今年一季度新股超募597亿

　　信息时报讯 (记者 徐岚) 去年证监会明确分步推进新股发行体制改革以来，主板和中小板、创业板新股的发行定价进一步推向市场化，但市场化约束机制仍有待完善，发行市盈率过高和大比例超募现象仍然严重。今年第一季度，90家首发公司共实现超募资金597亿元，超募比例高达1.62倍，超募趋势继续蔓延。

　　最高超募比达4.82倍

　　即使在近期新股频频破发的市场环境下，A股首次公开发行的超募现象依然严重。根据巨灵财经统计，今年以来A股市场共有90只新股发行上市，超募金额高达597亿元，超募比例高达1.62倍。

　　尤其值得关注的是，3月以来新股超募比例又有再次抬头的趋势。今年1月，有35只新股发行上市，超募274.56亿元，超募比例为1.74倍；2月份，有26只新股发行，超募148.99亿元，超募比例为1.35倍；而到了3月份，共有30只新股(除金隅股份(16.05,0.02,0.12%)外)发行上市，超募173.45亿元，超募比例高达2倍。

　　中小板、创业板高比例超募趋势依然延续。3月29日上市的创业板新股铁汉生态(73.700,-2.27,-2.99%)，创下了今年新股的最高超募纪录，发行市盈率高达110.07倍，预计募资1.8亿元，实际募回10.47亿元，超募比例高达4.82倍，是今年来第三只发行市盈率破百的新股。此外，超募比例较高的还有中信证券(14.12,0.15,1.07%)保荐的东软载波，超募比例为4.53倍；申银万国证券保荐的风范股份(28.37,0.03,0.11%)，超募比例为4.16倍。超募比例最低的仍在主板，海通证券(10.11,0.06,0.60%)保荐的徐家汇(18.93,0.03,0.16%)超募比例仅为0.23倍。而创业板今年以来新股的超募比例已高达2倍，可以看出，创业板的高比例超募，已成为股市一种特有现象。

　　3月新股破发率回升

　　与新股超募比例回升相反的是，3月份新股的平均中签率较上月下降了48%。分析人士表示，由于2月份新股破发有所减弱，3月份打新的人气在回升，所以平均发行市盈率有所上升，超募资金的比例才会迅速回升。

　　据统计，今年已上市的新股平均市盈率达到63.9倍，明显高于2010年新股平均发行市盈率57.93倍的水平。其中铁汉生态、雷曼光电(36.300,-0.01,-0.03%)和先锋新材(25.040,0.36,1.46%)3只市盈率破百，雷曼光电发行市盈率更高达131.49倍。

　　在此情况下，破发也伴随着超募的常态化而成为惯性风险。3月份上市的新股首日破发个数达到了8只，约占总数的四分之一；而在2月份正式登陆A股的28只新股中仅有3只首日破发，占比仅一成。

　　首发比例有望设限

　　IPO重启以来，由于新股定价的随意性，新股首发规模与募投项目的不相匹配，上市公司首发超募的现象一直备受市场人士指责。为了遏制新股发行过程中高超募现象，有关监管部门此前已采取了一些手段，如在新股发行第二阶段改革中，引入第七类询价机构以遏制IPO高定价等等。

首季IPO融资960亿 破发潮倒逼发行市盈率大幅回落

　　一季度IPO融资960亿元 环比降一成

　　破发潮倒逼发行市盈率大幅回落

　　□本报实习记者 申鹏

　　2011年一季度，沪深两市新股发行仍然保持高速，但融资规模有所下降，尤其经过1月新股破发潮后，一级市场资金表现出谨慎心态。数据显示，一季度A股IPO公司数量总计88家，除1家吸收合并上市外，其余87家共计融资959.91亿元，同比和环比均出现下降，而此前两个季度IPO规模均超过千亿元。

　　小盘股频发 大盘股难见

　　中证报统计数据显示，2011年一季度沪深两市的A股首发公司家数为88家，较前一季度仅减少1家，从公司数量上看，发行速度并没有显著放缓。然而，今年总募资金额却降至959.91亿元，较去年一季度的1133.11亿元下降了超过15%，较去年四季度的1071.99亿元下降了一成以上。

　　分析人士指出，由于今年一季度没有大盘股发行，募集股数较少，因此总规模出现了下降。统计显示，剔除换股上市的金隅股份(16.05,0.02,0.12%)，其余87家公司招股数量总计为30.17亿股，较去年同期的76亿股缩减了超过六成，环比也缩减了近一半。

　　从上市类型看，上述87家公司中，有42家在创业板上市，35家在中小板上市，其余10家为主板公司。然而，这10家主板公司的总募集股数却仅为8.26亿股。相比之下，去年四季度上市的8家主板公司总募集股数为33.16亿股。

　　从个股看，实际募资金额最高的股票是在主板上市的华锐风电(73.86,0.99,1.36%)，实际募资金额高达94.59亿元，占到总募资金额的近十分之一。

　　发行市盈率前高后低

　　今年一季度以来，新股高价发行、疯狂超募的现象让二级市场越发难以承受。统计显示，一季度IPO的87家公司的平均发行市盈率为62.9倍，同比上升6%。而事实上，自2009年6月证监会恢复新股发行后，新股发行市盈率一路攀升，并于去年12月份和今年1月份达到峰值，统计显示这两个月新股发行的平均市盈率都超过了70倍，为历史新高。从超募比例看，上述87家公司的计划募资总额仅为367.48亿元，实际募资金额超出计划比例高达161.21%，其中超募比例高于100%的股票占比超过八成，更有4只个股的超募比例达到400%以上。

　　进入1月，央行大力收紧流动性，A股市场出现深幅调整，二级市场上高估值股票遭到资金的强力卖出。在这种背景下，高价发行、大幅超募的新股终于遭到了二级市场投资者的抛弃，市场上掀起了一波新股破发的浪潮。统计数据显示，上述87只股票中有19只在1月上市交易，以收盘价计算，首日破发的就有13只之多，占比68.42%。其中首日破发幅度最大的是天瑞仪器(54.410,0.32,0.59%)，其首日收盘价比发行价下跌16.68%。这一阶段，网上申购的中签率也大幅上升，统计显示，1月新股网上申购平均中签率高达1.33%，环比增幅超过一倍，显示投资者打新热情剧减。

　　经历了1月新股破发潮后，一级市场的询价资金开始趋于谨慎，高价发行也有所收敛。统计显示，2月份以后发行的新股估值水平显著下降，其中2月新股的平均发行市盈率从此前的72.9倍骤降至55.41倍，而3月的数字则基本与2月持平。从数据上看，经历了新股破发潮之后，一级市场的询价资金已经趋于谨慎，高价发行明显收敛。