蔺国强的女儿:600978-0309

标题：宜华木业（600978）深度研究报告   [精品]

顶楼2009-03-19 16:18 作者：218.7.49.* 宜华木业核心竞争力分析
通过前面简要的分析我们发现，家具行业中具有优势基因的企业，在未来消费大发展的趋势下，将可能获得巨大的成功。以下我们将通过几个方面，分析一下宜华木业的潜质，看看他未来是否能成长为优势企业。

A．强大而独立的品牌
“宜华”品牌先后被认定为 “中国驰名商标”、 “国家免检产品”、“中国名牌产品”、“商务部重点培育和发展的中国出口名牌”、“出口免验”荣誉称号。是中国木制品行业唯一一家拥有五块国家权威品牌荣誉的企业。
早在上个世纪90年代，宜华木业就凭着敏锐的市场嗅觉和超前的经营理念，抛弃了OEM（贴牌）模式，实现了向OBM（自主品牌）的跨越。2002年，宜华在美国成功注册了2个商标，率先在海外拥有自主知识产权，为品牌的国际化打响头炮。目前，宜华先后获得专利授权18项，在美国、德国、日本、澳大利亚等国家和地区注册近百类商标，在美国、欧盟、日本和澳大利亚等海外市场销售全部使用宜华自有品牌。

B．掌控上资源
对上原料的掌控，不但可以获取更高的利润，而且可以化解原料的供应波动，极大的提高了公司的竞争力。宜华木业很早就认识到原料的重要性，各原料基地搭配合理，体现出管理层领先的战略眼光和强大的背景。目前公司的主要原料基地有以下几个：

a）. 苏里南马罗维那油棕开发项目
苏里南位于南美洲北部，森林覆盖率达95％，是世界上森林覆盖率最高的国家，多产优质硬木。宜华凭借自身强大实力获得了苏里南马罗维那油棕开发项目，该项目属于我国援外项目的附带产品,该项目已得到苏里南国会的批准，我国发改委也已批准，产权变动的可能性不大。该片森林的木材蓄积总量为1720 万立方米，其中有采伐价值的约占50％，最后可转化为原木和锯材约430 万立方米，宜华计划每年采伐不少于20万立方米，可充分保障20年以上的生产所需。热带珍贵硬木作为一种稀缺资源，其价格将呈现长期上涨的趋势。中国木材流通协会日前发布预测消息称，预计珍贵木材价格将以每年30％以上的速度上涨。苏里南森林采伐权的获得将使宜华木业有效控制上资源，降低原料成本。经公司测算，自己采伐的木材广东到岸综合价约为200 美元/立方米，大大低于进口价。一旦开始大量使用苏里南木材替代东南亚木材，公司的毛利无疑将大大提高，而如果集团公司将采伐权全部注入上市公司，成本的降低和资产的增值，更将极大的提升上市公司的内在价值。
b）. 伊春市森林工业基地
宜华企业（集团）有限公司已投资伊春市森林工业基地开发项目，根据的签订“宜华集团投资伊春市铁力林业局5万公顷森林基地开发项目”和“伊春市木材加工厂整体转让”两个合同，项目总投资为5亿元，预计建成后年可实现产值6亿元，实现税收3000万元以上。
黑龙江省伊春市是今年经批准在全国唯一实行林地产权制度改革试点区。伊春市铁力林业局位于小兴安岭南麓，地处黑龙江省中腹，是著名树种红松的故乡、伊春市的南大门，施业区总面积20.4万公顷，森林覆盖率84.6％，拥有得天独厚的森林资源。森林资源是木制品加工企业发展的根本保障，宜华集团以战略的眼光，抓住伊春市作为国家林权制度改革试点这千载难逢的好机遇，在同行业中率先抢摊国有林地的收购和开发投资，储备可持续发展的资源。 
合作双方表示，伊春市拥有得天独厚的森林资源，宜华集团拥有雄厚的经济实力，两个项目的成功签约，既对宜华增强企业的核心竞争力和可持续发展能力，为宜华木业实现打造中国木业第一国际品牌的战略目标奠定坚实的基础，也必定能进一步发挥优势互补，通过宜华集团在伊春市投资办厂，拉动和带动伊春市的经济发展，实现双赢。 
c）. 江西省遂川县木制品加工厂及原料基地
宜华木业公告，公司拟在江西省遂川县建立木制品加工厂及原料基地。公司将根据遂川县提供的林地面积分期进行投资，计划累计总投资10.8亿元。江西省遂川县林业局将商品林面积约20万亩（按实际面积计算）转让给公司，林地、林木投资经营期限为25年左右。林木基本为可采伐的成熟林，林木种类主要为杉木及少量松木。其中，林地租赁费以过户到公司或公司在遂川注册的公司名下之年起，第四年开始计算，每亩每年为20元，如属国有林地租赁费全额返还给公司。林木转让价格为活立木蓄积每立方米250元。转让区域内部分未成林的林木由公司按区划的小班单位面积350元/亩计付款给遂川县林业局，未成林的地块由公司和遂川县林业局双方确认。遂川县林业局在森林资源评估单位出具报告的2个月内分批将7.5万亩林地、林木办理好权属变更手续并交付给公司经营管理。在2009年至2010年将剩余12.5万亩林地、林木交付给公司。同时，根据公司转让的林木蓄积总量及租赁的林地面积落实公司的采伐指标，确保公司首期流转面积每年不低于3万立方米的采伐指标，以后视公司林地租赁面积及林木蓄积量的增加相应增加采伐指标。此外，遂川县以公开出让方式提供500亩工业项目生产用地，地点位于遂川县工业园区，项目用地性质为工业生产用地，出让期限为50年。土地每亩为5.6万元

