荷叶饭菜单:太阳纸业与棉价
来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/05/09 12:39:27
高棉价支持溶解浆盈利走高。溶解浆是经过滤后较纯净的木浆,主要成分是纤维素,含量达到95%左右,其下游需求集中在粘胶纤维的生产,粘胶可替代棉花及石化产品,用于纺织品制造。在棉花价格维持在25000元以上时,均可衍生出粘胶对棉花的替代效用(见表1),而粘胶的产能扩张带动了溶解浆价格的走高,而生产溶解浆的木片价格相对平稳,目前吨溶解浆盈利在3000元以上,相比造纸吨纸净利润300~600元,溶解浆盈利非常丰厚。
供需分析显示未来2年溶解浆盈利可持续,且进口替代空间广阔。按照目前已经宣布的产能扩张计划和下游扩张速度,我们认为2012年前,溶解浆仍将处于供不应求的阶段。粘胶2010年底有210万吨产能,2011年近100万吨产能扩张,籍此我们估算2011年国内粘胶对浆粕的需求量达到275万吨,而棉浆粕供应量在82万吨左右,木浆粕尽管2011年投产产能有50万吨,但产量贡献较少,主要仍依靠进口,因此供需的缺口接近60万吨(见表2)。预期到棉价未来仍保持高位,国内企业从去年年底纷纷加大对国内溶解浆产品的采购和进口,国际溶解浆价格从2010年1600美元/吨,大幅上涨到2400美元/吨,上涨50%。,
目前上市公司中宣称有溶解浆扩张计划的公司是优选标的,推荐太阳纸业、岳阳纸业。从公开资料看,我们认为生产溶解浆的相关上市公司主要有福建南纸(未评级)、ST石岘(未评级),岳阳纸业(买入评级)、太阳纸业(增持评级)和青山纸业(未评级)(见表3)。福建南纸年报显示公司现有溶解浆5万吨,预计未来将新建15万吨溶解浆,总产能将达到20万吨,同时,青山纸业计划2012年上半年投产10万吨溶解浆,ST石岘现有溶解浆产能3~5万吨,同时,岳阳纸业预计2011年9月将技改公司木浆生产线,成为产能为30万吨溶解浆线和太阳纸业则先期在广西地区考察,有意投资溶解浆,产能为20万吨,预计2011年4季度投产。
风险因素:我们认为棉花价格下滑是主要的风险因素,由于棉花价格持续高温才带动了溶解浆需求增长,因此,如果棉花价格持续下跌将构成主要的风险,另一方面,我们判断木片价格上涨不构成主要风险,因为木材(包括木片)的下游主要用途是建材和家具,占据木材需求的87%,而造纸用木材仅为13%,而家具和建材等行业盈利并不理想,不支持木材(木片)价格的持续走高。
供需分析显示未来2年溶解浆盈利可持续,且进口替代空间广阔。按照目前已经宣布的产能扩张计划和下游扩张速度,我们认为2012年前,溶解浆仍将处于供不应求的阶段。粘胶2010年底有210万吨产能,2011年近100万吨产能扩张,籍此我们估算2011年国内粘胶对浆粕的需求量达到275万吨,而棉浆粕供应量在82万吨左右,木浆粕尽管2011年投产产能有50万吨,但产量贡献较少,主要仍依靠进口,因此供需的缺口接近60万吨(见表2)。预期到棉价未来仍保持高位,国内企业从去年年底纷纷加大对国内溶解浆产品的采购和进口,国际溶解浆价格从2010年1600美元/吨,大幅上涨到2400美元/吨,上涨50%。,
目前上市公司中宣称有溶解浆扩张计划的公司是优选标的,推荐太阳纸业、岳阳纸业。从公开资料看,我们认为生产溶解浆的相关上市公司主要有福建南纸(未评级)、ST石岘(未评级),岳阳纸业(买入评级)、太阳纸业(增持评级)和青山纸业(未评级)(见表3)。福建南纸年报显示公司现有溶解浆5万吨,预计未来将新建15万吨溶解浆,总产能将达到20万吨,同时,青山纸业计划2012年上半年投产10万吨溶解浆,ST石岘现有溶解浆产能3~5万吨,同时,岳阳纸业预计2011年9月将技改公司木浆生产线,成为产能为30万吨溶解浆线和太阳纸业则先期在广西地区考察,有意投资溶解浆,产能为20万吨,预计2011年4季度投产。
风险因素:我们认为棉花价格下滑是主要的风险因素,由于棉花价格持续高温才带动了溶解浆需求增长,因此,如果棉花价格持续下跌将构成主要的风险,另一方面,我们判断木片价格上涨不构成主要风险,因为木材(包括木片)的下游主要用途是建材和家具,占据木材需求的87%,而造纸用木材仅为13%,而家具和建材等行业盈利并不理想,不支持木材(木片)价格的持续走高。
太阳纸业与棉价
太阳与望日莲
小灵魂与太阳
与太阳制热性价比
蛭石与珍珠岩太阳
北风与太阳
太阳与太阴
万国太阳纸业==设备和技术介绍
十五:太阳与月亮的牵挂
第14 讲 太阳伤寒与麻黄汤
清晨 我与太阳一起上路
原创叙议散文:太阳与农人
程栋七律:龙王与太阳
太阳与行星紧张相位的基本知识
杜君立:太阳帝国的崛起与崩溃
太阳帝国的崛起与崩溃
太阳帝国的崛起与崩溃
太阳帝国的崛起与崩溃
九大天空奇观:倒彩虹与太阳狗[组图]
摄影师捕捉空间站与发现号飞越太阳奇观
蓝色幽灵般太阳古堡,血腥阴森与辉煌壮丽
河北太阳与河南春天是异曲同工的功德歌
第14讲太阳伤寒与麻黄汤的适应证
朝鲜怎样庆祝太阳节 表忠心与唱赞歌