经济数据基本面的运用.

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应广大投资者的要求.特开此贴,汇总关于基本面分析的运用以及如何解读这些数据.

一、经济新闻和经济数据对外汇市场的短期波动的影响
国际外汇市场上外汇价格的每天波动幅度大致在0.8%--1.5%之间，波动幅度大时可以达到5%以上（以去年欧元、纽币都远远超出5%这个范围）。外汇市场上汇率经常性的大起大落说明了外汇市场的两大特征：第一，风险大：第二，在外汇市场投资获得巨额利润的可能性存在。外汇市场价格波动除了本身内在的经济周期率之外，还有其他的因素。在影响外汇市场波动的经济新闻中，美国政府公布的关于每月或每季度美国经济统计数据的作用最大，其主要原因是美元是外汇市场交易的最重要的货币。从经济统计数据的内容来看，按作用大小排列可分为利率变化、就业人数的增减、国民生产总植、工业生产、对外贸易、通货膨胀情况等。这种排列并不是绝对的，例如，美国对外贸易的每季度统计数曾是影响美元走势的重要数据之一。
  80年代中期之前，每当美国贸易数字公布的前几天，外汇市场就会出现种种猜疑和预测，引起外汇市场的剧烈波动。但是在80年代中后期，其作用越来越小，原因是市场已真正意识到，目前外汇市场交易额中，国际贸易所占的比重不是很大仅仅为1%左右。所以，现在美国对贸易统计数据公布时，外汇市场经常不会对它作出很大的反应。现在相对比较重要的几个数据：
1、 利率政策
在各个经济数据中，各国关于利率的调整以及政府的货币政策动向无疑是最重要的。对外汇汇率和利率的相互关系本文不作详细介绍，但这里要强调这一点。有时政府虽然没有任何货币政策，但只要外汇市场有这种期待，或者说其他国家多采取了类似的行动，那么，外汇市场会继续存在这一政府会改变政策的期待，是这一个国家的货币汇率出现大幅度波动。
2、 非农业就业人口
美国关于非农业就业人数的增减数和失业率是近几年影响外汇市场的重要数据。这组数据由美国劳工部在每月的第一个星期五公布。在外汇市场看来，它是美国宏观经济的晴雨表，数字本身的好坏预示着美国经济前景的好坏。因此，这组数据公布前的1—2天，只要市场上有任何有关这一数据的风言风语时，美元抛售风就会愕然而止。美国政府公布的经济数据可以分为3类：先行指标、同步指标、滞后指标。具体包括：先行指标（ Leading Indicator）。
先行指标是对未来的经济发展产生影响的经济指标的统计。市场分析者常参考这些指标分析未来经济发展的状况及其对今后汇率发展方向的影响。
先行指标指数的组成部分及其在指数构成中权重如下：
1） 生产及制造业工人平均工作周 1.014
2） 制造业工人的失业率 1.0141
3） 消费品和原材料的新订单 0.973
4） 500家大公司普通股股票价格 1.149
5） 库存的实际变化 0.986
6） M2的货币供应量 0.932
7） 流动资产总额的变化 0.9
8） 敏感性物价的变化 0.892
9） 成套设备的合同及订单 0.946
10）新颁发的私人住宅建筑许可证 1.054
11）净经济主体的组成 0.973
12）销售不畅公司的比例 1.081
同步指标和滞后指标（Concurrent Indicator and Lagging Indicator）
同步指标的变动时间与一般情况基本一致，滞后指标的变动时间则往往落后于一般经济情况的变动。这两类指标可以显示经济发展的总趋势，并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势，而且通过它们还可以看出经济变化的深度。
较重要的同步指标和滞后指标有：
1） 国民生产总植及价格平减指数（GNP and GNP Deflator）
2） 失业率（Unemployment Rate）
3） 零售指数（Retail Sales Index）
4） 个人收入（Personal Income）
5） 个人消费指出（Personal Consumption Expenditures）
6） 工业生产指数（Industrial Production）
7） 全国采购经理协会指数（NAPM）
8） 商业库存（Business Inventory）
9） 设备开工率（Housing Starts）
10） 工厂订单（Factory Order）
11） 住房开工率(Housing Starts)
12） 商品贸易收支(Merchandise Trade Balance)
13） 消费物价指数(Consumer Price Index, CPI)
14） 生产物价指数(Producer Price Index, PPI)

