蒋依杉泳装:欧洲债务危机

欧洲债务危机进程
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开端 去年十二月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。 2009年12月8日 惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。2009年12月15日 希腊发售20亿欧元国债2009年12月16日 标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB＋”2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。
发展 欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。 2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级2010年2月4日 西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%2010年2月5日 债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅
蔓延 德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。 2010年2月4日 德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元 创历史最高纪录 2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元
升级 希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。 但是欧洲各国在援助希腊问题迟迟达不成一致意见，4月27日标普将希腊主权评级降至“垃圾级”，危机进一步升级。 2010年3月3日 希腊公布48亿欧元紧缩方案2010年4月23日 希腊正式向欧盟及IMF提出援助请求 2010年4月26日 德国表示，除非希腊出台更为严格的财政紧缩政策，否则不会“过早”援手。2010年5月4日 欧债危机升级 欧美股市全线大跌。2010年5月6日 欧债危机引发恐慌，道指盘中暴跌近千点。2010年5月10日 欧盟和IMF斥资7500亿欧元救助欧元区成员国。2010年5月20日 “问题债券”恐酿欧洲银行危机，金融股频频失血。
欧洲债务危机波及希腊、西班牙等国
希腊危机已久 多项救助措施
希腊总理：控制赤字计划可信
希腊总理帕潘德里欧在印度首都新德里对记者表示，希腊控制预算赤字的计划是“可信的”，希腊政府没有采取新举措以控制预算赤字的计划。
希腊债务危机危及欧元区稳定
希腊2009年的预算赤字将超过GDP的12%，是年初声明规模的4倍。目前希腊主要通过借新债还旧债来解决目前的债务问题，希腊的债务余额将从2008年占GDP 99%上升到2011年135%的水平。2009年年底，希腊债务为2800亿欧元。
西班牙GDP下滑厉害 财政赤字严重
西班牙央行预计09年GDP下滑3.6%
西班牙央行表示，由于国内需求疲弱，预计西班牙2009年GDP下滑3.6%，创10年最大降幅，与西班牙政府的预期相符。该国09年第四季度GDP环比降幅放缓至0.1%，第三季度降幅为0.3%。
西班牙今年财政赤字占GDP9.8% 恐沦为希腊第二
随着经济连续第二年萎缩，西班牙今年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%。这波60年来最严重的衰退让西班牙2007年的预算盈余转为赤字，成为去年欧元区财政赤字第三高的国家，仅次于希腊和爱尔兰。西班牙今年失业率预估平均高达19%，恐让财政赤字问题雪上加霜。
葡萄牙政治危机加剧债务困境
汇市对葡萄牙存疑
欧盟委员会周三(2月3日)承诺，将严格让希腊遵循支出紧缩计划，以解决欧元区这场最严重的主权债务危机。而与此同时动荡市况蔓延，葡萄牙令投资者产生新的恐慌。
穆迪：葡萄牙和希腊经济或慢性死亡
葡萄牙和希腊经济可能面临着“慢性死亡”。两国正面临着“评级下行压力，如果两国想要避免其国债价值出现无可阻挡的下滑趋势，那么就必须实施财政紧缩政策，而执行这种政策将会面临政治上的压力。”
欧洲经济复苏缓慢
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全球出现“赤字潮”
如果说2009年各国担心全球经济还未“触底”的话，那么进入2010年以来，各国开始担忧因经济刺激计划带来的全球性赤字问题。