d）. 10万亩大埔桉树速生林
宜华投资（股份公司2002年通过增资4500万形式入股大埔林业，占90％权益，集团公司占10％）的10万亩大埔桉树速生林06年进入第六年的砍伐期。受惠于木材价格飞涨和鼓励种植速生林的优惠税收及砍伐策，先前无人喝彩的山头小树苗如今成了大家追捧的香饽饽。我们按宜华目前10万亩的种植面积，桉树6年一个生长周期，三个周期一个完结，每年砍伐1.5-2万立方米正好能构成良性循环开发来测算，按目前的市场价格，每年给公司贡献的净利润约1600万元。对于速生林，第一期的投入是比较大的，而二期、三期投入小，成本低，后续的利润将更加可观。

e）. 东南亚缅甸、老挝、印尼和非洲国家原材料供应基地

C．强大的销售网络
a）．海外市场
产品出口地主要是美国、欧盟、日本、澳洲等发达国家，其中美国和澳洲是主要出口市场。公司是我国家具行业中唯一一家在国外市场采用自有品牌销售的企业，在美国拥有“ELEGANCE”和 “宜华图形＋YINHUA”两个注册商标。
仅仅在美国市场，宜华木业就有1000多家终端销售网络，进入了美国知名的家具经销商、零售商销售体系，在美国消费者中的品牌影响力也日益提高。
宜华木业在北美市场还积极开拓可控的自主终端销售网络，在美国设立的分公司——美国洛杉矶东边的FONTANA市。宜华木业美国分公司占地22英亩，其中仓库45万平方英尺，办公面积1万4千平方英尺，拥有同时停放173个集装箱的停车场，另外有330个普通停车位；仓库装卸口72个。有足够的操作空间来适应公司的业务发展需要。
宜华木地板经欧盟CE认证机构检测，通过了安全、环保、卫生等各项指标测定，获得欧盟认证机构颁发的CE认证证书，取得了进入欧洲联盟市场的销售通行证。这标志着宜华木地板产品达到欧盟指令性要求，实现了与欧洲和国际标准的全面接轨。

