蓝筹股露狰狞 加息预期打压大盘

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　　我国3月CPI破5%概率大 4月和年中是加息敏感窗口

　　稳定物价是今年政府工作的首要任务。从货币政策来看，为把好流动性这个总闸门，央行已将存款准备金率提升至20%的历史高位，并频繁进行公开市场对冲操作。与数量型调控相比，利率调控的经济影响面更大，决策也更为谨慎，但其作用不可替代。央行人士近期表示，我国货币政策将逐步增强以利率为核心的价格型工具的作用，从偏重数量型调控向更多运用价格型调控转变。自去年10月以来，央行已先后3次加息，最近一次在今年2月8日。由于仍存在较明显的负利率和通胀压力，央行可能再次启动加息手段。

　　从物价本身来看，今年2月份我国CPI涨幅为4.9%，环比涨幅达1.2%。从农业部、国家统计局的价格监测数据看，3月食品价格总体出现回落，但翘尾因素影响的增强将抵消上述因素。从具体消费产品类别看，近期值得注意的有两个方面，一是服务价格上涨压力加大，目前食品等生活必需品价格已经出现一轮较大幅度上涨，从比价关系看，服务价格存在补涨要求。二是输入型通胀压力越来越大，价格上涨带有国际性，原油等大宗商品价格走高无疑将加剧输入型通胀压力。

　　尽管物价调控措施目前已初显成效，但物价水平并不具备迅速回落的基础，3月CPI涨幅再度突破5%的可能性较大。为管理通胀预期，央行可能再次启动加息手段，4月份和年中是加息的敏感窗口。（成都晚报）

　　季末贷存比考核压顶 七天回购利率急涨逾50基点

　　临近季末，尽管当前的资金面整体依然宽松，但出于贷存比考量、跨季跨节因素以及对后市流动性的谨慎预期，银行开始捂紧“钱袋子”。

　　不过季末时点过后，央行流动性对冲压力仍居高不下。因3月份央行公开市场大量运用28天期正回购操作，因此4月份公开市场到期资金规模将高达9110亿元。巨量的到期资金引发了市场对央行紧缩力度加码的担忧。

　　银行拿债意兴阑珊

　　业内人士表示，由于季末考核时点临近，银行持有现金的意愿更强，因此无论是在债券一级市场还是在二级市场，银行拿债的意愿都趋弱。

　　根据公告显示，国开行周三招标的两期新债中标结果均高于二级市场水平。国开行10年期固息债中标利率4.50%，认购倍数2.48倍；同时招标的5年期浮息债中标利差为-15个基点，认购倍数1.55倍。

　　中债登固息金融债收益率曲线最新报价显示，10年期固息政策金融债最新收益率报4.4825%；其浮息金融债收益率曲线最新报价显示，5年期浮息政策金融债最新利差报-18个基点。

　　“两期新债的中标利率都偏高，我们的预测值分别是4.47%和-19个基点。”一银行债市交易员对《每日经济新闻》表示，因季末临近，机构的参与程度下降，本周国开债的需求相对上周较弱。

　　二级市场上，交易员指出，因银行更愿意持有现金来应对季末贷存比考核，因此债市买气偏弱。

　　根据已公布2010年年报的10家上市银行数据，部分中小银行的贷存比逼近75%的监管红线。其中，浦发银行、华夏银行、建设银行、工商银行和农业银行的贷存比相对较低，均在70%以下。而民生银行、深圳发展银行、交通银行、兴业银行和中国银行的贷存比则偏高，分别为72.74%、72.61%、72.10%、71.21%和70.20%。

　　7天回购利率急涨逾50个基点

　　与此同时，因跨季和跨节因素交织，以及公开市场连续净回笼产生一定累积效应，7天回购利率周三低位反弹。而央行公开市场操作力度随之减弱，周四将发行260亿元3月期央票，发行量较上周环比减少逾四成。

　　数据显示，7天质押式回购加权平均利率报2.64%，较前收盘涨50.06个基点。但其他品种则波动不大，隔夜品种报收1.79%，与前收盘持平，14天品种报收2.95%，较前交易日跌10个基点。

　　业内人士指出，一般银行间市场拆入资金期限 “算头不算尾”，如果周三借入资金，那么7天期限的资金正好于下周三到期，因此7天品种的需求异常突出。

　　“7天回购利率的反弹有点突然，本来预计还是挺宽松的；不过也还好，只是上了50.06个基点。”上海一交易员对《每日经济新闻》表示，虽然7天回购利率急涨，但从周三的市场来看，机构借钱相对比较容易，跨季末的资金备付需求基本能够得到满足。

