九乡新闻网藤本小女孩月季怎么样:理性面对基金定投与一次性投资
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 20:53:10
理性面对基金定投与一次性投资
2009-7-13 6:20:23 中国证券网-上海证券报 共有评论0条 进入理财大学
近期，笔者接到不少投资者的咨询，大都关于3000点上方适不适合介入基金。的确，上半年单边上扬的市场行情，也许是大部分投资者始料未及的。与基金经理的交流中也发现，某些股票型基金的规模增加并非来自申购，而是基金净值的稳步攀升。这也从另一个侧面反映，市场对经济企稳并没有达成一致的看法，大部分投资者仍然延续了去年谨慎的操作思路。
⊙morningstar晨星（中国）研究中心 王蕊
市场的底部与顶部难以预测
如果说普通投资者由于欠缺投资的专业性而无法准确预测市场，那么投资经理是否能够做到令人满意呢？我们观察公募基金经过牛熊周期后完整的业绩记录，大部分基金经理都能够做到在牛市时稍微跑赢大盘，熊市时比大盘跌的少一些，但几乎没有听说哪位投资经理能够大量地在底部建仓，并在顶部卖出。
投资是讲究成功率的事情，如果基金经理将主要精力放在预测股市的趋势上，那么他对行业以及个股的调研可能就会大打折扣。因此，在战略资产配置问题上，基金经理往往看的是大趋势，主要做的是在考虑流动性的基础上，将大部分资金集中于深入研究的行业或股票。
从年初以来的业绩表现看，部分基金经理提前预测到市场反弹的趋势，并及时布局仓位获得良好的业绩回报。但其中不乏一些基金经理在三月份进行适度减仓锁定收益，但之后又迅速提高股票仓位。整体来看，能够持续保持高仓位、且换手率相对较低的基金业绩明显略胜一筹，指数基金便是其中最好的例子。
定投与一次性投资的业绩对比
定投基金的观念已经被越来越多的基金投资者所接受，但我们更加关注的是，对比一次性投资，基金定投的效果有多好。笔者选择定投指数基金博时裕富 (基金详情,净值,排名) 的例子来求证定投与一次性投资的业绩，希望能够帮助投资者理性地看待上述两种介入方式，并根据自身的投资偏好选择合适的投资方法。
笔者假设从2003年9月30日开始，每个月底定投该基金 (资讯,净值,排名,论坛) 1000元。截至2009年6月30日，将近6年的投资总金额为70000元，另外假定这70000元于2003年9月30日当天做一次性投资，考虑该基金期间的三次分红记录，并假定分红再投资。从业绩对比来看，在长达6年的投资经历中，股指尽管经历了几次大级别的调整，但仍然从初期的1300点左右上升至目前的3000点左右，期间博时裕富获得183.25%的累计回报率。如果采用一次性投资，投资者最终获得年化回报率是19.85%，而定投的收益率为12.36%。因此，如果市场一路走高，其定投的效果通常会弱于一次性投资。
如果投资者从2008年1月底开始坚持定投1000元，截至2009年中期，与一次性投资18000元相比，两种投资结果呈现天壤之别。定投的年化回报率是13.38%，而一次投资的业绩是-20.68%。由于市场大幅下跌后企稳反弹，整体来看指数基金依然没有为投资者获取正回报，但在市场下跌的背景下，定投的方式使投资者每个月底获得的份额逐渐增多，相当于越跌越买，低位补仓，最终达到的效果是拉低投资期内的平均成本，并在反弹中提前获得较为可观的正回报。因此，当投资者误在高位进入市场的时候，如果采取定期定投投资，反而可以规避部分风险，使资金回本的时间缩短。
如果选取基金净值横盘整理的时间段，并计算两种投资方式的回报率，我们会发现，对比的结果更依赖于市场波动程度以及最终市场的走向，孰优孰劣难下定论。
结语
投资者无法准确把握市场的点位，基金经理也同样不会每次成功。但我们却可以通过定投的方式来获取较为理想的业绩。值得关注的是，我们选择的基金是指数基金，它的特点是业绩可以预测，走势与市场贴近。但如果投资者选择主动型股票基金进行定投，定投哪只基金就成为影响回报的关键因素。综合来看，定投的对象首选是指数基金，其次是基金经理较为稳定、且历史业绩较好的主动型基金。