从迪拜到希腊，从希腊到欧元区，从英国到美国，欧美核心发达经济体国家的巨额政府赤字，就像慢性发展的恶性“肿瘤”，侵蚀着尚未全面复苏的全球经济。[全文]
主要国家和地区赤字一览表
希腊
2009年政府赤字占GDP比例超过12%
西班牙
2009年政府赤字占GDP比例超过10%
爱尔兰
2009年政府赤字占GDP比例约为10.75%
美国
2009年政府赤字占GDP比例约为10.6%
迪拜
2009年11月，迪拜政府宣布重组旗下主权投资公司迪拜世界，并寻求延迟6个月偿还债款，迪拜债务危机引发全球担忧。
2009全球主要国家赤字情况
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专家观点
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左晓蕾：这是全球金融市场二次探底的开始
西班牙主权危机暴发，实际上把欧盟拯救方案逼上了必须全面解决欧盟成员国主权债务危机的不归路。欧盟和国际货币基金组织似乎没有别的选择。而IMF的救助方案伴随着包括紧缩财政支出在内的一系列苛刻的改革计划，欧洲经济的恢复因此可能是一个比较长的过程。两年前判断的欧洲经济的W型态势已经定格...[详情]
李稻葵：金融风险是未来十年经济最大地雷
清华大学经济管理学院金融系主任、中国与世界经济研究中心主任李稻葵在《新财富》杂志5月号撰文指出，未来十年，系统性的金融风险可能成为中国经济快速增长中的最大陷阱，必须层层设防，至少以六大措施严防这一风险。...[详情]
孙立坚：不能总让美国信用评级机构说了算
最近，欧元继续因为希腊主权债务问题受到打压，国际金融市场的投机力量也常常利用希腊材料去寻求短线收益。所有这样动荡的表现，都会对长期投资布局和实体经济的复苏带来非常严重的负面影响。具有讽刺意义的是，在国际信用评级机构对“笨猪四国”中的希腊、西班牙和葡萄牙主权债券的信用下调之前...[详情]
鲁比尼：上升的政府债务将致通胀或违约
有“末日博士”之称的经济学家鲁比尼称，从美国到日本以及希腊的政府债务将导致更高的通货膨胀或政府违约。彭博社编制的数据显示，因担忧债务会引发违约并使全球经济脱轨，4月27日全球股票价值几乎缩水1万亿美元。过去一周整个欧洲的债券和股价下跌后...[详情]
博客热议
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全球暴跌 A股如何
利空看来还在延续，这一次是海外市场。虽然昨晚欧洲央行如预期般的维持利率不变，但是欧洲债务危机依然在扩散，影响也增大。这引发昨晚美国股市的暴跌，道琼斯工业指数昨晚最大跌幅曾达到9%左右，收盘时还下跌3.21%。最然有部分媒体报道，道琼斯指数的突然大跌是因为交易员的错误指令引发的，但其最终超过3%的跌幅，对于全球市场的影响却是直接的。...[详情]
全球总清算的时候到了
前些时A股表现不佳，美帝国主义的股市表现让人好生羡慕，不过好了，从昨天开始，大家都应该平衡了。全球总清算的时候到了。对资本市场上发生的事情进行事后的解释那是学者（需要学习的人）们干的事情，对于交易者来讲，最重要的是事前的预测，交易居于预测，预测有时候只需要常识。...[详情]
世界经济二次探底
原本认为，所谓全球金融危机第二次探底会以欧洲区域性市场震荡的缓和暂告一段落。但金融资本不仅购买了希腊主权债务，还买了西班牙、葡萄牙、爱尔兰和意大利的主权债务。这些国家的主权债违约风险也在增加，欧盟和IMF的拯救方案只有扩大到所有这些国家，真金白银为所有主权债务违约风险保险...[详情]
亚太股市行情
希腊主权债务危机事件进展
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时间
希腊主权债务危机事件进展
2009年12月8日
惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。
2009年12月11日
希腊政府日前表示，国家负债高达3000亿欧元，创下历史新高
2009年12月15日
希腊发售20亿欧元国债
2009年12月16日
标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A－”下调为“BBB＋”。
2009年12月17日
希腊：数千人游行 抗议财政紧缩
2009年12月22日
穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。
2009年12月23日
希腊通过2010年度危机预算案
2010年1月6日
欧盟将初审希腊《增长与稳定计划》
2010年1月14日