二、影响外汇市场短期波动的政治因素
与股票、债券等市场相比，外汇市场受政治因素的影响要大得多。当某一件重大国际时间发生时，外汇市场的跌落幅度会经常性地超过股市和债券市场的变化。其主要原因是外汇作为国际性流动的资产，在动荡的政治局势下所面临的风险会比其他资本大：而外汇市场的流动速度快，又进一步使外汇市场在政治局面动荡时更加激烈地波动。
外汇市场的政治风险主要有政局不稳定引起经济政策变化、国有化措施等。从具体形式来看，有大选、战争、政变、边界冲突等。从资本安全角度出发，由于美国是当今世界上最大的军事强国，其经济也仍处于领先地位，所以，一般政治动荡产生后，美元就会起到“避风港”（safe haven）的作用，会立刻走强。政治事件经常是突发性事件，出乎外汇市场的意料，这又使外汇市场的现货价格异常剧烈地波动，其波动幅度大大超过外汇价格的长期波动幅度。如，苏联8.19事件、英国1992年大选和美国攻打伊拉克的“沙漠风暴”计划，说明了政治事件对外汇短期走势影响的一些规律。
三、政府对外汇市场的直接干预
1973年以后国际货币体系中实行的浮动汇率制之后并不是一种彻底浮动汇率制，而是一种所谓肮脏的浮动汇率制，其原因是工业国家中央银行对外汇的经常性干预。政府制定的货币政策和财政政策每天都影响着市场的价格波动。工业国家的中央银行对外汇市场不但会透过制定货币政策和财政政策进行间接干预，还经常在外汇市场异常剧烈的波动时，直接干预外汇市场。
这种政府对外汇市场的直接干预也是影响外汇市场短期走势的重要因素。
1、 中央银行干预外汇市场的目标自从浮动汇率推行以来，工业国家的中央银行从来没有对外汇市场采取彻底的放任自流的态度，相反，这些中央银行始终保留相当一部分的外汇储备，其主要目的就是对外汇市场进行直接的干预。一般来说中央银行在外汇市场的价格出现异常的大的、或是朝同一方向连续几天剧烈波动时，往往会直接介入市场，通过商业银行进行外汇买卖，以试图缓解外汇剧烈波动。对于中央银行干预外汇市场的原因，理论上可以有很多解释，为大多数人所接受的原因大致有三个。
第一、 汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系，它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，因此，稳定的汇率有助稳定国民经济和物价。
第二、 中央银行直接干预外汇市场是为了国内外贸政策的需要。一个国家的货币在外汇市场的价格较低，必然有利于这个国家的出口。
第三、 中国银行干预外汇市场是出于抑制国内通货膨胀的考虑。宏观经济模式证明，在浮动汇率制的情况下，如果一个国家的货币汇价长期性地低于均衡价格，在一定时期内会刺激出口。
2、中央银行干预外汇市场的手段和效益中央银行在进行这种干预时采取的手段：（1） 中国银行在外汇市场上买进或卖出外汇时，同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变而利率不变。（2） 中央银行在外汇市场上通过查询汇率变化情况、发表声明等，影响汇率的变化，达到干预的效果，它被称为干预外汇市场的“信号反应”。中央银行这样做是希望外汇市场能到这样的信号。从中央银行干预外汇的历史至少可以得出以下两个结论。第一， 如果外汇市场异常剧烈的波动是因为信息效益差、突发事件、人为投机等因素引起的，而由于这些因素对外汇市场的扭曲经常是短期。第二， 如果一国货币的汇率长期偏高偏低是该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的。

 经济基本面分析

 美国失业率和非农就业人口数据

失业率和就业人口的数据与经济状况的变化有一定的滞后性，预测数据变化的难度很大。在实际市场中，经常发生数据结果与市场预测出入较大的情况，也就引起市场价格的剧烈波动，投资者最好在每次数据公布前离场观望，以避免因数据的较大变化而带来意外损失。通常市场重视的是该组数据中的就业人数和失业率。

 领先指数（Leading Indicator）

 预算赤字(Budget Deficit)

 德国IFO经济景气指数

 日本短观报告

 美联储系统注解

 消费者信贷余额

 汽车销售