　　不过也有市场人士表示，未来两日7天回购利率仍有续涨的空间，进入4月份以后可能又会有所回落。

　　统计数据显示，因3月份央行公开市场大量运用28天期正回购操作，因此4月份公开市场到期资金规模高达9110亿元，其中央票到期4980亿元，正回购到期4130亿元。从4月4日开始，4月份每周的到期资金分别为2110亿元、2120亿元、1910亿元和2960亿元。

　　巨量的到期资金引发了市场对央行紧缩力度加码的担忧。不少业内人士预计，为对冲到期资金，季末时点过后，在公开市场放量的同时，央行将动用“篮子”中的其他货币政策工具。（每日经济新闻 贺麒麟）

　　央行大动作A股如何应对

　　【宏观经济】央行31日发行260亿央票 本周3月期央票缩减近半

　　央行30日公告：将于3月31日发行260亿元3月期央行票据，较上期发行量大幅减少210亿元，为连续第二周减少。

　　华讯投资点评：周四，3个月期央票发行规模较上周的470亿下降近五成至260亿，连续第二周减少。我们认为，央票发行规模的锐减主要还是由于央行考虑到银行等金融机构季末考核的因素，将资金回笼的重心放在了周二(周二央行回笼流动性高达1990亿)，以便给市场充裕的时间进行资金调配。而且，尽管周四央票发行规模大幅下降，但即使不考虑可能的正回购操作，本周公开市场资金净回笼的规模也达到了930亿，因此，公开市场净回笼连续3周放量将成为大概率事件。4月份，公开市场到期资金高达9110亿，央行势必会进一步加大公开市场操作回笼流动性的力度。另通过华讯财经个股评测王软件监测，近几个交易日主力资金有出逃迹象，投资这需要警惕银行股短期回调风险。

　　【国内市场】基金年报出齐 一年只赚50.82亿元

　　基金2010年年报今日披露完毕。根据天相对60家基金管理公司旗下656只基金的数据统计，2010年基金全年利润仅50.82亿元，相比2009年的逾9000亿元的数据大幅下降。但考虑到2010年A股市场大跌14%的市场环境，2010年的基金成绩单仍然有不错的“含金量”

　　华讯投资点评：王亚伟之所以被称之为基王，不是由于其某一年或者几年蝉联冠军，而是可以持续的跑赢指数，达到较高的绝对回报率。而且从近2年的基金状况来看，完全是属于市场被动的执行者，操作极差。所以投资者在选择基金的时候一定要万分谨慎。一定要选择净值升幅排名靠前的龙头品种。

　　【公司产业】三部门出台专项规划力挺商贸物流

　　长期以来，我国农产品在运输过程中损耗过大，既推高了商品价格，又造成了大量浪费。3月30日，商务部、发改委、供销总社印发《商贸物流发展专项规划》提出，到2015年，我国的果蔬、肉类、水产品冷链运输率分别提高到20%、30%、36%。届时，我国将初步建立现代商贸物流服务体系。

　　华讯投资点评：在宏观上，这被认为是应对当前通货膨胀的严峻形势所采取的众多手段之一，因为众多研究表明流通缓解成本过高、环节过多是导致目前零售价格居高不下的一个重要原因。另一方面，在产业发展角度来看，规范物流产业无论是对物流业本身还是其它相关行业的影响都是不容忽视的。该项发展所涉及的几个受益方面主要如下：首先，加强商贸物流基础设施建设将直接有利于建设施工单位，以及相关的设配提供商。其次，提高商贸物流专业化、一体化服务水平，将有利于行业内优势公司的进一步发展壮大。最后，物流网络的规范和完善有利于依托于此的公司减少流通成本，提高效率。

　　【国外市场】市场等待就业数据 美股收高

　　道琼斯工业平均指数上涨71.60点，收于12,350.61点，涨幅0.58%；纳斯达克综合指数上涨19.90点，收于2,776.79点，涨幅0.72%；标准普尔500指数上涨8.82点，收于1,328.26点，涨幅0.67%.

　　华讯投资点评：周三美股收高，电信板块领涨。投资者对并购市场前景态度乐观。早间公布的ADP私营行业就业报告好于市场预期。道指收于2月18日以来新高。（华讯投资）