焦煤生产的上市公司,控股股东--山西焦煤集团是山西五大煤炭集团之首,也是全国最大的炼焦煤生产企业,是全国炼焦煤市场销售和定价的引导者。公司拥有集团最优质的炼焦煤资源,是国内最大的炼焦煤生产基地。除了煤炭主业外,公司通过参股控股涉足发电、焦化业务,并形成了"煤-电"和"煤-焦化"两条循环产业链,充分利用了公司主营煤种之外的劣质煤和就近坑口发电低成本优势,为企业寻找到新的利润增长点。 
[6]、ST黑化(*ST黑化(600179)):
          公司是东北三省及内蒙古东部地区最大的煤化工基地,具备年产焦炭100万吨生产能力;并且公司焦炭产品毛利率稳步走高显示其产销两旺。另外公司还强势介入化肥行业,现年产合成氨15万吨,尿素26万吨,硫铵0.8万吨,成为黑龙江省三大化肥基地之一。 
[7]、太化股份(600281)(600281):
        公司以煤炭为基础,拓展产业链,主要生产焦碳系列、氨系列、氯碱类、苯系列等煤化工产品。公司主要产品以煤炭为原料,但是公司本身并不具备如其它某些合。