蓝调音乐铃声:投资逻辑可能错了 - 股票投资 2011.3.8

自去年10月未以来我对大盘的中线走势是看空的，认为中国面临的问题比较多，尤其是货币紧缩的力度超预期以及房地产销量下降，人民币持续升值导致出口企业受压，商品价格一直处于高位，用工荒导致的工资大幅上升将引导企业成本抬高，由于产能严重过剩企业的利润会有较大的下降。随后虽然如期出现了反弹，但也只是预期它是针对3186的反弹，包括近期非洲的动荡仍在延伸，石油价格再创反弹新高，与此同时自上周四以来权重股的强势上涨并不有结束的意思。对于这样的现象周未我也在反思，究竟是什么原因导致了权重股如此强势呢？今天我把软件打开认真分析998以来的行情并结合当时的情况做了复盘，最后得出的结果是：行情可能刚刚开始，目标位将见到4000点以上，理由是人民币升值！此轮行情的推手可能是海外热钱主导，下面具体谈这个观点。
   2005年6月3日上证见998，随后开始放量上涨，7月人民币开启了汇率升值的大门，与些同时大盘再度放量上涨随后的回调虽然缩量但仍比见底前明显放量，12月初开始了大牛行情一直涨到6214，从上涨幅度最大的07年初至年未CPI也从3.2上升到了8.5，其间央行共加息6次，与此同时政府投资与M2的增速还是下降的，由此可以看出央行当时调控的力度是相当强的，但结果并没有起到任何作用，同时可以看出4300后的上涨已经不用放量了，这说明大资金处于锁仓状态。如果不是次货危机相信6124并不是上涨的终点，从历史K线看1300  2100  3400  5500都是重要的筹码分布局，那我相信如果没有重大的外力影响上证前一轮的高点要么是8900或着是13000点。因为载入历史的全球金融危机出现了，07年9月美国两房债资金链断裂以后引发了金融机构倒闭潮，也就是我们所说的百年不遇的金融危机。

由于美国从多银行倒闭，引发连锁发应，流动性严重不足，企业个人都在去杠杆化，而美国投行的杠杆率一般都在30倍左右，因此去杠杆化这种大规模的还款潮必然引发大量的资金回归本土，资金撤离流动性迅速减少因此股指急转直下同时通胀形势也迅速化解。尽管人民币升值和央行调控都维持到08年6月，但投行们后院起火无心恋战仓皇出逃，这才是08年通胀化解的真实原因，和紧缩的调控政策没有直接的联系。美国的金融危机致金融机构去杠杆化，致使我国流动性严重不足，于是就有了09年的10万亿新增贷款和4万亿的财政刺激政策。

再看1664以来的行情，自1664到3478上证与中小板走势仍没有特别大的差异，但自3478后中小板却独立上涨，一直持续到去年未，为何中小板如此强势？这可能与创业板的上市有相当大的关系，政府为了营造良好的氛围必将与创业板相似的中小板先弄出个强势形态才会有人买单，否则，以中国民营企业的技术实力看仍不具有大规模上市的基础，从全球的创业板来看也只有美国的那死达克是成功的，那谁愿意买有直接退市风险的股票呢？在近年来基金大佬王亚伟的独特持仓影响下从多基金抛弃了以往尊循的价值投资而转战高送转，题材股，小盘股，加上媒体的大力渲染“新兴行业”导致所有投资者都奋力冲入小盘股中，不论银行，地产煤炭估值有多低。

小盘股的持续上涨是多方因素导致的，另一个重要原因是，中小板创业板大部分都是民营企业，一但上市成功不论企业老总，高层管理人员还是承销商，风投所有人都会大获收益，尤其是民企上市需要找门路，打点各种说不清的费用，一般承销商在进入指导前已经提前增资入股，只等解禁后数钱。反观大盘股大部分都是国有企业，这些企业一般声望较高也有些后台，承销商想多捞点油水并不容易，所以在此期间大盘股上的少，小盘股上的多，且发行价越搞越离谱。

去年6月未又打开了人民币汇率上升的大门，但刚开始只是说取消跟踪美元的做法，并且说人民币并没有上升的动力，升值初期确实是震荡反复，但去年9月后趋势明朗，再加上央行高层也在暗示人民币确实有升值压力，所以在10初A股又发生了变化，当时权重股突然集体起动，短短13天从2600涨到3080（10月26日）与此同时很多连续上涨几年的长线牛股集体大幅下跌，更让人感觉奇怪的是，当上证大幅上涨才几天时间所有利空都接连而出，加息，提准，池子，华尔街要做空中国等等，这明显是为了对抗权重股的上涨而来的，试想，基金都一肚子的小盘股，此时大盘股上涨那基金怎么出货？如果权重上涨小盘股只有跌，那小盘股如何再发，先前可以轻松获利的渠道没有了，故连续加息提准，地产打压能用上的尽量全用，最终强龙压不过地头蛇，权重股再度熄火，这也更加让投资者对权重股放弃了希望，但经过此次波动后以前的龙头纷纷走上中期下跌的趋势，不论它的题材有多好，业绩有多好，送股有多优厚，只要一公布10送10立马放量大跌，这是基金唯一可以出逃的机会。细心的投资者会发现此时的权重股反而走势稳健，虽然没有明显上涨但始终保持着震荡盘整形态。上周四是冲锋号吹起的时刻，它是低估值权重股行情起动的信号。

以前我也经常在想，600000中移动实力那么大股价跌破了增发价我们散户担心什么呢？包扩德银增资600015可是你怎么等它都是涨不起来，还是应了那句话“风水轮流转”。至于人们担心政策再度紧缩怎么办？那就看看07年的政策打压有多猛烈吧，但上证依然在打压中不断上涨。也不用担心资金不够的问题，只要行情来了资金从来没有少过，要想让行情结束只有让人民币大幅度贬值。