内地数据“造假”疑云？

 　　2010年内地生产总值统计
 　　国家统计局（2011年3月）
 　　全国：人民币39﹒7983万元
 　　省╱直辖市统计数据（人民币亿元）
 　　
 　　（排名按经济规模排列）
 　　总和：人民币43﹒2738万亿元
 　　究竟是有地方政府“报大数”？还是另有“苦衷”呢？
 　　笔者估计地区政府未必是刻意“报大数”，不过各地区政府所计算和统计的数据或许存有重复计算的的情况。也有朋友指出中国就好像一家超级大企业，在各地均设有不同分支机构，企业总部（中央）将各地分公司（省╱直辖市）营业额收入总和计算入内。
 　　各地分公司（省╱直辖市）又将旗下子公司（市╱县╱乡）的营业额收入总和计算入内，当中若呈现交叉重迭经营情况，数据就有可能出现重复计算得情况。因此，我们就会发现这个现象，就是在各省市的GDP总和往往会大于国家统计局所正式公布的数据。
 　　其实，如果我们参考内地的资料，“几乎每一年，各个地市上报的GDP资料都大于全省的，而各省上报的GDP资料又大于全国的”。
 　　内地也有朋友指出，在现行统计方式下，其实也是无法避免地方政府存在“虚报”资料的问题，因此最大为关键是事情，就是要对所有统计资料进行核实和验证。
 　　参考内地的另外一些资料，作为国家重点扶贫县的内地华北某一个地区，其中一个被称为“生态旅游度假区”的项目，投资额约为是人民币300万元，但据称地方上报的投资额却是人民币1亿元，不知何故重复计算了30多次。
 　　笔者认为在“出口”与“消费”范畴的统计数据较难出问题，但是在“投资”这一部分，当我们进行统计验证的时候，可能就不能够单单看纸面上的数字，而是要验证和追查究竟最终有多少的投资能否转化为实体经济的效益，而不是虚无缥缈的纸上数据。
 　　PMI约领先PPI三至六个月
 　　讨论完上述的“怪异”数据现象后，就让笔者讨论一下上周公布的一些较为正统的数据，2011年2月份内地制造业PMI为52﹒2％，该指数比2011年1月份增速下降0﹒7个百分点，季节调整后的PMI指数相对稳定，环比稍有上升。综合中国物流与采购协会PMI和汇丰PMI来看，目前整体经济仍然维持向好的趋势，但是环比增长速度在未来有所放缓将会势所难免。
 　　
 　　资料来源：招商证券
 　　PMI购进价格指数延续了2011年1月以来的涨势，由1月份的69﹒3上升到2月的70﹒1，上升0﹒8个百分点。季度调整后的购进价格指数环比同样上升。从三个月移动平均的情况来看，笔者认为PMI的资料可以被视为工业品出厂价格的领先指标，大约领先PPI大约3－6个月。从未来趋势来看，估计2月份PPI仍居高位，未来虽有回落，但是下降幅度较小。
 　　新订单指数由上月的54﹒9下降到二月的54﹒3，季节调整后新订单指数呈现上升的趋势。2月份新出口订单指数环比上升，但季节调整后则显示为下降。综合来看，1、2月的资料还是受到季节因素的扰动较大，对于具体经济状况的较难有明确的指标性意义。总体内需和外需依然稳定，考虑到国际经济和形势的影响以及基数效应，出口同比增速预计将稳定地呈现下降。
 　　产成品库存指数由1月的47﹒9下降到46﹒4，原材料库存指数继续由52﹒0下降到49﹒5，两项库存指数在季节调整后，走势并非完全同步。考虑到新订单指数有所下降，进口订单继续上升，笔者认为目前企业仍然处于增加库存状态中。
 　　人行续紧缩货币，库存问题或提前
 　　在中国人民银行进一步紧缩货币政策的影响下，库存调整可能会提前，不过通胀预期或将下降，去库存出现的时间之出现难测，这依然是一项风险。过往在国家宽松的货币政策下，影响最主要的并非是库存行为，而是资产市场，全面导致2010年内低房价异常急涨，加息周期的展开令到供求两方均面临庞大资金压力。
 　　在流动性宽松的情况下，自2010年内地房价不断走高，到2010年4月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12﹒8％，涨幅创出历史新高。这轮加息周期伴随着房地产限购令和限贷令等政策调控，对房地产供应方和需求方的影响将进一步加大。
 　　经历多轮的调控政策与楼市调控政策，房价得到初步控制。2010年国务院主要从限制房贷、加强税收管理、推行限购令、土地调控和保障房建设等五个方面对房地产行业进行调控，显示出中央政府开始着手解决货币过剩、土地供应制度和保障房建设制度等影响房价长期走势的核心问题。
 　　年底房地产供求矛盾料见明显缓解
 　　保障房建设将房地产市场划分为商品房和保障房两个市场，保障房建设越多，就越能解决社会的住房需求问题，从而减轻社会舆论对房地产行业的压力，令到房地产进入良性发展轨道。
 　　在政府压制需求的房地产调控政策下，商品房市场的需求增速将放缓，但笔者估计年均需求量仍然很大。在行政调控和货币紧缩的影响下，房地产企业的资金链趋紧，将被逼提高周转率，推盘速度将加快，商品房市场供应会大幅提高，房价下跌将成为必然趋势。
 　　笔者认为到2011年底房地产供求矛盾将得到明显的缓解。