b）．国内市场
考虑到国内市场巨大的容量、消费能力等，公司已经制定了开拓国内市场的三年（2008-2010）规划：2008打基础、2009谋发展和2010年大发展。针对内销市场，公司将采取旗舰店＋加盟店的经营模式，陆续在全国建立几百家专卖店，同时宜华根据市场走向不断创新销售模式和产品理念。其创新的家居体验馆，就表现出其革新终端的举措。　宜华家居体验馆以一站式服务模式，提供了“五位一体”销售服务，是从售前到售后服务的整个过程都贯彻执行的服务理念，即一体化导购，一体化设计，一体化配置，一体化安装，一体化售后服务五位一体，这种完美的服务模式将成为未来家居市场的发展潮流。
已经开业的宜华家居体验馆汕头旗舰店共分9层：
1F：“缤纷生活馆”
作为整个体验中心的总接待大厅和主要形象展示场所，一层会以“宜华木业”的企业形象展示给国内外往来宾朋。一层的整体功能分设接待中心、企业文化展示中心、饰品展示，全线展示楼上系列的样板间4-6个，从而展现宜华木业的企业文化产品特征和总体形象。
2F：“时尚主题馆”
集中展示宜华木业旗下的时尚类家居。钢木系列、现代板式系列、时尚沙发系列。每一系列都设有独立的样板展示区域或系列展示区，以时尚的流线和新颖的形象设计展现时尚家居的独特风貌。
3F：“儿童生活馆”
色彩艳丽，富有情趣，家具造型可爱的有科学性设计的儿童房，采用不同风格、不同情景，以不同的区域创造生活环境，适合3至20岁儿童及青少年的需求，建筑一个具有居住空间的新概念系列。
4F：“东方生活馆”
具有东方人文情怀的家具是中国人一直喜爱的产品类型之一。该层以“东方情调”为主线，分设：新中式系列；中韩式系列；简洁实木系列等。每一系列设有固定的样板展示和系列展示，以东方文化特色贯穿其中，将各系列家具有机组成一个整体。
5F：“木源之家”
木制品乃家居类产品的本源，也是我们的龙头产品。本层重点展示宜华的各类制品，分设有：木地板、复合木地板、实木线条；木门、门套；楼梯踏步、栏河。以“木”为主题，全方位多层次体现木制品的特色。
6F：“欧陆风情馆”
纯正系列古典风格家具一直以来是家具系列的一个重要分支，本层主要展示西班牙风格和法式风格家具。每一风格家具设一个样板房和系列展示区，集中展示宜华的古典风格欧陆家具。
7F：新古典生活馆”
新古典风格家具是近年来频受欢迎的系列家具之一。本层以新古典家具为重点展示中心，分设“简欧系列、贝克系列、白色系列等系列产品。每一系列分设1个样板房和4-5个系列展示区，集中展示宜华旗下的新古典风格家具。
8F：“美居海外馆”
主要展示美式家具中乡村田园风格和大都会风格家具，每一风格设一个样板房和5-8个系列展示区，集中展示美式家具风貌。
9F：“商务馆”
该层设置整个楼层的办公管理中心，并结合办公区设置办公家具展示区，集中展示宜华旗下办公系列、家具大班家具展示或会议家具展示，以样板间和集中展示的形式显现。
根据最近的实地考察，家具品质好，服务态度优良，所有家具都拥有一年免费保修，需要提前订货,目前工厂都在赶工, 订货要一个月才能提货。
为了进一步拓展这种营销模式，公司拟在广州市天河区开办广州宜华家居体验馆,预计投资总额 1.25 亿元。已与广东华建投资有限公司签订房地产买卖合同,房屋建筑面积7,008.2646 平方米,合同总金额 112,080,900.00 元,并依照合同约定支付价款 1.12 亿元。预计2009年就可以正式对外营业，在本地汕头积累了足够的经验后，公司已经把脚步迈入了一线城市，未来将在全国更多城市推广这一独特的家居体验馆。