希腊承诺将把2010财年赤字减少145亿美元
2010年1月15日
希腊称不会退出欧元区或寻求IMF帮助
2010年1月17日
希腊政府调降遗产税税率
2010年1月19日
希腊财长：税收改革草案将在2月底提交议会。
2010年1月21日
希腊债务警报难除 欧元狂泻至5个月新低
2010年1月26日
希腊发售五年期国债筹资113亿美元
2010年1月28日
希腊否认将向中国政府出售250亿欧元债券纾困
2010年1月29日
希腊财长：未与中国达成希腊债券购买协议
2010年1月30日
受累希腊财政危机欧元兑美元创6个月新低
2010年2月2日
希腊总理帕潘德里欧晚发表电视讲话，公布了一系列更加务实的措施以应对困扰希腊的经济危机。
2010年2月3日
欧盟委员会：支持希腊削减赤字计划
2010年4月27日
标普下调希腊债务评级
2010年5月19日
希腊获首笔145亿援金 市场风险偏好有所提升
2010年6月15日
穆迪连降希腊四级
高盛：危机幕后黑手？
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【溯源】高盛曾帮助希腊掩饰巨额债务
根据《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而2001年刚刚入盟的希腊距这两项标准相关甚远。希腊求助于美国投资银行高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰...[详情]
【潜伏】欧盟金融监管机构对此一无所知
根据彭博社对希腊债券发行公开说明书的审查，高盛在给希腊政府安排货币互换交易之后，为希腊政府承销了10次债券发行，但至少6次都未提及该互换事宜。欧盟金融监管机构对此表示一无所知，直到最近才有所了解。...[详情]
【曝光】高盛披露与希腊交易细节
纽约时报称，包括高盛在内的几家华尔街企业大量买入基于希腊政府债务的信用违约掉期产品，如果希腊政府无法偿还债务，这些企业将会有丰厚回报。高盛则辩称，在当时背景下，希腊签订旨在将外债兑换成欧元的对冲协议，这在许多持有外债的欧盟成员国是一种常规做法。...[详情]
【远忧】还有多个欧洲国家是高盛客户
希腊的这一做法并非欧盟国家中的独创。据透露，有一批国家借助这一方法，使得国家公共负债率得以维持在《马斯特里赫特条约》规定的占GDP3%以下的水平。这些国家不仅有意大利、西班牙，而且还包括德国。在高盛的这种“创造性会计手法”主要欧洲顾客名单中，意大利占据了一个重要位置。...[详情]
高盛与希腊债务危机关系图
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主权债务危机历史经验总结
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历次主权债务危机的演变过程表明，主权债务危机对宏观经济造成的冲击具有周期较短的特点。
IMF用1972 年至2000年数据发现，主权债务在违约后的第一年借贷成本在违约前的基础上平均上升4%，而该额外成本到了第二年就会下降至2.5% 。
而在违约两年以后，主权债务利差基本可以回落到违约前的水平。
从经济增长速度角度出发，主权债务违约国家在债务重组过程中的GDP平均增长速度要比没有经历主权债务违约的国家（其他情况类似）低1.2%，不过该现象也集中在违约后的第一年。
未能顺利重组违约债务的国家所受到的冲击要比成功重组的国家大很多。根据英国央行的研究结果，未能和债权人达成重组协议国家的GDP所遭受的损失要三倍于顺利重组债务的国家– 顺利重组一般意味着债权人得到了较为满意的补偿或承诺。
主权违约国对其所在地区其他国家的牵连十分明显：上世纪80年代新兴市场债务危机爆发之后，整个发展中国家的信贷骤减，这其中包括并没有违约的主权经济体。而目前以希腊为首的欧洲主权债务危机也已经扩散到欧洲的其他国家，投资者对整个欧洲经济体债务问题的担忧导致很多国家的资本市场出现大幅的震荡。
主权债务违约对所在国的企业信贷冲击非常明显：IMF对历史主权债务违约时期的研究结果表明，私有企业的外部信贷在其所在国违约期间平均减少了近40% 。
从政治角度出发，主权债务违约通常伴随着政党的更替。对相关的22例主权债务违约事件的观察发现，有11个国家的执政党在违约年和违约后的第一年出现了更替。
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在经济复苏疲弱背景下，债务危机给本来就信心不足的市场预期再度施压，经济二次探底的可能行则似乎越来越大。...[详情]
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